论文部分内容阅读
摘 要：本文构建传统引力模型，对影响中国对外直接投资区位选择的因素进行了实证分析，认为中国目前的对外直接投资倾向于流向人均国内生产总值较高以及与中国双边贸易量较多的国家和地区。
关键词：对外直接投资；区位选择；引力模型
影响中国企业对外直接投资区位选择的因素包括东道国的政治经济制度情况、东道国的经济发展状况以及我国与东道国之间的文化联系等多个方面。本文将从实证的角度具体分析近年来中国企业对外直接投资区位选择的影响因素，以及这些影响因素对中国企业对外直接投资的影响程度。
一、引力模型的建立
Tinbergen（1962）最早借助引力模型来解释两个国家之间的双边贸易流量问题，Anderson（1979）借用引力模型来解释投资流量问题，提出的国际直接投资的引力模型如下：
（1）
其中， Qij表示i国对j国的直接投资流量， Yi和 Yj分别表示i国和j国的GDP， Ni和 Nj分别表示i国和j国的人口数， Rij表示对直接投资的阻力因素， Aij表示对直接投资的助力因素， €%^ij表示误差。该模型指出，如果将投资国与东道国的 GDP 与人口数量看作助力因素，将两国间的距离看作阻力因素，那么i国对j 国的直接投资流量与两国的GDP和人口数量成正向关系，与两国的距离呈反向关系。本文构建引力模型如下：
（2）
其中，OFDI表示我国对东道国的直接投资存量。各解释变量的含义及预期符号见表1。
表1 各解释变量的含义及预期符号
二、变量选取
2011年末中国对外直接投资存量超过10亿美元的国家和地区共33个，其中16个在亚洲，5个在非洲，6个在欧洲，3个在拉丁美洲，2个在北美洲，1个在大洋洲。模型中将开曼群岛和英属维尔京群岛两个传统的避税天堂剔除；同时，香港及新加坡特殊的金融和经济作用，吸引了中国企业大量的对外直接投资额，但与本模型的研究相关性不大，故在模型分析中同样将两地剔除。最终样本选择剔除上述四地后的2011年末中国对外直接投资存量超过10亿美元的29个国家或地区。
本文选取2007-2011年五年的数据进行分析，OFDI的数据以商务部2008-2012年度《中国对外直接投资统计公报》公布的数据为准。GDP和PGDP的数据以及CT的数据根据国际货币基金组织World Economic Outlook Database（April 2011）计算而来，DIST 的数据来源于"黄金易园"中国及世界城市经纬度查询系统，这种测量方法可在一定程度上反映两地间贸易运输里程，从而反映它们之间的运输成本。
三、模型结果
运用上述面板数据，我们对（2）式的引力模型用最小二乘法进行回归，分析软件为EViews6.0。考虑到各样本国的数据差别较大，存在异方差的可能性较大，因此本文采用Cross-section weights方法进行EGLS估计。在回归的过程中考虑到某些变量t值较低，因此采用"后向法"逐步剔除不显著的变量，其标准是t统计量不显著且最小，经过一一删除直到剩余变量和t统计量显著为止，各次回归结果见表2。
表2 面板数据混合最小二乘法估计分析结果
说明：（1）括号内的数值为t值；（2）*、**、***分别表示在1%、5%、10%的水平上显著。
分析表2的第一次回归结果可以看出，CT的符号与预期不同，说明中国对外直接投资更倾向于对发展中国家的投资，这与中国近几年的对外直接投资流向相符合，但是t统计量较小，解释能力较差。根据"后向法"，将CT变量剔除后，再次进行估计，由第二次回归结果可以看出，将CT变量剔除后，各解释变量的t统计量在一定程度上变得略微显著，但是GDP和DIST的符号与预期的相反，再次，我们将DIST变量剔除，进行第三次回归，由表2中的回归结果可以看出，GDP的t統计量只有0.679，由"后向法"原理，我们将GDP剔除，对PGDP和TRADE进行回归，由此得出最后的回归方程如下：
logOFDI=-3.156+1.991logPGDP +0.292logTRADE
由回归结果可以看到，PGDP和DIST的t统计量均较大，在1%的水平上显著，F值也在1%水平上显著， 和调整后的 都很理想。
四、结论
从模型分析结果可以看出，FDI与PGDP呈正相关关系，这与我们之前的预期符号相同。这说明，东道国的经济发展水平越高，其对我国对外直接的吸引力就越强。实证分析结果可以证实：目前我国对外直接投资更倾向于流向人均GDP较高的国家和地区。FDI与TRADE呈正相关关系，这也与我们之前的预期符号相同。这表明中国与东道国的双边贸易额越大，即双边贸易程度越大，我国对东道国投资的可能性越大，其原因不难分析，双边贸易程度不仅仅反映着两国之间的贸易状况，更在一定程度上反映了除贸易外的政治、文化及其他方面两国的发展和交流进程。
参考文献：
[1]Anderson.J.A Theoretical Foundation for the Gravity Equation[J].The American Economic Review，1979，（1）.
[2]王晓蓓，李俊.中国对东盟直接投资区位选择的影响因素[J].东南亚纵横，2011，（12）.
[3]胡朝霞.两岸三地贸易关系的实证研究--基于变系数面板数据引力模型的分析[J].中国经济问题，2010，（11）.
[4]何山.我国对外直接投资区位选择实证研究[D].浙江工商大学，2009，（12）.
[5]程惠芳，阮翔.用引力模型分析中国对外直接投资的区位选择[J].世界经济，2004，（11）.
作者简介：闰曼（1990-），女，山东德州人，山东财经大学国际经贸学院2012级国际贸易学硕士研究生，主要从事国际结算、贸易融资研究。
关键词：对外直接投资；区位选择；引力模型
影响中国企业对外直接投资区位选择的因素包括东道国的政治经济制度情况、东道国的经济发展状况以及我国与东道国之间的文化联系等多个方面。本文将从实证的角度具体分析近年来中国企业对外直接投资区位选择的影响因素，以及这些影响因素对中国企业对外直接投资的影响程度。
一、引力模型的建立
Tinbergen（1962）最早借助引力模型来解释两个国家之间的双边贸易流量问题，Anderson（1979）借用引力模型来解释投资流量问题，提出的国际直接投资的引力模型如下：
（1）
其中， Qij表示i国对j国的直接投资流量， Yi和 Yj分别表示i国和j国的GDP， Ni和 Nj分别表示i国和j国的人口数， Rij表示对直接投资的阻力因素， Aij表示对直接投资的助力因素， €%^ij表示误差。该模型指出，如果将投资国与东道国的 GDP 与人口数量看作助力因素，将两国间的距离看作阻力因素，那么i国对j 国的直接投资流量与两国的GDP和人口数量成正向关系，与两国的距离呈反向关系。本文构建引力模型如下：
（2）
其中，OFDI表示我国对东道国的直接投资存量。各解释变量的含义及预期符号见表1。
表1 各解释变量的含义及预期符号
二、变量选取
2011年末中国对外直接投资存量超过10亿美元的国家和地区共33个，其中16个在亚洲，5个在非洲，6个在欧洲，3个在拉丁美洲，2个在北美洲，1个在大洋洲。模型中将开曼群岛和英属维尔京群岛两个传统的避税天堂剔除；同时，香港及新加坡特殊的金融和经济作用，吸引了中国企业大量的对外直接投资额，但与本模型的研究相关性不大，故在模型分析中同样将两地剔除。最终样本选择剔除上述四地后的2011年末中国对外直接投资存量超过10亿美元的29个国家或地区。
本文选取2007-2011年五年的数据进行分析，OFDI的数据以商务部2008-2012年度《中国对外直接投资统计公报》公布的数据为准。GDP和PGDP的数据以及CT的数据根据国际货币基金组织World Economic Outlook Database（April 2011）计算而来，DIST 的数据来源于"黄金易园"中国及世界城市经纬度查询系统，这种测量方法可在一定程度上反映两地间贸易运输里程，从而反映它们之间的运输成本。
三、模型结果
运用上述面板数据，我们对（2）式的引力模型用最小二乘法进行回归，分析软件为EViews6.0。考虑到各样本国的数据差别较大，存在异方差的可能性较大，因此本文采用Cross-section weights方法进行EGLS估计。在回归的过程中考虑到某些变量t值较低，因此采用"后向法"逐步剔除不显著的变量，其标准是t统计量不显著且最小，经过一一删除直到剩余变量和t统计量显著为止，各次回归结果见表2。
表2 面板数据混合最小二乘法估计分析结果
说明：（1）括号内的数值为t值；（2）*、**、***分别表示在1%、5%、10%的水平上显著。
分析表2的第一次回归结果可以看出，CT的符号与预期不同，说明中国对外直接投资更倾向于对发展中国家的投资，这与中国近几年的对外直接投资流向相符合，但是t统计量较小，解释能力较差。根据"后向法"，将CT变量剔除后，再次进行估计，由第二次回归结果可以看出，将CT变量剔除后，各解释变量的t统计量在一定程度上变得略微显著，但是GDP和DIST的符号与预期的相反，再次，我们将DIST变量剔除，进行第三次回归，由表2中的回归结果可以看出，GDP的t統计量只有0.679，由"后向法"原理，我们将GDP剔除，对PGDP和TRADE进行回归，由此得出最后的回归方程如下：
logOFDI=-3.156+1.991logPGDP +0.292logTRADE
由回归结果可以看到，PGDP和DIST的t统计量均较大，在1%的水平上显著，F值也在1%水平上显著， 和调整后的 都很理想。
四、结论
从模型分析结果可以看出，FDI与PGDP呈正相关关系，这与我们之前的预期符号相同。这说明，东道国的经济发展水平越高，其对我国对外直接的吸引力就越强。实证分析结果可以证实：目前我国对外直接投资更倾向于流向人均GDP较高的国家和地区。FDI与TRADE呈正相关关系，这也与我们之前的预期符号相同。这表明中国与东道国的双边贸易额越大，即双边贸易程度越大，我国对东道国投资的可能性越大，其原因不难分析，双边贸易程度不仅仅反映着两国之间的贸易状况，更在一定程度上反映了除贸易外的政治、文化及其他方面两国的发展和交流进程。
参考文献：
[1]Anderson.J.A Theoretical Foundation for the Gravity Equation[J].The American Economic Review，1979，（1）.
[2]王晓蓓，李俊.中国对东盟直接投资区位选择的影响因素[J].东南亚纵横，2011，（12）.
[3]胡朝霞.两岸三地贸易关系的实证研究--基于变系数面板数据引力模型的分析[J].中国经济问题，2010，（11）.
[4]何山.我国对外直接投资区位选择实证研究[D].浙江工商大学，2009，（12）.
[5]程惠芳，阮翔.用引力模型分析中国对外直接投资的区位选择[J].世界经济，2004，（11）.
作者简介：闰曼（1990-），女，山东德州人，山东财经大学国际经贸学院2012级国际贸易学硕士研究生，主要从事国际结算、贸易融资研究。