6月14日统计局公布的5月份CPI再创新高，高达5.5%，当日央行随即宣布上调存款准备金率0.5%个百分点， A股市场随之连续下跌，并跌破年底低点2661点。其实这可以说是今年以来A股市场的一个缩影，今年以来，受货币政策持续收紧，其中6次上调存款准备金率，3次上调存贷款利率，A股市场连续下跌，截止6月17日，今年以来，沪深300指数下跌8.56%，中证100指数下跌6.31%，中证500指数下跌13.11%。
　　更令人遗憾的是，今年以来，偏股基金未能跟随市场风格转变行业配置，依然超配中小盘行业，业绩随之大幅下跌，甚至显著落后于大盘表现，数据显示，同期中证股票基金下跌11.04%，中证混合基金下跌10.73%。在此背景下，投资者投资偏股基金热情大幅下降，这从今年以来新发偏股基金募集规模即可以看到，同期市场上共成立44只偏股基金，平均募集规模仅为14.69亿元，而2010年成立的偏股基金平均首募规模为19.39亿元，下降幅度超过20%，另外一季度股票基金和混合基金分别遭遇432.59亿元和241.98亿元的净赎回，也显示出投资者对偏股基金的投资积极性明显下降。
　　不过，上述种种都已成过去，展望下半年，A股市场将逐步震荡筑底并实现反弹，偏股基金投资机会也将逐步显现，投资者不应该对偏股基金继续持谨慎观望态度，可以逐步加大偏股基金的配置比例，以获取较高收益并最终战胜通胀。
　　从A股市场走势来看，首先，虽然目前通胀水平较高，同时由于翘尾效应以及旱涝等异常天气影响，6月份CPI同比涨幅可能再创新高，不过伴随前期紧缩货币政策累计效应逐步显现，包括M2、新增信贷规模等资金指标持续下滑，经济增速放缓引发市场需求下降，加上翘尾因素降低，下半年CPI涨幅或将逐步下降，在此背景下，货币紧缩政策在继续维持较短时间后，或将进入观察期，甚至不排除有所放松；其次，经过近期持续大幅下跌后，市场整体估值水平已经处于历史底部区域。WIND数据显示，截止6月17日，沪深300市盈率（TTM）仅为13.01，而2005年6月和2008年10月末两次历史大底对应的市盈率分别为12.51和13.71。
　　另外，从一级市场来看，近期新股发行市盈率大幅下降，甚至个别创业板公司发行市盈率已降至20以下，这也已经接近历史大底部区域，不过，近期市场也面临较大不确定性因素，包括上市企业盈利下调、美国经济复苏力度减弱以及欧洲债券危机再起波澜，可以预计，下半年A股市场有望震荡筑底，并伴随通胀回落，政策紧缩放缓、甚至放缓而出现反弹。
　　就市场风格而言，银行、地产等大盘权重行业由于市场估值明显偏低，下半年有望继续展开估值修复性行情，不过今年以来中小盘行业持续下跌，中小盘行业相对沪深300指数的估值溢价大幅下降，同时中小盘行业大多属于战略新兴行业，政策支持力度较强，成长性较好，下半年有望出现较大上涨，并实现一定的超额收益。整体来看，下半年A股市场风格在相对均衡的基础上可能略微偏向中小盘等成长性行业。
　　针对上述对A股市场走势和风格的判断，下半年偏股型基金的投资机会将逐步显现，投资者可适度增加偏股型基金的投资比例。具体从偏股基金投资策略和产品选择来看，如果投资者具有较好的市场判断能力，可以优选投资风格显著的指数基金进行趋势操作，如大盘风格显著的上证50指数，上证央企50指数等，小盘风格显著中小板指数等，同时包括投资风险显著的分级杠杆指数基金，如银华锐进和双禧B，其中，在选择指数基金进行趋势操作时，建议首选交易所交易的基金，包括ETF和LOF，这样不仅交易便捷，同时费用较低。
　　如果投资者不具有较好的市场判断能力，可以优选行业配置较为平衡或者相对偏向中小成长行业的基金，包括指数基金和主动管理基金，另外投资风格灵活、历史业绩较好、规模较小的基金在震荡筑底并反弹的市场背景下，或将取得超额投资收益，投资者也可以重点关注。
　　另外，值得提醒的是，偏股型基金，尤其是指数基金的净值波动较大，投资风险较高，投资者要求具有较强的风险承受能力，投资者可以通过投资3-5只基金、形成基金组合的方式来分散风险。