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【摘 要】 随着社会财富的积累,实业投资成本的壁垒抬高、投资机会的减少,再加上国际金融的动荡,人们为了财富的增值保值,进行各种各样的投资,而作为大多数普通投资者选择了基金投资,但因为缺少投资基金的相关知识,买或者买后缺乏有效的管理,本文从买基金和买基金后的管理进行了浅析。
【关键词】 开放式基金;基金产品;基金管理
中图分类号: F830.19
现在开放式基金成为一个热门的投资渠道,很多投资者认为投资基金可以“坐享其成”,把钱随便交给熟人说的基金公司后就等着基金公司分红,什么也不去想,什么也不去管,其实这种做法是错误的,投资者不管在购买基金及购买后还是有很多事情要做的,主要有以下两个方面:
首先我们从选择基金的方面
基金是基金公司管理的产品,我们认为,选择基金应该从基金产品和基金管理人两个方面去考察。我们相信,无论证券市场任何风云变幻,优秀的基金产品及管理人将会与时俱进,在承担合理风险的前提下为 者实现更多回报。因此,我们仍然从基金产品及其管理人的基本面出发来进行评判与选择。
1 选择基金产品,主抓过往
虽然说历史不会简单重复,虽然说过往业绩不一定反映未来,但历史业绩始终是我们甄别基金的出发点。如同屡屡被人诟病的考试成绩,虽然具有一定不合理性,但仍然是区分的主要标准之一。基金的过往业绩就是基金的成绩单,我们首先从这里入手来判定基金的投资价值。
基金的业绩可以区分为绝对业绩与相对业绩。所谓绝对业绩,是看基金有没有带给投资者大于零的回报,也就是基金有没有给投资者赚到真金白银。所谓相对业绩,是指与某个特定标准相比基金的回报是否超越了该标准。用来比较的标准可以是基础市场的表现,也可以是所有可比同类型的基金整体。用绝对业绩来衡量基金或是用相对业绩来衡量基金没有绝对的优劣之分,这两种方法适用于不同类型的投资者。如果我们把所有投资者分为保守型、防御型、稳健型、成长型和积极型等五个类型,那么保守型和防御型投资者将非常在意基金投资能否给他们带来正回报,因为对他们来讲负收益是难以容忍的。由于后三类投资者在我国国内占据了主要地位,我们采用相对业绩作为基金评判的主要依据。
使用相对业绩时有两个关键之处,一是用来比较的标准,二是进行比较的时间段。如前所述,基金的业绩既可以与基础市场相比,就是我们常说的基金是否超越了大盘。同时,基金也可以与同类型所有基金比较,看看该基金在同类基金中的地位如何。本文中我们将这两种方法结合起来使用,也就是说,我们要寻找既能超越大盘又可超越同类基金平均水平的品种,优中选优。至于进行比较的时间段,我们认为基金业绩可以区分为长期业绩和短期业绩,长期业绩和短期业绩都可以反映基金真实的盈利能力,长期业绩的缺陷是前期的较好业绩可能掩盖基金后期较差的业绩,使得投资者不能识别正在变差的基金,短期业绩的缺陷也很明显,短期内的表现运气的成分可能很大,能否持续下去是个问题。因此,我们将两者结合起来考虑以全面反映基金业绩真实的变化趋势。
2 基金管理人整体实力
选择基金应该关注基金的过往业绩,这个原则是普遍适用的。但是,对于成立时间较短的基金,其历史业绩尚不足以促使我们作出最终的投资决策。此时对基金管理团队的评价就非常重要了。基金管理团队负责基金的日常运作,是投资者的理财管家,重要性不言而喻。实际上,无论是老基金、次新基金亦或新基金,我们在选择时必须考虑基金管理团队的情况,重点是基金经理的情况,特别是对于次新基金或新基金。
基金的运作过程可以简单分为投资和研究两个阶段,但在实际中这两者往往结合得非常紧密、不可区分。目前国内基金公司在运作上往往是在公司层面上产生一个总的指导思想,然后由基金经理根据基金产品的特点以及市场状况等发挥自身能力从研究团队提供的可投资的股票池中选择股票并构建组合。由此我们看到投资和研究团队对基金业绩有着不同的贡献,在选择基金时我们要分别加以考察。
相对于基金经理为代表的投资团队,我们很难在公开媒体中发现研究团队的蛛丝马迹。鉴于每个基金公司旗下所有基金都会共享研究团队提供的股票池,而这个股票池质量的高低对基金的表现有着根本性的影响,容易造成基金公司旗下业绩表现的一致性,因此我们可以通过研究基金公司整体的业绩表现来帮助我们认识基金所依靠的投研团队。
基金经理的个人简历一般会在基金招募说明书中说明,这也是我们对其进行研究的基础。对基金经理的评价重视基金经理在资产管理方面的从业经验与业绩表现,因为这些历史数据可以在一定程度上说明该基金经理的水平、风格及偏好。
其次,买基金的后续管理。后续的管理对于
第一,利用各种渠道获得开放式基金信息
基金公司每日都会在监管部门指定的报刊上公布净值。另外,基金的中报、年报、基金市场指数及各类基金升降名次也会通过媒体向客户披露。因此,投资者要通过媒体了解基金最新的买卖价、净值等。通过分析这些资料可以判断出基金的投资价值,如可以从支出及平均净资产值的比例、净股息收入与平均净资产值的比例中,看出一只基金的内在成本是否很高、回报率是否可观。
第二 随时注意基金大股东及基金经理人的变动
基金的主要持有人是谁、他们持有基金的数目占基金单位总数的比例,是影响该基金稳定性的两大主要因素。当基金内大部分的持有者是机构客户时,其稳定性通常不如持有者大部分为个人的基金强,特别是机构客户进行大规模赎回时,会对基金投资产生较为不利的影响。所以,基金公司为了保护基金资产的相对稳定,一般都会设法使大中小持有人维持一个适当的比例。
第三 根据投资者的财务状况及投资目标决定分红方式
投资者购买基金的目的是能够获利,除了抛售基金收回投资外,基金分红也是投资者获得收益的一个重要渠道。一般来说,投资成长型基金的投资者抗风险能力较强,注重资本的成长和积累,比较适合选择基金分红再投资的分配方式,而投资平衡型基金和收益型基金的投资者,比较注重平稳和现金收益,可以考虑选择现金红得的分配方式。
第四 定期检查投资成绩及时调整投资组合
虽然证券投资基金属于一种中长期投资品种,但是投资者还是应结合自己的资金状况,了解投资基金的经营变动情况和市场上优秀基金的业绩表现,调整投资组合。定期检查的要素包括组合内各基金的业绩表现、基金组合的特性、组合中基金的基本面等。投资者买入并持有基金一段时间后,情况可能会有所变化,例如投资目标发生改变、业绩表现不符合预期、基本面发生变化、当初对基本面有误解、承受过多压力等等,这时投资者就应该果断地调整基金组合,而不能当甩手掌柜,不管不问。
最后 对于年报的分析是不可缺少,从年报我们主要从以下方面进行分析:
(1)基金年报的盈亏数据,基金的经营业绩一般包括两部分,已实现收益和未实现收益。前者是指已经落袋的收益或者已经斩仓的亏损,后者是指持有证券的浮动收益或者亏损。
(2)周转率,从年报中我们可以看到基金投资股票的周转率情况,周转率的高低反映出基金买卖股票的频率,周转率越高说明基金的操作风格越积极主动,甚至采用了较多的波段操作,反之则说明基金倾向采用买入持有策略,注重中长期回报。周转率=基金的股票交易量/基金持有的平均股票市值。
(3)持仓量,由于基金的资产组合中股票价格的市场波动性较大,而债券和现金的市场价格则具有较高的稳定性。因此,基金的股票持仓量成为决定其净值增长的关键因素。一般而言,牛市中,持仓量高的基金,其净值增长也较大;熊市中,持仓量低的基金,在大盘下跌过程中所收到的净值损失也相应较小。同时,持仓量也反映了基金经理对未来走势的一个基本判断。
参考文献:
贝政新.基金治理研究[M].复旦大学出版社,2006 .
侯鲜明.我国开放式基金面临的风险及其防范.商业时代,2007(35).
袁皓.我国开放式基金的现状分析与展望.金融数学与研究,2008(1).
汤大杰. 证券投资基金行为及其市场影响研究[M].经济 出版社,2008.
【关键词】 开放式基金;基金产品;基金管理
中图分类号: F830.19
现在开放式基金成为一个热门的投资渠道,很多投资者认为投资基金可以“坐享其成”,把钱随便交给熟人说的基金公司后就等着基金公司分红,什么也不去想,什么也不去管,其实这种做法是错误的,投资者不管在购买基金及购买后还是有很多事情要做的,主要有以下两个方面:
首先我们从选择基金的方面
基金是基金公司管理的产品,我们认为,选择基金应该从基金产品和基金管理人两个方面去考察。我们相信,无论证券市场任何风云变幻,优秀的基金产品及管理人将会与时俱进,在承担合理风险的前提下为 者实现更多回报。因此,我们仍然从基金产品及其管理人的基本面出发来进行评判与选择。
1 选择基金产品,主抓过往
虽然说历史不会简单重复,虽然说过往业绩不一定反映未来,但历史业绩始终是我们甄别基金的出发点。如同屡屡被人诟病的考试成绩,虽然具有一定不合理性,但仍然是区分的主要标准之一。基金的过往业绩就是基金的成绩单,我们首先从这里入手来判定基金的投资价值。
基金的业绩可以区分为绝对业绩与相对业绩。所谓绝对业绩,是看基金有没有带给投资者大于零的回报,也就是基金有没有给投资者赚到真金白银。所谓相对业绩,是指与某个特定标准相比基金的回报是否超越了该标准。用来比较的标准可以是基础市场的表现,也可以是所有可比同类型的基金整体。用绝对业绩来衡量基金或是用相对业绩来衡量基金没有绝对的优劣之分,这两种方法适用于不同类型的投资者。如果我们把所有投资者分为保守型、防御型、稳健型、成长型和积极型等五个类型,那么保守型和防御型投资者将非常在意基金投资能否给他们带来正回报,因为对他们来讲负收益是难以容忍的。由于后三类投资者在我国国内占据了主要地位,我们采用相对业绩作为基金评判的主要依据。
使用相对业绩时有两个关键之处,一是用来比较的标准,二是进行比较的时间段。如前所述,基金的业绩既可以与基础市场相比,就是我们常说的基金是否超越了大盘。同时,基金也可以与同类型所有基金比较,看看该基金在同类基金中的地位如何。本文中我们将这两种方法结合起来使用,也就是说,我们要寻找既能超越大盘又可超越同类基金平均水平的品种,优中选优。至于进行比较的时间段,我们认为基金业绩可以区分为长期业绩和短期业绩,长期业绩和短期业绩都可以反映基金真实的盈利能力,长期业绩的缺陷是前期的较好业绩可能掩盖基金后期较差的业绩,使得投资者不能识别正在变差的基金,短期业绩的缺陷也很明显,短期内的表现运气的成分可能很大,能否持续下去是个问题。因此,我们将两者结合起来考虑以全面反映基金业绩真实的变化趋势。
2 基金管理人整体实力
选择基金应该关注基金的过往业绩,这个原则是普遍适用的。但是,对于成立时间较短的基金,其历史业绩尚不足以促使我们作出最终的投资决策。此时对基金管理团队的评价就非常重要了。基金管理团队负责基金的日常运作,是投资者的理财管家,重要性不言而喻。实际上,无论是老基金、次新基金亦或新基金,我们在选择时必须考虑基金管理团队的情况,重点是基金经理的情况,特别是对于次新基金或新基金。
基金的运作过程可以简单分为投资和研究两个阶段,但在实际中这两者往往结合得非常紧密、不可区分。目前国内基金公司在运作上往往是在公司层面上产生一个总的指导思想,然后由基金经理根据基金产品的特点以及市场状况等发挥自身能力从研究团队提供的可投资的股票池中选择股票并构建组合。由此我们看到投资和研究团队对基金业绩有着不同的贡献,在选择基金时我们要分别加以考察。
相对于基金经理为代表的投资团队,我们很难在公开媒体中发现研究团队的蛛丝马迹。鉴于每个基金公司旗下所有基金都会共享研究团队提供的股票池,而这个股票池质量的高低对基金的表现有着根本性的影响,容易造成基金公司旗下业绩表现的一致性,因此我们可以通过研究基金公司整体的业绩表现来帮助我们认识基金所依靠的投研团队。
基金经理的个人简历一般会在基金招募说明书中说明,这也是我们对其进行研究的基础。对基金经理的评价重视基金经理在资产管理方面的从业经验与业绩表现,因为这些历史数据可以在一定程度上说明该基金经理的水平、风格及偏好。
其次,买基金的后续管理。后续的管理对于
第一,利用各种渠道获得开放式基金信息
基金公司每日都会在监管部门指定的报刊上公布净值。另外,基金的中报、年报、基金市场指数及各类基金升降名次也会通过媒体向客户披露。因此,投资者要通过媒体了解基金最新的买卖价、净值等。通过分析这些资料可以判断出基金的投资价值,如可以从支出及平均净资产值的比例、净股息收入与平均净资产值的比例中,看出一只基金的内在成本是否很高、回报率是否可观。
第二 随时注意基金大股东及基金经理人的变动
基金的主要持有人是谁、他们持有基金的数目占基金单位总数的比例,是影响该基金稳定性的两大主要因素。当基金内大部分的持有者是机构客户时,其稳定性通常不如持有者大部分为个人的基金强,特别是机构客户进行大规模赎回时,会对基金投资产生较为不利的影响。所以,基金公司为了保护基金资产的相对稳定,一般都会设法使大中小持有人维持一个适当的比例。
第三 根据投资者的财务状况及投资目标决定分红方式
投资者购买基金的目的是能够获利,除了抛售基金收回投资外,基金分红也是投资者获得收益的一个重要渠道。一般来说,投资成长型基金的投资者抗风险能力较强,注重资本的成长和积累,比较适合选择基金分红再投资的分配方式,而投资平衡型基金和收益型基金的投资者,比较注重平稳和现金收益,可以考虑选择现金红得的分配方式。
第四 定期检查投资成绩及时调整投资组合
虽然证券投资基金属于一种中长期投资品种,但是投资者还是应结合自己的资金状况,了解投资基金的经营变动情况和市场上优秀基金的业绩表现,调整投资组合。定期检查的要素包括组合内各基金的业绩表现、基金组合的特性、组合中基金的基本面等。投资者买入并持有基金一段时间后,情况可能会有所变化,例如投资目标发生改变、业绩表现不符合预期、基本面发生变化、当初对基本面有误解、承受过多压力等等,这时投资者就应该果断地调整基金组合,而不能当甩手掌柜,不管不问。
最后 对于年报的分析是不可缺少,从年报我们主要从以下方面进行分析:
(1)基金年报的盈亏数据,基金的经营业绩一般包括两部分,已实现收益和未实现收益。前者是指已经落袋的收益或者已经斩仓的亏损,后者是指持有证券的浮动收益或者亏损。
(2)周转率,从年报中我们可以看到基金投资股票的周转率情况,周转率的高低反映出基金买卖股票的频率,周转率越高说明基金的操作风格越积极主动,甚至采用了较多的波段操作,反之则说明基金倾向采用买入持有策略,注重中长期回报。周转率=基金的股票交易量/基金持有的平均股票市值。
(3)持仓量,由于基金的资产组合中股票价格的市场波动性较大,而债券和现金的市场价格则具有较高的稳定性。因此,基金的股票持仓量成为决定其净值增长的关键因素。一般而言,牛市中,持仓量高的基金,其净值增长也较大;熊市中,持仓量低的基金,在大盘下跌过程中所收到的净值损失也相应较小。同时,持仓量也反映了基金经理对未来走势的一个基本判断。
参考文献:
贝政新.基金治理研究[M].复旦大学出版社,2006 .
侯鲜明.我国开放式基金面临的风险及其防范.商业时代,2007(35).
袁皓.我国开放式基金的现状分析与展望.金融数学与研究,2008(1).
汤大杰. 证券投资基金行为及其市场影响研究[M].经济 出版社,2008.