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2017年8月，美国新增就业数据低于市场预期，但失业率仍处于历史低位，通胀率同比涨幅较大，超出市场预期，综合各方经济指标数据，市场预期美联储年内将继续加息。欧元区经济通缩状况有所好转，制造业活动连续数月处于扩张态势，市场预期欧央行宽松货币政策将持续，但对于退出量化宽松政策的时机尚存一些争论。从国内宏观经济走势来看，货币市场利率大幅上行，隔夜和7天回购利率分别上升19个和28个基点，CPI及PPI同比均上涨，制造业采购经理指数（PMI）维持在临界点之上继续攀升，显示国内制造业活动呈现继续扩张势头。从债券市场来看，各券种收益率曲线均出现较大涨幅，短端上行幅度大于长端，信用利差有所扩大。债券发行量同比上涨，市场交投稳中略降，中债价格指数略有下跌。
宏观经济情况
（一）美国失业率处于历史低位，欧元区通缩势头减弱回调
8月，美国新增非农就业人数为15.6万人，远低于预期值18万人，且低于上月值；失业率较上月略涨0.1%，上升至4.4%，但仍处于历史低位；本月劳动参与率降至62.9%，与上月持平；平均小时工资较上月增长0.1%，低于预期值和前值。8月ISM制造业PMI为49.4%，大幅低于预期值和前值。季调CPI年率同比增长1.9%，超过预期值；环比增长0.4%，为年初以来的最大涨幅；核心CPI同比增长1.7%，连续4个月持平，但高于预期值。综合失业率数据和通胀数据表现，市场预期美联储年内再加息一次的概率较高。
欧洲方面，欧元区8月季调CPI年率同比增长1.5%，比7月份有所好转，且高于预期值，但距离欧央行2%的通胀目标尚存一定差距；8月核心CPI同比增长1.2%，符合预期值和前值。8月，Markit发布的数据显示，欧元区制造业PMI终值为57.4%，环比上升0.8个百分点，连续50个月高于荣枯线。尽管 PMI数值持续在荣枯分界线50以上继续上行，但扩张势头放缓。从欧元区当前通胀率水平与欧央行政策目标的对比来看，欧元区通缩压力仍然较大，预计欧央行将继续实行宽松的货币政策。
（二）国内宏观经济略显企稳迹象
1.居民消费价格总水平 （CPI）涨幅上升
2017年8月，全国居民消费价格同比上涨1.8%。其中，城市上涨1.9%，农村上涨1.5%；食品价格下降0.2%，非食品价格上涨2.3%；消费品价格上涨1.0%，服务价格上涨3.1%。1—8月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.5%。
8月，全国居民消费价格环比上涨0.4%。其中，城市上涨0.4%，农村上涨0.5%；食品价格上涨1.2%，非食品价格上涨0.2%；消费品价格上涨0.5%，服务价格上涨0.2%（见图1）。
2.工业生产者出厂价格指数（PPI）涨幅上升
2017年8月，全国工业生产者出厂价格同比上涨6.3%，环比上涨0.9%。工业生产者购进价格同比上涨7.7%，环比上涨0.8%。1—8月平均，工业生产者出厂价格同比上涨6.4%，工业生产者购进价格同比上涨8.4%（见图2）。
3.中国制造业PMI在临界点以上继续上升
2017年8月，中国制造业PMI为51.7%，比上月上升0.3个百分点，制造业总体保持稳中向好的发展态势（见图3）。
4.进出口贸易总额有所增加，贸易顺差同比下降
海关总署公布的数据显示，2017年8月，我国进出口总值24064.08亿元人民币，同比上涨3.9%。其中，出口13464.48亿元，同比增长2.2%；进口10599.59亿元，同比增长6%；贸易顺差2864.89亿元，同比下降17.21%（见图4）。
5.货币信贷市场情况
（1）当月人民币贷款增加1.09万亿元，人民币存款增加1.36万亿元。8月末，本外币贷款余额121.99万亿元，同比增长12.6%。其中，人民币贷款余额116.49万亿元，同比增长13.2%，增速与上月末持平，比上年同期高0.2个百分点。当月人民币贷款增加1.09万亿元，同比多增1433亿元。8月末，本外币存款余额167.04万亿元，同比增长9.3%。其中，人民币存款余额161.84万亿元，同比增长9%，增速分别比上月末和上年同期低0.4个和1.8个百分点。当月人民币存款增加1.36万亿元，同比少增4121亿元（见图5）。
（2）广义货币增长8.9%，狭义货币增长14%。8月末，广义货币（M2）余额164.52万亿元，同比增长8.9%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和2.5个百分点；狭义货币（M1）余额51.81万亿元，同比增长14%，增速分别比上月末和上年同期低1.3個和11.3个百分点；流通中货币（M0）余额6.76万亿元，同比增长6.5%。当月净投放现金422亿元。
6.货币政策工具操作情况
8月实现资金净回收3280亿元，其中：央行在公开市场开展36次逆回购操作，合计投放资金26300亿元；逆回购到期回收资金合计31500亿元；MLF投放资金3995亿元；MLF回收资金2875亿元；国库现金定存1600亿元；国库现金定存到期800亿元（见表1）。
货币市场运行情况
8月，货币市场资金利率普遍上行。具体来看，银行间回购R01D品种平均利率较上月上行19BP至3.05%，每日平均成交量17053.48亿元，环比略涨0.32%；R07D品种平均利率较上月上行28BP至3.72%，每日平均成交量2436.83亿元，环比下降6.63%。
债券市场价格走势及特点
（一）债券收益率曲线出现较大幅度上行
8月，各券种收益率曲线出现较大幅度上行。分券种来看，国债、政策性银行债、企业债（AAA）和中短期票据（AAA）各关键期限点收益率（不含隔夜收益率）本月末较上月末平均分别上行5.29BP、 23.18BP、17.28BP和18.81BP（见表2）。 （二）中债—新综合指数略有下跌
8月，中债—新综合指数继续下跌。从全月来看，中债—新综合净价指数从上月末的97.7614点下降至本月末的97.3712点，跌幅0.4%。中债—新综合财富指数从上月末的173.3822点下降至本月末的173.3073点，跌幅为0.04%。
债券市场交易结算
8月，全国债券市场23个交易日共发生现券和回购交易97.26万亿元，同比下降5.24%。其中，中央结算公司结算53.67万亿元，同比下降12.72%，占全市场的55.18%；上海清算所结算17.52万亿元，同比增长9.13%，占全市场的18.01%；上海和深圳交易所成交26.07万亿元，同比增长3.87%，占全市场的26.81%（见表3）。
中央结算公司本月交易笔数（不含柜台）为211255笔，同比下降11.11%；日均结算量23332.98亿元，同比下降12.72%；日均结算笔数9185笔，同比下降13.83%。
（1）8月，中央结算公司登记债券的现券交易结算量达49126.33亿元，环比增加2291.07亿元，环比增长4.89%，同比下降46.02%。从交易活跃程度看，8月活跃的机构类型包括城市商业银行、证券公司、全国性商业银行、基金类、农村商业银行和外资银行，交易量分别为14530.38亿元、11664.23亿元、8483.25亿元、4806.21亿元、3774.57亿元和3770.05亿元。从机构买卖净额的角度看，城市商业银行和全国性商业银行主要为现券的净卖出方，净卖出量分别达到1293.41亿元和469.90亿元；基金类、境外机构、保险机构和特殊结算成员表现为现券的净买入方，净买入量分别为1145.72亿元、747.36亿元、125.95亿元和124.44亿元。
（2）从中央结算公司登记债券的换手率来看，8月平均换手率为5.69%。其中，较为活跃的债券为政策性银行债，本月换手率为23.89%（见表4）。
（3）8月，中央结算公司登记债券的质押式回购交易结算量為467865.09亿元，环比增加38665.69亿元，环比增长9.01%，同比下降6.53%。买断式回购交易结算量为19667.03亿元，环比增加3922.88亿元，环比增长24.92%，同比下降15.61%。
债券市场发行情况
8月，全国债券市场新发债券997只，发行总量为26166.64亿元，同比增长6.60%。其中，中央结算公司登记新发债券357只，发行额19761.31亿元，占债券市场发行总量的75.52%；上海清算所登记新发债券495只，发行额4849.11亿元，占债券市场发行总量的18.53%；交易所新发债券145只，发行额1556.22亿元，占债券市场发行总量的5.95%（见表5）。
债券市场存量结构
8月底，全国债券市场总托管量达到61.23万亿元，环比增长1.50%，同比增长14.97%。其中，在中央结算公司托管的债券总量为48.18万亿元，同比增长16.34%，占全市场托管量的78.69%；上海清算所托管总量为7.99万亿元，同比下降2.06%，占全市场托管量的13.04%；中国结算托管总量为5.06万亿元， 同比增长37.17%，占全市场托管量的8.27%（见表6）。
责任编辑：印颖 罗邦敏
宏观经济情况
（一）美国失业率处于历史低位，欧元区通缩势头减弱回调
8月，美国新增非农就业人数为15.6万人，远低于预期值18万人，且低于上月值；失业率较上月略涨0.1%，上升至4.4%，但仍处于历史低位；本月劳动参与率降至62.9%，与上月持平；平均小时工资较上月增长0.1%，低于预期值和前值。8月ISM制造业PMI为49.4%，大幅低于预期值和前值。季调CPI年率同比增长1.9%，超过预期值；环比增长0.4%，为年初以来的最大涨幅；核心CPI同比增长1.7%，连续4个月持平，但高于预期值。综合失业率数据和通胀数据表现，市场预期美联储年内再加息一次的概率较高。
欧洲方面，欧元区8月季调CPI年率同比增长1.5%，比7月份有所好转，且高于预期值，但距离欧央行2%的通胀目标尚存一定差距；8月核心CPI同比增长1.2%，符合预期值和前值。8月，Markit发布的数据显示，欧元区制造业PMI终值为57.4%，环比上升0.8个百分点，连续50个月高于荣枯线。尽管 PMI数值持续在荣枯分界线50以上继续上行，但扩张势头放缓。从欧元区当前通胀率水平与欧央行政策目标的对比来看，欧元区通缩压力仍然较大，预计欧央行将继续实行宽松的货币政策。
（二）国内宏观经济略显企稳迹象
1.居民消费价格总水平 （CPI）涨幅上升
2017年8月，全国居民消费价格同比上涨1.8%。其中，城市上涨1.9%，农村上涨1.5%；食品价格下降0.2%，非食品价格上涨2.3%；消费品价格上涨1.0%，服务价格上涨3.1%。1—8月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.5%。
8月，全国居民消费价格环比上涨0.4%。其中，城市上涨0.4%，农村上涨0.5%；食品价格上涨1.2%，非食品价格上涨0.2%；消费品价格上涨0.5%，服务价格上涨0.2%（见图1）。
2.工业生产者出厂价格指数（PPI）涨幅上升
2017年8月，全国工业生产者出厂价格同比上涨6.3%，环比上涨0.9%。工业生产者购进价格同比上涨7.7%，环比上涨0.8%。1—8月平均，工业生产者出厂价格同比上涨6.4%，工业生产者购进价格同比上涨8.4%（见图2）。
3.中国制造业PMI在临界点以上继续上升
2017年8月，中国制造业PMI为51.7%，比上月上升0.3个百分点，制造业总体保持稳中向好的发展态势（见图3）。
4.进出口贸易总额有所增加，贸易顺差同比下降
海关总署公布的数据显示，2017年8月，我国进出口总值24064.08亿元人民币，同比上涨3.9%。其中，出口13464.48亿元，同比增长2.2%；进口10599.59亿元，同比增长6%；贸易顺差2864.89亿元，同比下降17.21%（见图4）。
5.货币信贷市场情况
（1）当月人民币贷款增加1.09万亿元，人民币存款增加1.36万亿元。8月末，本外币贷款余额121.99万亿元，同比增长12.6%。其中，人民币贷款余额116.49万亿元，同比增长13.2%，增速与上月末持平，比上年同期高0.2个百分点。当月人民币贷款增加1.09万亿元，同比多增1433亿元。8月末，本外币存款余额167.04万亿元，同比增长9.3%。其中，人民币存款余额161.84万亿元，同比增长9%，增速分别比上月末和上年同期低0.4个和1.8个百分点。当月人民币存款增加1.36万亿元，同比少增4121亿元（见图5）。
（2）广义货币增长8.9%，狭义货币增长14%。8月末，广义货币（M2）余额164.52万亿元，同比增长8.9%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和2.5个百分点；狭义货币（M1）余额51.81万亿元，同比增长14%，增速分别比上月末和上年同期低1.3個和11.3个百分点；流通中货币（M0）余额6.76万亿元，同比增长6.5%。当月净投放现金422亿元。
6.货币政策工具操作情况
8月实现资金净回收3280亿元，其中：央行在公开市场开展36次逆回购操作，合计投放资金26300亿元；逆回购到期回收资金合计31500亿元；MLF投放资金3995亿元；MLF回收资金2875亿元；国库现金定存1600亿元；国库现金定存到期800亿元（见表1）。
货币市场运行情况
8月，货币市场资金利率普遍上行。具体来看，银行间回购R01D品种平均利率较上月上行19BP至3.05%，每日平均成交量17053.48亿元，环比略涨0.32%；R07D品种平均利率较上月上行28BP至3.72%，每日平均成交量2436.83亿元，环比下降6.63%。
债券市场价格走势及特点
（一）债券收益率曲线出现较大幅度上行
8月，各券种收益率曲线出现较大幅度上行。分券种来看，国债、政策性银行债、企业债（AAA）和中短期票据（AAA）各关键期限点收益率（不含隔夜收益率）本月末较上月末平均分别上行5.29BP、 23.18BP、17.28BP和18.81BP（见表2）。 （二）中债—新综合指数略有下跌
8月，中债—新综合指数继续下跌。从全月来看，中债—新综合净价指数从上月末的97.7614点下降至本月末的97.3712点，跌幅0.4%。中债—新综合财富指数从上月末的173.3822点下降至本月末的173.3073点，跌幅为0.04%。
债券市场交易结算
8月，全国债券市场23个交易日共发生现券和回购交易97.26万亿元，同比下降5.24%。其中，中央结算公司结算53.67万亿元，同比下降12.72%，占全市场的55.18%；上海清算所结算17.52万亿元，同比增长9.13%，占全市场的18.01%；上海和深圳交易所成交26.07万亿元，同比增长3.87%，占全市场的26.81%（见表3）。
中央结算公司本月交易笔数（不含柜台）为211255笔，同比下降11.11%；日均结算量23332.98亿元，同比下降12.72%；日均结算笔数9185笔，同比下降13.83%。
（1）8月，中央结算公司登记债券的现券交易结算量达49126.33亿元，环比增加2291.07亿元，环比增长4.89%，同比下降46.02%。从交易活跃程度看，8月活跃的机构类型包括城市商业银行、证券公司、全国性商业银行、基金类、农村商业银行和外资银行，交易量分别为14530.38亿元、11664.23亿元、8483.25亿元、4806.21亿元、3774.57亿元和3770.05亿元。从机构买卖净额的角度看，城市商业银行和全国性商业银行主要为现券的净卖出方，净卖出量分别达到1293.41亿元和469.90亿元；基金类、境外机构、保险机构和特殊结算成员表现为现券的净买入方，净买入量分别为1145.72亿元、747.36亿元、125.95亿元和124.44亿元。
（2）从中央结算公司登记债券的换手率来看，8月平均换手率为5.69%。其中，较为活跃的债券为政策性银行债，本月换手率为23.89%（见表4）。
（3）8月，中央结算公司登记债券的质押式回购交易结算量為467865.09亿元，环比增加38665.69亿元，环比增长9.01%，同比下降6.53%。买断式回购交易结算量为19667.03亿元，环比增加3922.88亿元，环比增长24.92%，同比下降15.61%。
债券市场发行情况
8月，全国债券市场新发债券997只，发行总量为26166.64亿元，同比增长6.60%。其中，中央结算公司登记新发债券357只，发行额19761.31亿元，占债券市场发行总量的75.52%；上海清算所登记新发债券495只，发行额4849.11亿元，占债券市场发行总量的18.53%；交易所新发债券145只，发行额1556.22亿元，占债券市场发行总量的5.95%（见表5）。
债券市场存量结构
8月底，全国债券市场总托管量达到61.23万亿元，环比增长1.50%，同比增长14.97%。其中，在中央结算公司托管的债券总量为48.18万亿元，同比增长16.34%，占全市场托管量的78.69%；上海清算所托管总量为7.99万亿元，同比下降2.06%，占全市场托管量的13.04%；中国结算托管总量为5.06万亿元， 同比增长37.17%，占全市场托管量的8.27%（见表6）。
责任编辑：印颖 罗邦敏