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摘要：近年来，贵州经济取得了瞩目的成绩，经开区作为桥头堡，贡献了大部分增长。但是伴随而来的是债务增长，投融资变得更加敏感，科学规划成为前提。本文从贵州省县域经开区建设情况入手，分析对应的投融资情况。接下来，以贵州省金钟经开区为例，从投融资三个要素进行分析，得出其融资过程中存在的问题。最后，提出在投融资规划修订中，要制定有效投融资战略、丰富投融资主体、创新多元融资模式的建议。
关键词：县域;经开区;投融资规划
由于县域经济发展的限制，贵州省经开区普遍面临着共同的问题，比如融资渠道匮乏、融资成本高、评级下调、规模扩张受限、产能散乱、期限匹配困难等。以典型的金钟经开区为例，探讨其投融资问题，提出支持经开区建设及发展的对策，具有现实意义。
（贾康，2011）认为，部分地方政府平台主要问题在于融资量扩张较为盲目，也没有结合自身状况考虑，政府可以借助公私合营模式引入社会资本。（周明勇、肖宏伟，2014）对产业集聚区存在的问题，建议拓展融资模式，防范政府债务风险。（DanielKlingebiel，2016）认为在开展基础设施建设的时候，要全面考虑责任、利润分配问题，同时做好规范要求，从而进一步提高政府信誉。
一、贵州省县域经开区投融资发展
2018年，国家发改委、商务部联合公布了新版的《中国开发区审核公告目录》，贵州省有64个开发区被纳人目录。经开区的建设速度不断加快，对于整个经济社会发展做出了突出贡献。但是伴随而来的是新型问题，根据鹏元数据显示，47%的贵州省县级平台公司分布在基础建设行业，业务多元性差，其利润主要来源于政府，受县级财力的影响，均面临艰难的转型。
对64个经开区研究发现，投融资模式主要有以下三种。①地方政府融资平台。由地方政府主导，通过财政拨款等多种形式来设立，其拥有完善的法人实体，能够从事建设开发等诸多领域的相关业务。②公私合营模式（PPP模式）。当前在公共领域中已经得到广泛推广，本质就是在契约的前提下由私营部门来负责运营，解决资金难点。贵州省多数经开区都对条件相对成熟的项目启用了PPP模式。③新型混合所有制形式投融资主体。由政府平台、其他投资基金、战略投资者等共同完成出资，并由此构建混合所有制企业，负责自身与第三方的建设与产投，承接各路资金。
二、投融资规划存在的问题一以金钟经开区为例
金钟经开区的规划期限为20年，规划时序分为三个阶段，2011～2015年为首期，2016～2020年为中期，2021～2030年为远期。丹寨县金建投资发展有限责任公司是其投融资主体（以下简称“金建公司”）。2012～2018年，金建公司获批贷款项目10余个，授信金额及到位资金均达到了较高规模。当前经开区处于第二发展阶段，第三阶段也在逐步推进。投融资规划存在以下三大问题。
（一）投融资收支失衡
前期建设阶段，金钟经开区通过银行贷款、融资租赁、垫资施工、延期付款等形成了较大规模的地方政府性债务，融资成本较高，偿债压力大，通过出让收储土地，出租出售标准厂房和保障性住房（含临街店面），征收入驻企业税收，经营各类营业性项目，及获得各项补助来清偿债务。产业发展投融资阶段，主要是融资结构的铺排，截止到2018年，项目人园128个，面对它们的资金需求，目前还无力解决。
（二）投融资主体单薄
投融资规划在主体抗性方面设计较弱。在政策背景下，开发区已不能通过金建公司向金融机构融人资金。同时部分政府性民生工程可通过银行进行融资，但不会经平台统筹调度安排，平台融资话语权少。另外，投融资平台规模小，且没有主业收人，无法形成有效现金流。长期以来，经开区基础设施的投入主要是财政撥款，但规模有限，而政府承担的债务逐步到期，还贷压力日渐增大。
（三）投融资渠道局限
具体的底层投融资渠道安排有待在规划中提升。金钟经开区的融资方式主要以政府作为主导来完成，这种方式较为稳定，安全性高，但是资金有限，很难满足需求。后续需要进一步拓宽融资渠道，保证整个融资过程能够具备充足的资金来源。目前金钟经开区还没有全面运用PPP模式，除了长短期贷款外，政府的产业基金、资产证券化、短融、中票、企业债、私募债、融资租赁等成熟融资工具需进一步开发，多渠道以备不时之需。
三、投融资规划修订建议
贵州省类似金钟经开区以政府主导融资的模式仍是主流，开展全面融资主要目的是为了有效解决债务资金缺口。
（一）制定有效的投融资战略
前期发展阶段，最主要的融资主体是政府，实际上是由政府直接出资，并将该资金应用于该土地开发。目前实际情况看，省内大部分经开区处在第二阶段，此时经开区的主要融资方式是混合融资为主，混合融资需要将风险资本作为主要的资金来源。在稳固发展的时期，首要的责任是支持企业发展，整个经开区发展趋于稳定，允许其他的社会资本进人经开区，积极吸引投资者参与基础设施建设过程，并运用多种优惠政策吸引投资。
（二）丰富投融资主体
在以往的投融资规划中，经开区主要的资金都是来自政府部门，或者更确切点说是来自政府资源配置，在新型融资平台得以搭建以后，不仅要规划与银行等传统金融机构的全面合作，同样也要规划运用各类新型的融资方式，这样才能不断丰富和完善融资渠道。对于新型的融资主.体，可以由政府统一协调，解决融资环节缺口，广泛运用平台融合社会资本。通过对新型融资主体的推动，有效解决资金来源不足等问题，同时也可扩大资金使用范围，提升资金使用效率。
（三）创新多元融资模式
在投融资规划中，增加新型融资方法的运用，例如创业投资、项目融资等，广泛吸引社会资本的加入。由于政府投人的财政资金较为有限，不能激活其他领域的资金。只有在引人社会资本的前提下，提升社会认知，实现信用的增强，推动贵州经开区进一步发展。典型的如贵州金钟经开区对PPP模式的初步探索与应用终其目的就是如何更好的撬动社会资本，最终解决投融资问题。
四、结束语
贵州省县域经开区最大的问题在于融资较为困难，融资渠道不够丰富。从根本上看，这是由于前期投融资规划还不够完善，后续应修订规划，创新当前管制型现状，运用多元化融资模式。投融资规划应融合更多的投融资模式，以应对各种复杂状况。构建多元化投融资主体，创新投融资工具，丰富投融资渠道，在投融资的规划和实施中做好相关管理工作，确保投融资规划与时俱进。
参考文献：
[1]贾康.化解地方债务风险需解决深层次问题[N].中国城乡金融报，2011-07-22.
[2]周明勇，肖宏伟.论区域产业结构调整中政府角色：兼论地方投融资中政府与市场的关系[J].经济体制改革，2014（2）.
[3]Daniel.Why infrastructure facilties often fall short of their objectives[J].Policy Research working paper，2016（10）.
作者简介：
徐新，中共贵州省委党校，贵州贵阳。
关键词：县域;经开区;投融资规划
由于县域经济发展的限制，贵州省经开区普遍面临着共同的问题，比如融资渠道匮乏、融资成本高、评级下调、规模扩张受限、产能散乱、期限匹配困难等。以典型的金钟经开区为例，探讨其投融资问题，提出支持经开区建设及发展的对策，具有现实意义。
（贾康，2011）认为，部分地方政府平台主要问题在于融资量扩张较为盲目，也没有结合自身状况考虑，政府可以借助公私合营模式引入社会资本。（周明勇、肖宏伟，2014）对产业集聚区存在的问题，建议拓展融资模式，防范政府债务风险。（DanielKlingebiel，2016）认为在开展基础设施建设的时候，要全面考虑责任、利润分配问题，同时做好规范要求，从而进一步提高政府信誉。
一、贵州省县域经开区投融资发展
2018年，国家发改委、商务部联合公布了新版的《中国开发区审核公告目录》，贵州省有64个开发区被纳人目录。经开区的建设速度不断加快，对于整个经济社会发展做出了突出贡献。但是伴随而来的是新型问题，根据鹏元数据显示，47%的贵州省县级平台公司分布在基础建设行业，业务多元性差，其利润主要来源于政府，受县级财力的影响，均面临艰难的转型。
对64个经开区研究发现，投融资模式主要有以下三种。①地方政府融资平台。由地方政府主导，通过财政拨款等多种形式来设立，其拥有完善的法人实体，能够从事建设开发等诸多领域的相关业务。②公私合营模式（PPP模式）。当前在公共领域中已经得到广泛推广，本质就是在契约的前提下由私营部门来负责运营，解决资金难点。贵州省多数经开区都对条件相对成熟的项目启用了PPP模式。③新型混合所有制形式投融资主体。由政府平台、其他投资基金、战略投资者等共同完成出资，并由此构建混合所有制企业，负责自身与第三方的建设与产投，承接各路资金。
二、投融资规划存在的问题一以金钟经开区为例
金钟经开区的规划期限为20年，规划时序分为三个阶段，2011～2015年为首期，2016～2020年为中期，2021～2030年为远期。丹寨县金建投资发展有限责任公司是其投融资主体（以下简称“金建公司”）。2012～2018年，金建公司获批贷款项目10余个，授信金额及到位资金均达到了较高规模。当前经开区处于第二发展阶段，第三阶段也在逐步推进。投融资规划存在以下三大问题。
（一）投融资收支失衡
前期建设阶段，金钟经开区通过银行贷款、融资租赁、垫资施工、延期付款等形成了较大规模的地方政府性债务，融资成本较高，偿债压力大，通过出让收储土地，出租出售标准厂房和保障性住房（含临街店面），征收入驻企业税收，经营各类营业性项目，及获得各项补助来清偿债务。产业发展投融资阶段，主要是融资结构的铺排，截止到2018年，项目人园128个，面对它们的资金需求，目前还无力解决。
（二）投融资主体单薄
投融资规划在主体抗性方面设计较弱。在政策背景下，开发区已不能通过金建公司向金融机构融人资金。同时部分政府性民生工程可通过银行进行融资，但不会经平台统筹调度安排，平台融资话语权少。另外，投融资平台规模小，且没有主业收人，无法形成有效现金流。长期以来，经开区基础设施的投入主要是财政撥款，但规模有限，而政府承担的债务逐步到期，还贷压力日渐增大。
（三）投融资渠道局限
具体的底层投融资渠道安排有待在规划中提升。金钟经开区的融资方式主要以政府作为主导来完成，这种方式较为稳定，安全性高，但是资金有限，很难满足需求。后续需要进一步拓宽融资渠道，保证整个融资过程能够具备充足的资金来源。目前金钟经开区还没有全面运用PPP模式，除了长短期贷款外，政府的产业基金、资产证券化、短融、中票、企业债、私募债、融资租赁等成熟融资工具需进一步开发，多渠道以备不时之需。
三、投融资规划修订建议
贵州省类似金钟经开区以政府主导融资的模式仍是主流，开展全面融资主要目的是为了有效解决债务资金缺口。
（一）制定有效的投融资战略
前期发展阶段，最主要的融资主体是政府，实际上是由政府直接出资，并将该资金应用于该土地开发。目前实际情况看，省内大部分经开区处在第二阶段，此时经开区的主要融资方式是混合融资为主，混合融资需要将风险资本作为主要的资金来源。在稳固发展的时期，首要的责任是支持企业发展，整个经开区发展趋于稳定，允许其他的社会资本进人经开区，积极吸引投资者参与基础设施建设过程，并运用多种优惠政策吸引投资。
（二）丰富投融资主体
在以往的投融资规划中，经开区主要的资金都是来自政府部门，或者更确切点说是来自政府资源配置，在新型融资平台得以搭建以后，不仅要规划与银行等传统金融机构的全面合作，同样也要规划运用各类新型的融资方式，这样才能不断丰富和完善融资渠道。对于新型的融资主.体，可以由政府统一协调，解决融资环节缺口，广泛运用平台融合社会资本。通过对新型融资主体的推动，有效解决资金来源不足等问题，同时也可扩大资金使用范围，提升资金使用效率。
（三）创新多元融资模式
在投融资规划中，增加新型融资方法的运用，例如创业投资、项目融资等，广泛吸引社会资本的加入。由于政府投人的财政资金较为有限，不能激活其他领域的资金。只有在引人社会资本的前提下，提升社会认知，实现信用的增强，推动贵州经开区进一步发展。典型的如贵州金钟经开区对PPP模式的初步探索与应用终其目的就是如何更好的撬动社会资本，最终解决投融资问题。
四、结束语
贵州省县域经开区最大的问题在于融资较为困难，融资渠道不够丰富。从根本上看，这是由于前期投融资规划还不够完善，后续应修订规划，创新当前管制型现状，运用多元化融资模式。投融资规划应融合更多的投融资模式，以应对各种复杂状况。构建多元化投融资主体，创新投融资工具，丰富投融资渠道，在投融资的规划和实施中做好相关管理工作，确保投融资规划与时俱进。
参考文献：
[1]贾康.化解地方债务风险需解决深层次问题[N].中国城乡金融报，2011-07-22.
[2]周明勇，肖宏伟.论区域产业结构调整中政府角色：兼论地方投融资中政府与市场的关系[J].经济体制改革，2014（2）.
[3]Daniel.Why infrastructure facilties often fall short of their objectives[J].Policy Research working paper，2016（10）.
作者简介：
徐新，中共贵州省委党校，贵州贵阳。