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焦点
多重目标抵消宏观调控有效性
花旗集团亚太区首席经济学家黄益平
花旗集团中国区经济学家沈明高
《财经》杂志“中国经济”专栏
2006年7月17日
2006年上半年出台的宏观调控政策的主调，是防止投资过热。与过去的单一目标不同，现有的紧缩政策，需要兼顾经济增长的质量和缩小地区间经济增长的差异，同时还要考虑到与汇改政策和银行改革同步。
在多重目标之下，政策之间存在冲突，抵消了宏观调控政策的有效性。例如，政策紧缩的目标是控制投资增长速度，但现有的地区发展政策，如开发西部、中部崛起和振兴东北等，却鼓励在这些地区的投资。今年1月至5月，中部和西部地区的城镇固定资产投资分别增长了41.2％和33.8％，东部沿海地区的增速只有26.5％。同样，提高贷款利率本来可以抑制投资，但只提高贷款利率而不提高存款利率的政策，却扩大了银行的利差，实际上鼓励了贷款的增长。
在种种条件下，我们将对2006年GDP增长的预测从9.3％调高到9.8％，且紧缩性政策可能使下半年的增速回落到9.5％以下。可能的紧缩政策包括：第一，在三季度再次提高基准贷款利率0.27个百分点；第二，人民币升值可能加快，预期全年人民币升值幅度可能高达7.5％，或在上半年温和升值的基础上下半年再升值6.2％，而且，今年下半年或最晚明年上半年是较快升值的最佳时间窗口期。第三，其他紧缩政策，包括提高存款准备金要求等。
（详见《财经》网络版www.caijing.com.cn“财经文萃”）
金融
完善法律可促进信贷
哥伦比亚大学商学院教授雷纳哈斯曼等
《比较》第25辑 2005年7月
有效的法律制度能够降低贷款风险，并使经济体中的信贷规模有所增长。对12个转轨国家的实证研究证实了这一点。研究显示，债权人权利保护的总体水平与信贷规模正相关，法律变革与信贷规模之间也呈正相关。在区分了对债权人权利提供个别保护的法律规则（即担保法）和集体执行机制（即破产法）之后，发现担保法比破产法更重要。
此外，在贷款规模增长方面，市场新进入者，特别是外资银行，比现有参与者受法律变革的影响更为强烈，表现为信贷规模增长更大。这意味着，转轨国家金融市场的发展既来自银行数量的增加，也来自银行平均信贷规模的扩大。
政策
不发达状况持久的原因
国际货币基金组织（IMF）首席经济学家 拉古拉迈拉詹
清华大学经管学院“世界计量经济学会2006年远东会议”发言
2006年7月11日
为何世界上的不发达状况如此持久？一种回答是，穷国缺乏能够支撑经济增长的制度，制度状况的持久性造成了不发达的持续性；另一种回答认为，不发达状况源自教育的落后。但这二者都不能令人满意。因为一些穷国已经具备了运作良好的民主和经济制度，但仍然無法摆脱贫困，而且教育状况长期无法改善的情况也得不到解释。
制度和教育的确是不发达状况持续的可能原因，但更深层的因素，是自我持续的利益集团的存在。“发展陷阱”的本质在于，不利于经济发展的初始条件（比如教育资源的初始分配）造就了其特定的支持者，这些支持者构成的利益集团又成功地使那些坏的政策得以延续，并继续产生新的支持者，从而自我复制。因此，要改变不发达状况，就必须把注意力从坏的制度，转向需要这些坏制度的利益群体，否则将徒劳无功。
（参见《财经》网络版www.caijing.com.cn“每日特稿”）
社会
2030年前中国人口与经济增长
澳大利亚国立大学教授Rod Tyers
北京大学中国经济研究中心简报
2006年7月17日
通过建立一个GTAP 动态全球经济模型，可以计算出，在人口出生率从1.9％持续下降到1.5％的基准情形下，中国从现在到2030年的人口和经济增长状况如下：
第一，老龄化现象变得严重。相对于男性而言，女性老龄人口增加更快，年轻人口减少也更快。
第二，人口和劳动力同时增加一段时间后，将开始下降，并且劳动力下降得更快。这一点各国有较大区别。西欧和日本的人口和劳动力会持续下降，而印度出生率仍然很高，人口和劳动力将持续上升。
第三，社会负担持续增加，抚养比和老年比例持续上升，且远远高于日本，而印度和印尼的抚养比会持续下降。
第四，从1997年到2030年，中国年均实际GDP增长率约为4.6％，实际人均收入增长率为5.0％。
多重目标抵消宏观调控有效性
花旗集团亚太区首席经济学家黄益平
花旗集团中国区经济学家沈明高
《财经》杂志“中国经济”专栏
2006年7月17日
2006年上半年出台的宏观调控政策的主调，是防止投资过热。与过去的单一目标不同，现有的紧缩政策，需要兼顾经济增长的质量和缩小地区间经济增长的差异，同时还要考虑到与汇改政策和银行改革同步。
在多重目标之下，政策之间存在冲突，抵消了宏观调控政策的有效性。例如，政策紧缩的目标是控制投资增长速度，但现有的地区发展政策，如开发西部、中部崛起和振兴东北等，却鼓励在这些地区的投资。今年1月至5月，中部和西部地区的城镇固定资产投资分别增长了41.2％和33.8％，东部沿海地区的增速只有26.5％。同样，提高贷款利率本来可以抑制投资，但只提高贷款利率而不提高存款利率的政策，却扩大了银行的利差，实际上鼓励了贷款的增长。
在种种条件下，我们将对2006年GDP增长的预测从9.3％调高到9.8％，且紧缩性政策可能使下半年的增速回落到9.5％以下。可能的紧缩政策包括：第一，在三季度再次提高基准贷款利率0.27个百分点；第二，人民币升值可能加快，预期全年人民币升值幅度可能高达7.5％，或在上半年温和升值的基础上下半年再升值6.2％，而且，今年下半年或最晚明年上半年是较快升值的最佳时间窗口期。第三，其他紧缩政策，包括提高存款准备金要求等。
（详见《财经》网络版www.caijing.com.cn“财经文萃”）
金融
完善法律可促进信贷
哥伦比亚大学商学院教授雷纳哈斯曼等
《比较》第25辑 2005年7月
有效的法律制度能够降低贷款风险，并使经济体中的信贷规模有所增长。对12个转轨国家的实证研究证实了这一点。研究显示，债权人权利保护的总体水平与信贷规模正相关，法律变革与信贷规模之间也呈正相关。在区分了对债权人权利提供个别保护的法律规则（即担保法）和集体执行机制（即破产法）之后，发现担保法比破产法更重要。
此外，在贷款规模增长方面，市场新进入者，特别是外资银行，比现有参与者受法律变革的影响更为强烈，表现为信贷规模增长更大。这意味着，转轨国家金融市场的发展既来自银行数量的增加，也来自银行平均信贷规模的扩大。
政策
不发达状况持久的原因
国际货币基金组织（IMF）首席经济学家 拉古拉迈拉詹
清华大学经管学院“世界计量经济学会2006年远东会议”发言
2006年7月11日
为何世界上的不发达状况如此持久？一种回答是，穷国缺乏能够支撑经济增长的制度，制度状况的持久性造成了不发达的持续性；另一种回答认为，不发达状况源自教育的落后。但这二者都不能令人满意。因为一些穷国已经具备了运作良好的民主和经济制度，但仍然無法摆脱贫困，而且教育状况长期无法改善的情况也得不到解释。
制度和教育的确是不发达状况持续的可能原因，但更深层的因素，是自我持续的利益集团的存在。“发展陷阱”的本质在于，不利于经济发展的初始条件（比如教育资源的初始分配）造就了其特定的支持者，这些支持者构成的利益集团又成功地使那些坏的政策得以延续，并继续产生新的支持者，从而自我复制。因此，要改变不发达状况，就必须把注意力从坏的制度，转向需要这些坏制度的利益群体，否则将徒劳无功。
（参见《财经》网络版www.caijing.com.cn“每日特稿”）
社会
2030年前中国人口与经济增长
澳大利亚国立大学教授Rod Tyers
北京大学中国经济研究中心简报
2006年7月17日
通过建立一个GTAP 动态全球经济模型，可以计算出，在人口出生率从1.9％持续下降到1.5％的基准情形下，中国从现在到2030年的人口和经济增长状况如下：
第一，老龄化现象变得严重。相对于男性而言，女性老龄人口增加更快，年轻人口减少也更快。
第二，人口和劳动力同时增加一段时间后，将开始下降，并且劳动力下降得更快。这一点各国有较大区别。西欧和日本的人口和劳动力会持续下降，而印度出生率仍然很高，人口和劳动力将持续上升。
第三，社会负担持续增加，抚养比和老年比例持续上升，且远远高于日本，而印度和印尼的抚养比会持续下降。
第四，从1997年到2030年，中国年均实际GDP增长率约为4.6％，实际人均收入增长率为5.0％。