论文部分内容阅读
富裕的家庭总能找到保护和建立资金的方法，如今他们的队伍正在膨胀，由于华尔街资金管理者的高收费和较差业绩，很多人正在转向通过家族办公室直接进行投资。
2014年十月份一个温暖的日子里，来自美国最富有的15个家庭的特使聚集在达拉斯以外的罗斯·佩罗（Ross Perot Jr.）的Circle T牧场。此次聚会名义上主要是射击活动，但实际上为期两天的活动真正目的是为了让家族之间熟悉起来，最终团结起来共同投资。
1
家族共投抛弃华尔街
投资大鳄迈克尔-布隆伯格，乔治·索罗斯（George Soros）等其他亿万富豪及他们的家族出席了这一独家聚会，建立了多达150个家庭的广泛网络，一起参与了超过10个投资交易项目，其中包括对公司的收购。这种交易传统上是大公司或私人股本公司的事，但是，一股破坏力已经现身华尔街，即家族办公室。这些实体，管理着富人的财富且能够有控制地运作，伴随着其数量越来越多，钱包越来越鼓，对交易机会也越来越饥渴。
Perot投资公司的执行官肯尼-斯普林菲尔德（KennySpringfield）说：“我们都已经开始认识到，我们应该是投资世界中更重要的一部分，而不是我们历史上一个集团的重要组成部分。”Perot Investments负责处理数十亿美元的Perot财富和主持达拉斯聚会。
富裕的家庭总能找到保护和建立资金的方法，其中最擅长的是自己熟悉的商业交易，从收购农田到种植，从对冲基金到购买公司。今天，他们的队伍正在膨胀，由于华尔街资金管理者的高收费和较差业绩，很多人正在转向通过家族办公室直接进行投资。
这些办公室与收購公司交替联系，通过竞争，实施收购。他们正在为初创企业提供融资，正在购买不良债务，房地产和深层保险产品。他们借钱给公司，偶尔也会作为活跃的股东和公司进行战斗。
为此，家族办公室正在从华尔街偷猎人才。在这样的雇聘中，凯悦酒店亿万富翁董事长托马斯·普利兹克（Thomas Pritzker）在201 5年招募了高盛集团私人股权部门资深银行家约瑟夫-格尔伯曼（Joseph Gleberman），帮助他管理家族办公室。
2
对冲基金的资金转入家办
不久前，普利兹克先生的家族办公室和另外两个富有的投资者同意从私募股权公司Quadrangle Capital Partners购买位于南卡罗莱纳州的有线电视运营商Hargray Cornmunications Group。熟悉这个领域的人士说，该集团包括阿肯色州银行家沃伦·斯蒂芬斯（Warren Stephens）的家族企业和人力资源公司Allegis Group Inc.联合创始人吉姆·戴维斯（Jim Davis），他们将支付7亿美元现金。
美国银行Ascent私人资本管理部门的ChuckStutenroth与多个家族办公室合作，他说：“家族办公室正在变得越来越多机构化。”他称之为“机构视觉”。对于至少拥有2.5亿美元资产进行投资的家族，设立家族办公室已成为首选，通过办公室投入，进行各种投资交易，因为它们能够完全控制和近乎绝对保密。只要他们将投资建议限制在10代以内的共同祖先的后代及其他关键员工，领养子女和前配偶等方面，就不必向联邦监管机构注册。大多数家族办公室的名称不包括家庭成员的姓名。
世界上最富有的家族正在受到摩根士丹利（Morgan Stanley）和摩根大通（JP Morgan Chase&Co.）这样的投资银行的关注，这些投资银行近年来已经任命了高级银行家来覆盖家族办公室。家庭直接投资于公司而不是通过基金，此举推动了私人股本公司邀请他们成为少数股权交易伙伴。家族办公室也在推进对冲基金，他们是大投资者，以这种方式减少费用。
跟踪家族办公室的数量并不容易，因为他们不必注册。会计师事务所EY的一项研究表明，全球有超过10，000个家族办公室，约有一半成立于过去的15年当中，芝加哥咨询公司家庭财富联盟的高级研究总监罗伯特·凯西（Robert Casey）估计，美国有3000个家族办公室，资产超过1.2万亿美元。
这些办公室的数量增长是由于近几十年来全球财富的激增，部分原因是高水平的兼并活动和首次公开发行IPO。
根据Campden的研究显示，家族办公室拥有超过4万亿美元的资产。据数据提供商Preq估算，这一数字逼近了累计达到57万亿美元的私募股权投资公司和对冲基金，由于家族办公室有时投资于私募股权和对冲基金而存在重叠。
Carol Bernick的家庭财富源于她父亲所建立的护发公司Alberto Culver。伯尼克女士说，她的家人在2002年创立了一个办公室，负责管理Alberto Culver之外的资产。它没有正式的名字，只有一个员工。四年后，Alberto Culver剥离了美容供应业务，增加了家族的现金收入，然后在2011年，Alberto Culver以37亿美元的价格被卖给了联合利华。其以“光镍资金管理”为名的家族办公室资产膨胀，现在有14名员工，与其他家族和私人股本公司一起投资，由伯尼克女士任首席执行官。
根据《华尔街日报》统计，自2011年以来，大约有三十个对冲基金在归还客户的钱后已经转换为家族办公室。索罗斯基金管理是其中之一。索罗斯先生认为，对冲基金监管严厉是一个原因。美国监管机构要求拥有超过1.5亿美元资产的对冲基金公司披露其战略及管理金额。能源交易员约翰·阿诺德（John Arnold）在关闭对冲基金“半人马能源主基金”后，于2012年将焦点转移到了家族办公室和慈善事业。
在六个月前，他的家族办公室与高盛集团（GoldmanSachs）和一些养老基金一起投资了贝斯专卖店，以45亿美元收购了户外运动装备销售商Cabela's Inc.，该交易尚未结束。负责监督阿诺德先生的家族办公室投资AllenGibson吉布森说：“我们可以在哪里捕获大尺寸的回报并保护我们的资本？唯一的办法就是在私人的世界。”他在直接交易上投资了数十亿美元财富中的大部分，更特意设计成不与股市锁定的方式。 3
FO与私募俱乐部交易
家族办公网络，如Perot Investments所设立的网络正在帮助家庭企业开展私募股权风格的“俱乐部交易”，并讨论投资策略。熟悉这个问题的人士说，佩罗集团主要由拥有至少10亿美元的家庭组成，其中包括彭博社和索罗斯人的家族办公室。佩罗家族办公室的高管表示，他们必须通过一项需要更多现金的交易，才能制订出这个想法。安德鲁-麦克纳利（Andrew McNally）的孙子麦克纳利（Ward McNally）说：“家族办公室都尽可能保持安静，因为他们正在撰写超级大的支票”，他在1856年共同创立了图书出版商兰德-麦克纳利（Rand McNally）。麦克纳利斯在1 997年兰德-麦克纳利（Rand McNally）出售私人股本后成立了家族办公室。2008年，McNally先生成立了一家新公司McNally Capital，该公司使用自己家族資金联合全球约800个家族的网络，共同参与投资股权公司。麦克纳利先生说去年他面谈了大约三百个家庭，每一个人都有兴趣做直接交易型投资。
私人股本公司BC Partners在11月份结束了一项20亿美元的交易，从CenturyLink收购了几十个数据中心，其合作伙伴包括Longview Asset Management。Longview是芝加哥皇冠家族的家族办公室，其估计约为70亿美元，其部分来自通用动力公司（General Dynamics Corp.）的股份。另一笔交易是一家家族办公室Hillspire，该公司为Google母公司董事长埃里克·施密特（Etic Schmidt）管理超过50亿美元资产在2014年以约5亿美元收购了对冲基金DE Shaw集团的五分之一。
家族企业的投资者拥有全球或部分奢侈品牌，如Jimmy Choo和Four Seasons Holdings Inc.，以及时尚消费者，如椰子水包装公司Vita Coco的母公司。家族企业很少向外界展示自己的所有权，但一些家族办公室可以通过启示活动来吸引人们的注意力。
5月份，私人股权投资公司TPG Capit al创始合伙人大卫·邦德曼（David Bonderman）的家族办公室批评了索伦托治疗公司（Sorrento Therapeutics Inc.）的管理，该公司是家族办公室拥有的一家癌症药物公司。Wildcat资本管理部门敦促索伦托董事会进行各种变革，包括向首席执行官开炮。不久之后，索伦托聘请顾问探索“战略选择”。
高盛银行家去年开始更多地关注家族办公室，缘于因为他们家办的合并交易失败了。从750个潜在目标列表开始，他们将数量减少到27个家族，是他们认为有兴趣并有权直接购买公司的家族。Goldman Sachs投资银行集团联席主管Alison Mass表示：“我们以同样的方式对待这些家族办公室（收购Bain或Advent）。”
KKR联合首席执行官亨利·克拉维斯（Henry Kravis）和乔治·罗伯茨（George Roberts）要求每个员工提出五家富有的家庭，该公司可以利用企业来开展业务。领导个人投资者业务的Jim Burns伯恩斯先生表示：“KKR现拥有数百家富豪家族客户，而在2010时年还几乎没有一家客户，所以说，家族办公室是财富的海洋。”
2014年十月份一个温暖的日子里，来自美国最富有的15个家庭的特使聚集在达拉斯以外的罗斯·佩罗（Ross Perot Jr.）的Circle T牧场。此次聚会名义上主要是射击活动，但实际上为期两天的活动真正目的是为了让家族之间熟悉起来，最终团结起来共同投资。
1
家族共投抛弃华尔街
投资大鳄迈克尔-布隆伯格，乔治·索罗斯（George Soros）等其他亿万富豪及他们的家族出席了这一独家聚会，建立了多达150个家庭的广泛网络，一起参与了超过10个投资交易项目，其中包括对公司的收购。这种交易传统上是大公司或私人股本公司的事，但是，一股破坏力已经现身华尔街，即家族办公室。这些实体，管理着富人的财富且能够有控制地运作，伴随着其数量越来越多，钱包越来越鼓，对交易机会也越来越饥渴。
Perot投资公司的执行官肯尼-斯普林菲尔德（KennySpringfield）说：“我们都已经开始认识到，我们应该是投资世界中更重要的一部分，而不是我们历史上一个集团的重要组成部分。”Perot Investments负责处理数十亿美元的Perot财富和主持达拉斯聚会。
富裕的家庭总能找到保护和建立资金的方法，其中最擅长的是自己熟悉的商业交易，从收购农田到种植，从对冲基金到购买公司。今天，他们的队伍正在膨胀，由于华尔街资金管理者的高收费和较差业绩，很多人正在转向通过家族办公室直接进行投资。
这些办公室与收購公司交替联系，通过竞争，实施收购。他们正在为初创企业提供融资，正在购买不良债务，房地产和深层保险产品。他们借钱给公司，偶尔也会作为活跃的股东和公司进行战斗。
为此，家族办公室正在从华尔街偷猎人才。在这样的雇聘中，凯悦酒店亿万富翁董事长托马斯·普利兹克（Thomas Pritzker）在201 5年招募了高盛集团私人股权部门资深银行家约瑟夫-格尔伯曼（Joseph Gleberman），帮助他管理家族办公室。
2
对冲基金的资金转入家办
不久前，普利兹克先生的家族办公室和另外两个富有的投资者同意从私募股权公司Quadrangle Capital Partners购买位于南卡罗莱纳州的有线电视运营商Hargray Cornmunications Group。熟悉这个领域的人士说，该集团包括阿肯色州银行家沃伦·斯蒂芬斯（Warren Stephens）的家族企业和人力资源公司Allegis Group Inc.联合创始人吉姆·戴维斯（Jim Davis），他们将支付7亿美元现金。
美国银行Ascent私人资本管理部门的ChuckStutenroth与多个家族办公室合作，他说：“家族办公室正在变得越来越多机构化。”他称之为“机构视觉”。对于至少拥有2.5亿美元资产进行投资的家族，设立家族办公室已成为首选，通过办公室投入，进行各种投资交易，因为它们能够完全控制和近乎绝对保密。只要他们将投资建议限制在10代以内的共同祖先的后代及其他关键员工，领养子女和前配偶等方面，就不必向联邦监管机构注册。大多数家族办公室的名称不包括家庭成员的姓名。
世界上最富有的家族正在受到摩根士丹利（Morgan Stanley）和摩根大通（JP Morgan Chase&Co.）这样的投资银行的关注，这些投资银行近年来已经任命了高级银行家来覆盖家族办公室。家庭直接投资于公司而不是通过基金，此举推动了私人股本公司邀请他们成为少数股权交易伙伴。家族办公室也在推进对冲基金，他们是大投资者，以这种方式减少费用。
跟踪家族办公室的数量并不容易，因为他们不必注册。会计师事务所EY的一项研究表明，全球有超过10，000个家族办公室，约有一半成立于过去的15年当中，芝加哥咨询公司家庭财富联盟的高级研究总监罗伯特·凯西（Robert Casey）估计，美国有3000个家族办公室，资产超过1.2万亿美元。
这些办公室的数量增长是由于近几十年来全球财富的激增，部分原因是高水平的兼并活动和首次公开发行IPO。
根据Campden的研究显示，家族办公室拥有超过4万亿美元的资产。据数据提供商Preq估算，这一数字逼近了累计达到57万亿美元的私募股权投资公司和对冲基金，由于家族办公室有时投资于私募股权和对冲基金而存在重叠。
Carol Bernick的家庭财富源于她父亲所建立的护发公司Alberto Culver。伯尼克女士说，她的家人在2002年创立了一个办公室，负责管理Alberto Culver之外的资产。它没有正式的名字，只有一个员工。四年后，Alberto Culver剥离了美容供应业务，增加了家族的现金收入，然后在2011年，Alberto Culver以37亿美元的价格被卖给了联合利华。其以“光镍资金管理”为名的家族办公室资产膨胀，现在有14名员工，与其他家族和私人股本公司一起投资，由伯尼克女士任首席执行官。
根据《华尔街日报》统计，自2011年以来，大约有三十个对冲基金在归还客户的钱后已经转换为家族办公室。索罗斯基金管理是其中之一。索罗斯先生认为，对冲基金监管严厉是一个原因。美国监管机构要求拥有超过1.5亿美元资产的对冲基金公司披露其战略及管理金额。能源交易员约翰·阿诺德（John Arnold）在关闭对冲基金“半人马能源主基金”后，于2012年将焦点转移到了家族办公室和慈善事业。
在六个月前，他的家族办公室与高盛集团（GoldmanSachs）和一些养老基金一起投资了贝斯专卖店，以45亿美元收购了户外运动装备销售商Cabela's Inc.，该交易尚未结束。负责监督阿诺德先生的家族办公室投资AllenGibson吉布森说：“我们可以在哪里捕获大尺寸的回报并保护我们的资本？唯一的办法就是在私人的世界。”他在直接交易上投资了数十亿美元财富中的大部分，更特意设计成不与股市锁定的方式。 3
FO与私募俱乐部交易
家族办公网络，如Perot Investments所设立的网络正在帮助家庭企业开展私募股权风格的“俱乐部交易”，并讨论投资策略。熟悉这个问题的人士说，佩罗集团主要由拥有至少10亿美元的家庭组成，其中包括彭博社和索罗斯人的家族办公室。佩罗家族办公室的高管表示，他们必须通过一项需要更多现金的交易，才能制订出这个想法。安德鲁-麦克纳利（Andrew McNally）的孙子麦克纳利（Ward McNally）说：“家族办公室都尽可能保持安静，因为他们正在撰写超级大的支票”，他在1856年共同创立了图书出版商兰德-麦克纳利（Rand McNally）。麦克纳利斯在1 997年兰德-麦克纳利（Rand McNally）出售私人股本后成立了家族办公室。2008年，McNally先生成立了一家新公司McNally Capital，该公司使用自己家族資金联合全球约800个家族的网络，共同参与投资股权公司。麦克纳利先生说去年他面谈了大约三百个家庭，每一个人都有兴趣做直接交易型投资。
私人股本公司BC Partners在11月份结束了一项20亿美元的交易，从CenturyLink收购了几十个数据中心，其合作伙伴包括Longview Asset Management。Longview是芝加哥皇冠家族的家族办公室，其估计约为70亿美元，其部分来自通用动力公司（General Dynamics Corp.）的股份。另一笔交易是一家家族办公室Hillspire，该公司为Google母公司董事长埃里克·施密特（Etic Schmidt）管理超过50亿美元资产在2014年以约5亿美元收购了对冲基金DE Shaw集团的五分之一。
家族企业的投资者拥有全球或部分奢侈品牌，如Jimmy Choo和Four Seasons Holdings Inc.，以及时尚消费者，如椰子水包装公司Vita Coco的母公司。家族企业很少向外界展示自己的所有权，但一些家族办公室可以通过启示活动来吸引人们的注意力。
5月份，私人股权投资公司TPG Capit al创始合伙人大卫·邦德曼（David Bonderman）的家族办公室批评了索伦托治疗公司（Sorrento Therapeutics Inc.）的管理，该公司是家族办公室拥有的一家癌症药物公司。Wildcat资本管理部门敦促索伦托董事会进行各种变革，包括向首席执行官开炮。不久之后，索伦托聘请顾问探索“战略选择”。
高盛银行家去年开始更多地关注家族办公室，缘于因为他们家办的合并交易失败了。从750个潜在目标列表开始，他们将数量减少到27个家族，是他们认为有兴趣并有权直接购买公司的家族。Goldman Sachs投资银行集团联席主管Alison Mass表示：“我们以同样的方式对待这些家族办公室（收购Bain或Advent）。”
KKR联合首席执行官亨利·克拉维斯（Henry Kravis）和乔治·罗伯茨（George Roberts）要求每个员工提出五家富有的家庭，该公司可以利用企业来开展业务。领导个人投资者业务的Jim Burns伯恩斯先生表示：“KKR现拥有数百家富豪家族客户，而在2010时年还几乎没有一家客户，所以说，家族办公室是财富的海洋。”