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[摘 要]自20世纪90年代以来，中国啤酒行业的产量和人均消费量均有大幅度的提升。但是与世界啤酒业发达的国家相比，我国啤酒业的优势并不明显，整体实力还有待提高。啤酒属于典型的快销产品，具有消费频率高和使用时限短的特点，因而在啤酒企业中，对股东权益报酬率贡献最大的是资产周转率。资产周转越快，反映出企业资产的利用效率越高，销售能力越强。本文以青岛啤酒为例，通过分解其最近五年的总资产周转率，剖析影响我国啤酒业资产周转的主要因素，发现问题并提出相应的改进建议，为我国啤酒业的可持续发展提供参考。
[关键词]青岛啤酒，总资产周转，驱动因素，政策建议
中图分类号：F407.44 文献标识码：A 文章编号：1009-914X（2015）17-0044-01
一、 样本来源与分析方法
本文以青岛啤酒近五年的财务报告为基础对企业的总资产周转天数进行分解。开展驱动因素分析使用资产周转天数指标，不使用资产周转率指标，因为各项资产周转率之和不等于总资产周转率。此外，为统一比较标准，周转天数的计算均采用营业收入而非营业成本。通过驱动因素分析，可以大体了解青岛啤酒总资产周转天数变动是由哪些资产项目引起，从而为进一步探索提高资产周转速度的途径指出方向。
二、 总资产周转天数的分解
资产周转天数表明期末资产转换成现金平均需要的时间。通过计算青岛啤酒近五年各项资产的周转天数，笔者发现资产项目中货币资金、存货、固定资产和无形资产的周转对总资产的周转具有明显的驱动作用，结果如表1所示。
从表1可以看出，总资产除了在2011年至2012年期间周转加速，在其余年份均周转放慢，而驱动总资产周转减速的原因主要在于货币资金、存货、固定资产和无形资产四个资产项目的周转变动。
（一） 货币资金周转天数分析
货币资金周转天数是指企业付出货币资金至收回该笔货币资金之间的时间。货币资金周转天数越少，说明货币资金周转速度快，资金利用效果好。
青岛啤酒货币资金周转在2009至2010年明显放慢，主要原因是报告期内经营活动产生的现金净流量增加。而现金周转在下一年度内大幅增速，原因在于第三方购买子公司股权和部分公司技改扩建项目、搬迁工厂等投入的增加。并且，从表1可以看出，青岛啤酒货币资金的周转有放慢的趋势。
（二） 存货周转天数分析
存货周转天数是指企业从取得存货开始至消耗、销售为止所经历的天数。周转天数越少，说明存货变现的速度越快[1]。青岛啤酒的存货周转除了在2011年减速，在其余年份均呈现增速状态，表明企业近年存货适销对路，变现能力强。2011年青岛啤酒存货周转放慢的主要原因是企业新购买子公司存货及为春节销售增加存货储备，属于合理增加存货储备。青岛啤酒存货周转加速，有助于增强公司的短期偿债能力，从而提高资金的使用效率。
（三） 固定资产周转天数分析
固定资产周转天数是指企业固定资产从取得至产生相应收入所经历的天数。固定资产周转天数越少，表明单位净值的固定资产创造的营业收入越多，固定资产利用效率越高[2]。固定资产周转速度指标会受到折旧方法的影响，但青岛啤酒近五年并未更改固定资产的折旧方法。
2011年，青岛啤酒部分项目工程完工转入固定资产核算，同时新购入的子公司也增加了相应的固定资产，这使得该年固定资产周转放慢。总体来看，青岛啤酒固定资产的周转呈现加速趋势，随着企业产品产量的不断增多，主要固定资产的利用效率得到大幅提升。
（四） 无形资产周转天数分析
无形资产周转天数是指无形资产从取得到产生相应销售效能所经历的天数。青岛啤酒2011年新购买子公司增加的商标、营销网络及新建或搬迁工厂新增的土地使用权，使得当年无形资产周转明显放慢，而在接下来的两年里，随着主营产品销售收入的增加，无形资产周转呈现加速趋势。
三、 结论及建议
通过以上分析，发现驱动青岛啤酒总资产周转的因素主要为货币资金、存货、固定资产和无形资产的周转。总的来说，青岛啤酒营运状况较好，但也存在一些问题：①青岛啤酒货币资金的周转速度一直低于行业排名在其之后的燕京啤酒，表明青岛啤酒采用较为稳健、保守的现金管理政策，即维持较多现金来防范流动性风险[3]。②青岛啤酒固定资产的周转速度虽高但周转变化不稳定，存在较大幅度的波动，说明青岛啤酒在固定资产的利用效率上还存在改进的空间。③青岛啤酒无形资产的周转速度虽有提高的趋势，但仍然大幅低于燕京啤酒，表明企业的无形资产在管理上存在一些问题。
为了提高企业主要资产的周转效率，促进总资产的合理利用，进而实现股东财富的最大化，提出以下建议：①加强市场分析，调整资产持有政策，进一步提升企业内在竞争力。企业应深入了解和把握市场需求，提高风险预判能力，合理进行现金及非流动资产的管理和控制，从而提高企业的营运能力和行业竞争力。②优化产品结构，增强主营产品销售能力，提高企业的收入水平。企业应以市场为基础，以顾客为导向，在巩固低档啤酒市场的前提下，着重发展中高档啤酒市场，进一步提高企业整体的行业影响力，从而增强企业的盈利能力。
参考文献
[1] 张婉君，张佩.存货周转效率分析的改進：引入存货周转天数指标[J].财会月刊，2010（12）：53-55.
[2] 张宝清，李勤.企业如何进行营运能力分析[J].山东商业职业技术学院学报，2006（6）：26-28.
[3] 王之炜，陈良.我国啤酒业上市公司的财务质量分析——以燕京啤酒为例[J].会计之友，2011（4）：28-30.
[关键词]青岛啤酒，总资产周转，驱动因素，政策建议
中图分类号：F407.44 文献标识码：A 文章编号：1009-914X（2015）17-0044-01
一、 样本来源与分析方法
本文以青岛啤酒近五年的财务报告为基础对企业的总资产周转天数进行分解。开展驱动因素分析使用资产周转天数指标，不使用资产周转率指标，因为各项资产周转率之和不等于总资产周转率。此外，为统一比较标准，周转天数的计算均采用营业收入而非营业成本。通过驱动因素分析，可以大体了解青岛啤酒总资产周转天数变动是由哪些资产项目引起，从而为进一步探索提高资产周转速度的途径指出方向。
二、 总资产周转天数的分解
资产周转天数表明期末资产转换成现金平均需要的时间。通过计算青岛啤酒近五年各项资产的周转天数，笔者发现资产项目中货币资金、存货、固定资产和无形资产的周转对总资产的周转具有明显的驱动作用，结果如表1所示。
从表1可以看出，总资产除了在2011年至2012年期间周转加速，在其余年份均周转放慢，而驱动总资产周转减速的原因主要在于货币资金、存货、固定资产和无形资产四个资产项目的周转变动。
（一） 货币资金周转天数分析
货币资金周转天数是指企业付出货币资金至收回该笔货币资金之间的时间。货币资金周转天数越少，说明货币资金周转速度快，资金利用效果好。
青岛啤酒货币资金周转在2009至2010年明显放慢，主要原因是报告期内经营活动产生的现金净流量增加。而现金周转在下一年度内大幅增速，原因在于第三方购买子公司股权和部分公司技改扩建项目、搬迁工厂等投入的增加。并且，从表1可以看出，青岛啤酒货币资金的周转有放慢的趋势。
（二） 存货周转天数分析
存货周转天数是指企业从取得存货开始至消耗、销售为止所经历的天数。周转天数越少，说明存货变现的速度越快[1]。青岛啤酒的存货周转除了在2011年减速，在其余年份均呈现增速状态，表明企业近年存货适销对路，变现能力强。2011年青岛啤酒存货周转放慢的主要原因是企业新购买子公司存货及为春节销售增加存货储备，属于合理增加存货储备。青岛啤酒存货周转加速，有助于增强公司的短期偿债能力，从而提高资金的使用效率。
（三） 固定资产周转天数分析
固定资产周转天数是指企业固定资产从取得至产生相应收入所经历的天数。固定资产周转天数越少，表明单位净值的固定资产创造的营业收入越多，固定资产利用效率越高[2]。固定资产周转速度指标会受到折旧方法的影响，但青岛啤酒近五年并未更改固定资产的折旧方法。
2011年，青岛啤酒部分项目工程完工转入固定资产核算，同时新购入的子公司也增加了相应的固定资产，这使得该年固定资产周转放慢。总体来看，青岛啤酒固定资产的周转呈现加速趋势，随着企业产品产量的不断增多，主要固定资产的利用效率得到大幅提升。
（四） 无形资产周转天数分析
无形资产周转天数是指无形资产从取得到产生相应销售效能所经历的天数。青岛啤酒2011年新购买子公司增加的商标、营销网络及新建或搬迁工厂新增的土地使用权，使得当年无形资产周转明显放慢，而在接下来的两年里，随着主营产品销售收入的增加，无形资产周转呈现加速趋势。
三、 结论及建议
通过以上分析，发现驱动青岛啤酒总资产周转的因素主要为货币资金、存货、固定资产和无形资产的周转。总的来说，青岛啤酒营运状况较好，但也存在一些问题：①青岛啤酒货币资金的周转速度一直低于行业排名在其之后的燕京啤酒，表明青岛啤酒采用较为稳健、保守的现金管理政策，即维持较多现金来防范流动性风险[3]。②青岛啤酒固定资产的周转速度虽高但周转变化不稳定，存在较大幅度的波动，说明青岛啤酒在固定资产的利用效率上还存在改进的空间。③青岛啤酒无形资产的周转速度虽有提高的趋势，但仍然大幅低于燕京啤酒，表明企业的无形资产在管理上存在一些问题。
为了提高企业主要资产的周转效率，促进总资产的合理利用，进而实现股东财富的最大化，提出以下建议：①加强市场分析，调整资产持有政策，进一步提升企业内在竞争力。企业应深入了解和把握市场需求，提高风险预判能力，合理进行现金及非流动资产的管理和控制，从而提高企业的营运能力和行业竞争力。②优化产品结构，增强主营产品销售能力，提高企业的收入水平。企业应以市场为基础，以顾客为导向，在巩固低档啤酒市场的前提下，着重发展中高档啤酒市场，进一步提高企业整体的行业影响力，从而增强企业的盈利能力。
参考文献
[1] 张婉君，张佩.存货周转效率分析的改進：引入存货周转天数指标[J].财会月刊，2010（12）：53-55.
[2] 张宝清，李勤.企业如何进行营运能力分析[J].山东商业职业技术学院学报，2006（6）：26-28.
[3] 王之炜，陈良.我国啤酒业上市公司的财务质量分析——以燕京啤酒为例[J].会计之友，2011（4）：28-30.