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投资组合公司资产总值减半、最新基金募集搁置、董事总经理突然离职、裁员决定箭在弦上，康多弗投资公司的未来令人担忧。
曾以15亿欧元收购荷兰工业集团Stork、4.15亿欧元收购英国工业设备制造商Capital Safety Group，并投资过英国最大博彩集团Gala Coral、欧洲第一大豪华游艇制造公司意大利法拉帝集团……欧洲私募股权投资公司康多弗投资公司（Candover Investment）曾经在私募股权领域叱咤风云，多笔大型收购案使其成为私募领域中一颗耀眼的明星。但在次贷危机席卷全球的大背景下，这颗明星也开始逐渐失去光芒，甚至随时都有陨落的可能。
康多弗投资公司拥有18家投资组合公司，总价值约为3.1亿英镑。但随着市场环境不断恶化，该公司近期的市场总值已经缩水为3090万英镑。今年3月初，康多弗投资公司将其投资组合公司的价值下调了50%，另有三分之一的投资被减记为零。康多弗投资公司的年报显示，公司目前拥有负债1.981亿英镑、现金1.332亿英镑。
不得已的选择
一系列数据显示，康多弗投资公司目前的状况非常令人担忧。因此，最有可能的出路就是通过出售给第三方，将康多弗投资公司私有化。康多弗投资公司预备在未来的二三个月内将旗下一家英国上市投资公司出售给一支主权财富基金或一家家族基金管理公司，以保住其私募股权业务。
为提防竞争对手打听转让过程并获取商业机密，很多潜在的买家都被排除在外。3月13日该公司表示，已经收到包括收购意向在内的一系列提议，并且希望能够在短期内与已选定的目标公司达成初步协议。美国投资银行美林（Merrill Lynch）和企业融资顾问公司Lexicon Partners将担任此次出售的顾问，英国律师事务所阿舒尔（Ashurst）也已经同意为此次转让过程提供法律咨询服务。
从2008年8月至今，康多弗投资公司的股价已由每股22.8英镑下跌至1.415英镑，公司及其顾问公司表示愿意以多种股价组合的形式来决定最终的出售价格，以推动公司的转让。分析师将康多弗投资公司的估值定为其资本总额的60%，据估算，每股股价将为1英镑，共2200万股。
对于康多弗投资公司来说，剥离康多弗伙伴公司（Candover Partners）或通过二级市场资产销售放弃这家上市私募股权投资公司的股权也是可能的出路，但外界认为这样做的可能性很低。一位了解决策过程的人士透露：“任何一家可能收购康多弗投资公司的买家所感兴趣的是，康多弗伙伴公司管理的基金所能创造的长期最大价值，他们希望这些基金在未来仍然有能力继续投资。因此，这些潜在的买家可能会要求基金的LP注入新的资金，但是LP直接向康多弗2008基金投资的可能性非常小。”
今年3月初，康多弗投资公司表示，对于康多弗2008基金10亿英镑的承诺投资被暂时搁置。目前该基金已经募集了30亿英镑，此项搁置意味着那些已经投资的投资人可以减少或重新考虑他们的投资。随着康多弗投资减记之前投资的价值，公司决定暂时延缓康多弗2008基金的募资。
2009年3月19日，康多弗投资公司在其举办的投资人日（Investor Day）上表示，目前公司的投资组合状况良好。以公司2007年收购的荷兰工业集团斯托克（Stork NV）为例，目前该公司收入快速增长债务也已经偿还。
转让遇到的问题
私募股权投资公司变更所有权并不是什么新奇的事。任何一个私募股权投资部门从一家银行或一家保险公司剥离，或者一个公司解体的时候基本都是如此，例如Balderton Capital脱离Benchmark的联盟，设立独立的公司。有代表性的是管理团队通过变更公司名称的形式来显示公司的独立性以及大部分普通合伙人所有权的变更。但是这种剥离与现有普通合伙人兼并一家基金管理公司不同，它发生的几率很少，通常表现的如同是一项合并，例如2005年Apax Partners与Saunders Krap & Megrue的交易。又或者是另一家公司的执行合伙人联合更有实力的基金公司一起收购目前的现有业务。康多弗投资公司和黑石集团（Blackstone Group）曾经讨论过这样的兼并，这本来可以开创一个先例，但最终以失败告终。
在这种收购中，通常是由核心管理团队管理的多支基金被收购，新的母公司会从未来的运营中收取一定的管理费用。这样做最明显的风险是它影响了子公司的积极性，子公司在运营的过程中会考虑未来获得的利益将被分享，从而降低工作热情。
如果是一支私募股权投资基金收购一家公司就不会出现类似的问题。假设康多弗投资公司或者3i一家有出售意图的被投资公司，或者是一家希望在未来价格好的时候重新上市的公司，这种情况下它或许不会想要从交易中套现，持续经营的可能性更大。这与几家私募股权投资基金收购普通资产管理公司没有什么区别，例如Hellman & Friedman收购Gartmore。但是如果一个好的交易机会出现，母公司必须决定哪一支基金来投资，这时每支基金的投资人之间会产生冲突。
除此之外，基金的募集也会变得比较困难，投资人认为投资一支子基金是很不稳定的。因为子基金会因母公司普通合伙人的一个命令而取消一项投资，此外，子基金公司的未来也很难预测。与此同时，如果母公司普通合伙人直接任命子基金的员工，这对基金未来的募集工作也会产生影响，投资人会不放心将自己的钱交给新的基金管理人来管理。
相比之下，康多弗投资公司意图转让上市基金的交易更加困难，因为康多弗投资公司与其子基金管理者康多弗伙伴公司的关系非常密切，将两者完全分离是一项非常复杂而困难的工作。同时由于该公司管理数支基金，投资组合公司的情况也比较复杂，因此，价值估算的难度较大。有律师指出，由于缺少刺激买家购买的因素和相关复杂的法律问题，这项交易成功的可能性非常低。
曾以15亿欧元收购荷兰工业集团Stork、4.15亿欧元收购英国工业设备制造商Capital Safety Group，并投资过英国最大博彩集团Gala Coral、欧洲第一大豪华游艇制造公司意大利法拉帝集团……欧洲私募股权投资公司康多弗投资公司（Candover Investment）曾经在私募股权领域叱咤风云，多笔大型收购案使其成为私募领域中一颗耀眼的明星。但在次贷危机席卷全球的大背景下，这颗明星也开始逐渐失去光芒，甚至随时都有陨落的可能。
康多弗投资公司拥有18家投资组合公司，总价值约为3.1亿英镑。但随着市场环境不断恶化，该公司近期的市场总值已经缩水为3090万英镑。今年3月初，康多弗投资公司将其投资组合公司的价值下调了50%，另有三分之一的投资被减记为零。康多弗投资公司的年报显示，公司目前拥有负债1.981亿英镑、现金1.332亿英镑。
不得已的选择
一系列数据显示，康多弗投资公司目前的状况非常令人担忧。因此，最有可能的出路就是通过出售给第三方，将康多弗投资公司私有化。康多弗投资公司预备在未来的二三个月内将旗下一家英国上市投资公司出售给一支主权财富基金或一家家族基金管理公司，以保住其私募股权业务。
为提防竞争对手打听转让过程并获取商业机密，很多潜在的买家都被排除在外。3月13日该公司表示，已经收到包括收购意向在内的一系列提议，并且希望能够在短期内与已选定的目标公司达成初步协议。美国投资银行美林（Merrill Lynch）和企业融资顾问公司Lexicon Partners将担任此次出售的顾问，英国律师事务所阿舒尔（Ashurst）也已经同意为此次转让过程提供法律咨询服务。
从2008年8月至今，康多弗投资公司的股价已由每股22.8英镑下跌至1.415英镑，公司及其顾问公司表示愿意以多种股价组合的形式来决定最终的出售价格，以推动公司的转让。分析师将康多弗投资公司的估值定为其资本总额的60%，据估算，每股股价将为1英镑，共2200万股。
对于康多弗投资公司来说，剥离康多弗伙伴公司（Candover Partners）或通过二级市场资产销售放弃这家上市私募股权投资公司的股权也是可能的出路，但外界认为这样做的可能性很低。一位了解决策过程的人士透露：“任何一家可能收购康多弗投资公司的买家所感兴趣的是，康多弗伙伴公司管理的基金所能创造的长期最大价值，他们希望这些基金在未来仍然有能力继续投资。因此，这些潜在的买家可能会要求基金的LP注入新的资金，但是LP直接向康多弗2008基金投资的可能性非常小。”
今年3月初，康多弗投资公司表示，对于康多弗2008基金10亿英镑的承诺投资被暂时搁置。目前该基金已经募集了30亿英镑，此项搁置意味着那些已经投资的投资人可以减少或重新考虑他们的投资。随着康多弗投资减记之前投资的价值，公司决定暂时延缓康多弗2008基金的募资。
2009年3月19日，康多弗投资公司在其举办的投资人日（Investor Day）上表示，目前公司的投资组合状况良好。以公司2007年收购的荷兰工业集团斯托克（Stork NV）为例，目前该公司收入快速增长债务也已经偿还。
转让遇到的问题
私募股权投资公司变更所有权并不是什么新奇的事。任何一个私募股权投资部门从一家银行或一家保险公司剥离，或者一个公司解体的时候基本都是如此，例如Balderton Capital脱离Benchmark的联盟，设立独立的公司。有代表性的是管理团队通过变更公司名称的形式来显示公司的独立性以及大部分普通合伙人所有权的变更。但是这种剥离与现有普通合伙人兼并一家基金管理公司不同，它发生的几率很少，通常表现的如同是一项合并，例如2005年Apax Partners与Saunders Krap & Megrue的交易。又或者是另一家公司的执行合伙人联合更有实力的基金公司一起收购目前的现有业务。康多弗投资公司和黑石集团（Blackstone Group）曾经讨论过这样的兼并，这本来可以开创一个先例，但最终以失败告终。
在这种收购中，通常是由核心管理团队管理的多支基金被收购，新的母公司会从未来的运营中收取一定的管理费用。这样做最明显的风险是它影响了子公司的积极性，子公司在运营的过程中会考虑未来获得的利益将被分享，从而降低工作热情。
如果是一支私募股权投资基金收购一家公司就不会出现类似的问题。假设康多弗投资公司或者3i一家有出售意图的被投资公司，或者是一家希望在未来价格好的时候重新上市的公司，这种情况下它或许不会想要从交易中套现，持续经营的可能性更大。这与几家私募股权投资基金收购普通资产管理公司没有什么区别，例如Hellman & Friedman收购Gartmore。但是如果一个好的交易机会出现，母公司必须决定哪一支基金来投资，这时每支基金的投资人之间会产生冲突。
除此之外，基金的募集也会变得比较困难，投资人认为投资一支子基金是很不稳定的。因为子基金会因母公司普通合伙人的一个命令而取消一项投资，此外，子基金公司的未来也很难预测。与此同时，如果母公司普通合伙人直接任命子基金的员工，这对基金未来的募集工作也会产生影响，投资人会不放心将自己的钱交给新的基金管理人来管理。
相比之下，康多弗投资公司意图转让上市基金的交易更加困难，因为康多弗投资公司与其子基金管理者康多弗伙伴公司的关系非常密切，将两者完全分离是一项非常复杂而困难的工作。同时由于该公司管理数支基金，投资组合公司的情况也比较复杂，因此，价值估算的难度较大。有律师指出，由于缺少刺激买家购买的因素和相关复杂的法律问题，这项交易成功的可能性非常低。