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事件回顾
2002年,当盛大准备吸收第二轮风险投资之际,当时还是新浪董事长的吴征以及新浪CEO茅道林找到陈天桥,表示新浪希望入股盛大,陈天桥亦极为主动回应。但那一次,由于新浪管理层内部出现不同意见,吴征以及茅道林最终无功而返。一年之后,软银的4000万美元风险投资落户盛大。
盛大证实收购新浪股权之前,业内近一年来一直有“雅虎收购新浪”的传闻,雅虎中国区总裁周鸿祎也对记者证实,自己曾向杨致远以及雅虎总部提议收购新浪。
2005年1月12日,盛大首次以每股29.97美元的价格买进了30万股新浪股票,紧接几天,盛大的控股股东地平线公司又以每股30美元的均价购入了48万股。
这一次购入行动只是新浪股票总量的千分之十五。根据美国证券法的规定,不超过5%的交易,并不需要进行公告,因此这次行动没有引起新浪太多的注意。但,收购行动就此拉开序幕。2月8日,新浪发布了2004年第四季度和全年财报,预计新浪2005年第一季度表现将不如2004年第四季度。这个消息一公布,新浪的股价随即暴跌26%.而股价的下跌成为盛大吃进新浪股票的最好时机,盛大立刻开始大口吃进新浪股票,并持续到2月9日,最终以每股23.17美元的均价购入728万股新浪股票,当天新浪的股票交易量比平时出现10倍的增长。2月10日,盛大再次以22.97美元的均价购入了160000股。这时候盛大控制的新浪股票占到新浪发行股份的19.5%,取代四通成为新浪的第一大股东。
盛大突然发力成为新浪第一大股东,以及新浪随后宣布采纳股东持股权计划(俗称“毒丸计划”)的消息。新浪22日宣布其董事会决定采纳股东持股权计划,这一方案被业界普遍认为是抵制盛大控股新浪的直接结果。根据此计划,盛大作为已取得新浪公司10%以上普通股的最大股东,如果再收购超过0.5%的新浪股权,就会启动“毒丸”。届时新浪其他股东有权以半价购买普通股,从而稀释新浪股份,而盛大持有新浪股份也将蒙受损失。
四通控股有限公司(0409.HK)2月23日在自己的官方网站宣布,将在公开市场上出售所持有的全部新浪(Nasdaq:SINA)股份。四通控股共持有250万股新浪股票,占新浪股份的4.96%。四通控股表示,在其投资战略发生变更之后,该公司所持有的新浪股票已经被重新归划为短期投资。四通控股将逐步在公开市场出售新浪股份以谋求最大化利益,如果持有的所有股票能够按照2月18日前6个月的平均收盘价29.17美元成交的话,估计将获得大约7300万美元。四通控股称,出售新浪股份获得的收益将用于公司营运资金。四通控股表示,该公司从2003年2月开始减持新浪股份,当时该公司共拥有新浪20.61%的股份。
北京时间2月23日晚上,四通集团董事长段永基在接受《新京报》独家专访时,首次对此前多家媒体所披露的“四通将抛售所持新浪股份”一事做出了澄清。“四通集团于2005年2月22日所发表的公告是为了符合香港上市规则,并不意味着四通将抛售新浪股票。”段永基说,“而公告的真实含义是,就日后可能因为出售新浪股份而召开特别股东大会并寻求批准的规定,提前提呈四通股东在股东大会上批准。也就是说,四通2月22日所发布的董事会公告只是为了一次有可能召开的特别股东大会寻求四通董事会的批准,并不是为了出售新浪股票而发布。只是因为发布的时机比较特殊,才会引发这样的误会和巧合。”在解释“为什么会出现这样的巧合”时,段永基表示:“当四通集团日后在市场上出售新浪股份时,如果以整体交易金额计算的话,就将有可能构成主要交易。但港交所于2004年4月对上市规则进行了一连串的修改,对于有可能构成主要交易的行为,要求获得股东大会批准后才可以进行。所以四通便提前向四通股东提呈一项灵活的处理方案,由股东通过一项普通决议案同意授权董事执行日后的出售事宜,这才是2月22日公告的真实所指。这份公告是经过严格的审阅后才按照既定时间表发出的,遇上盛大购买新浪股票实在是一种巧合而已。”
2月25日晚,盛大董事长陈天桥正式接受了采访,虽然没有透露前往北京的目的是否与新浪高层接触,但是业界普遍认为盛大在试探新浪后,盛大的收购团队按既定方略走出关键第一步——陈天桥抵京,密会段永基和其他机构相关人员。
盛大入主新浪之事,即将尘埃落定。
战略交锋
2005年2月24日,针对盛大收购新浪股份的事情,新浪网市场副总裁兼企业发展副总经理沈建明召集北京媒体,首次正式表态。沈建明表示,盛大拥有新浪19.5%的股份已是既成事实,新浪对作为战略投资者的盛大并不排斥。但新浪要防范任何公司或机构通过非正常方式购买和控制新浪公司。正常的方式应该是让新浪董事会知情并获同意。因此新浪采纳的股东持股权计划,实际上是为了维护股东利益而采取的一项预防性措施。这一措施既符合上市法规,也获得了董事会一致通过。
“我们目前暂不把盛大的行为看成是恶意收购,我们只是根据盛大自己在其公告中的说明,把盛大的行为看成是战略投资行为。但今后的发展,新浪会站在一个比较主动的位置。”沈建明说。
沈建明又解释道:迄今为止,双方没有任何关于此事的书面正式沟通。由于双方都是纳斯达克上市企业,因此采取的每一步动作,都非常谨慎。对于双方目前是否进行了实质接触,新浪方面没有回答。同时她表示,关于有些媒体猜测的“新浪可能和盛大合并”、“雅虎有可能并购新浪”等消息,她说目前都没有确切来源,对此也无法回答。
针对新浪的这一表态,盛大公关经理李黎君称:盛大还是原来的态度,盛大对新浪股份的收购是一种策略性投资,在国外市场是非常正常的现象。新浪的股权结构比较分散,即便盛大不去收购,其他公司也可能会采取类似的行为。李黎君针对沈建明的发言是否能够正式代表新浪公司、甚至董事会发出质疑。据悉沈建明的职位为新浪集团市场副总裁,负责市场部各项业务的运营及日常管理工作,直接向集团CFO兼CO-COO曹国伟汇报。业界人士分析,新浪的这一正式表态,可能无法代表董事会的意见,可能只是在某种授意情况下,代表了新浪北京管理层的意思。
对手动向
段永基,虽然只有新浪4.96%的股份,但是要把股票卖给谁,成为业界关注的焦点。
搜狐——公开宣布公司在2005年2月10日至2月17日期间回购了885605股普通股股票。根据搜狐公司报告,在2005年2月10日至2月17日期间,以平均每股15.66美元的价格回购了885605股普通股股票,共计1387.3万美元,包括经纪人手续费每股3美分,从而完成了本项由董事会于2004年4月26日批准并于2004年10月27日批准扩展的股票回购计划。公司曾在2004年11月回购了360500股普通股股票,共计612.5万美元。更早些时候,公司曾在2004年5月回购了1000000股普通股股票,共计1775.2万美元。
雅虎——“雅虎一直在跟新浪有些董事接触,而新浪董事会有些人在等雅虎的消息。新浪有些人却宁可卖给外国人,也不卖给中国人。”内部人士说。 纳斯达克资料显示,雅虎,总市值450.8亿美元。“如果雅虎强行收购,盛大也不排除套现的可能。”盛大有关人士称。
腾讯——至2005年21日以来,互联网即时通信商——腾讯控股有限公司,也出现了异动。2005年2月21日,在香港上市的腾讯,股票交易出现异常波动。当天,其以4.975港元开盘,很快便突破5港元的心理阻力位,并一路放量飙升,盘中最高价5.4港元,收盘价为5.35港元,涨幅为8.5%,全天成交金额约2亿港元,较平时成交金额放大近10倍。
腾讯表示,已经知道了公司的成交量上升,现声明不知道导致成交量上市的任何原因。腾讯专门指出,目前并无任何有关收购或变卖的商谈或协议,根据有关上市规则而须予以公开的;公司董事会也不知道有任何足以或可能影响股票价格的事宜,须予以公开的。
外电评论
《金融时报》:
DBSVickers证券公司分析师华莱士·程(WallaceCheung)认为,盛大可以通过收购新浪获得更多的潜在用户、削减运营支出,同时还有助于同广告客户以及电信运营商打交道。此前有传闻称雅虎有意收购新浪或其部分股份,而盛大的介入避免了新浪落入国际竞争对手的掌控国。
《路透社》:
盛大收购新浪股份将引发合并浪潮,盛大收购新浪股份这一消息公布以后,随即引发了国内外的高度关注。中国内地和香港的分析人士认为,盛大收购新浪股份可能在中国互联网产业引发合并的浪潮。
《华尔街日报》:
盛大试图获取新浪管理控制权,盛大在上周五提交给美国证券交易委员会的报告中称,“考虑到多种因素的影响,盛大可能会考虑进一步增加所持股份”,“盛大将寻求获取或影响新浪的管理控制权”,“盛大将寻求同新浪的并购、合并或建立其他形式的企业联合”,“盛大将同股票发行者进行谈判,商讨建立企业联合的可能性”。
《联合早报》:
盛大收购新浪股票并非简单投资,盛大肯花2.3亿美元,取代四通成为占新浪19.5%的最大股东,绝不是简单的投资,而是出于战略布局的需要,希望通过介入新浪董事会来谋求合作发展,实现资源互补,使这两家中国大陆最为知名的互联网公司结成更为紧密的联系。
《英国金融时报》:
盛大经营风险大于新浪任何交易,在经济学上都并不是那么清晰可辨的。盛大虽然比新浪规模更大、成长速度也更快,但它的经营模式目前却面临着更大的风险。新浪股价在上涨至25.6美元后,目前的市盈率已经超过20倍(以2006年的每股收益预期为基数),市盈率水平与盛大相当。这使得两家公司以1:1的比率转换股权成为更简洁的解决方案。当然,任何过多的溢价对于增加盛大的传奇并没有什么帮助。
火辣纷纭
谢文(和讯网CEO):新浪毒丸计划后启动,盛大完全收购已不可能。
王峻涛(业界专家):该计划毒性较大,盛大想再通过二级市场大量收购SINA股票达到收购的目的,已经基本没有机会,因为成本会极大,这显示了SINA董事会的团结和决心,某种程度上甚至可以说是不惜“同归于尽”。
信海光:一切尚有变数,如果盛大此次未能成功的话,作为以传媒为主营的企业,我希望能够有政府背景的资本最终控股纳斯达克的新浪,长期持股,而维持现有管理团队及操作模式不变,这种安排,无论对新浪、新浪的受众、传媒业还是国家利益及中国现状来说,都属上策。
吕伟刚(互联网分析师):毒丸是新浪董事会抛出的,不需要股东大会通过,同时董事会可以随时收回。这样就逼迫盛大与新浪董事会对话。从而在收购者的谈判中,获得主动权,谈一个好价钱。
秦涛:准确地说,我并不认为盛大要收购新浪,只要新浪自强不息,盛大不可能买下新浪,每天点击新浪新闻的我,即使盛大占新浪百分之九十九的股份,大概也不会去买盛大的游戏点卡。盛大进入新浪董事会,我们这些新浪读者的“血统”没法变。所以,盛大要改造新浪变成游戏门户,毫无意义。新浪最大的价值就是陈彤主理的新闻元素,这一点任何理性的企业家都看得很清楚。
天极网:“新浪毒丸不是针对盛大,而是抬高门槛防止不该出现的人或者事。”23日有知情人士向记者表示,与此同时外电报道了四通控股宣布将抛售250万股新浪股票(占新浪股份的4.96%)的消息,业内人士认为目前盛大收购新浪局势已经明朗。
王吉鹏(国内互联网业专家):前期的时候,新浪一直在比较被动的地位,计划启动后,新浪将转到比较有利的位置上,双方谈判也有了一个好的基础,今后双方将趋向于在谈判桌上解决问题,随着新浪这一计划的启动,盛大完全从二级市场上收购新浪的可能性破灭,收购的成本也已经无限的增大。
方兴东(IT研究、分析和评论被誉为"中国信息产业最具影响力的独立评论家"):盛大和新浪购并,情况就截然不同。两家互联网公司优势互补,简直可以说是“天造一对,地设一双”。在互联网上,一个影响力中国第一,一个赢利能力中国第一,没有一点冗余和多余。彼此结合,是1+1远远大于2的游戏,对于彼此的核心竞争力,都会是极大的提升。现在两家公司独自的市场价值相加是30多亿美元(联想才20亿美元)。如果合并,完全可以诞生一个50亿美元,甚至很快达到100亿美元的世界级超级互联网巨头。这是一个完全不同境界的跨越。从此完全可以与雅虎、eBay、Google和Amazon等公司平起平坐。而且与国内网易、搜狐等相比,彻底拉大距离,奠定王者地位。因此,无论对于新浪的人还是盛大的人,都会是非常好的事情。
名词解释
陈天桥——中国互动网络游戏第一人,盛大网络发展有限公司董事长兼CEO。
陈天桥18岁入党,复旦大学读经济学,获上海市学生干部标兵称号,提前修完学分,成为1993年复旦18名提前毕业的学生之一。毕业伊始到国有企业工作,工作的第二年,他就从陆家嘴集团的普通员工,做到了集团子公司的副总经理,到1996年,24岁的陈天桥已经成为了陆家嘴集团的董事长秘书。 同一年,该集团总裁被调往浦东新区任副区长,要带陈一起去,但他婉言谢绝了。没多久,陈天桥从陆家嘴集团辞职,去了一家证券公司。在1999年股市的“5.19”井喷行情中掘到了第一桶金,他用其中的50万元,创建了盛大网络。2004年8月10日,已在纳斯达克上市的盛大网络首次公布财务报表,第二天,陈天桥所持股票市值达到了约11.1亿美元(合90亿元人民币),超过网易创始人丁磊,成为新任中国首富。短短5年的创业时间里,他的财富飚升18000倍!
盛大网络发展有限公司——1999年创办,2000年得到中华网300万美元投资。2001年,盛大先后代理运营了《传奇》等多款网络游戏。2003年得到软银4000万美元投资的盛大,在纳斯达克上市。
2004年5月,盛大在纳斯达克上市后,立刻成为市值最高的中国概念股,海外舆论认为陈天桥由此开创了一条不模仿国外网络公司盈利模式的新路。紧接着,陈天桥又开始了一系列紧锣密鼓的收购,除了把一些游戏细分市场中的国内公司收入囊中之外,于11月30日,用9200万美元收购韩国的Actoz网络游戏公司,改变了过去被动的局面。
段永基——全国工商联现任副主席,香港四通电子技术有限公司和中国四通集团公司中担任董事长职务,同时还是新浪的主要股东。
汪延——新浪网总裁兼CEO,曾任新浪网中国区总经理,2001年6月被任命为新浪总裁。 汪延于2003年5月被任命为首席执行长CEO、董事兼总裁,全面负责公司发展的战略制定及具体执行计划的管理。汪延曾任新浪网中国区总经理,2001年6月被任命为新浪总裁。汪延于1996年与同事共同创建四通利方公司国际网络部任部长,并于同年6月创办了国内最早的商业中文网站之利方在线。汪延在网站策划、管理运营与市场拓展方面积累了成熟的经验,经过他与四通利方其他同事的共同努力,利方在线于1998年成为中国地区最受欢迎、访问量最高的中文网站之一,并于同年成功地完成了与华渊资讯网的合并。
毒丸计划(poison pills)——指敌意收购的目标公司通过发行证券以降低公司在收购方眼中的价值的措施,它在对付敌意收购时往往很有效。毒丸计划是美国著名的并购律师马丁·利普顿(Martin Lipton)1982年发明的,最初的形式很简单,就是目标公司向普通股股东发行优先股,一旦公司被收购,股东持有的优先股就可以转换为一定数额的收购方股票。这个词来源于间谍活动,间谍从事活动往往含一个毒丸,万一被逮,就吃下它,以防对方获取重要的情报,不成功即成仁。
毒丸计划的正式名称为“股权摊薄反收购措施”,最初的形式很简单,就是目标公司向普通股股东发行优先股,一旦公司被收购,股东持有的优先股就可以转换为一定数额的收购方股票。在最常见的形式中,一旦未经认可的一方收购了目标公司一大笔股份(一般是10%至20%的股份)时,毒丸计划就会启动,导致新股充斥市场。一旦毒丸计划被触发,其他所有的股东都有机会以低价买进新股。这样就大大地稀释了收购方的股权,继而使收购变得代价高昂,从而达到抵制收购的目的。美国有超过2000家公司拥有这种工具。
“毒丸”计划一般分为“弹出”计划和“弹入”计划。“弹出”计划通常指履行购股权,购买优先股。譬如,以100元购买的优先股可以转换成目标公司200元的股票。“弹出”计划最初的影响是提高股东在收购中愿意接受的最低价格。如果目标公司的股价为50元,那么股东就不会接受所有低于150元的收购要约。因为150元是股东可以从购股权中得到的溢价,它等于50元的股价加上200元的股票减去100元的购股成本。这时,股东可以获得的最低股票溢价是200%。
在“弹入”计划中,目标公司以很高的溢价购回其发行的购股权,通常溢价高达100%,就是说,100元的优先股以200元的价格被购回。而敌意收购者或触发这一事件的大股东则不在回购之列。这样就稀释了收购者在目标公司的权益。“弹入”计划经常被包括在一个有效的“弹出”计划中。“毒丸”计划在美国是经过1985年德拉瓦斯切斯利(DelawanceChancery)法院的判决才被合法化的,由于它不需要股东的直接批准就可以实施,故在上世纪80年代后期被广泛采用。
2002年,当盛大准备吸收第二轮风险投资之际,当时还是新浪董事长的吴征以及新浪CEO茅道林找到陈天桥,表示新浪希望入股盛大,陈天桥亦极为主动回应。但那一次,由于新浪管理层内部出现不同意见,吴征以及茅道林最终无功而返。一年之后,软银的4000万美元风险投资落户盛大。
盛大证实收购新浪股权之前,业内近一年来一直有“雅虎收购新浪”的传闻,雅虎中国区总裁周鸿祎也对记者证实,自己曾向杨致远以及雅虎总部提议收购新浪。
2005年1月12日,盛大首次以每股29.97美元的价格买进了30万股新浪股票,紧接几天,盛大的控股股东地平线公司又以每股30美元的均价购入了48万股。
这一次购入行动只是新浪股票总量的千分之十五。根据美国证券法的规定,不超过5%的交易,并不需要进行公告,因此这次行动没有引起新浪太多的注意。但,收购行动就此拉开序幕。2月8日,新浪发布了2004年第四季度和全年财报,预计新浪2005年第一季度表现将不如2004年第四季度。这个消息一公布,新浪的股价随即暴跌26%.而股价的下跌成为盛大吃进新浪股票的最好时机,盛大立刻开始大口吃进新浪股票,并持续到2月9日,最终以每股23.17美元的均价购入728万股新浪股票,当天新浪的股票交易量比平时出现10倍的增长。2月10日,盛大再次以22.97美元的均价购入了160000股。这时候盛大控制的新浪股票占到新浪发行股份的19.5%,取代四通成为新浪的第一大股东。
盛大突然发力成为新浪第一大股东,以及新浪随后宣布采纳股东持股权计划(俗称“毒丸计划”)的消息。新浪22日宣布其董事会决定采纳股东持股权计划,这一方案被业界普遍认为是抵制盛大控股新浪的直接结果。根据此计划,盛大作为已取得新浪公司10%以上普通股的最大股东,如果再收购超过0.5%的新浪股权,就会启动“毒丸”。届时新浪其他股东有权以半价购买普通股,从而稀释新浪股份,而盛大持有新浪股份也将蒙受损失。
四通控股有限公司(0409.HK)2月23日在自己的官方网站宣布,将在公开市场上出售所持有的全部新浪(Nasdaq:SINA)股份。四通控股共持有250万股新浪股票,占新浪股份的4.96%。四通控股表示,在其投资战略发生变更之后,该公司所持有的新浪股票已经被重新归划为短期投资。四通控股将逐步在公开市场出售新浪股份以谋求最大化利益,如果持有的所有股票能够按照2月18日前6个月的平均收盘价29.17美元成交的话,估计将获得大约7300万美元。四通控股称,出售新浪股份获得的收益将用于公司营运资金。四通控股表示,该公司从2003年2月开始减持新浪股份,当时该公司共拥有新浪20.61%的股份。
北京时间2月23日晚上,四通集团董事长段永基在接受《新京报》独家专访时,首次对此前多家媒体所披露的“四通将抛售所持新浪股份”一事做出了澄清。“四通集团于2005年2月22日所发表的公告是为了符合香港上市规则,并不意味着四通将抛售新浪股票。”段永基说,“而公告的真实含义是,就日后可能因为出售新浪股份而召开特别股东大会并寻求批准的规定,提前提呈四通股东在股东大会上批准。也就是说,四通2月22日所发布的董事会公告只是为了一次有可能召开的特别股东大会寻求四通董事会的批准,并不是为了出售新浪股票而发布。只是因为发布的时机比较特殊,才会引发这样的误会和巧合。”在解释“为什么会出现这样的巧合”时,段永基表示:“当四通集团日后在市场上出售新浪股份时,如果以整体交易金额计算的话,就将有可能构成主要交易。但港交所于2004年4月对上市规则进行了一连串的修改,对于有可能构成主要交易的行为,要求获得股东大会批准后才可以进行。所以四通便提前向四通股东提呈一项灵活的处理方案,由股东通过一项普通决议案同意授权董事执行日后的出售事宜,这才是2月22日公告的真实所指。这份公告是经过严格的审阅后才按照既定时间表发出的,遇上盛大购买新浪股票实在是一种巧合而已。”
2月25日晚,盛大董事长陈天桥正式接受了采访,虽然没有透露前往北京的目的是否与新浪高层接触,但是业界普遍认为盛大在试探新浪后,盛大的收购团队按既定方略走出关键第一步——陈天桥抵京,密会段永基和其他机构相关人员。
盛大入主新浪之事,即将尘埃落定。
战略交锋
2005年2月24日,针对盛大收购新浪股份的事情,新浪网市场副总裁兼企业发展副总经理沈建明召集北京媒体,首次正式表态。沈建明表示,盛大拥有新浪19.5%的股份已是既成事实,新浪对作为战略投资者的盛大并不排斥。但新浪要防范任何公司或机构通过非正常方式购买和控制新浪公司。正常的方式应该是让新浪董事会知情并获同意。因此新浪采纳的股东持股权计划,实际上是为了维护股东利益而采取的一项预防性措施。这一措施既符合上市法规,也获得了董事会一致通过。
“我们目前暂不把盛大的行为看成是恶意收购,我们只是根据盛大自己在其公告中的说明,把盛大的行为看成是战略投资行为。但今后的发展,新浪会站在一个比较主动的位置。”沈建明说。
沈建明又解释道:迄今为止,双方没有任何关于此事的书面正式沟通。由于双方都是纳斯达克上市企业,因此采取的每一步动作,都非常谨慎。对于双方目前是否进行了实质接触,新浪方面没有回答。同时她表示,关于有些媒体猜测的“新浪可能和盛大合并”、“雅虎有可能并购新浪”等消息,她说目前都没有确切来源,对此也无法回答。
针对新浪的这一表态,盛大公关经理李黎君称:盛大还是原来的态度,盛大对新浪股份的收购是一种策略性投资,在国外市场是非常正常的现象。新浪的股权结构比较分散,即便盛大不去收购,其他公司也可能会采取类似的行为。李黎君针对沈建明的发言是否能够正式代表新浪公司、甚至董事会发出质疑。据悉沈建明的职位为新浪集团市场副总裁,负责市场部各项业务的运营及日常管理工作,直接向集团CFO兼CO-COO曹国伟汇报。业界人士分析,新浪的这一正式表态,可能无法代表董事会的意见,可能只是在某种授意情况下,代表了新浪北京管理层的意思。
对手动向
段永基,虽然只有新浪4.96%的股份,但是要把股票卖给谁,成为业界关注的焦点。
搜狐——公开宣布公司在2005年2月10日至2月17日期间回购了885605股普通股股票。根据搜狐公司报告,在2005年2月10日至2月17日期间,以平均每股15.66美元的价格回购了885605股普通股股票,共计1387.3万美元,包括经纪人手续费每股3美分,从而完成了本项由董事会于2004年4月26日批准并于2004年10月27日批准扩展的股票回购计划。公司曾在2004年11月回购了360500股普通股股票,共计612.5万美元。更早些时候,公司曾在2004年5月回购了1000000股普通股股票,共计1775.2万美元。
雅虎——“雅虎一直在跟新浪有些董事接触,而新浪董事会有些人在等雅虎的消息。新浪有些人却宁可卖给外国人,也不卖给中国人。”内部人士说。 纳斯达克资料显示,雅虎,总市值450.8亿美元。“如果雅虎强行收购,盛大也不排除套现的可能。”盛大有关人士称。
腾讯——至2005年21日以来,互联网即时通信商——腾讯控股有限公司,也出现了异动。2005年2月21日,在香港上市的腾讯,股票交易出现异常波动。当天,其以4.975港元开盘,很快便突破5港元的心理阻力位,并一路放量飙升,盘中最高价5.4港元,收盘价为5.35港元,涨幅为8.5%,全天成交金额约2亿港元,较平时成交金额放大近10倍。
腾讯表示,已经知道了公司的成交量上升,现声明不知道导致成交量上市的任何原因。腾讯专门指出,目前并无任何有关收购或变卖的商谈或协议,根据有关上市规则而须予以公开的;公司董事会也不知道有任何足以或可能影响股票价格的事宜,须予以公开的。
外电评论
《金融时报》:
DBSVickers证券公司分析师华莱士·程(WallaceCheung)认为,盛大可以通过收购新浪获得更多的潜在用户、削减运营支出,同时还有助于同广告客户以及电信运营商打交道。此前有传闻称雅虎有意收购新浪或其部分股份,而盛大的介入避免了新浪落入国际竞争对手的掌控国。
《路透社》:
盛大收购新浪股份将引发合并浪潮,盛大收购新浪股份这一消息公布以后,随即引发了国内外的高度关注。中国内地和香港的分析人士认为,盛大收购新浪股份可能在中国互联网产业引发合并的浪潮。
《华尔街日报》:
盛大试图获取新浪管理控制权,盛大在上周五提交给美国证券交易委员会的报告中称,“考虑到多种因素的影响,盛大可能会考虑进一步增加所持股份”,“盛大将寻求获取或影响新浪的管理控制权”,“盛大将寻求同新浪的并购、合并或建立其他形式的企业联合”,“盛大将同股票发行者进行谈判,商讨建立企业联合的可能性”。
《联合早报》:
盛大收购新浪股票并非简单投资,盛大肯花2.3亿美元,取代四通成为占新浪19.5%的最大股东,绝不是简单的投资,而是出于战略布局的需要,希望通过介入新浪董事会来谋求合作发展,实现资源互补,使这两家中国大陆最为知名的互联网公司结成更为紧密的联系。
《英国金融时报》:
盛大经营风险大于新浪任何交易,在经济学上都并不是那么清晰可辨的。盛大虽然比新浪规模更大、成长速度也更快,但它的经营模式目前却面临着更大的风险。新浪股价在上涨至25.6美元后,目前的市盈率已经超过20倍(以2006年的每股收益预期为基数),市盈率水平与盛大相当。这使得两家公司以1:1的比率转换股权成为更简洁的解决方案。当然,任何过多的溢价对于增加盛大的传奇并没有什么帮助。
火辣纷纭
谢文(和讯网CEO):新浪毒丸计划后启动,盛大完全收购已不可能。
王峻涛(业界专家):该计划毒性较大,盛大想再通过二级市场大量收购SINA股票达到收购的目的,已经基本没有机会,因为成本会极大,这显示了SINA董事会的团结和决心,某种程度上甚至可以说是不惜“同归于尽”。
信海光:一切尚有变数,如果盛大此次未能成功的话,作为以传媒为主营的企业,我希望能够有政府背景的资本最终控股纳斯达克的新浪,长期持股,而维持现有管理团队及操作模式不变,这种安排,无论对新浪、新浪的受众、传媒业还是国家利益及中国现状来说,都属上策。
吕伟刚(互联网分析师):毒丸是新浪董事会抛出的,不需要股东大会通过,同时董事会可以随时收回。这样就逼迫盛大与新浪董事会对话。从而在收购者的谈判中,获得主动权,谈一个好价钱。
秦涛:准确地说,我并不认为盛大要收购新浪,只要新浪自强不息,盛大不可能买下新浪,每天点击新浪新闻的我,即使盛大占新浪百分之九十九的股份,大概也不会去买盛大的游戏点卡。盛大进入新浪董事会,我们这些新浪读者的“血统”没法变。所以,盛大要改造新浪变成游戏门户,毫无意义。新浪最大的价值就是陈彤主理的新闻元素,这一点任何理性的企业家都看得很清楚。
天极网:“新浪毒丸不是针对盛大,而是抬高门槛防止不该出现的人或者事。”23日有知情人士向记者表示,与此同时外电报道了四通控股宣布将抛售250万股新浪股票(占新浪股份的4.96%)的消息,业内人士认为目前盛大收购新浪局势已经明朗。
王吉鹏(国内互联网业专家):前期的时候,新浪一直在比较被动的地位,计划启动后,新浪将转到比较有利的位置上,双方谈判也有了一个好的基础,今后双方将趋向于在谈判桌上解决问题,随着新浪这一计划的启动,盛大完全从二级市场上收购新浪的可能性破灭,收购的成本也已经无限的增大。
方兴东(IT研究、分析和评论被誉为"中国信息产业最具影响力的独立评论家"):盛大和新浪购并,情况就截然不同。两家互联网公司优势互补,简直可以说是“天造一对,地设一双”。在互联网上,一个影响力中国第一,一个赢利能力中国第一,没有一点冗余和多余。彼此结合,是1+1远远大于2的游戏,对于彼此的核心竞争力,都会是极大的提升。现在两家公司独自的市场价值相加是30多亿美元(联想才20亿美元)。如果合并,完全可以诞生一个50亿美元,甚至很快达到100亿美元的世界级超级互联网巨头。这是一个完全不同境界的跨越。从此完全可以与雅虎、eBay、Google和Amazon等公司平起平坐。而且与国内网易、搜狐等相比,彻底拉大距离,奠定王者地位。因此,无论对于新浪的人还是盛大的人,都会是非常好的事情。
名词解释
陈天桥——中国互动网络游戏第一人,盛大网络发展有限公司董事长兼CEO。
陈天桥18岁入党,复旦大学读经济学,获上海市学生干部标兵称号,提前修完学分,成为1993年复旦18名提前毕业的学生之一。毕业伊始到国有企业工作,工作的第二年,他就从陆家嘴集团的普通员工,做到了集团子公司的副总经理,到1996年,24岁的陈天桥已经成为了陆家嘴集团的董事长秘书。 同一年,该集团总裁被调往浦东新区任副区长,要带陈一起去,但他婉言谢绝了。没多久,陈天桥从陆家嘴集团辞职,去了一家证券公司。在1999年股市的“5.19”井喷行情中掘到了第一桶金,他用其中的50万元,创建了盛大网络。2004年8月10日,已在纳斯达克上市的盛大网络首次公布财务报表,第二天,陈天桥所持股票市值达到了约11.1亿美元(合90亿元人民币),超过网易创始人丁磊,成为新任中国首富。短短5年的创业时间里,他的财富飚升18000倍!
盛大网络发展有限公司——1999年创办,2000年得到中华网300万美元投资。2001年,盛大先后代理运营了《传奇》等多款网络游戏。2003年得到软银4000万美元投资的盛大,在纳斯达克上市。
2004年5月,盛大在纳斯达克上市后,立刻成为市值最高的中国概念股,海外舆论认为陈天桥由此开创了一条不模仿国外网络公司盈利模式的新路。紧接着,陈天桥又开始了一系列紧锣密鼓的收购,除了把一些游戏细分市场中的国内公司收入囊中之外,于11月30日,用9200万美元收购韩国的Actoz网络游戏公司,改变了过去被动的局面。
段永基——全国工商联现任副主席,香港四通电子技术有限公司和中国四通集团公司中担任董事长职务,同时还是新浪的主要股东。
汪延——新浪网总裁兼CEO,曾任新浪网中国区总经理,2001年6月被任命为新浪总裁。 汪延于2003年5月被任命为首席执行长CEO、董事兼总裁,全面负责公司发展的战略制定及具体执行计划的管理。汪延曾任新浪网中国区总经理,2001年6月被任命为新浪总裁。汪延于1996年与同事共同创建四通利方公司国际网络部任部长,并于同年6月创办了国内最早的商业中文网站之利方在线。汪延在网站策划、管理运营与市场拓展方面积累了成熟的经验,经过他与四通利方其他同事的共同努力,利方在线于1998年成为中国地区最受欢迎、访问量最高的中文网站之一,并于同年成功地完成了与华渊资讯网的合并。
毒丸计划(poison pills)——指敌意收购的目标公司通过发行证券以降低公司在收购方眼中的价值的措施,它在对付敌意收购时往往很有效。毒丸计划是美国著名的并购律师马丁·利普顿(Martin Lipton)1982年发明的,最初的形式很简单,就是目标公司向普通股股东发行优先股,一旦公司被收购,股东持有的优先股就可以转换为一定数额的收购方股票。这个词来源于间谍活动,间谍从事活动往往含一个毒丸,万一被逮,就吃下它,以防对方获取重要的情报,不成功即成仁。
毒丸计划的正式名称为“股权摊薄反收购措施”,最初的形式很简单,就是目标公司向普通股股东发行优先股,一旦公司被收购,股东持有的优先股就可以转换为一定数额的收购方股票。在最常见的形式中,一旦未经认可的一方收购了目标公司一大笔股份(一般是10%至20%的股份)时,毒丸计划就会启动,导致新股充斥市场。一旦毒丸计划被触发,其他所有的股东都有机会以低价买进新股。这样就大大地稀释了收购方的股权,继而使收购变得代价高昂,从而达到抵制收购的目的。美国有超过2000家公司拥有这种工具。
“毒丸”计划一般分为“弹出”计划和“弹入”计划。“弹出”计划通常指履行购股权,购买优先股。譬如,以100元购买的优先股可以转换成目标公司200元的股票。“弹出”计划最初的影响是提高股东在收购中愿意接受的最低价格。如果目标公司的股价为50元,那么股东就不会接受所有低于150元的收购要约。因为150元是股东可以从购股权中得到的溢价,它等于50元的股价加上200元的股票减去100元的购股成本。这时,股东可以获得的最低股票溢价是200%。
在“弹入”计划中,目标公司以很高的溢价购回其发行的购股权,通常溢价高达100%,就是说,100元的优先股以200元的价格被购回。而敌意收购者或触发这一事件的大股东则不在回购之列。这样就稀释了收购者在目标公司的权益。“弹入”计划经常被包括在一个有效的“弹出”计划中。“毒丸”计划在美国是经过1985年德拉瓦斯切斯利(DelawanceChancery)法院的判决才被合法化的,由于它不需要股东的直接批准就可以实施,故在上世纪80年代后期被广泛采用。