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摘要：近些年来，政府在公共基础设施建设过程中，逐步调整思路，将部分民营资本以及私营企业作为融资对象，吸纳更多的社会资本用于基础设施建设与开发，形成PPP项目投资机制。文章以PPP项目作为研究对象，从多个层面出发，系统探讨社会资本风险把控的主要手段，构建风险防范与应对机制，旨在为后续投资活动的开展提供参考。
关键词：PPP项目 社会资本 投资风险 风险把控
一、前言
PPP项目作为一种新的融资模式，凭借其融资的多元性、高效性以及低风险性，被广泛应用于交通运输、医疗卫生、水利工程等政府投资领域，逐步成为我国基础设施建设项目融资的主要途径。为了更好地发挥PPP项目的融资优势，保证社会资本的正当收益，管控投资风险，文章在对PPP项目进行整体论证的基础上，梳理现阶段社会资本投资PPP项目过程中面临的主要风险，以风险问题为导向，采取针对性地防范手段，进行风险把控。
二、PPP项目概述
对PPP项目含义、重要性的梳理，从整体上，形成系统完备的认知，明确PPP项目风险防控的必要性与基本要求，进而为后续社会资本投资风险把控质效的提升创造了条件。
（一）PPP项目的含义
2014年财政部将PPP项目定义为政府部门与社会资本在基础设施等相关领域建立起的长期合作关系。在PPP项目中，政府通过公开招标的方式，与中标企业确定合作关系，中标企业依据相关合同，投入一定体量的资金，开展PPP项目项目规划设计、施工建设以及运营管理等方面的工作，并在PPP项目建成后，获取一定比例的收益[1]。PPP项目的出现在一定程度上表明，我国政府对于公共基础设施建设的新尝试，随着经验的不断积累，PPP项目日益成熟，成为交通运输、医疗卫生、水利工程等公共基础设施领域融资的主要方式。
（二）PPP项目的重要性
PPP项目中政府与社会资本共同承担风险，共享项目收益，与其他传统的投资模式不同，由于政府在PPP项目居于主导地位，承担更多的风险，社会资本的有限参与，使得其承担的风险相对较小，投资的收益得到有效保障，可以获得相对平和、长期稳定的投资回报。PPP项目在实践环节中的应用，不仅实现了对社会资本的正确引导，还相对完善了政府融资模式，缓解了地方财政压力，实现了资源的科学配置，切实满足了现阶段公共基础设施建设以及社会资本投资的相关要求。同时社会资本的有效参与，在很大程度上弥补了传统公共基础设施在融资、施工、管理方面的缺陷，有效避免出现项目预算超标、施工周期延长等相关问题[2]。尽管我国PPP项目出现的时间较短，经验相对不足，在项目管理以及风险管控方面还存在着一定的问题，但随着外部环境的改善，政府的有序引导，PPP项目势必成为我国基础设施建设项目融资的重要手段，在国民经济发展以及社会生活中充分发挥自身的作用。
三、社会资本投资PPP项目存在的主要风险
PPP项目必须要遵循投资项目最基本的规则，正所谓做生意要有本钱，投资项目要求资本金自有，需要有合理的融资结构，PPP项目方需要通过各种渠道筹集充足的资本金。为进一步增强社会资本投资PPP项目的风险防范与应对能力，确保风险把控各项措施的全面发挥，PPP项目各参与方应当着眼于项目实际以及宏观经济发展的特点，梳理PPP项目主要风险点，旨在为相关投资风险把控策略的制定以及实施提供方向性引导，稳步增强风险把控能力。
（一）系统性风险
系统性风险主要与PPP项目规划、运行有关，系统性风险出现的原因在于，PPP项目项目风险超出了社会资本以及政府风险管控范围。例如金融风险、政治风险等，都是现阶段较为常见的系统性风险[3]。以政治风险与金融风险为例，考虑到PPP项目主要涉及到基础设施建设领域，其项目体量较大，施工周期相对较长，在施工过程中，一旦政府政策发生变化，势必影响PPP项目的进行，给社会资本的投资收益带来不确定性。现阶段金融风险主要包括利率风险以及外汇风险两种，PPP项目的有序进行，需要良好的外部环境，在项目开发过程中，如果经济形势发生变化，势必造成收益率的降低，造成投资风险。
（二）非系统性风险
非系统性风险与PPP项目的规划设计、建设施工以及运营管理有着直接联系，从实际情况来看，目前生产风险、市场风险以及信用分析是PPP项目非系统性风险类别。具体来看，生产风险主要是指PPP项目中使用各类材料以及技术的风险，这类风险直接影响整个PPP项目的进度与质量。信用风险贯穿于整个PPP项目之中，信用风险的产生主要是因为项目的融资方无法履行合同要求，造成失约行为，造成PPP项目资金链条中断，影响正常的施工建设以及运营管理活动。市场风险主要是是指PPP项目的收益没有达到预期目标，PPP项目建成后，在运营过程中，项目所得收益低于预期收益，对投资方以及融资市场产生消极作用[4]。例如京通高速公路在规划、施工过程中，采取PPP融资方式，但是在項目建成后，高速公路通行量相对较小，导致项目市场风险较大，投资方的收益难以得到有效保障。
（三）财务风险
基于PPP项目多指向基础设施项目，这些项目规模体量较大，造价成本高，技术复杂，这种情况使得多数PPP项目在运行过程中，需要完备的管理团队，来进行项目运作与管理。从实际情况来看，现阶段PPP项目管理团队的部门组成以及人员配置日趋复杂，管理难度增加，管理成本明显提升。同时受到多种内外因素的影响，使得PPP项目在项目确立、融资、规划设计、施工建设、验收使用以及运营管理等方面存在着较多的不确定性，这些因素如果没有得到妥善处理，势必增加财务风险，给整个融资以及投资风险管控带来极为不利的影响。
四、社会资本投资PPP项目风险把控方式
社会资本投资PPP项目风险把控涉及多个领域，为进一步增强社会资本对于投资风险的把控水平，避免投资损失，在风险把控过程中，需要相关各方依据PPP项目的特点，以现阶段投资主要风险为导向，有针对性地推动PPP项目风险把控工作的开展。 （一）积极进行角色转变
PPP项目风险把控的过程中，政府作为项目融资的主导，应当进一步明确自身的职能与作用，做好角色转变，正确处理与社会资本之间的关系。在PPP项目融资过程中，充分认识到社会资本在项目融资、建设、管理方面的重大作用，将自身定性为PPP项目的监督者、指导者、合作者，与社会资本开展深度合作，而不是依靠行政权力，人为干预PPP项目的合作方向，通过角色转变来发挥社会资本的优势，促进PPP项目社会价值与经济价值的有效发挥。在角色转变环节，政府应当将自身定义为服务者，从社会公众利益的角度出发，梳理公众需求，确定基础设施服务的内容与服务形式，并在此基础上，通过公开招标的方式，公正、透明地选择项目合作方，有计划地减少国家公权力对PPP项目的干预，充分发挥市场规律的作用，给予社会资本充分的自主权，使得其能够采取切实有效的措施，开展与政府间的合作，以此增强PPP项目投资风险的抵御能力，防范投资损失。
（二）健全完善二级市场
根据相关部门公布的数据，2018年我国第一季度PPP项目签约金额高达4680亿元，庞大的PPP项目融资市场，在满足公共基础设施规划、建设以及运营需求的同时，也大大增加了风险发生机率。从欧美国家的经验来看，在体量巨大的融资规模下，要想减少风险，需要提升社会资本的流动性，确保社会资本有序运转。基于这种认知，应当有计划地进行二级市场的开拓与完善[5]。例如大型私营企业主动与政府沟通，以合作的方式建立二级市场PPP项目融资管理平台，在平台中，社会资本与政府职责明确，定位清晰，确保社会资本的有序流动，从而确保了PPP项目投资的透明性与公开性，逐步形成良好的二级市场秩序，为后续社会资本融资
（三）构建PPP项目风险管理机制
为有效提升社会资本PPP项目投资风险把控能力，实现PPP项目全过程风险的高效防范，在实际风险把控过程中，有必要进行PPP项目风险管理机制的健全与完善，以制度规范行为，达到风险防范的目的。具体来看，将PPP项目管理团队建设作为重点任务，通过引入、培养等多种方式，提升管理人员的专业能力，借助其专业素质，达到防范风险，保障收益的目的。同时在PPP项目进行过程中，社会资本可以尝试与专门风险管理机构开展深度合作，从而在自身内部，构建起完备的PPP项目投资风险管理流程。例如进行PPP项目社会资本投资风险的合理分担，将社会资本与政府进行深度捆绑，以提升抵御风险的能力。在风险分担体系构建的过程中，社会资本应当根据实际情况，对PPP项目的资金需求量以及自身的投资能力进行分析，逐步完成对PPP项目投资收益的评估，根据评估结果，不断完善优化投资风险分担方案，考虑PPP项目非系统风险由于政府的参与，可以得到有效控制，因此在风险分担过程中，可以将分担的重点放置于系统性风险方面。除了进行PPP项目风险分担之外，社会资本在进行投资风险把控过程中，还应当做好风险规避方案的制定与应用。例如在参与PPP项目之前，大型私营企业等社会资本应当立足于国家现有法律法规，梳理国家关于PPP项目投资风险的相关说明，以此为框架，确定融资的方式以及融资体量，以保证投资收益的同时，规避投资风险，管控收益纠纷。同时进行PPP项目投资风险评估、监测体系的构建，通过汇总、收集各类数据信息，全面掌握PPP项目投资环节存在的风险点，并采取有效方式进行规避与应对，从整体上，确保社会资本的投资风险把控能力。
（四）PPP项目变更处理方案
PPP项目变更主要涉及到政府与社会资本等多种关系，这种变更与传统的建筑项目关系变更有着本质区别。基于这种实际，在PPP项目变更过程中，为规避投资风险，社会资本应当在政策法律框架下进行，在工程变更得到批准后，应当充分考虑各类因素，补偿项目变动所引发的工程量变更，而这些变更不由政府承担，因此在变更过程中，应当确保变更部分的收益，有效化解风险。
五、结语
社会资本投资PPP项目风险把控，对于PPP项目运行体系的完善有着极为深远的影响。文章在全面探讨PPP项目的基础上，梳理社会资本在PPP项目投资中面临的主要问题，吸收过往有益经验，創新风险管控手段，推动PPP项目的有序运行，切实发挥其社会价值与经济价值。
参考文献：
[1]严婷.浅谈社会资本投资PPP项目的风险把控[J].财政监管，2018（6）：90-94.
[2]杨海华.浅析PPP项目的投资运作及风险把控[J].财经界（学术版），2017（10）：63-64.
[3]郭媛媛.政府与社会资本合作（PPP）项目的投资风险及其对策[J].中国商论，2017（5）：79-80.
[4]李莉，韩婷婷.PPP项目投资控制及其风险承担[J].中国投资，2017（5）：42-43.
[5]朱忠明.PPP项目社会资本方风险划分与管控[J].企业改革与管理，2018（10）：174-175.
（作者单位：北京城建道桥建设集团有限公司）
关键词：PPP项目 社会资本 投资风险 风险把控
一、前言
PPP项目作为一种新的融资模式，凭借其融资的多元性、高效性以及低风险性，被广泛应用于交通运输、医疗卫生、水利工程等政府投资领域，逐步成为我国基础设施建设项目融资的主要途径。为了更好地发挥PPP项目的融资优势，保证社会资本的正当收益，管控投资风险，文章在对PPP项目进行整体论证的基础上，梳理现阶段社会资本投资PPP项目过程中面临的主要风险，以风险问题为导向，采取针对性地防范手段，进行风险把控。
二、PPP项目概述
对PPP项目含义、重要性的梳理，从整体上，形成系统完备的认知，明确PPP项目风险防控的必要性与基本要求，进而为后续社会资本投资风险把控质效的提升创造了条件。
（一）PPP项目的含义
2014年财政部将PPP项目定义为政府部门与社会资本在基础设施等相关领域建立起的长期合作关系。在PPP项目中，政府通过公开招标的方式，与中标企业确定合作关系，中标企业依据相关合同，投入一定体量的资金，开展PPP项目项目规划设计、施工建设以及运营管理等方面的工作，并在PPP项目建成后，获取一定比例的收益[1]。PPP项目的出现在一定程度上表明，我国政府对于公共基础设施建设的新尝试，随着经验的不断积累，PPP项目日益成熟，成为交通运输、医疗卫生、水利工程等公共基础设施领域融资的主要方式。
（二）PPP项目的重要性
PPP项目中政府与社会资本共同承担风险，共享项目收益，与其他传统的投资模式不同，由于政府在PPP项目居于主导地位，承担更多的风险，社会资本的有限参与，使得其承担的风险相对较小，投资的收益得到有效保障，可以获得相对平和、长期稳定的投资回报。PPP项目在实践环节中的应用，不仅实现了对社会资本的正确引导，还相对完善了政府融资模式，缓解了地方财政压力，实现了资源的科学配置，切实满足了现阶段公共基础设施建设以及社会资本投资的相关要求。同时社会资本的有效参与，在很大程度上弥补了传统公共基础设施在融资、施工、管理方面的缺陷，有效避免出现项目预算超标、施工周期延长等相关问题[2]。尽管我国PPP项目出现的时间较短，经验相对不足，在项目管理以及风险管控方面还存在着一定的问题，但随着外部环境的改善，政府的有序引导，PPP项目势必成为我国基础设施建设项目融资的重要手段，在国民经济发展以及社会生活中充分发挥自身的作用。
三、社会资本投资PPP项目存在的主要风险
PPP项目必须要遵循投资项目最基本的规则，正所谓做生意要有本钱，投资项目要求资本金自有，需要有合理的融资结构，PPP项目方需要通过各种渠道筹集充足的资本金。为进一步增强社会资本投资PPP项目的风险防范与应对能力，确保风险把控各项措施的全面发挥，PPP项目各参与方应当着眼于项目实际以及宏观经济发展的特点，梳理PPP项目主要风险点，旨在为相关投资风险把控策略的制定以及实施提供方向性引导，稳步增强风险把控能力。
（一）系统性风险
系统性风险主要与PPP项目规划、运行有关，系统性风险出现的原因在于，PPP项目项目风险超出了社会资本以及政府风险管控范围。例如金融风险、政治风险等，都是现阶段较为常见的系统性风险[3]。以政治风险与金融风险为例，考虑到PPP项目主要涉及到基础设施建设领域，其项目体量较大，施工周期相对较长，在施工过程中，一旦政府政策发生变化，势必影响PPP项目的进行，给社会资本的投资收益带来不确定性。现阶段金融风险主要包括利率风险以及外汇风险两种，PPP项目的有序进行，需要良好的外部环境，在项目开发过程中，如果经济形势发生变化，势必造成收益率的降低，造成投资风险。
（二）非系统性风险
非系统性风险与PPP项目的规划设计、建设施工以及运营管理有着直接联系，从实际情况来看，目前生产风险、市场风险以及信用分析是PPP项目非系统性风险类别。具体来看，生产风险主要是指PPP项目中使用各类材料以及技术的风险，这类风险直接影响整个PPP项目的进度与质量。信用风险贯穿于整个PPP项目之中，信用风险的产生主要是因为项目的融资方无法履行合同要求，造成失约行为，造成PPP项目资金链条中断，影响正常的施工建设以及运营管理活动。市场风险主要是是指PPP项目的收益没有达到预期目标，PPP项目建成后，在运营过程中，项目所得收益低于预期收益，对投资方以及融资市场产生消极作用[4]。例如京通高速公路在规划、施工过程中，采取PPP融资方式，但是在項目建成后，高速公路通行量相对较小，导致项目市场风险较大，投资方的收益难以得到有效保障。
（三）财务风险
基于PPP项目多指向基础设施项目，这些项目规模体量较大，造价成本高，技术复杂，这种情况使得多数PPP项目在运行过程中，需要完备的管理团队，来进行项目运作与管理。从实际情况来看，现阶段PPP项目管理团队的部门组成以及人员配置日趋复杂，管理难度增加，管理成本明显提升。同时受到多种内外因素的影响，使得PPP项目在项目确立、融资、规划设计、施工建设、验收使用以及运营管理等方面存在着较多的不确定性，这些因素如果没有得到妥善处理，势必增加财务风险，给整个融资以及投资风险管控带来极为不利的影响。
四、社会资本投资PPP项目风险把控方式
社会资本投资PPP项目风险把控涉及多个领域，为进一步增强社会资本对于投资风险的把控水平，避免投资损失，在风险把控过程中，需要相关各方依据PPP项目的特点，以现阶段投资主要风险为导向，有针对性地推动PPP项目风险把控工作的开展。 （一）积极进行角色转变
PPP项目风险把控的过程中，政府作为项目融资的主导，应当进一步明确自身的职能与作用，做好角色转变，正确处理与社会资本之间的关系。在PPP项目融资过程中，充分认识到社会资本在项目融资、建设、管理方面的重大作用，将自身定性为PPP项目的监督者、指导者、合作者，与社会资本开展深度合作，而不是依靠行政权力，人为干预PPP项目的合作方向，通过角色转变来发挥社会资本的优势，促进PPP项目社会价值与经济价值的有效发挥。在角色转变环节，政府应当将自身定义为服务者，从社会公众利益的角度出发，梳理公众需求，确定基础设施服务的内容与服务形式，并在此基础上，通过公开招标的方式，公正、透明地选择项目合作方，有计划地减少国家公权力对PPP项目的干预，充分发挥市场规律的作用，给予社会资本充分的自主权，使得其能够采取切实有效的措施，开展与政府间的合作，以此增强PPP项目投资风险的抵御能力，防范投资损失。
（二）健全完善二级市场
根据相关部门公布的数据，2018年我国第一季度PPP项目签约金额高达4680亿元，庞大的PPP项目融资市场，在满足公共基础设施规划、建设以及运营需求的同时，也大大增加了风险发生机率。从欧美国家的经验来看，在体量巨大的融资规模下，要想减少风险，需要提升社会资本的流动性，确保社会资本有序运转。基于这种认知，应当有计划地进行二级市场的开拓与完善[5]。例如大型私营企业主动与政府沟通，以合作的方式建立二级市场PPP项目融资管理平台，在平台中，社会资本与政府职责明确，定位清晰，确保社会资本的有序流动，从而确保了PPP项目投资的透明性与公开性，逐步形成良好的二级市场秩序，为后续社会资本融资
（三）构建PPP项目风险管理机制
为有效提升社会资本PPP项目投资风险把控能力，实现PPP项目全过程风险的高效防范，在实际风险把控过程中，有必要进行PPP项目风险管理机制的健全与完善，以制度规范行为，达到风险防范的目的。具体来看，将PPP项目管理团队建设作为重点任务，通过引入、培养等多种方式，提升管理人员的专业能力，借助其专业素质，达到防范风险，保障收益的目的。同时在PPP项目进行过程中，社会资本可以尝试与专门风险管理机构开展深度合作，从而在自身内部，构建起完备的PPP项目投资风险管理流程。例如进行PPP项目社会资本投资风险的合理分担，将社会资本与政府进行深度捆绑，以提升抵御风险的能力。在风险分担体系构建的过程中，社会资本应当根据实际情况，对PPP项目的资金需求量以及自身的投资能力进行分析，逐步完成对PPP项目投资收益的评估，根据评估结果，不断完善优化投资风险分担方案，考虑PPP项目非系统风险由于政府的参与，可以得到有效控制，因此在风险分担过程中，可以将分担的重点放置于系统性风险方面。除了进行PPP项目风险分担之外，社会资本在进行投资风险把控过程中，还应当做好风险规避方案的制定与应用。例如在参与PPP项目之前，大型私营企业等社会资本应当立足于国家现有法律法规，梳理国家关于PPP项目投资风险的相关说明，以此为框架，确定融资的方式以及融资体量，以保证投资收益的同时，规避投资风险，管控收益纠纷。同时进行PPP项目投资风险评估、监测体系的构建，通过汇总、收集各类数据信息，全面掌握PPP项目投资环节存在的风险点，并采取有效方式进行规避与应对，从整体上，确保社会资本的投资风险把控能力。
（四）PPP项目变更处理方案
PPP项目变更主要涉及到政府与社会资本等多种关系，这种变更与传统的建筑项目关系变更有着本质区别。基于这种实际，在PPP项目变更过程中，为规避投资风险，社会资本应当在政策法律框架下进行，在工程变更得到批准后，应当充分考虑各类因素，补偿项目变动所引发的工程量变更，而这些变更不由政府承担，因此在变更过程中，应当确保变更部分的收益，有效化解风险。
五、结语
社会资本投资PPP项目风险把控，对于PPP项目运行体系的完善有着极为深远的影响。文章在全面探讨PPP项目的基础上，梳理社会资本在PPP项目投资中面临的主要问题，吸收过往有益经验，創新风险管控手段，推动PPP项目的有序运行，切实发挥其社会价值与经济价值。
参考文献：
[1]严婷.浅谈社会资本投资PPP项目的风险把控[J].财政监管，2018（6）：90-94.
[2]杨海华.浅析PPP项目的投资运作及风险把控[J].财经界（学术版），2017（10）：63-64.
[3]郭媛媛.政府与社会资本合作（PPP）项目的投资风险及其对策[J].中国商论，2017（5）：79-80.
[4]李莉，韩婷婷.PPP项目投资控制及其风险承担[J].中国投资，2017（5）：42-43.
[5]朱忠明.PPP项目社会资本方风险划分与管控[J].企业改革与管理，2018（10）：174-175.
（作者单位：北京城建道桥建设集团有限公司）