论文部分内容阅读
全球糖业指数连续大涨,对国内糖价形成支持,糖业股票表现活跃。南宁糖业是当地主要产业,凭借自身实力和政策支持,成为龙头品种,呈现出优于大市的表现。在时机制糖产量大幅增长和业务向好的预期下,投资者可逢低介入。
A股持续疲软,但南宁糖业(0009110)却在保持稳定中逆势走强。作为行业龙头品种,该公司兼以制糖及造纸为主要业务,规模在业内居第一方阵。南宁糖业的主要销售商包括可口可乐、百事可乐、健力宝、娃哈哈等著名企业。公司制糖造纸厂被世界名饮料企业“百事可乐”公司认定为中国区域条件认可供应商。目前,公司的生产能力已达到日榨甘蔗2.6万吨,年产蔗渣浆11万吨,机制纸5万吨(母公司),酒精3万吨。
2007年,南宁糖业虽然实现营业收入31.4亿元,同比增长12.69%,但实现净利润仅1.30亿元,同比下滑21.95%。其中,利润下滑的主要原因是去年机制糖售价比上年度低,机制糖毛利下降。
不过,2008年这一局面得到乾坤扭转。今年年初,50年一遇的冻灾造成了广西甘蔗的大面积减产,国内市场长期疲软的糖价大幅度提升。截止到三月份,白糖连续合约价格从1月15日的3483元上升到4232元。南宁糖业也发布公告表示,2月份与元月份价格每吨有200—300元左右的差价。一季报显示了南宁糖业净利润同比增长51%,EPS达0.24元。由于抓住时机,南宁糖业大幅销售了07/08榨季食糖库存,销售收入达10.4亿,远高于去年同期的7.4亿;同时,库存仅5.96亿元,低于去年同期的7.22亿,接近去年中期的库存水平。
纵观国际市场,近期期货价格出现暴涨,主要原因来自两个主要产糖国的利好。一是,巴西的甘蔗含糖分等各项指标均低于去年同期;二是,印度方面确认今年种植面积比去年缩小了14%。不但供给发生了变化,对于需求的预测,市场也普遍认为俄罗斯可能大量进口糖。
除了与国际糖价的变化有所关系,糖业股的活跃也是基于国内糖价的上涨预期。国内07/08榨季正式结束,供应量的增长比较客观。目前,糖的现货、期货价格从2—3月份高点回落后尚未出现较大变化,维持在3200—3300元/吨区域波动,上涨空间依然存在。
此外,南宁市经济和社会发展十一五规划还为南宁糖业的发展提供了政策支持。规划明确表示,重点发展制糖、烟草、果蔬深加工、饮料、乳品、粮油食品加工等产业,支持南糖企业做大做强。制浆造纸工业,坚持走糖纸结合、林纸结合和竹纸结合的发展路子,依托南宁糖业、凤凰纸业、华劲集团等龙头企业,培育大型制浆造纸集团,建设造纸工业基地,支持建设高档文化纸、轻量涂布纸、漂白化学桉木浆和竹浆等一批项目。
4月25日公司发布公告预计,由于时机制糖产量比上榨季大幅增长,今年上半年预期销量比07年上半年有大幅增长,因此2008年中期净利润也将同比增长100%—150%。同时,公司拟非公开发行不超过3000万股股票,募集资金将投资东江糖厂等项目,如项目达产有望带来较好收益,公司价值也得以提升。
信达证券于三月份发表报告指出,糖价经过大幅调整,压力已基本释放,未来价格向上的趋势将不会改变。根据预测EPS值,尽管2008年市盈率39倍,但2009年和2010年动态市盈率却只有17倍。鉴于对糖价和纸业的保守估计及公司业务的整体向好,信达证券对南宁糖业估值为38元。
A股持续疲软,但南宁糖业(0009110)却在保持稳定中逆势走强。作为行业龙头品种,该公司兼以制糖及造纸为主要业务,规模在业内居第一方阵。南宁糖业的主要销售商包括可口可乐、百事可乐、健力宝、娃哈哈等著名企业。公司制糖造纸厂被世界名饮料企业“百事可乐”公司认定为中国区域条件认可供应商。目前,公司的生产能力已达到日榨甘蔗2.6万吨,年产蔗渣浆11万吨,机制纸5万吨(母公司),酒精3万吨。
2007年,南宁糖业虽然实现营业收入31.4亿元,同比增长12.69%,但实现净利润仅1.30亿元,同比下滑21.95%。其中,利润下滑的主要原因是去年机制糖售价比上年度低,机制糖毛利下降。
不过,2008年这一局面得到乾坤扭转。今年年初,50年一遇的冻灾造成了广西甘蔗的大面积减产,国内市场长期疲软的糖价大幅度提升。截止到三月份,白糖连续合约价格从1月15日的3483元上升到4232元。南宁糖业也发布公告表示,2月份与元月份价格每吨有200—300元左右的差价。一季报显示了南宁糖业净利润同比增长51%,EPS达0.24元。由于抓住时机,南宁糖业大幅销售了07/08榨季食糖库存,销售收入达10.4亿,远高于去年同期的7.4亿;同时,库存仅5.96亿元,低于去年同期的7.22亿,接近去年中期的库存水平。
纵观国际市场,近期期货价格出现暴涨,主要原因来自两个主要产糖国的利好。一是,巴西的甘蔗含糖分等各项指标均低于去年同期;二是,印度方面确认今年种植面积比去年缩小了14%。不但供给发生了变化,对于需求的预测,市场也普遍认为俄罗斯可能大量进口糖。
除了与国际糖价的变化有所关系,糖业股的活跃也是基于国内糖价的上涨预期。国内07/08榨季正式结束,供应量的增长比较客观。目前,糖的现货、期货价格从2—3月份高点回落后尚未出现较大变化,维持在3200—3300元/吨区域波动,上涨空间依然存在。
此外,南宁市经济和社会发展十一五规划还为南宁糖业的发展提供了政策支持。规划明确表示,重点发展制糖、烟草、果蔬深加工、饮料、乳品、粮油食品加工等产业,支持南糖企业做大做强。制浆造纸工业,坚持走糖纸结合、林纸结合和竹纸结合的发展路子,依托南宁糖业、凤凰纸业、华劲集团等龙头企业,培育大型制浆造纸集团,建设造纸工业基地,支持建设高档文化纸、轻量涂布纸、漂白化学桉木浆和竹浆等一批项目。
4月25日公司发布公告预计,由于时机制糖产量比上榨季大幅增长,今年上半年预期销量比07年上半年有大幅增长,因此2008年中期净利润也将同比增长100%—150%。同时,公司拟非公开发行不超过3000万股股票,募集资金将投资东江糖厂等项目,如项目达产有望带来较好收益,公司价值也得以提升。
信达证券于三月份发表报告指出,糖价经过大幅调整,压力已基本释放,未来价格向上的趋势将不会改变。根据预测EPS值,尽管2008年市盈率39倍,但2009年和2010年动态市盈率却只有17倍。鉴于对糖价和纸业的保守估计及公司业务的整体向好,信达证券对南宁糖业估值为38元。