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金融如何支持实体经济？小微企业和“三农”融资难融资贵怎么解决？金融政策中涉及国计民生的难题牵动着新一届政府领导层的心。
2013年以来，党中央、国务院围绕稳增长、促改革、调结构、惠民生出台了一系列重要重大政策措施，其中包含金融支持实体经济特别是小微企业和“三农”。人民银行贯彻落实党中央、国务院系列重大决策部署，于今年4月和6月果断出手，先后两次实施“定向降准”（分别下调县域农村商业银行和农村合作银行存款准备金率2个和0.5个百分点，对符合审慎经营要求且“三农”或小微企业贷款达到一定比例的商业银行下调人民币存款准备金率0.5个百分点），引导金融机构加大对实体经济，特别是小微企业等薄弱环节的信贷支持。“定向降准”体现了决策层运用“微刺激”巧妙调控的思路，向市场发出了货币政策保持定力、主动作为、适时适度预调微调的信号。
由于前两次“定向降准”得到了社会各界的正面评价，所以，在目前经济运行下行压力依然较大的形势下，各界再次寄望于金融调控。
在对人民银行的督查中，财政部副部长、第二督查组副组长刘昆一行在听完副行长胡晓炼关于人民银行落实稳增长促改革调结构惠民生政策措施情况的汇报后，直接抛出问题：面对小微企业和“三农”贷款难、贷款贵现象，央行从宏观层面，有没有政策措施？
这次，人民银行作出的回答却有些“出人意料”。胡晓炼指出，人民银行坚持“总量稳定、结构优化”的调控取向。她进一步分析指出：“目前企业融资难融资贵的原因非常复杂，具体看有5方面：一是企业债务率高，风险溢价上升。二是股本融资发展不足，企业对债务融资依赖上升。三是一些领域市场化改革不到位，存在‘财务软约束’等问题。四是微观层面存在一些定价混乱和管理缺陷，抬高了金融机构和企业的融资成本。五是小微企业和‘三农’自身的特点决定其风险溢价较高。因此，要多措并举、标本兼治。”
督查组在与重点司局一线同志座谈交流时，人民银行货币政策司司长张晓慧从经济学理论和金融实践的层面分析得出当前货币政策面临的一大挑战是：稳定总量与优化结构如何取得平衡。也就是说，如何在保持总量基本稳定、不至引发通胀的前提下，加大对小微企业、“三农”等实体经济薄弱环节的支持力度。
对此，货币政策司处长谢光启在座谈时同样强调：从防范风险的角度，对货币总量要有个控制；从结构引导方面，要更多发挥市场作用。
那么，货币政策到底该如何发挥作用呢？人民银行认为，在总量合理适度的前提下，货币政策也能发挥一定的结构引导作用，比如优化基础货币投向，或者建立一些正向激励机制，从而鼓励和引导金融机构将更大比例的信贷资源配置到“三农”和小微企业等领域，进一步支持经济结构调整。但同时，要注意到货币政策毕竟主要是总量政策，不能因过于追求短期的结构性刺激作用而使中长期的总量调控受到掣肘。此外，资金流向的调节更多还是要发挥市场的决定性作用。
其实，今年以来，人民银行在金融支持实体经济特别是小微企业和“三农”方面可谓多措并举。除了上述先后两次“定向降准”，还创设支小再贷款工具，下达全国支小再贷款额度500亿元，并要求使用支小再贷款发放的小微企业贷款利率低于运用其他资金发放的小微企业贷款利率，有效缓解了小微企业融资难融资贵问题。此外，支持商业银行发行金融债券专项用于小微企业贷款，截至2014年5月末，已有40家符合条件的商业银行累计发行小微企业金融债3180亿元。对建议中可行的调控举措，人民银行已在逐步实施。
为深入了解情况，督查组在人民银行展开驻点督查，分层召开座谈会，广泛听意见查实情，并现场查阅配套政策、实施细则、工作台账、会议纪要，发现了政策实施过程中一些不容忽视的问题。一是“定向降准”虽然向市场发出货币政策保持定力、主动作为、适时适度预调微调的信号，但存款准备金制度的机构层级和缴纳比例比较复杂，对管理能力提出较高要求。二是受经济下行压力加大、经营管理水平不高、抵押担保不足、抗风险能力弱等新旧因素影响，小微企业融资难融资贵问题仍然比较突出，部分银行仍存在收费不规范现象等。三是企业贷款风险上升，个别沿海地区和钢贸、光伏、“两高一剩”等产业的企业不良贷款增长较快，小微企业贷款不良率也较高。四是农村征信体系不完善，担保体系建设滞后，抵押资产处置变现难，农村金融仍是金融体系的薄弱环节。
发现问题并帮助解决问题是这次督查的重要目的，针对金融支持实体经济特别是小微企业和“三农”的政策措施落实中的问题，督查组反复讨论研究，对人民银行提出三点建议：
一是货币政策在保持物价稳定、促进经济增长方面发挥了重要作用。当前我国经济下行压力仍然较大，建议继续实施好稳健的货币政策，综合运用公开市场操作、再贴现、准备金率等政策工具，并加强与财政政策、产业政策等方面的统筹协调。
二是受经济下行压力加大、抵押担保不足、抗风险能力弱等因素影响，小微企业融资难融资贵问题仍然比较突出。建议加强信贷政策支持和引导，总结支小再贷款、专项金融债等方面经验，缓解小微企业融资难融资贵问题。
三是当前我国金融体系运行总体稳定，但应高度关注部分领域金融风险，如部分企业负债率过高、产能过剩行业贷款不良率上升、房地产风险不容忽视、高收益理财产品违约风险上升、金融网络信息安全存在隐患等，建议加强对重点领域的监测和排查，做好风险防控预案。
2013年以来，党中央、国务院围绕稳增长、促改革、调结构、惠民生出台了一系列重要重大政策措施，其中包含金融支持实体经济特别是小微企业和“三农”。人民银行贯彻落实党中央、国务院系列重大决策部署，于今年4月和6月果断出手，先后两次实施“定向降准”（分别下调县域农村商业银行和农村合作银行存款准备金率2个和0.5个百分点，对符合审慎经营要求且“三农”或小微企业贷款达到一定比例的商业银行下调人民币存款准备金率0.5个百分点），引导金融机构加大对实体经济，特别是小微企业等薄弱环节的信贷支持。“定向降准”体现了决策层运用“微刺激”巧妙调控的思路，向市场发出了货币政策保持定力、主动作为、适时适度预调微调的信号。
由于前两次“定向降准”得到了社会各界的正面评价，所以，在目前经济运行下行压力依然较大的形势下，各界再次寄望于金融调控。
在对人民银行的督查中，财政部副部长、第二督查组副组长刘昆一行在听完副行长胡晓炼关于人民银行落实稳增长促改革调结构惠民生政策措施情况的汇报后，直接抛出问题：面对小微企业和“三农”贷款难、贷款贵现象，央行从宏观层面，有没有政策措施？
这次，人民银行作出的回答却有些“出人意料”。胡晓炼指出，人民银行坚持“总量稳定、结构优化”的调控取向。她进一步分析指出：“目前企业融资难融资贵的原因非常复杂，具体看有5方面：一是企业债务率高，风险溢价上升。二是股本融资发展不足，企业对债务融资依赖上升。三是一些领域市场化改革不到位，存在‘财务软约束’等问题。四是微观层面存在一些定价混乱和管理缺陷，抬高了金融机构和企业的融资成本。五是小微企业和‘三农’自身的特点决定其风险溢价较高。因此，要多措并举、标本兼治。”
督查组在与重点司局一线同志座谈交流时，人民银行货币政策司司长张晓慧从经济学理论和金融实践的层面分析得出当前货币政策面临的一大挑战是：稳定总量与优化结构如何取得平衡。也就是说，如何在保持总量基本稳定、不至引发通胀的前提下，加大对小微企业、“三农”等实体经济薄弱环节的支持力度。
对此，货币政策司处长谢光启在座谈时同样强调：从防范风险的角度，对货币总量要有个控制；从结构引导方面，要更多发挥市场作用。
那么，货币政策到底该如何发挥作用呢？人民银行认为，在总量合理适度的前提下，货币政策也能发挥一定的结构引导作用，比如优化基础货币投向，或者建立一些正向激励机制，从而鼓励和引导金融机构将更大比例的信贷资源配置到“三农”和小微企业等领域，进一步支持经济结构调整。但同时，要注意到货币政策毕竟主要是总量政策，不能因过于追求短期的结构性刺激作用而使中长期的总量调控受到掣肘。此外，资金流向的调节更多还是要发挥市场的决定性作用。
其实，今年以来，人民银行在金融支持实体经济特别是小微企业和“三农”方面可谓多措并举。除了上述先后两次“定向降准”，还创设支小再贷款工具，下达全国支小再贷款额度500亿元，并要求使用支小再贷款发放的小微企业贷款利率低于运用其他资金发放的小微企业贷款利率，有效缓解了小微企业融资难融资贵问题。此外，支持商业银行发行金融债券专项用于小微企业贷款，截至2014年5月末，已有40家符合条件的商业银行累计发行小微企业金融债3180亿元。对建议中可行的调控举措，人民银行已在逐步实施。
为深入了解情况，督查组在人民银行展开驻点督查，分层召开座谈会，广泛听意见查实情，并现场查阅配套政策、实施细则、工作台账、会议纪要，发现了政策实施过程中一些不容忽视的问题。一是“定向降准”虽然向市场发出货币政策保持定力、主动作为、适时适度预调微调的信号，但存款准备金制度的机构层级和缴纳比例比较复杂，对管理能力提出较高要求。二是受经济下行压力加大、经营管理水平不高、抵押担保不足、抗风险能力弱等新旧因素影响，小微企业融资难融资贵问题仍然比较突出，部分银行仍存在收费不规范现象等。三是企业贷款风险上升，个别沿海地区和钢贸、光伏、“两高一剩”等产业的企业不良贷款增长较快，小微企业贷款不良率也较高。四是农村征信体系不完善，担保体系建设滞后，抵押资产处置变现难，农村金融仍是金融体系的薄弱环节。
发现问题并帮助解决问题是这次督查的重要目的，针对金融支持实体经济特别是小微企业和“三农”的政策措施落实中的问题，督查组反复讨论研究，对人民银行提出三点建议：
一是货币政策在保持物价稳定、促进经济增长方面发挥了重要作用。当前我国经济下行压力仍然较大，建议继续实施好稳健的货币政策，综合运用公开市场操作、再贴现、准备金率等政策工具，并加强与财政政策、产业政策等方面的统筹协调。
二是受经济下行压力加大、抵押担保不足、抗风险能力弱等因素影响，小微企业融资难融资贵问题仍然比较突出。建议加强信贷政策支持和引导，总结支小再贷款、专项金融债等方面经验，缓解小微企业融资难融资贵问题。
三是当前我国金融体系运行总体稳定，但应高度关注部分领域金融风险，如部分企业负债率过高、产能过剩行业贷款不良率上升、房地产风险不容忽视、高收益理财产品违约风险上升、金融网络信息安全存在隐患等，建议加强对重点领域的监测和排查，做好风险防控预案。