流动性约束视角下货币政策对家庭消费的影响效应研究——基于CFPS数据的实证

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我国家庭面临的流动性约束不断增加,央行在实施货币政策刺激消费时有必要考虑家庭面临的流动性约束。本文基于2010—2018年中国家庭追踪调查数据(CFPS),探究家庭在流动性约束背景下货币政策对家庭消费的影响效应。研究发现:(1)货币政策冲击对流动性约束家庭和非流动性约束家庭的消费均具有显著正向影响,但其对流动性约束家庭的影响效应要比非流动性约束家庭的影响效应高1.8%,流动性约束的存在强化了货币政策对家庭消费的影响效应;(2)在货币政策对家庭消费的影响中,收入中介效应和资产中介效应均显著存在,且收入中介效应远大于资产中介效应,但储蓄中介效应仅在非流动性约束家庭中显著存在;(3)无论是流动性约束家庭还是非流动性约束家庭,货币政策冲击对城镇家庭消费的影响效应大于农村家庭,对中等收入家庭的消费影响效应大于低收入家庭和高收入家庭。
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