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【摘要】随着市场经济的改革财务管理已经成为大多数企业管理的一种理念，负债经营可以迅速的给企业带来收益也可以迅速的增大企业的风险，负债经营的优势所在就是能够解决企业发展过程中资金不足的问题，我国几乎没有一家企业是靠自己的资金在运转，所以负债经营成为一种普遍的筹资方式，许多企业只看到了负债经营有利的一面，没有意识到其潜在的危险，使得负债。
【关键词】负债经营 财务杠杆 海南航空
一、海南航空公司概况
海南航空股份有限公司（简称海航）是国内外运输的一条重要绳索，它的相关产业有酒店业、金融业等，截止2014年底它的资产总额已经超过68亿元，运作资本超过92亿元人民币，公司职员3600多人，飞机33架，开辟了110多条中国国内航线，海南航空公司建立的覆盖整个办公系统的网络使海航的工作效率更加快速有效，海航永远将客户的需要放在第一位，满足客户的需要是他们服务的遵旨，并且海航有雄厚的资金，民航A、B股相继上市是最好的证明。1996年10月，海航发行外资股价值高达1.0014亿，募集股本金2600万美元；1998年5月，海航A股于7200万A股在深圳证券交易所上市，2000年1月，海航1.72亿B股在深圳证券交易所发行，国内外资本市场的对接就此实现，以营业部为中心的销售与服务网点达6000多个，一个网络覆盖全国并且高度集成企业级网络系统即将投入使用。海南航空是国内第四大航空公司获得了国家认证部门的审核与通过，海南航空公司成功的经营管理理念和成功的负债经营是每个企业值得学习的榜样。
二、海南航空公司负债经营的优点分析
（一）负债经营使持续经营能力增加
随着海南省总体旅游业快速发展和购物的航空需求增长，对海南航空公司的经营有很大的支持，同时海南航空公司加快了购买飞机的计划，极大程度上提高了运输能力，对于企业经营规模也有了一定的扩大，同时海航的竞争实力变强；一个企业在经济市场中的地位除了竞争的方式很大一部分还取决于竞争的实力，也就是资金的规模，负债经营使企业在短时间内迅速发展壮大。
（二）负债经营带来财务杠杆效应
财务杠杆是指企业负债经营而导致息税前利润（EBRT）小于普通股股东权益变动的杠杆效应；企业进行负债经营负债规模的多少都不会影响债务的利率，影响企业的资本收益率的因素是负债成本的存在和增加；在其他条件不变的情况下，如果负债带来的收益比负债的成本小，则说明负债的多少与收益成正相关，这是因为负债经营带来的成本会让企业的财务费用增加，而财务费用是在每年的营业利润中扣除的，这样实际上就减少了负债成本，减少的一部分成本实际是有国家财政承担的。在负债成本低于负债经营所带来收益的时，企业进行负债经营带来的收益可以在支付负债成本的基础上余额用作股东的收益，所以只有提高资金的收益率或者降低负债成本才能发挥负债经营的优势所在。
（三）负债经营满足航空运输增长
负债经营极大的满足了海南航空公司在运输方面的需求，在公司的经营管理方面也起到了积极的作用，使的海南航空公司在飞机的调度上更加合理；同时，负债经营促进企业的发展的同时使企业对产品的研究投入足够的预算。在经济衰退时期，负债的成本不受通货膨胀和货币贬值的影响还是以账面标准来偿还，也就是说企业偿还的负债成本的账面价值是小于它的真实价值，所以，通货膨胀可以减少负债的成本，经营负债经营的企业除了能增加它的权益资本还可以增加它的杠杆收益，处于上升阶段的企业往往也有比较多的发展平台，在这种情况下，举债的多少与投资收益呈正比例关系。
三、海南航空公司负债经营存在的问题及分析
负债经营的缺点：一是持续增长的负债会导致财务负担加重；二是过度负债会引起债权人和债务人之间的代理冲突。负债经营存在以上缺点，所以在经营过程中可能存在以下问题。
海南航空公司在经营规模扩张的同时负债比也在持续增加，近年来，海南航空公司进行负债经营的方式越来越成熟，但是负债经营带来的成本也在与日俱增；到2013年3月31日，海南航空公司负债已达298.72亿元，资产负债率为67%，其中长期借款的比例为66.37%，短期借款所占比例为33.63%；虽然负债经营能给企业的发展带来积极的作用，让企业快速的发展，但是过度的负债经营带来的成本会加重企业的负担，可能还会一直企业的经营效益。
一个企业长短期偿债能力在一定程度上与企业负债经营状况是密不可分的，除了以上情况外，我们还应该分析企业负债经营所带来的效益、对于企业控制权的影响等方面的问题。
四、海南航空负债经营问题的建议
确定合理的负债规模，提高偿债能力。一个企业想要拥有合理的资金结构就要对负债规模有较高的要求，否则出现资金周转困难的情况，就会加重经济危机，财务杠杆出现反作用，为了企业能够更好的发展，以下几个方面是企业应该特别注意的：
（一）建立偿债基金
所谓偿债基金，是为了达到国家对债务信用的要求标准而进行的调整，通过建立基金的筹集，积累，管理和运用而形成的特殊信用制度的非基金的运行机制。
建立偿债基金，可以确保存在较大财务风险的负债能够到期偿还，海南航空公司利用别人资金来为自己赚钱，在所有者权益增加的同时还为海航提供了更宽广的市场；为了追求更加合理的资金结构，尽可能的避免财务危机的出现偿债基金可以作为偿债的一项保障。
（二）正确运用财务杠杆原理
通常企业增加资本的方式由举债、发行股票债权等，企业的产权扩大的方式之一是运用财务杠杆；当负债的成本小于负债的收益，那么财务杠杆使得企业的收益增加，与此同时，财务风险也在增加，所以只有正确的运用财务杠杆才能给企业带来收益，但是任何事物都有两面性，正确运用财务杠杆可以是企业提高潜在收益率还可以提高偿债能力，企业经营负债经营并不会影响企业的控制权，因此，合理规模的负债经营对于企业的发展有积极地促进作用，不合理运用财务杠杆会给企业带来消极作用，运营负债经营的海南还航空公司根据最近三年的经营情况能够更好的判断出负债经营的效益如何，为以后企业的发展能够制定出很合理的方案。 （三）降低负债成本
降低负债成本的主要方法有：收缩负债规模、减少负债费用，负债利率受到很多市场经济的影响，作为企业债权人很难控制，所以只能减少负债规模才能降低负债成本；只有提高负债的利用率才能让负债成本小于负债收益，其次，负债规模也是至关重要的，这样既能减少负债成本也能降低企业在负债经营过程中的财务风险，此外还要合理的运用财务杠杆和杠杆效应，只有这样才能企业的风险降到最小。
（四）提高总资产净利率
海南航空公司想要提高资产净利率就要提高资产的比率，加强它的周转速度，只有提高了资产净利率才能说明它的周转速度得到了提升，负债成本才可能会减少，才能使企业生产规模迅速扩大，企业在某一时期内利用资产投资的收益越高则说明资产净利率就越高，资产净利润率与净利率成正比，与投资收益成正比，资产净利率是影响所有者权益利润率至关重要的因素之一，它的综合性很强，但是销售净利润率和资产周转率的高低对资产净利率的影响很大。
（五）建立合理的债务结构
自有资金和借入资金构成了企业资金的来源，随着我国经济的开放和发展，一般情况下，自有资金无法满足企业的生产需求，需企业还需要通过筹措部分资金，但一向银行借款已经无法满足企业筹集资金，还需要发行股票等方式来筹集资金，所以，一个企业确定资金来源方式对企业的经营方式时至关重要的。
企业取得负债的方式和难易程度不同，所以负债的成本也不相同，企业在决定取得负债的方式时必须要结合宏观环境和微观环境分析自身的优势和劣势，综合考虑各种方式的风险和收益，负债经营的作业和效益发挥最有效的作用。
（六）强化举债意识
企业的负债费用是在税前扣除的，所以负债可以减少企业的税收，不合理的负债经营可能会导致企业负债成本较大或者财务风险过大，因此，企业在进行负债经营之前必须要确定一个企业能够承担的负债规模，对于负债经营的风险和报酬有明确的认识，还必须强化举债意识，不断完善考评的内容，充分运用考评体系的激励约束机制，定期进行工作考评，在考评过程中发现的问题要严格督促整改和调节，尤其是薄弱环节。
综上所述，海南航空公司利用负债经营满足了航空运输的需要，对于企业的规模也有了一定程度的扩大，海南航空公司负债经营还需要进一步的深入理解和发展，但是整体来看，负债经营使得本企业有了更好的发展。
参考文献
[1]冯利冰.企业财务结构的风险管理[J].南方论刊，2011（03）.
[2]张芝林.企业负债经营的利与弊[J].中国商界，2011（11）.
【关键词】负债经营 财务杠杆 海南航空
一、海南航空公司概况
海南航空股份有限公司（简称海航）是国内外运输的一条重要绳索，它的相关产业有酒店业、金融业等，截止2014年底它的资产总额已经超过68亿元，运作资本超过92亿元人民币，公司职员3600多人，飞机33架，开辟了110多条中国国内航线，海南航空公司建立的覆盖整个办公系统的网络使海航的工作效率更加快速有效，海航永远将客户的需要放在第一位，满足客户的需要是他们服务的遵旨，并且海航有雄厚的资金，民航A、B股相继上市是最好的证明。1996年10月，海航发行外资股价值高达1.0014亿，募集股本金2600万美元；1998年5月，海航A股于7200万A股在深圳证券交易所上市，2000年1月，海航1.72亿B股在深圳证券交易所发行，国内外资本市场的对接就此实现，以营业部为中心的销售与服务网点达6000多个，一个网络覆盖全国并且高度集成企业级网络系统即将投入使用。海南航空是国内第四大航空公司获得了国家认证部门的审核与通过，海南航空公司成功的经营管理理念和成功的负债经营是每个企业值得学习的榜样。
二、海南航空公司负债经营的优点分析
（一）负债经营使持续经营能力增加
随着海南省总体旅游业快速发展和购物的航空需求增长，对海南航空公司的经营有很大的支持，同时海南航空公司加快了购买飞机的计划，极大程度上提高了运输能力，对于企业经营规模也有了一定的扩大，同时海航的竞争实力变强；一个企业在经济市场中的地位除了竞争的方式很大一部分还取决于竞争的实力，也就是资金的规模，负债经营使企业在短时间内迅速发展壮大。
（二）负债经营带来财务杠杆效应
财务杠杆是指企业负债经营而导致息税前利润（EBRT）小于普通股股东权益变动的杠杆效应；企业进行负债经营负债规模的多少都不会影响债务的利率，影响企业的资本收益率的因素是负债成本的存在和增加；在其他条件不变的情况下，如果负债带来的收益比负债的成本小，则说明负债的多少与收益成正相关，这是因为负债经营带来的成本会让企业的财务费用增加，而财务费用是在每年的营业利润中扣除的，这样实际上就减少了负债成本，减少的一部分成本实际是有国家财政承担的。在负债成本低于负债经营所带来收益的时，企业进行负债经营带来的收益可以在支付负债成本的基础上余额用作股东的收益，所以只有提高资金的收益率或者降低负债成本才能发挥负债经营的优势所在。
（三）负债经营满足航空运输增长
负债经营极大的满足了海南航空公司在运输方面的需求，在公司的经营管理方面也起到了积极的作用，使的海南航空公司在飞机的调度上更加合理；同时，负债经营促进企业的发展的同时使企业对产品的研究投入足够的预算。在经济衰退时期，负债的成本不受通货膨胀和货币贬值的影响还是以账面标准来偿还，也就是说企业偿还的负债成本的账面价值是小于它的真实价值，所以，通货膨胀可以减少负债的成本，经营负债经营的企业除了能增加它的权益资本还可以增加它的杠杆收益，处于上升阶段的企业往往也有比较多的发展平台，在这种情况下，举债的多少与投资收益呈正比例关系。
三、海南航空公司负债经营存在的问题及分析
负债经营的缺点：一是持续增长的负债会导致财务负担加重；二是过度负债会引起债权人和债务人之间的代理冲突。负债经营存在以上缺点，所以在经营过程中可能存在以下问题。
海南航空公司在经营规模扩张的同时负债比也在持续增加，近年来，海南航空公司进行负债经营的方式越来越成熟，但是负债经营带来的成本也在与日俱增；到2013年3月31日，海南航空公司负债已达298.72亿元，资产负债率为67%，其中长期借款的比例为66.37%，短期借款所占比例为33.63%；虽然负债经营能给企业的发展带来积极的作用，让企业快速的发展，但是过度的负债经营带来的成本会加重企业的负担，可能还会一直企业的经营效益。
一个企业长短期偿债能力在一定程度上与企业负债经营状况是密不可分的，除了以上情况外，我们还应该分析企业负债经营所带来的效益、对于企业控制权的影响等方面的问题。
四、海南航空负债经营问题的建议
确定合理的负债规模，提高偿债能力。一个企业想要拥有合理的资金结构就要对负债规模有较高的要求，否则出现资金周转困难的情况，就会加重经济危机，财务杠杆出现反作用，为了企业能够更好的发展，以下几个方面是企业应该特别注意的：
（一）建立偿债基金
所谓偿债基金，是为了达到国家对债务信用的要求标准而进行的调整，通过建立基金的筹集，积累，管理和运用而形成的特殊信用制度的非基金的运行机制。
建立偿债基金，可以确保存在较大财务风险的负债能够到期偿还，海南航空公司利用别人资金来为自己赚钱，在所有者权益增加的同时还为海航提供了更宽广的市场；为了追求更加合理的资金结构，尽可能的避免财务危机的出现偿债基金可以作为偿债的一项保障。
（二）正确运用财务杠杆原理
通常企业增加资本的方式由举债、发行股票债权等，企业的产权扩大的方式之一是运用财务杠杆；当负债的成本小于负债的收益，那么财务杠杆使得企业的收益增加，与此同时，财务风险也在增加，所以只有正确的运用财务杠杆才能给企业带来收益，但是任何事物都有两面性，正确运用财务杠杆可以是企业提高潜在收益率还可以提高偿债能力，企业经营负债经营并不会影响企业的控制权，因此，合理规模的负债经营对于企业的发展有积极地促进作用，不合理运用财务杠杆会给企业带来消极作用，运营负债经营的海南还航空公司根据最近三年的经营情况能够更好的判断出负债经营的效益如何，为以后企业的发展能够制定出很合理的方案。 （三）降低负债成本
降低负债成本的主要方法有：收缩负债规模、减少负债费用，负债利率受到很多市场经济的影响，作为企业债权人很难控制，所以只能减少负债规模才能降低负债成本；只有提高负债的利用率才能让负债成本小于负债收益，其次，负债规模也是至关重要的，这样既能减少负债成本也能降低企业在负债经营过程中的财务风险，此外还要合理的运用财务杠杆和杠杆效应，只有这样才能企业的风险降到最小。
（四）提高总资产净利率
海南航空公司想要提高资产净利率就要提高资产的比率，加强它的周转速度，只有提高了资产净利率才能说明它的周转速度得到了提升，负债成本才可能会减少，才能使企业生产规模迅速扩大，企业在某一时期内利用资产投资的收益越高则说明资产净利率就越高，资产净利润率与净利率成正比，与投资收益成正比，资产净利率是影响所有者权益利润率至关重要的因素之一，它的综合性很强，但是销售净利润率和资产周转率的高低对资产净利率的影响很大。
（五）建立合理的债务结构
自有资金和借入资金构成了企业资金的来源，随着我国经济的开放和发展，一般情况下，自有资金无法满足企业的生产需求，需企业还需要通过筹措部分资金，但一向银行借款已经无法满足企业筹集资金，还需要发行股票等方式来筹集资金，所以，一个企业确定资金来源方式对企业的经营方式时至关重要的。
企业取得负债的方式和难易程度不同，所以负债的成本也不相同，企业在决定取得负债的方式时必须要结合宏观环境和微观环境分析自身的优势和劣势，综合考虑各种方式的风险和收益，负债经营的作业和效益发挥最有效的作用。
（六）强化举债意识
企业的负债费用是在税前扣除的，所以负债可以减少企业的税收，不合理的负债经营可能会导致企业负债成本较大或者财务风险过大，因此，企业在进行负债经营之前必须要确定一个企业能够承担的负债规模，对于负债经营的风险和报酬有明确的认识，还必须强化举债意识，不断完善考评的内容，充分运用考评体系的激励约束机制，定期进行工作考评，在考评过程中发现的问题要严格督促整改和调节，尤其是薄弱环节。
综上所述，海南航空公司利用负债经营满足了航空运输的需要，对于企业的规模也有了一定程度的扩大，海南航空公司负债经营还需要进一步的深入理解和发展，但是整体来看，负债经营使得本企业有了更好的发展。
参考文献
[1]冯利冰.企业财务结构的风险管理[J].南方论刊，2011（03）.
[2]张芝林.企业负债经营的利与弊[J].中国商界，2011（11）.