落差巨大，难以接受
　　世界最大香水制造商Coty集团尝试吞并雅芳公司——一家年销售额3倍于自己的企业，但这项大胆提议仅仅在一小时之后就遭到了对方的拒绝。
　　Coty提出愿意以总价100亿美元、合每股23.25美元的价格进行收购，比雅芳在纽约证券交易所最近一个交易日的收盘价溢价约20%。但后者随即表示Coty的出价无法体现其股东的最大利益，也没有反映出其全球美容业务的价值。一年半前，欧莱雅曾有意以190亿美元收购雅芳——这巨大落差可能很难令其接受。
　　从好的方面看，这一消息迅速刺激了雅芳股价上涨，但总体来说，这家公司现在麻烦缠身。它的市值已经缩减至高峰时期的1/3，业绩表现疲软，商业贿赂丑闻几年来都困扰着这家公司，标志性人物钟彬娴去年底辞任CEO。
　　据报道，次日Coty集团董事长Bart Becht便在一封信中对雅芳不愿洽谈的态度表达了不满，“我们不能理解，雅芳董事会不愿讨论我们的提议，怎么能符合雅芳股东的最大利益？”他表示，如果雅芳认为开价过低，它可以打开账目显示其拥有更大的价值，Coty愿意提高报价。这意味着该交易也许还有下文。
　　讽刺的是，一位名为Jeffrey Feinman的投资者随后表示要起诉雅芳，认为“拒绝此项收购是违反了雅芳在增强股东价值方面的义务和责任”。
　　香水行业巨无霸
　　雅芳是全球最大的直销企业和著名化妆品公司，而企图对其发起收购的Coty集团则相对不为人所知。1904年创立于巴黎的Coty是许多知名品牌香水背后的研发者和制造商，例如Adidas运动香水和Vivienne Westwood香水。2005年，Coty把联合利华出售的全球香水业务收归旗下，同时也把Calvin Klein、Chloé等品牌香水的生产权以及销售渠道收入囊中，目前公司拥有的香水品牌达数十个。
　　根据财报，截至2011年6月30日，Coty集团的年度销售额为41亿美元，较上一个财政年度上升了17%。相比而言，雅芳公司2011年的营收是113亿美元，增长4%，但净利润下跌15%。在2008年遭遇贿赂丑闻并导致业绩滑坡之后，雅芳公司此前经历了短暂复苏，但目前来看公司处境还是令人担忧。
　　去年，雅芳公司正式开始接受美国证券监管委员会和司法部的调查，因此解雇了副董事长Charles Cramb，公司称其卷入了海外贿赂调查并在向华尔街投资者披露公司信息方面有不正当行为。
　　在贿赂事件首先暴露的中国市场，去年，雅芳从拉丁美洲地区分公司调来了奥多内兹（Rene Ordonez），替换此前下台的原中国区总经理高寿康，并立即开始了全直销转型——取消电视广告，撤掉百货公司专柜，6000多家专卖店最迟于明年初全部转为直销服务网点。跟过去一样，这家公司正通过自我否定来调整其中国战略。
　　2011年，雅芳中国营收下降了20%，亚太地区整体也下跌4%。此前，雅芳日本部门以9000万美元被出售给德州太平洋集团资本公司。尽管雅芳日本在其全球销售额中所占的比例不足2%，但当时此桩交易仍引起了一片议论。
　　雅芳丑闻缠身
　　丑闻加剧了公司动荡，雅芳古老的销售模式似乎也已不合时宜。由于在这段艰难时期没有体现出让股东满意的管理能力，雅芳董事局主席钟彬娴决定离开CEO的位置。巧合的是，处在旋涡中心的雅芳在4月9日找到了继任人选，强生前高管谢琳·麦考伊将出任公司CEO。
　　尽管如此，对于Coty而言，雅芳仍具吸引力，包括化妆品研发经验和成熟的渠道。更重要的是，收购雅芳可以改变Coty目前对香水业务过于倚重的状况。2011年财政年度，香水销售在Coty的营收中占57%，化妆品和护肤品的销售（归于Beauty业务）分别占28%和15%。
　　以香水起家并且因此享有盛名，但Coty早已将自己重新定位，并不仅局限于香水制造商。近几年来，Coty通过一系列收购进一步拓展其在化妆品和护肤品行业的多元化业务。2007年，Coty购入化妆品制造商DLI Holding Corp，后又于2010年买下了美国护肤品品牌Philosophy和指甲油品牌O.P.I。
　　而对于购买雅芳，分析认为，雅芳在诸如眼影等彩妆产品上能给予Coty很好的经验借鉴。
　　另一方面，一直以来Coty的主战场都在欧洲和美洲，两个地区的销售贡献达52%和37%，而拥有许多新兴市场的亚太地区仅占11%。
　　Coty在亚太地区一宗较为引人注目的交易，是2010年收购了护肤品牌丁家宜的主要股份。在那之前，Coty曾拥有羽西品牌，并通过该品牌发展其中国业务，但之后羽西被欧莱雅所收购。在香水业务上，它与ADE公司展开合作。
　　Coty集团高级副总裁Jean Mortier表示，公司习惯收购本土品牌进入新市场。以中国为例，购买丁家宜除了可以利用它与中国消费者的天然接近性，最重要的是公司看上了它自有的销售渠道。
　　博弈尚未有结局
　　尽管在中国和日本失意，雅芳在亚太地区也算有一些好消息，比如2011年在菲律宾的营收增长了10%；在俄罗斯，雅芳同样拥有多年的本土成功运营经验。这些都将帮助Coty尽快获得在新兴市场的份额。与Coty主要业务接近的是，雅芳在大众香水市场也占有一席之地。另外，已经拥有高端护肤品牌Lancaster的Coty也希望通过收购雅芳丰富它的美容大众产品线。“在不同的产品线上的合作方式是不一样的，对于比较大众的品牌，我们会更注重本土团队原有的分销能力以及物流管理能力。”Jean Mortier说。
　　但如今雅芳拒绝了此次收购，外界评论更多倾向于表达对雅芳走自救道路的悲观——雅芳手中的资本已经越来越少，在这家公司的致股东信中，钟彬娴表示未来“继续把提振营收的焦点放在减少成本上”——这显示了这家公司的颓势。反过来说，Coty一直以来出色的革新能力也很可能为雅芳带来新的活力。
　　Coty成立之初，就把香水从昂贵的奢侈品变为大众都可以消费得起的产品，赢得了更广泛的市场。它雇佣专职人员销售香水，设计精巧漂亮的香水瓶来吸引顾客。香水与名人、设计师、明星的合作潮流也是十年前由Coty发起的，与Jennifer Lopez合作的香水成为了第一款“明星香水”。除了传统的香水，Coty还推出过一些和香水有关的手链、项链等配饰，比如Marc Jacobs的小雏菊固体香膏。据ADE人士透露，Coty正在考虑推出CK one彩妆系列产品。
　　除了产品本身的创新以外，Coty在推出一款新产品时所用的营销手段也颇具特色，最早创始人发明了故意碰倒香水瓶以吸引消费者的招数，而现在，它会将麦当娜香水和她的巡回演出结合得恰到好处。