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摘要：企业并购过程不是一个一成不变的过程，而是需要根据不同的并购条件与情况来决定企业的并购策略的。因此企业并购的财务风险其实也是动态的情况多种多样，是根据并购的不同实际情况而变化的，本文主要研究企业并购财务风险的概述，并购财务风险的类型以及并购财务风险的成因来对并购财务风险进行全面的理解。
关键词：企业并购；财务风险
中图分类号：F275 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）016-000-01
一、企业并购财务风险的概述
每次企业并购活动都不是一成不变的，都是各有特点的，因此每次并购存在的财务风险都是不同的，因此针对不同行业不同性质的企业并购活动制定出的预防企业并购财务风险的举措肯定也是不相同的不具有普遍性。因此我们必须要结合最根本的起因和并购后造成的财务风险结果来定义不断变化的财务风险。企业并购的财务风险究其根本是给并购方企业的价值造成的风险，主要是因为企业并购引起的收购方资本结构不当，或者是并购融资的手段不当，造成并购方企业的经营状况每况愈下，不能达到并购前的目的，使并购方承担了较高的债务压力，付出很高的资金成本，引发企业的收益困境和收益危机。总结起来企业并购的整个过程当中以及并购过后都有潜在的风险，并且这些风险都是由于企业并购过程当中一些不当的策略引起的，而且这些风险的引发因素都具有不确定的特性，对被并购方的预期收益和实际所存在的价值造成各种负面的效应，同时也造成并购方实际所存在的价值和以后的收益下降。
二、企业并购财务风险的内容
企业并购财务风险的内容肯定和企业并购整个过程的内容息息相关，企业并购的完整流程首先是要选择和确定合适的目标企业，通过中介评价机构对目标企业的企业价值进行评估给出交易对价，然后对支付对价所需要的资金进行融资，对价支付时候的合理支付手段进行选择，并购结束之后并购方企业和被收购方企业的整合。在以上的各个阶段，一旦有并购行为操作不恰当就会让企业并购中潜在的财务风险爆发。我们把企业并购当中被并购企业的企业价值评估造成的风险，对于支付被收购企业对价融资选择和支付手段的选择造成的风险，以及并购后整合造成的风险可以分为两个方面，一个是被收购方目标企业造成的财务风险，二是企业并购成功以后，并购方和被并购方企业在整合阶段所造成的财务风险。
三、企业并购财务风险的种类
企业并购的财务风险按照系统性分类可以分为系统性和非系统性的财务风险，系统性的财务风险主要是因为企业并购活动当中外部不可控因素和外部不确定环境因素引发收购企业潜在的财务风险爆发。非系统性的财务风险主要是由于收购方企业和被收购方企业自身的内部原因造成潜在的财务风险爆发。在选定了被收购目标企业以后，应该由中介机构给出正确合适的目标企业的价值，这个评估过程应该以考虑被收购企业持续经营为主线，评估出来的目标企业的价值来作为此次并购交易的底价，这是一次并购活动成功的基石。被收购企业的对价主要是根据目标企业未来的收益的多少和达到预期收益的时间来综合考虑的。一旦预计的不准确，那么此次交易对价的评估就不准确。另一方面是并购交易中产生的财务风险，可能性有两种第一种是收购方企业通过现金支付，这种现金支付的方式就会有潜在的现金流动性爆发的风险，如果收购方采用现金支付并购交易所需要的对价，那么收购方企业资金的流动性资源会被大量的使用，这样使得收购方企业在并购成功之后的抗风险能力急剧下降，让收购方企业在未来的日常经营活动当中背负财务风险。第二种是并购方企业采用了很少的自有资金去支付交易对价而是大量的通过负债去筹措收购所需要的资金，这样的后果通常都是使得并购方企业和被收购企业双方在整合过后双方的企业负债比率都大大的升高，这都会严重的影响并购交易双方的资本结构和资本安全性。
融资的风险同样是主要有两个引发危机的根源，第一个主要是融资的时机安排情况，如果融资时间提前，可能会让收购方企业背负没必要的利息负担，如果融资时间滞后太多会造成并购支付对价的资金不能够按时到位，影响并购过程的正常进行，严重的可能会导致整个交易活动停滞。资金使用的结构风险，资金的投入主要有三个过程，第一个是给评估中介机构支付所需要费用，第二部分是支付并购交易所需要的对价，这部分价格大部分都很高，第三部分主要是支付收购后继续生产的投入资金。这三部分资金在时间上和空间上都必须要安排妥当，必须要协调合理，否则都会引发潜在的财务风险。
四、企业并购财务风险的原因
企业并购财务风险的原因主要是因为以下几个方面引发的，第一并购方掌握被收购方的信息不准确。信息的不准确就已经为整个并购过程的危机埋下了引发因素，信息如果不准确，交易对价就不可能准确，而如果交易溢价过高无论收购方采用何种融资方式何种支付手段都必将使并购方陷入财务危机爆发的危机当中。第二是并购的方式选择不恰当，每种并购方式都本来具有天然的风险，并购方企业只能够根据自身的情况和被收购方的实际情况综合考虑做出合理的选择，一旦考虑不全选择失当将会使企业陷入财务风险当中。第三点并购交易后造成收购方企业资本结构的不合理，由于企业并购的交易对价金额都非常的大，所以一定会对并购方企业的资金结构和资本结构造成重大的影响，如果一旦资金成本没有较好的控制，负债的资本与股权的资本没有保证一个合理的比例还有短期负债的资本和长期负债的资本也没有保证一个合理的比例给企业带来巨大的财务风险。第四点是收购方企业花费了高成本的杠杆收购但是投资回报率却相当的低，并购方付出了高额的成本背负了高额的债务，而收购到的企业由于行业或者市场占有率的原因，收益率非常的低下，会使收购方陷入财务风险当中。第五点是财务管理自身的局限性，这样的局限性几乎是不可避免的，只能够做到优化以及资源的整合。第六点是整合的失败，企业并购之后的整合的确是一个特别大的难题，一旦处理不好就将陷入财务风险。第七点是外部环境的原因造成的，外部环境往往是不可控的的，主要是要做好国家大政以及经济环境的研究。
参考文献：
[1]王欣.企业并购中的财务风险及其处置[D].吉林大学，2007.
关键词：企业并购；财务风险
中图分类号：F275 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）016-000-01
一、企业并购财务风险的概述
每次企业并购活动都不是一成不变的，都是各有特点的，因此每次并购存在的财务风险都是不同的，因此针对不同行业不同性质的企业并购活动制定出的预防企业并购财务风险的举措肯定也是不相同的不具有普遍性。因此我们必须要结合最根本的起因和并购后造成的财务风险结果来定义不断变化的财务风险。企业并购的财务风险究其根本是给并购方企业的价值造成的风险，主要是因为企业并购引起的收购方资本结构不当，或者是并购融资的手段不当，造成并购方企业的经营状况每况愈下，不能达到并购前的目的，使并购方承担了较高的债务压力，付出很高的资金成本，引发企业的收益困境和收益危机。总结起来企业并购的整个过程当中以及并购过后都有潜在的风险，并且这些风险都是由于企业并购过程当中一些不当的策略引起的，而且这些风险的引发因素都具有不确定的特性，对被并购方的预期收益和实际所存在的价值造成各种负面的效应，同时也造成并购方实际所存在的价值和以后的收益下降。
二、企业并购财务风险的内容
企业并购财务风险的内容肯定和企业并购整个过程的内容息息相关，企业并购的完整流程首先是要选择和确定合适的目标企业，通过中介评价机构对目标企业的企业价值进行评估给出交易对价，然后对支付对价所需要的资金进行融资，对价支付时候的合理支付手段进行选择，并购结束之后并购方企业和被收购方企业的整合。在以上的各个阶段，一旦有并购行为操作不恰当就会让企业并购中潜在的财务风险爆发。我们把企业并购当中被并购企业的企业价值评估造成的风险，对于支付被收购企业对价融资选择和支付手段的选择造成的风险，以及并购后整合造成的风险可以分为两个方面，一个是被收购方目标企业造成的财务风险，二是企业并购成功以后，并购方和被并购方企业在整合阶段所造成的财务风险。
三、企业并购财务风险的种类
企业并购的财务风险按照系统性分类可以分为系统性和非系统性的财务风险，系统性的财务风险主要是因为企业并购活动当中外部不可控因素和外部不确定环境因素引发收购企业潜在的财务风险爆发。非系统性的财务风险主要是由于收购方企业和被收购方企业自身的内部原因造成潜在的财务风险爆发。在选定了被收购目标企业以后，应该由中介机构给出正确合适的目标企业的价值，这个评估过程应该以考虑被收购企业持续经营为主线，评估出来的目标企业的价值来作为此次并购交易的底价，这是一次并购活动成功的基石。被收购企业的对价主要是根据目标企业未来的收益的多少和达到预期收益的时间来综合考虑的。一旦预计的不准确，那么此次交易对价的评估就不准确。另一方面是并购交易中产生的财务风险，可能性有两种第一种是收购方企业通过现金支付，这种现金支付的方式就会有潜在的现金流动性爆发的风险，如果收购方采用现金支付并购交易所需要的对价，那么收购方企业资金的流动性资源会被大量的使用，这样使得收购方企业在并购成功之后的抗风险能力急剧下降，让收购方企业在未来的日常经营活动当中背负财务风险。第二种是并购方企业采用了很少的自有资金去支付交易对价而是大量的通过负债去筹措收购所需要的资金，这样的后果通常都是使得并购方企业和被收购企业双方在整合过后双方的企业负债比率都大大的升高，这都会严重的影响并购交易双方的资本结构和资本安全性。
融资的风险同样是主要有两个引发危机的根源，第一个主要是融资的时机安排情况，如果融资时间提前，可能会让收购方企业背负没必要的利息负担，如果融资时间滞后太多会造成并购支付对价的资金不能够按时到位，影响并购过程的正常进行，严重的可能会导致整个交易活动停滞。资金使用的结构风险，资金的投入主要有三个过程，第一个是给评估中介机构支付所需要费用，第二部分是支付并购交易所需要的对价，这部分价格大部分都很高，第三部分主要是支付收购后继续生产的投入资金。这三部分资金在时间上和空间上都必须要安排妥当，必须要协调合理，否则都会引发潜在的财务风险。
四、企业并购财务风险的原因
企业并购财务风险的原因主要是因为以下几个方面引发的，第一并购方掌握被收购方的信息不准确。信息的不准确就已经为整个并购过程的危机埋下了引发因素，信息如果不准确，交易对价就不可能准确，而如果交易溢价过高无论收购方采用何种融资方式何种支付手段都必将使并购方陷入财务危机爆发的危机当中。第二是并购的方式选择不恰当，每种并购方式都本来具有天然的风险，并购方企业只能够根据自身的情况和被收购方的实际情况综合考虑做出合理的选择，一旦考虑不全选择失当将会使企业陷入财务风险当中。第三点并购交易后造成收购方企业资本结构的不合理，由于企业并购的交易对价金额都非常的大，所以一定会对并购方企业的资金结构和资本结构造成重大的影响，如果一旦资金成本没有较好的控制，负债的资本与股权的资本没有保证一个合理的比例还有短期负债的资本和长期负债的资本也没有保证一个合理的比例给企业带来巨大的财务风险。第四点是收购方企业花费了高成本的杠杆收购但是投资回报率却相当的低，并购方付出了高额的成本背负了高额的债务，而收购到的企业由于行业或者市场占有率的原因，收益率非常的低下，会使收购方陷入财务风险当中。第五点是财务管理自身的局限性，这样的局限性几乎是不可避免的，只能够做到优化以及资源的整合。第六点是整合的失败，企业并购之后的整合的确是一个特别大的难题，一旦处理不好就将陷入财务风险。第七点是外部环境的原因造成的，外部环境往往是不可控的的，主要是要做好国家大政以及经济环境的研究。
参考文献：
[1]王欣.企业并购中的财务风险及其处置[D].吉林大学，2007.