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一、样本数据
塑化剂事件研究选取了饮料制造业白酒行业中上市公司的15只股票：
1.泸州老窖（000568） 2. 酒鬼酒（000799） 3.兰州黄河（000929）
4.皇台酒业（000995） 5.洋河股份（002304） 6.青青稞酒（002646）
7.古越龙山（600059） 8.伊力特 （600197） 9.金种子酒（600199）
10.贵州茅台（600519） 11.老白干酒（600559） 12.金枫酒业（600616）
13.沱牌舍得（600702） 14.水井坊 （600779） 15.山西汾酒（600809）
本文采用的样本数据是各白酒行业上市公司在考虑现金红利情况下的日个股回报率，选取沪深300指数作为市场指数。
二、确定相关事件窗口期间
本文研究的事件：酒鬼酒在2012年11月19日（T=0）被爆出由上海天祥质量技术服务有限公司查出塑化剂超标2.6倍。
事件窗口期间选择从2012年10月22日（T-20）到2013年12月17日（T+20）这段时期，事件的估计窗口选择为事件期前200个交易日。
记事件窗口日2012年11月19日为T=0，事件窗口起点2012年10月22日为T-20，事件窗口终点2013年12月17日记为T+20。
三、相关收益率的计算公式
本文在研究塑化剂事件时，需要计算的相关收益率包括实际收益率（R）、预期收益率（ER）、超额收益率（AR）、累积超额收益率（CAR）、日平均超额收益率（AAR）、累计平均超额收益率（CAAR）。
市场模型：
四、实证分析
（1）计算€%Z、€%[：通过EViews软件将15只股票在预测期的数据进行回归分析，通过最小二乘估计法得到相关的值。
（2）AAR和CAAR的关系图
通过折线图描述股票在事件期内的AAR和CAAR关系：
AAR与CAAR的关系图（附后）
（3）相关结论
从日平均超额收益率AAR的走势图可以看出，AAR围绕零值上下波动。其中，有14个交易日AAR的值大于0；27个交易日AAR的值小于0，占全部41个交易日的52%，整体多于正值数量。因此在事件窗口内，交易日中存在超额收益的可能性较小。尤其是在塑化剂事件公告日T=0之后，日均超额收益率整体趋于负值，而且负值的波动幅度明显大于正值，说明塑化剂事件给白酒行业带来了严重影响；从事件后的AAR的走势可以发现，塑化剂事件对白酒行业的影响并非在事件日T+0这一天就被市场消化掉，而是具有一定的持续性。
从累计超额收益率CAAR的走势图可以得出，在事件日T=0之前，CAAR值有正有负，且变动整体上趋于平稳，而在事件日T=0之后，CAAR整体呈现出单边下降的趋势，而且变动幅度较大；尤其是在事件后10个交易日呈现出加速下降的趋势。一方面，在事件日之前，市场开始对白酒行业的走势有悲观预期，在一定程度上接受或者预示着该行业的发展前景；等事件发生后，白酒行业CAAR明显呈现下降趋势，而且幅度下降较大。塑化剂事件对白酒行业产生明显的影响。
总之，塑化剂事件对白酒行业的负面影响具有持续性。而且从其发生之后，市场对塑化剂事件的影响有一定过度反应，这一点可以从CAAR出现的一定幅度的反弹现象得到诠释，可以看作是市场在一定程度上对塑化剂事件过度反应的的修正。
参考文献：
[1]张新.并购重组是否创造价值--中国证券市场的理论与实证研究[J].经济研究，2004
[2]危慧惠.事件研究法_判别EMH的重要方法[J].生产力研究，2009
[3]A.Craig Mackinlay.Event Studies in Economics and Finance[J].Journal of Economic Literature，1997
塑化剂事件研究选取了饮料制造业白酒行业中上市公司的15只股票：
1.泸州老窖（000568） 2. 酒鬼酒（000799） 3.兰州黄河（000929）
4.皇台酒业（000995） 5.洋河股份（002304） 6.青青稞酒（002646）
7.古越龙山（600059） 8.伊力特 （600197） 9.金种子酒（600199）
10.贵州茅台（600519） 11.老白干酒（600559） 12.金枫酒业（600616）
13.沱牌舍得（600702） 14.水井坊 （600779） 15.山西汾酒（600809）
本文采用的样本数据是各白酒行业上市公司在考虑现金红利情况下的日个股回报率，选取沪深300指数作为市场指数。
二、确定相关事件窗口期间
本文研究的事件：酒鬼酒在2012年11月19日（T=0）被爆出由上海天祥质量技术服务有限公司查出塑化剂超标2.6倍。
事件窗口期间选择从2012年10月22日（T-20）到2013年12月17日（T+20）这段时期，事件的估计窗口选择为事件期前200个交易日。
记事件窗口日2012年11月19日为T=0，事件窗口起点2012年10月22日为T-20，事件窗口终点2013年12月17日记为T+20。
三、相关收益率的计算公式
本文在研究塑化剂事件时，需要计算的相关收益率包括实际收益率（R）、预期收益率（ER）、超额收益率（AR）、累积超额收益率（CAR）、日平均超额收益率（AAR）、累计平均超额收益率（CAAR）。
市场模型：
四、实证分析
（1）计算€%Z、€%[：通过EViews软件将15只股票在预测期的数据进行回归分析，通过最小二乘估计法得到相关的值。
（2）AAR和CAAR的关系图
通过折线图描述股票在事件期内的AAR和CAAR关系：
AAR与CAAR的关系图（附后）
（3）相关结论
从日平均超额收益率AAR的走势图可以看出，AAR围绕零值上下波动。其中，有14个交易日AAR的值大于0；27个交易日AAR的值小于0，占全部41个交易日的52%，整体多于正值数量。因此在事件窗口内，交易日中存在超额收益的可能性较小。尤其是在塑化剂事件公告日T=0之后，日均超额收益率整体趋于负值，而且负值的波动幅度明显大于正值，说明塑化剂事件给白酒行业带来了严重影响；从事件后的AAR的走势可以发现，塑化剂事件对白酒行业的影响并非在事件日T+0这一天就被市场消化掉，而是具有一定的持续性。
从累计超额收益率CAAR的走势图可以得出，在事件日T=0之前，CAAR值有正有负，且变动整体上趋于平稳，而在事件日T=0之后，CAAR整体呈现出单边下降的趋势，而且变动幅度较大；尤其是在事件后10个交易日呈现出加速下降的趋势。一方面，在事件日之前，市场开始对白酒行业的走势有悲观预期，在一定程度上接受或者预示着该行业的发展前景；等事件发生后，白酒行业CAAR明显呈现下降趋势，而且幅度下降较大。塑化剂事件对白酒行业产生明显的影响。
总之，塑化剂事件对白酒行业的负面影响具有持续性。而且从其发生之后，市场对塑化剂事件的影响有一定过度反应，这一点可以从CAAR出现的一定幅度的反弹现象得到诠释，可以看作是市场在一定程度上对塑化剂事件过度反应的的修正。
参考文献：
[1]张新.并购重组是否创造价值--中国证券市场的理论与实证研究[J].经济研究，2004
[2]危慧惠.事件研究法_判别EMH的重要方法[J].生产力研究，2009
[3]A.Craig Mackinlay.Event Studies in Economics and Finance[J].Journal of Economic Literature，1997