所谓影子银行，指的是普通商业银行在传统存贷款业务以外，所开展的金融业务，包括发行各种理财产品、信托产品，从事小额贷款、民间借贷、典当业务等。2008年全球金融危机爆发前，还没有影子银行这一说法，次贷危机爆发之后，国际金融界给上述业务取了这样一个形象的名字。
　　影子银行如今正在中国迅速发展、膨胀，并且逐步演变为金融系统的一个重要组成部分。但是，由于信息不对称，大多数中国人即使购买了影子银行的产品，也对其不甚了解，甚至在认识上还存在不少误区。最近，被誉为“中国第一分析师”的瑞银中国投行前副总经理张化桥，出版了《中国影子银行内幕：下一个次贷危机》一书，详细披露影子银行在中国的现实状况。在该书中文版即将上市之际，环球人物杂志记者专访了他。
　　“中国应该感谢影子银行”
　　张化桥1963年出生于湖北荆门，自称是个农民。1986年，17岁的他考入中南财经大学，毕业后分配到中国人民银行总行计划司，1989年公派到澳大利亚国立大学深造，获得了经济学硕士学位。
　　回国后，张化桥主动砸掉铁饭碗，转战证券市场。1993年起，张化桥先后应聘进入东方汇理、里昂证券等金融机构，成为一名个性张扬的分析师。1998年，他跳槽到汇丰银行，一年后又进入瑞银证券，任高级研究员和中国研究部主管，2009年初，开始担任瑞银投资银行中国区副总经理。2011年，他加入万穗小额贷款公司，为无法获得贷款的小型企业和企业家设计微型融资计划。如今，张化桥担任慢牛投资公司董事长，重点负责跨境贸易、投资和咨询业务。
　　在张化桥看来，早在上世纪六七十年代，影子银行就已经产生。当时的美国政府为了应对资金流失、信用收缩、赢利下降、银行倒闭等问题，掀起了一股金融创新潮，影子银行就是其产物。简单来说，传统业务吸纳不够银行所需资金，这是影子银行在各国普遍存在的共同原因。
　　中国的影子银行业务目前主要包括两块：一是商业银行销售的理财产品，以及非银行金融机构销售的信贷类产品，如信托公司销售的信托产品；二是以民间高利贷为代表的民间金融体系。
　　张化桥认为，很多中国人虽然不知道影子银行这个概念，但其实每天与它打交道。而且，中国人应该感谢影子银行。“商业银行的普通存款年利率在2%上下，现在不少商业银行为避免资金外流，开始把一部分影子银行业务搬到主流业务中，比如一些理财产品，利率已经达到5%—6%。于是，很多人开始做理财，不存款。从这个角度看，影子银行正在慢慢地打破存款对储蓄者的长期剥削。说得再具体些，这几年，影子银行教会了中国人认真对待几件事：通胀应该是多少？存款的合理利率应该是多少？长期以来，中国商业银行的真实利率为负，导致大量烂投资、产能过剩、地产泡沫和环境污染，还强化了社会不公，因为穷人并没有以低利率从银行借到钱。但影子银行的存在使人们发现了通胀高企、市场利率远远高于官方利率的真相。”
　　更重要的是，影子银行的发展正在迫使传统银行提高效率，因为金融体系内的竞争是各方面的，而且越来越激烈。“影子银行支持了上亿人的就业，而且往往是弱势群体，如小企业和中低收入消费者的唯一去处。”
　　小额信贷等产品不是高利贷
　　环球人物杂志：中国影子银行目前的规模如何？为什么会存在？
　　张化桥：如果算上商业银行里的影子银行业务，一共约230万亿元资金。其存在原因是：中国人民银行管制的利率太低，而通胀又太严重，老百姓的钱需要增值。同时，大量银行资金被国企和有关系、有特权的企业浪费，中小企业却没有资金。供求都有了，也就有了影子银行。
　　环球人物杂志：影子银行都有哪些特点？
　　张化桥：效率高，利率高，安全性高。
　　环球人物杂志：影子银行体系在哪几个领域最为活跃？
　　张化桥：信托公司和银行理财产品。
　　环球人物杂志：民间对小额信贷的理解似乎就是高利贷。为什么会有这种偏见？
　　张化桥：我认为这是一些政府部门长期洗脑的结果，它们不希望有更多吸收民间资本的方式。事实上，对小额信贷公司抱有偏见的不仅是监管部门，其他政府部门、银行以及公众都抱有同样的偏见。在许多问题上，中国都需要观念上的变革。
　　环球人物杂志：中国股市的长期低迷是否与影子银行有关？
　　张化桥：当然有关。银行存款利率那么低，如果没有影子银行的话，真正需要资金的中小企业根本借不到钱，也就不可能持续发展。于是中小企业只好通过股市来融资，导致股市变成了圈钱工具，怎么可能好起来？现在随着影子银行的发展，中小企业资金有了来源，股市圈钱的现象也会得到缓解。
　　不用过于担心影子银行的产品
　　环球人物杂志：2011年4月，金融稳定理事会对影子银行做了严格界定，称它们是游离于银行监管体系之外，可能引发系统性风险和监管套利的信用中介体系。系统性风险的罪魁祸首是影子银行吗？
　　张化桥：不是。真正的罪魁祸首是政府的利率管制，以及资金被国企和有关系的民企滥用。
　　环球人物杂志：很多业界人士现在担心影子银行的产品具有风险。
　　张化桥：不用瞎担心。很多影子银行的资产质量要么跟银行贷款质量相似，要么更好。小额贷款公司、典当行和民间借贷人士用的都是自己的钱，所以十分谨慎。况且它们自负盈亏，不会给纳税人带来负担。
　　环球人物杂志：国外的影子银行同样存在被边缘化、政府和民间不认同等问题吗？
　　张化桥：这是不一样的。在国外，影子银行是作为金融衍生工具存在的。国外的投资银行是影子银行中最重量级的成员之一，往往人们一提到华尔街，指的就是投行。在同商业银行的较量中，投行的人才、创新手段和技术水平都更胜一筹。而国外的投行不仅在资本市场上独领风骚，在衍生品和大宗商品交易方面也占据主流。
　　环球人物杂志：如果影子银行发展壮大的核心是改变中国的利率制度，那么中国会实行利率市场化改革吗？
　　张化桥：中国政府反复强调，在5年以内，“会实行利率自由化，甚至货币自由兑换”。但是现在，大多数中国人都不相信银行能够给存款做出理性定价，反而认为它们一定会抬高利率，争夺存款。我们的利率市场化可能还需要相当漫长的时间。在解禁之前，我们只能希望人民银行尽量把利率调整到接近市场化的水平。
　　环球人物杂志：你在自己的书中暗示，中国会有次贷危机，如果真的发生了，你认为中国金融体系最薄弱的环节在哪？
　　张化桥：房地产泡沫最有可能成为危机的起点，其次是地方政府融资平台。
　　环球人物杂志：要解决中国金融体系的风险，中国政府应该怎么做呢？
　　张化桥：第一是利率市场化，第二是国企改革。只有早日实现利率自由化和货币可兑换，才能从根本上防范金融风险。