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久期是金融工程最基本的概念性工具，用于度量金融资产的利率敏感性。本文介绍了由其创始人定义的Ｍａｃａｕｌａｙ 久期和修正久期，后者是对前者的发展，它不仅能够度量当利率变化时付款的现值的瞬时变化率，还剔除了现值数额大小对现值变化的影响，从而能更为精确地度量金融资产的利率风险。认为：资产与负债的久期相等是利率免疫的必要条件，而非充要条件。以往利用久期进行资产负债管理时，因不考虑利率变动的结构因素，大大限制了它的实际用途，约翰·马歇尔对久期的再修正在一定程度上克服了这一缺陷，但实际应用仍比较困难。在此基