【摘 要】
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利用计算实验方法考察T＋0交易制度对市场质量的影响．实验结果表明，无论是在正常还是异常波动的市场中，相对于T＋1，T＋0制度降低了日内波动性、增加了日内流动性和定价效率，因而改善了市
【机 构】
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中山大学管理学院,中山大学高级金融研究院
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利用计算实验方法考察T＋0交易制度对市场质量的影响．实验结果表明，无论是在正常还是异常波动的市场中，相对于T＋1，T＋0制度降低了日内波动性、增加了日内流动性和定价效率，因而改善了市场质量．这是由于在T＋1制度下，投资者买入股票后，如果当天的市场价格发生较大波动或其预测价格发生了变化，投资者无法进行日内卖出，只能把需要当天卖出的订单累积到下一天早盘集中卖出，从而导致市场价格发生大的波动，如果由此又触发其他投资者的止损点，会导致市场进一步下跌并加大市场波动．T＋0制度则避免了上述问题，使得基本价值波动能够在
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