6月3日公布的就业报告令人大失所望：上个月只增加了3.8万个就业岗位，与2013年1月以来每月平均增加20万个就业岗位相比，退步了一大截。一些特殊因素造成了这个坏消息，尤其是Verizon公司的罢工，再加上就业增长本身就是一个繁杂的系列问题，因此不该对一个月的数据做过多的解读。尽管如此，所有迹象依然指向了经济增速放缓。虽然目前还算不上经济衰退，但是经济增长肯定出现了停顿。
　　应该对这种停顿感到担忧吗？是的。因为如果停顿演变为经济衰退，或者停顿持续较长时间，很难想象能有什么有效的应对政策。
　　先说最重要的：经济为什么放缓？一般的怀疑者会毫不迟疑地指责奥巴马总统。但是别忘了，同样是这些人，从奥巴马一上台就嚷着要大难临头，结果却一错再错。他们预测利率飙升、出现恶性通胀，然而哪一样都没发生。
　　尽管这份报告令人失望，但我们也不应忘记，即便剔除2008年的经济崩溃，奥巴马时期私营机构的就业增长也远远超过了小布什执政时的纪录。
　　那么，是什么原因造成了经济放缓？我认为最主要是美元近期大幅升值，让美国的商品在全球市场上的竞争力下降。美元升值，反过来，很大程度上反映出美联储需要加息的讲话是受到误导的。
　　不过，可以这么说，经济为何失去动力并不那么重要。毕竟，这样的事总会发生。至少从1870年代开始，美国不定期地会经历各种严重的经济衰退。而无论经济下行的原因是什么，只要决策者能够采取有效行动，经济很快就能复苏。例如，由于美联储大幅放松货币政策并下调利率，1974年到1975年和1981年到1982年的经济衰退之后就出现了V型经济复苏。
　　但是这回不行，事实上也不可能。尽管去年12月曾出现小幅上扬，但是这个或多或少由美联储控制的短期利率仍然非常低。我们现在知道，可以稍微降到负利率，但降息的空间仍然很小。
　　这就是说，要采取可以轻易扭转经济衰退的其他政策。如果希拉里上台，美国政府完全清楚有哪些政策选项。问题的症结在于政治。
　　针对经济下行，最简单和最有效的办法就是财政刺激—最好是对迫切需要的基础设施做政府投资，还有对低收入和中等收入的家庭推行临时性减税，让这些家庭消费。鉴于联邦政府的拆借利率极低，基础设施的投资尤其具有意义：通胀保值债券的利率略高于 零。
　　但是除非即将到来的选举让民主党能够控制众议院（这是不可能的），共和党几乎肯定要阻止任何沿着这些方针制定的政策。意识形态是部分原因：尽管右翼的经济预测一直是完全错误的，但没有任何迹象表明，这个阵营从中汲取了教训。此外，还因为他们不愿去做任何帮助白宫的民主党的事情。别忘了，即使在经济衰退的最黑暗的日子，并且当时奥巴马还处在受民众欢迎的巅峰，众议院的共和党人也要投票反对经济刺激计 划。
　　如果不刺激财政，还能怎样？过去6年的大部分时间，难以进一步降息的美联储通过大规模购买长期国债和抵押担保债券提振经济。但是，尚不清楚这种政策起了多大作用—与此同时，这一政策不断受到右翼的攻击和污蔑，他们称这种做法让美元贬值，或者是只援救了在财政上不负责任的总统。我们可以猜测，美联储会非常不愿意恢复这个计划，而且还要面对指责说自己在“腐败的希拉里”的掌控之中。
　　因此，美国经济放缓应该让人感到担忧。我没看到将要发生2008年那样的危机的迹象，但是鉴于我们的政治僵局，一个较小的负面冲击也可能会演变成非常坏的消息。