摘要：我国的股票市场经过多年的发展已规模浩大，股票市场在助推社会主义市场经济发展，提高资源配置效率，调整产业结构等方面发挥着重要作用。而会计信息的提供是股票市场运行的基础，上市公司披露准确的会计信息能够促进资本市场的高效运行，降低信息不对称，然而，国内外的财务舞弊案件并不罕见，引发了投资者对会计信息披露准确性和有用性的空前信任危机。这些财务会计信息披露所存在的问题对上市公司的股价产生了深远影响。在此背景下，有必要对上市公司信息披露的标准及其影响进行衡量、分析、探讨，并增强投资者对现行披露制度的信任程度。
　　关键词：上市公司;信息披露;股价信息含量
　　1.引言
　　现阶段我国上市公司发展壮大速度快，但其信息披露质量提高的速率落后于自身扩张的速率。企业的利益相关者通过上市公司的会计信息披露不能获取较完整和准确的信息，并以此为依据做出投资决策，上市公司信息披露质量对资本市场的有效性产生了负面影响。但我国目前正在加大对上市公司信息披露的规范和约束力度，通过出台更细致的法律和规章制度能够更好地帮助解决实践中出现的新问题。
　　2.上市公司重大信息披露影响股价的机理分析
　　2.1对信息不对称的影响
　　通过上市公司所披露的会计信息，投资者希望对企业的经营状况、财务状况等因素有更深入的了解。上市公司完善其内部控制制度也能在一定程度上避免信息不对称带来的“逆向选择”、“道德风险”等情况发生[1]。完善的内部控制制度能够有效避免企业管理者因处于信息优势地位而进行的会计操纵等舞弊行为，建立更加高效透明的监督和沟通机制，达到约束管理层权限、保障所有者利益、推动企业长期发展的目的。会计信息的提供者和使用者角色分离，使企业管理者有机会隐瞒不利于上市公司的负面信息，建立完整的信息披露制度能够强制上市公司披露有关企业的信息，让信息使用者的权益得到一定程度上的保障。
　　2.2对投资者决策的影响
　　上市公司进行及时、准确、完整的信息披露，对投资者而言无疑是获取有关上市公司一手资料的重要渠道之一，能夠提升上市公司对外形象和知名度等无形资产价值。上市公司应该要确保其披露的会计信息是真实发生的客观事实，或是在事实基础上做出的合理判断，而不是为了操纵股价做出的虚假报告。上市公司也要在与公司有关的重要信息发生变化时及时向社会公众报告，以便投资者获得最新动向，了解变化事宜，对其投资决策做出安排调整。资本市场瞬息万变，上市公司持续披露会计信息能够帮助投资者认识到潜在的风险和机遇，使决策更加科学合理[2]。
　　2.3对股价崩盘的影响
　　股价崩盘是指市场指数或者个股的股票价格在短时间内出现大幅下滑的现象。股价崩盘风险，则是指上市公司的股票价格发生崩盘的可能性。会计信息质量对股价崩盘风险有着非常巨大的影响，当上市公司的管理层为了实现自身利益最大化而选择隐瞒对公司不利的信息时，通常采用盈余手段对盈余信息进行人为操纵，从而导致盈余质量低下。一旦负面消息爆发时，就会加剧股价崩盘风险;当上市公司的会计信息披露越稳健时，负面消息越无法隐藏，这样投资者便能掌握更加真实可靠的会计信息，也能更全面地了解上市公司的生产经营状况，有效防止了管理层隐瞒负面消息的自利行为，降低了由于信息不对称所带来的股价崩盘风险[3]。
　　2.4对自由现金流的影响
　　想要实现财务管理的目标，就必须先要保证企业能够持续生存和发展下去。如果要维系企业的日常经营，就必须要采购原材料、组织生产经营、支付职工各项工资和福利费、发放股东股利、偿还各项债务利息以及应对各项风险，这些都依赖于企业创造的自由现金流。企业掌握充足的自由现金流是企业强大实力的展现，一般而言投资者也从心理上对自由现金流充足的企业更加有投资信心。自由现金流量是评估企业经营状况的重要财务指标，及时、准确的信息披露能够向社会传递积极的履行责任的讯息，增加了产品的市场需求进而能够增加企业自由现金流量。
　　3.完善我国上市公司重大信息披露的对策及建议
　　完善上市公司重大信息披露体系对我国资本市场的持续健康发展具有重要作用，提高信息披露质量也并非仅依靠单个主体，而是需要企业、投资者、监管机构和媒体等的共同努力。
　　3.1企业自觉提高信息披露质量，遵守信息披露法规
　　上市公司作为信息披露的主体，要积极承担社会责任，将履行社会责任纳入企业长久经营的战略中，并在日常经营的方方面面得到体现。企业增强社会责任感不仅能够树立良好的企业形象，也能够在企业面临道德选择时帮助其做出正确的决策。我国的法律体系对上市公司信息披露的各个流程和环节都有相关的具体规定，包括《证券法》、《刑法》、《上市公司信息披露管理办法》等。上市公司认真遵守这些法律法规一方面能够帮助企业在实践中更加符合规范，避免不必要的差错发生;另一方面也能让遵纪守法的企业拿起法律武器保护自己的权益不受侵犯，让违法者的违法行为得到相应的处罚。
　　3.2投资者提高个人素质，增强专业知识储备
　　投资者是资本市场活动的主要参与者，也是上市公司信息披露的接收对象之一。投资者的个人素质、专业水平的高低对上市公司来说能够产生非常大的影响。在我国股票市场中，个人投资者占比大，并且普遍素质较低，容易受到上市公司虚假信息披露带来的损失。同时，这部分投资者也给了一些上市公司违法违规披露可乘之机，投资者不具备第一时间发现其虚假披露的能力，难以形成对上市公司的约束作用。中小投资者的资金相对比较匮乏，股价大幅度变动对他们来说损失巨大。因此，投资者也要学习更多专业知识，提高自身的信息识别、筛选和判断能力。
　　3.3相关机构加强立法建设，提高惩罚力度
　　我国当前正在通过立法等形式加强对财务信息造假行为的处罚力度，例如《公司法》、《会计法》等法律明确规定了违规信息披露和提供虚假财务信息所要承担的法律责任，但是在实际执行中还存在各种问题，需要进一步完善细节。相关的监管部门需要着重加强对现有法律法规的完善工作，可以通过发布修订准则和解释条例等方式帮助细化实务操作，以便发挥对上市公司会计信息披露的规范和约束。对于一些企业的违法违规会计信息披露，应该采取相应的惩戒措施，提高对违法违规行为的处罚力度，增强监督机构的震慑力，对上市公司虚假披露会计信息、隐瞒公司内部负面消息、破坏内部控制有效性等行为绝不姑息，并且要明确上市公司会计信息披露责任人的责任，对涉嫌信息披露违法的行为人要具体追责到人，并要求其承担法律责任，对涉事单位也要吊销其营业执照，并依法追究相关负责人的刑事责任。 　　3.4发挥媒体舆论监督作用，规范媒体运营
　　社交媒体的蓬勃发展不仅能加速信息传播、帮助投资者获取更全面的信息，而且对规范公司内部控制、改善证券市场环境也有积极作用。媒体持续高强度的曝光能够促进上市公司主动关注和完善自身的内部控制，其原因主要在于两个方面：其一是媒体一旦发布上市公司存在信息披露方面的问题，会对上市公司的形象、聲誉产生负面影响，甚至会波及企业的股价和长久经营，管理层考虑到可能发生的不良后果，会反思其企业的内部控制，及时止损;其二是媒体掌握着社会舆论的大体方向，一些投资者原来认为值得信赖的企业经媒体曝光了负面消息后，会使社会公众对其产生不满情绪，从而对该企业失去信心，这种可以预见到的对上市公司具有毁灭性的后果足以对信息披露存在问题的企业起到威慑作用。因此，媒体积极发挥自身的舆论监督作用能够鞭策上市公司管理层进行合法信息披露，不隐瞒、不虚报会计信息。媒体在发挥舆论监督的同时，也可能为了逐利发布虚假报道，这种方式会破坏证券市场的公平性，对企业也会产生负面影响。为了避免这种风险的发生，要通过法律和道德的手段来规范媒体的运营，坚决打击传播虚假信息、恶意引导社会舆论走向的行为，要鼓励媒体进行客观公正的报告、提倡传播正能量。
　　4.结语
　　我国上市公司信息披露还有很大完善空间，且目前所存在的问题对资本市场的持续健康运行会产生不良影响，影响上市公司的长远发展。上市公司要坚持从实际出发，采取合理的方式完善自身的信息披露，避免违法违规披露。上市公司的股票价格变动来源于股市资金面的变化和投资者心理的波动，股市投机者的动机和情绪会影响其持有股票的意愿，因此信息披露作为上市公司向市场参与者传递信息的重要方式，能够使投资者及时了解与上市公司有关的实际情况。上市公司在进行信息披露时，不仅要注重内容的质量，也要从股民的实际情况出发，考虑信息披露和定期报告等的可读性和可理解性，让投资者能够更方便地获取有用信息也是企业应该继续完善的一个方面。
　　参考文献：
　　[1]卢淑艳.基于职业道德的内部控制研究[J].财经界（学术版），2014（06）：67+69.
　　[2]汪永兰，秦士华.我国上市公司表外信息披露问题及其改进[J].中国管理信息化，2008（20）：42-45.
　　[3]肖土盛，宋顺林，李路.信息披露质量与股价崩盘风险：分析师预测的中介作用[J].财经研究，2017，43（02）：110-121.
　　作者简介：李雨晨（1998—），女，湖北宜昌人，研究生在读。