2004年7月1日起施行的《证券投资基金运作管理办法》第29条区分了股基、债基、货币市场基金及混基的仓位范围的本意，在混合型基金里，股票和债券这两大类资产配置比例都是可以“顶天立地”的。
　　但是，自2008年4月8日开始发行的富国天成红利之后，所有的混合型基金都变成了“灵活配置混合型基金”，股票投资仓位都被限定在了30%至80%。近期，虽然有媒体在热炒混合型基金的仓位放开，但我觉得，这个仍需期待。
　　混基仓位“放开”历程
　　2012年以来，引起市场关注的混合型基金股票投资放开传闻，主要经过是这样的：
　　（一）9月28日，国泰基金管理公司发布《关于召开金泰证券投资基金基金份额持有人大会的公告》，附件一里有《关于金泰证券投资基金转型有关事项的议案》，即金泰基金将由封闭式基金转型为开放式基金，投资范围拟由此调整为：“股票资产占基金资产的比例为0%-50%；债券、银行存款等固定收益类资产、货币市场工具及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具占基金资产的比例为50%-100%。”
　　（二）10月29日，天弘安康养老混合型基金开始发行，该基金的投资范围为：“股票投资占基金资产的比例为0%-30%；债券等固定收益类金融工具投资占基金资产的比例不低于70%。”
　　（三）11月2日，安信平稳增长混合型发起式基金获批，该基金在大类资产配置方面的约定是：“股票投资占基金资产的比例为0%—95%。”
　　一而再，再而三，那么这是否就意味着管理层完全放开了混合型基金对于高风险类资产的自由配置权限呢？个人暂时尚不这样认为，因为这三只基金都不是一般意义上的混合型基金，都或多或少地带有一些独特的成份，如：转型、养老、发起。
　　基金公司意愿是关键
　　基金的本质就是一种工具。那么，作为工具，其基性必须明确。如果是股票型基金，就应该以做股票为主；其他类型基金也是如此。这样，无论做股、做债，无论主动、被动，产品的特征都会鲜明。
　　同理，如果是混合型基金，那就应该是真正的混合，即或有股、或有债，并且是在应该有股的时候有股，在应该有债的时候有债。基金管理人的择时能力、大类资产配置能力，也应该在这些方面得到充分地体现。
　　早期，混合型基金的股票投资仓位上下皆可以有很大的设计空间，但是，实际运作的情况是：基金经理清一色的倾向于高仓位，并且还都有一些冠冕堂皇的理由。2006年、2007年，高仓位的确可以获得较好的收益。可从2007年10月中下旬开始，到2008年，继续高仓位就给投资者带来了巨大的净值损失。也正是因为这个原因，最终引来了管理层的强势介入：上下均设限。
　　有鉴于此，今后，基金公司方面是否会设计出真正的全攻全守型的混合型基金，是个很大的问号。
　　假设基金经理有良好的择时能力，要做到能够及时满仓、及时空仓，为了满足如此良好的流动性，基金的规模必然不能够太大，就目前的市场情况来看，10亿元左右的资产规模，或许就是上限。这样的产品，当然不能够满足基金公司对于规模和管理费的渴求。由此来看，纯粹意义上的混合型基金，基金公司或许并不喜欢。即使喜欢，或许也多为口是心非、叶公好龙。
　　作者为华泰联合证券基金评价中心总经理