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——2007年二季度中国百名经济学家信心调查报告
国家统计局景气中心于2007年6月底进行的中国百名经济学家信心调查显示，2007年二季度经济学家信心指数为5.73（取值范围在1－9之间，分值越高说明信心越足），比2007年一季度高0.1点，为2005年一季度以来最高值，且已连续四个季度在相对高位保持平稳，表明经济学家信心处于比较乐观且持续向好的状态（图1）。
经济学家普遍认为，当前世界经济平稳向好，国内企业经营景气度攀升，经济发展动力强劲，投资、出口需求旺盛，消费需求出现明显提升，预期经济保持快速增长。
经济学家同时认为，当前中国经济运行趋于偏热，物价趋于攀升，房价上涨势头尚难控制，人民币继续保持温和升值态势。 调查结果显示，经济学家对当前经济形势比较满意，对未来经济走势预期保持乐观，而且对当前的判断与对未来的预期趋于一致。
经济学家信心指数为即期经济景气指数与预期经济景气指数的算术平均数。从指数构成看，即期经济景气指数为5.74，预期经济景气指数为5.71，均明显高于中性评价值5。而且，一段时期以来即期经济景气指数明显高于预期经济景气指数且差距不断扩大的趋势明显得到改变，两者的差距由2007年一季度的0.48点缩小到0.03点。
调查表明，随着对宏观调控成效认同程度的提高，经济学家对未来经济平稳较快发展的信心明显增强。
投资与出口旺盛，消费有明显提升
调查显示，59％的经济学家认为当前的投资需求“旺盛”，比一季度增加15个百分点；36％的经济学家认为“正常”，比一季度减少23个百分点；认为“正常”的比认为“旺盛”的由一季度的高12个百分点转变为低23个百分点。另有5％的经济学家认为投资需求“不足”（图2）。
投资需求旺盛具体表现为固定资产投资增速改变了2006年逐渐放缓的趋势，出现加速增长的情况。今年1月－5月，固定资产投资同比增长25.9％，虽低于去年同期水平，但比去年全年和今年一季度分别高1.4和0.6个百分点。
在消费需求方面，今年1月－5月，社会消费品零售总额同比增长15.2％，增幅比上年同期增加2.0个百分点。
调查显示，36％的经济学家认为当前消费需求“旺盛”，比一季度增加19个百分点，为2005年以来最高；51％认为“正常”，比一季度减少10个百分点；只有13％认为“不足”，比一季度减少9个百分点（图3）。
对于未来六个月的消费需求情况，37％的经济学家认为会“趋强”，比一季度增加10个百分点；59％认为“持平”，比一季度减少6个百分点；仅有4％认为“趋弱”，比一季度减少4个百分点。
调查表明，经济学家对中国消费需求的满意度明显提高，消费需求前景也进一步趋好。
消费需求形势的明显向好，首先源于收入水平的提高。今年一季度，城镇居民家庭人均可支配收入、农村居民家庭人均现金收入比上年同期分别增长16.6％和12.1％，增幅分别为2004年以来和2005年三季度以来最高。
其次，消费预期的好转也是重要原因。今年二季度消费者信心指数为96.8，比一季度高1.0点，为2006年以来最高；其中，反映消费者对未来几个月经济前景看法的预期指数更高达99.3。此外，近期股市的财富效应等也是消费需求向好的重要拉动因素。
中国对外贸易仍然在迅猛发展。2007年1月－5月，中国出口额同比增长27.8％，增幅比上年同期高2.1个百分点；进口同比增长23.7％，增幅比上年同期低0.2个百分点；外贸顺差857.3亿美元，同比增长83.2％。调查显示，59％的经济学家认为当前出口需求“旺盛”，比一季度增加6个百分点；37％认为“正常”，4％认为“不足”（图4）。
从未来六个月的态势看，调查显示，19％的经济学家认为出口额增长会“加快”，比一季度减少8个百分点；53％认为会“持平”，与一季度基本持平；28％认为会“减慢”，比一季度增加7个百分点。
调查表明，尽管受人民币升值、出口退税调整等因素影响，多数经济学家仍认为出口增速放慢的可能性不大。
今年1月－6月，中国实际利用外商直接投资金额同比增长12.2％，增幅比今年1月－3月和1月－5月分别高0.6和2.3个百分点。调查显示，64％的经济学家认为，未来六个月外商直接投资增长会“持平”，比一季度增加2个百分点；18％的认为会“加快”，比一季度减少4个百分点；还有18％认为会“减慢”。
调查表明，经济学家普遍认为中国外商直接投资将保持平稳增长态势。
经济运行热度偏高，流动性压力加剧
关于当前宏观经济运行情况，经济学家多认为当前经济运行热度偏高。调查显示，7％的经济学家认为“过热”，比一季度增加6个百分点；65％认为“偏热”，比一季度骤增22个百分点；而认为“正常”的比重则从一季度的52％减少到28％（图5）。
固定资产投资增速偏快是经济运行热度偏高的重要表现。调查显示，近六成（59％）经济学家认为固定资产投资增长速度“过快”，比一季度增加17个百分点，比认为“正常”的经济学家（41％）多18个百分点（图6）。调查表明，经济学家认为固定资产投资增长的反弹压力在加大。
经济趋热与流动性过剩关联度较高。今年6月末，金融机构人民币各项贷款同比增长16.5%，继续保持快速增长；M0、M1和M2同比分别增长14.5%、20.9%和17.1%。
调查显示，近半数（49％）的经济学家认为与2006年相比，2007年国内流动性过剩的压力会“加剧”，比一季度增加8个百分点；37％认为会“持平”，而认为会“缓解”的仅有14％（图7）。
经济学家对经济趋热的判断可能基于对产能过剩的担忧。调查显示，24％的经济学家认为当前产能过剩“在众多行业中存在，情况严重”，与上年同期持平；46％认为“只存在于少数行业，但情况严重”，比上年同期增加5个百分点；26％认为“只存在于少数行业，情况不严重”，比上年同期减少3个百分点；还有4％认为“不存在过剩”（图8）。
而在开放条件下，基于产能过剩而采取的控制投资的宏观调控措施，又必然压缩进口需求，扩大经常项目上的贸易顺差，由此导致外汇储备和相应的外汇占款增加，进一步放大流动性，反过来削弱宏观调控的实际效果。
事实上，调查中84％的经济学家认为，当前贸易顺差“过大”，比一季度增加3个百分点；只有16％认为“正常”（图9）。而且，43％的经济学家认为未来六个月顺差“增加”，比认为“减少”的多16个百分点。另有30％认为将“不变”。
可以说，当前经济运行热度的攀升，是在贸易顺差持续扩大、固定资产投资增长较快与流动性过剩压力不断加剧这几个相互关联的因素共同作用下产生的。
通胀预期上调，房价汇价看涨
今年5月，CPI同比增长3.4％，比上年同月和全年分别高2.0和1.9个百分点；其中，食品和居住价格分别比上年同月增长8.3％和4.0％。
调查显示，接近九成（89％）经济学家认为2007年CPI涨幅将达到或超过3.0％，比一季度增加63个百分点；11％认为低于3.0％；不过认为超过4.0％的相对较少，为13％（图10）。而平均预测值为3.5％，超出了年初设定的政策目标。
总体来看，多数经济学家认为2007年下半年出现通货膨胀的可能性不大，但认为有此可能的比重有所上升。其中，10％认为“不可能”，比一季度减少5个百分点；59％认为“可能性较小”，比一季度减少7个百分点；31％认为“可能性较大”，比一季度增加12个百分点（图11）。
经济学家预期房价涨势短期难以遏制。2007年5月，70个大中城市房屋销售价格同比上涨6.4％，其中深圳、北海、蚌埠和北京同比增长分别达到14.2％、9.9％、9.9％和9.6％。关于2007年下半年的房价走势，97％的经济学家认为会继续上涨，比一季度增加5个百分点；其中8％认为“上涨10％以上”，比一季度增加2个百分点；近八成（78％）认为“上涨5％－10％”，比一季度增加15个百分点；11％认为“上涨5％以内”，比一季度减少12个百分点。只有3％认为“持平”，比一季度减少5个百分点（图12）。
调查表明，经济学家普遍认为今年下半年房价将继续保持较快增长势头。
关于未来六个月国内股市价格，调查显示，44％的经济学家认为会“上升”，比一季度增加15个百分点；39％认为会“稳定（或波动）”，比一季度减少23个百分点；还有17％认为会“下降”，比一季度增加8个百分点（图13）。
上述判断是在沪市4000点左右的基础上作出的，表明多数经济学家认同牛市格局。同时，股市价格走势同经济增长态势的同向性，也说明中国资本市场价格与实体经济增长关联度进一步增强。
经济学家预期国际原油价格高位企稳。调查显示，57％的经济学家认为未来六个月国际市场石油价格会“平稳”，比一季度增加19个百分点；35％认为会“小幅上涨”，比一季度减少4个百分点；4％认为会“大幅上涨”，与一季度持平；认为会“下降”的则从19％骤降到4％（图14）。
调查表明，经济学家普遍认为国际原油价格将在高位保持相对平稳的走势，大幅上涨以及由此引起输入性通货膨胀的可能性不大。
尽管一段时间以来，人民币始终保持温和升值，但其升值压力并未减轻。关于各主要货币兑人民币的汇率，调查显示，54％的经济学家认为美元“高估”，比一季度减少2个百分点；认为“合适”和“低估”的分别为30％和16％。同时，来自欧元的升值压力也有所增加，45％的经济学家认为欧元“高估”，比一季度增加13个百分点，比认为“合适”和“低估”的分别高2个和33个百分点。不过，认为英镑、日元“合适”的经济学家比重仍分别达51％和65％。
关于人民币升值趋势，多数经济学家预期人民币将保持温和升值态势，部分认为升值步伐可能会加快。调查显示，4％的经济学家认为未来六个月人民币汇率（兑美元）将“基本稳定”，58％的经济学家认为将“升值3％以内”，比一季度减少4个百分点；34％认为将“升值3％－5％”；还有4％认为将“升值5％以上”（图15）。
国内外环境向好，经济保持较快增长
在国际经济环境方面，经济学家多认为世界经济将继续平稳向好，国内经济运行的国际环境相对有利。
调查显示，28％的经济学家认为2007年下半年世界经济总体发展趋势将“好转”，比一季度提高5个百分点；63％认为“不变”，比一季度提高4个百分点；9％认为会“恶化”，比一季度减少9个百分点（图16）。
调查显示，67％的经济学家认为2007年下半年中国企业的经营状况会与上半年“持平”，23％认为“更好”，比认为“变差”的多13个百分点（图17）。调查表明，经济学家预期作为微观经济主体的企业将继续保持良好的发展态势，经济运行的微观基础比较扎实。
基于良好的国际环境和微观基础，经济学家普遍认为，2007年国内经济将保持较快增长。调查显示，超过九成（97％）的经济学家预测2007年GDP增长达到或超过10％，比一季度增加37个百分点。其中，20％预期为10.5％，64％预期超过10.5％；29％预期为11.0％，17％预期超过11.0％（图18）；平均预测值达10.8％，比一季度提高0.9个百分点。
不过，除了世界经济和企业经营状况，本次调查中经济学家对包括房市、股市、油市和汇市等在内的经济走势预期，与年初（一季度）相比都有一定差异，特别是对GDP和CPI的预期与年初的预期差异较大。在国际经济环境基本稳定、国内宏观调控政策趋于紧缩的条件下，国内经济出人意料的高增长，其缘由值得深思。
作者供职于国家统计局中国经济景气监测中心
国家统计局景气中心于2007年6月底进行的中国百名经济学家信心调查显示，2007年二季度经济学家信心指数为5.73（取值范围在1－9之间，分值越高说明信心越足），比2007年一季度高0.1点，为2005年一季度以来最高值，且已连续四个季度在相对高位保持平稳，表明经济学家信心处于比较乐观且持续向好的状态（图1）。
经济学家普遍认为，当前世界经济平稳向好，国内企业经营景气度攀升，经济发展动力强劲，投资、出口需求旺盛，消费需求出现明显提升，预期经济保持快速增长。
经济学家同时认为，当前中国经济运行趋于偏热，物价趋于攀升，房价上涨势头尚难控制，人民币继续保持温和升值态势。 调查结果显示，经济学家对当前经济形势比较满意，对未来经济走势预期保持乐观，而且对当前的判断与对未来的预期趋于一致。
经济学家信心指数为即期经济景气指数与预期经济景气指数的算术平均数。从指数构成看，即期经济景气指数为5.74，预期经济景气指数为5.71，均明显高于中性评价值5。而且，一段时期以来即期经济景气指数明显高于预期经济景气指数且差距不断扩大的趋势明显得到改变，两者的差距由2007年一季度的0.48点缩小到0.03点。
调查表明，随着对宏观调控成效认同程度的提高，经济学家对未来经济平稳较快发展的信心明显增强。
投资与出口旺盛，消费有明显提升
调查显示，59％的经济学家认为当前的投资需求“旺盛”，比一季度增加15个百分点；36％的经济学家认为“正常”，比一季度减少23个百分点；认为“正常”的比认为“旺盛”的由一季度的高12个百分点转变为低23个百分点。另有5％的经济学家认为投资需求“不足”（图2）。
投资需求旺盛具体表现为固定资产投资增速改变了2006年逐渐放缓的趋势，出现加速增长的情况。今年1月－5月，固定资产投资同比增长25.9％，虽低于去年同期水平，但比去年全年和今年一季度分别高1.4和0.6个百分点。
在消费需求方面，今年1月－5月，社会消费品零售总额同比增长15.2％，增幅比上年同期增加2.0个百分点。
调查显示，36％的经济学家认为当前消费需求“旺盛”，比一季度增加19个百分点，为2005年以来最高；51％认为“正常”，比一季度减少10个百分点；只有13％认为“不足”，比一季度减少9个百分点（图3）。
对于未来六个月的消费需求情况，37％的经济学家认为会“趋强”，比一季度增加10个百分点；59％认为“持平”，比一季度减少6个百分点；仅有4％认为“趋弱”，比一季度减少4个百分点。
调查表明，经济学家对中国消费需求的满意度明显提高，消费需求前景也进一步趋好。
消费需求形势的明显向好，首先源于收入水平的提高。今年一季度，城镇居民家庭人均可支配收入、农村居民家庭人均现金收入比上年同期分别增长16.6％和12.1％，增幅分别为2004年以来和2005年三季度以来最高。
其次，消费预期的好转也是重要原因。今年二季度消费者信心指数为96.8，比一季度高1.0点，为2006年以来最高；其中，反映消费者对未来几个月经济前景看法的预期指数更高达99.3。此外，近期股市的财富效应等也是消费需求向好的重要拉动因素。
中国对外贸易仍然在迅猛发展。2007年1月－5月，中国出口额同比增长27.8％，增幅比上年同期高2.1个百分点；进口同比增长23.7％，增幅比上年同期低0.2个百分点；外贸顺差857.3亿美元，同比增长83.2％。调查显示，59％的经济学家认为当前出口需求“旺盛”，比一季度增加6个百分点；37％认为“正常”，4％认为“不足”（图4）。
从未来六个月的态势看，调查显示，19％的经济学家认为出口额增长会“加快”，比一季度减少8个百分点；53％认为会“持平”，与一季度基本持平；28％认为会“减慢”，比一季度增加7个百分点。
调查表明，尽管受人民币升值、出口退税调整等因素影响，多数经济学家仍认为出口增速放慢的可能性不大。
今年1月－6月，中国实际利用外商直接投资金额同比增长12.2％，增幅比今年1月－3月和1月－5月分别高0.6和2.3个百分点。调查显示，64％的经济学家认为，未来六个月外商直接投资增长会“持平”，比一季度增加2个百分点；18％的认为会“加快”，比一季度减少4个百分点；还有18％认为会“减慢”。
调查表明，经济学家普遍认为中国外商直接投资将保持平稳增长态势。
经济运行热度偏高，流动性压力加剧
关于当前宏观经济运行情况，经济学家多认为当前经济运行热度偏高。调查显示，7％的经济学家认为“过热”，比一季度增加6个百分点；65％认为“偏热”，比一季度骤增22个百分点；而认为“正常”的比重则从一季度的52％减少到28％（图5）。
固定资产投资增速偏快是经济运行热度偏高的重要表现。调查显示，近六成（59％）经济学家认为固定资产投资增长速度“过快”，比一季度增加17个百分点，比认为“正常”的经济学家（41％）多18个百分点（图6）。调查表明，经济学家认为固定资产投资增长的反弹压力在加大。
经济趋热与流动性过剩关联度较高。今年6月末，金融机构人民币各项贷款同比增长16.5%，继续保持快速增长；M0、M1和M2同比分别增长14.5%、20.9%和17.1%。
调查显示，近半数（49％）的经济学家认为与2006年相比，2007年国内流动性过剩的压力会“加剧”，比一季度增加8个百分点；37％认为会“持平”，而认为会“缓解”的仅有14％（图7）。
经济学家对经济趋热的判断可能基于对产能过剩的担忧。调查显示，24％的经济学家认为当前产能过剩“在众多行业中存在，情况严重”，与上年同期持平；46％认为“只存在于少数行业，但情况严重”，比上年同期增加5个百分点；26％认为“只存在于少数行业，情况不严重”，比上年同期减少3个百分点；还有4％认为“不存在过剩”（图8）。
而在开放条件下，基于产能过剩而采取的控制投资的宏观调控措施，又必然压缩进口需求，扩大经常项目上的贸易顺差，由此导致外汇储备和相应的外汇占款增加，进一步放大流动性，反过来削弱宏观调控的实际效果。
事实上，调查中84％的经济学家认为，当前贸易顺差“过大”，比一季度增加3个百分点；只有16％认为“正常”（图9）。而且，43％的经济学家认为未来六个月顺差“增加”，比认为“减少”的多16个百分点。另有30％认为将“不变”。
可以说，当前经济运行热度的攀升，是在贸易顺差持续扩大、固定资产投资增长较快与流动性过剩压力不断加剧这几个相互关联的因素共同作用下产生的。
通胀预期上调，房价汇价看涨
今年5月，CPI同比增长3.4％，比上年同月和全年分别高2.0和1.9个百分点；其中，食品和居住价格分别比上年同月增长8.3％和4.0％。
调查显示，接近九成（89％）经济学家认为2007年CPI涨幅将达到或超过3.0％，比一季度增加63个百分点；11％认为低于3.0％；不过认为超过4.0％的相对较少，为13％（图10）。而平均预测值为3.5％，超出了年初设定的政策目标。
总体来看，多数经济学家认为2007年下半年出现通货膨胀的可能性不大，但认为有此可能的比重有所上升。其中，10％认为“不可能”，比一季度减少5个百分点；59％认为“可能性较小”，比一季度减少7个百分点；31％认为“可能性较大”，比一季度增加12个百分点（图11）。
经济学家预期房价涨势短期难以遏制。2007年5月，70个大中城市房屋销售价格同比上涨6.4％，其中深圳、北海、蚌埠和北京同比增长分别达到14.2％、9.9％、9.9％和9.6％。关于2007年下半年的房价走势，97％的经济学家认为会继续上涨，比一季度增加5个百分点；其中8％认为“上涨10％以上”，比一季度增加2个百分点；近八成（78％）认为“上涨5％－10％”，比一季度增加15个百分点；11％认为“上涨5％以内”，比一季度减少12个百分点。只有3％认为“持平”，比一季度减少5个百分点（图12）。
调查表明，经济学家普遍认为今年下半年房价将继续保持较快增长势头。
关于未来六个月国内股市价格，调查显示，44％的经济学家认为会“上升”，比一季度增加15个百分点；39％认为会“稳定（或波动）”，比一季度减少23个百分点；还有17％认为会“下降”，比一季度增加8个百分点（图13）。
上述判断是在沪市4000点左右的基础上作出的，表明多数经济学家认同牛市格局。同时，股市价格走势同经济增长态势的同向性，也说明中国资本市场价格与实体经济增长关联度进一步增强。
经济学家预期国际原油价格高位企稳。调查显示，57％的经济学家认为未来六个月国际市场石油价格会“平稳”，比一季度增加19个百分点；35％认为会“小幅上涨”，比一季度减少4个百分点；4％认为会“大幅上涨”，与一季度持平；认为会“下降”的则从19％骤降到4％（图14）。
调查表明，经济学家普遍认为国际原油价格将在高位保持相对平稳的走势，大幅上涨以及由此引起输入性通货膨胀的可能性不大。
尽管一段时间以来，人民币始终保持温和升值，但其升值压力并未减轻。关于各主要货币兑人民币的汇率，调查显示，54％的经济学家认为美元“高估”，比一季度减少2个百分点；认为“合适”和“低估”的分别为30％和16％。同时，来自欧元的升值压力也有所增加，45％的经济学家认为欧元“高估”，比一季度增加13个百分点，比认为“合适”和“低估”的分别高2个和33个百分点。不过，认为英镑、日元“合适”的经济学家比重仍分别达51％和65％。
关于人民币升值趋势，多数经济学家预期人民币将保持温和升值态势，部分认为升值步伐可能会加快。调查显示，4％的经济学家认为未来六个月人民币汇率（兑美元）将“基本稳定”，58％的经济学家认为将“升值3％以内”，比一季度减少4个百分点；34％认为将“升值3％－5％”；还有4％认为将“升值5％以上”（图15）。
国内外环境向好，经济保持较快增长
在国际经济环境方面，经济学家多认为世界经济将继续平稳向好，国内经济运行的国际环境相对有利。
调查显示，28％的经济学家认为2007年下半年世界经济总体发展趋势将“好转”，比一季度提高5个百分点；63％认为“不变”，比一季度提高4个百分点；9％认为会“恶化”，比一季度减少9个百分点（图16）。
调查显示，67％的经济学家认为2007年下半年中国企业的经营状况会与上半年“持平”，23％认为“更好”，比认为“变差”的多13个百分点（图17）。调查表明，经济学家预期作为微观经济主体的企业将继续保持良好的发展态势，经济运行的微观基础比较扎实。
基于良好的国际环境和微观基础，经济学家普遍认为，2007年国内经济将保持较快增长。调查显示，超过九成（97％）的经济学家预测2007年GDP增长达到或超过10％，比一季度增加37个百分点。其中，20％预期为10.5％，64％预期超过10.5％；29％预期为11.0％，17％预期超过11.0％（图18）；平均预测值达10.8％，比一季度提高0.9个百分点。
不过，除了世界经济和企业经营状况，本次调查中经济学家对包括房市、股市、油市和汇市等在内的经济走势预期，与年初（一季度）相比都有一定差异，特别是对GDP和CPI的预期与年初的预期差异较大。在国际经济环境基本稳定、国内宏观调控政策趋于紧缩的条件下，国内经济出人意料的高增长，其缘由值得深思。
作者供职于国家统计局中国经济景气监测中心