美国正从1929年大萧条以来最严重的经济低迷中复苏，虽然复苏的步伐慢得令人沮丧。新的一年美国经济下行风险依然存在，但是温和增长并非空穴来风。
　　自2010年以来，美国年均国内生产总值（GDP）增长率只有2.1%，其结果是就业岗位创造不足。此次和前两次复苏的经验表明，就业增长反弹不仅弱于GDP，且滞后于GDP。此次衰退中的就业岗位削减比前两次的两倍还多，因此复苏乏力意味着高失业率将长期存在。
　　总需求疲软是GDP和就业增长不振的元凶。私人需求的两大组成部分——占美国经济总支出额75%以上的住宅投资和消费增长尤其缓慢。两大需求源都有望在2013年有所增强。
　　由于2003至2008年间房地产泡沫期的过度建房以及随后按揭止赎风暴，住房投资占GDP的比重仍处在历史低点，但房地产市场的阻力正在消散。去年，住房销量、价格和建筑量均有所上升，按揭止赎也有所下降。由此可见，住房投资将成为今年产出和就业增长的一大源泉。
　　妨碍复苏的另一大因素是州和地方政府商品和服务支出增长疲软。最近，联邦政府也加入了这一行列。事实上，自衰退发生以来，州和地方政府裁掉了60万个工作岗位和20%的基础设施项目支出。
　　2013年的财政趋势不甚明朗，但总体消极。伴随税收收入增加，州和地方政府的减支和裁员结束，但联邦层面的财政拖累则日趋严重。《美国纳税人援助法》——1月初为避免“财政悬崖”而达成的税收协议——裁掉了未来十年的7500亿美元赤字，这将拖累2013年增长率1个百分点。此外，尽管大幅削减联邦支出的方案并未获得广泛认可，但该方案已经步入了实施阶段，未来可能还会加码。
　　2011年写入法律的支出削减和收入增加预计将在未来十年减少2.4万亿美元的赤字，其中四分之三来自减支，几乎全是非国防自由裁量项目。根据当前的经济假设，美国需要约四万亿美元储蓄才能在未来十年中保持债务占GDP比率稳定。
　　尽管“赤字悲观派”频发警告，但美国并没有迫在眉睫的债务危机。当前公众持有的联邦债务略高于GDP的70%，这是20世纪50年代初以来不曾有过的情况。尽管如此，平均而言，政府债务会在严重金融危机后增加86%，因此2008至2012年联邦债务增加70%并不奇怪。
　　这也没什么值得担忧的。“二战”后美国债务占GDP比率要高得多，但并不妨碍其经济增长进入快车道。
　　过去两年来，全球投资者纷纷涌向美国国债，把利率推向了历史低点。在此有利条件下，美国中央政府仍沉溺于削减赤字、将债务占GDP比率保持在“可持续”路径上，而忽视了削减未来十年赤字所取得的重大进步。同样被忽视的还有低增长、投资不振以及失业高企所带来的即期挑战。
　　到了重新定位经济政策重点的时候了。美国需要提振增长速度的计划，而不是更多的赤字削减。具有传奇色彩的经济学家多马尔建议，缓解债务负担的问题本质上是取得国民收入增长的问题。我们应该倾听他的智慧。
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