论文部分内容阅读
摘要：本文以商业银行经营绩效中的两个重要方面——盈利性和成长性为出发点，分析我国上市商业银行资本结构对盈利性和成长性的影响。研究结果表明：资产负债率与经营绩效中的盈利性显著负相关，而与成长性的关系不显著；存款债务比与经营绩效显著负相关，附属资本占核心资本的比例与经营绩效显著正相关；第一大股东持股比例及其性质与经营绩效负相关，前五大股东持股比例之和与经营绩效显著正相关。
关键词：商业银行 资本结构 盈利性 成长性
Abstract：This paper，started with two important aspects performance of commercial banks profitability and growth，analyzes the effect of capital structure of Chinese listed commercial banks on profitability and growth. The results show that asset-liability ratio is negative with profitability significantly and is not significantly related with growth; deposit liabilities ratio is negative with profitability significantly，and percent of subsidiary capital over core capital is positive with profitability significantly; largest shareholder and its nature is negative with profitability，and the proportion of the top five shareholders has positive correlation with performance.
Key Words：commercial bank，capital structure，profitability，growth
中图分类号：F832.33 文献标识码：A 文章编号：1674-2265（2011）09-0068-06
一、引言
商业银行经营管理的基本原则是：盈利性、安全性和流动性，但是安全性和流动性最终也可以归结为盈利性，因此，盈利性是商业银行经营活动的最终目标，也是衡量商业银行经营绩效的一个重要因素。商业银行的各利益相关者在高度重视盈利性的同时，也关注其成长性，尤其是我国加入WTO以后，从2006年12月11日开始，金融业实行全面对外开放，外资银行不断涌入中国市场，加剧了我国银行业的竞争，使得我国商业银行的成长问题更受关注。因此，商业银行要在激烈的竞争中获得核心竞争力，要不断从盈利性和成长性方面提高商业银行的经营绩效。这就需要找出制约我国商业银行盈利能力和成长能力提高的因素，并采取相应的措施，以尽快提高其经营绩效，增强其核心竞争力。
理论与实证研究表明：商业银行的资本结构对其经营绩效的影响主要体现在两方面：一方面，资本结构直接影响其融资成本和融资风险；另一方面，商业银行的资本结构决定了其治理结构，而治理结构又会影响商业银行的经营绩效。如果要提高商业银行的经营绩效，就需要不断优化其自身的资本结构，而且商业银行的资本结构与一般工商企业相比，具有资产负债率高的特点，即商业银行的资本具有高杠杆特性，以往对一般商业企业资本结构与经营绩效相关性的研究对提高商业银行的经营绩效不一定有指导意义。
因此，本文从盈利性和成长性角度考察资本结构对经营绩效的影响，不仅对于丰富商业银行治理结构理论具有重要价值，而且可以揭示二者之间的内在联系，得出一个合理的资本结构，从而可以从资本结构方面找出提高商业银行经营绩效的途径和应该采取的措施，对于提高我国商业银行的竞争力具有重要的实践价值。
二、文献综述
由于我国处于经济体制转轨时期的金融市场还很不完善，国内学者对于商业银行资本结构与经营绩效之间关系的实证研究相对较少，而且得出的结论也不一致。周文定（2003）对4家国有商业银行和4家上市的股份制商业银行的数据进行比较研究，结果表明：商业银行资本结构对银行经营绩效的影响主要是通过治理结构实现的，即资本结构影响治理结构，治理结构又直接作用于经营绩效，为提高我国商业银行经营绩效提供了思路。龚光明（2005）利用我国4家国有商业银行和7家股份制商业银行1994—2002年间的财务数据，对我国商业银行资本结构的影响因素进行了实证分析，研究结果表明：商业银行资本结构与盈利能力呈显著的负相关，而成长性与资本结构之间没有太大关系。张晶晶（2007）利用2003年前上市的5家股份制商业银行2003—2006年的截面数据，对商业银行的资本结构与代表经营绩效（股权收益率）进行非线性回归分析，发现我国上市股份制银行的股权收益率与其资产负债率之间存在二次函数关系，且都为倒“U”型曲线关系。宋光辉（2008）同样对我国商业银行资本结构的影响因素进行研究，得出盈利性（总资产收益率）与资本结构（资产负债率）呈显著的正相关关系。钱健（2008）构建了衡量经营绩效的综合指标，利用2006年我国13家商业银行的数据对经营绩效与资本结构进行回归分析，发现我国商业银行的资本结构与经营绩效呈显著负相关关系。赵瑞（2009）利用我国10 家商业银行2001—2007 年的数据，通过建立计量经济学模型，研究得出：商业银行的融资结构、第一大股东持股比例以及银行的资本充足率与盈利能力之间均呈正相关关系，而商业银行股权性质与盈利能力表现出负相关关系。单沛君（2010）以我国10家上市商业银行2004—2008年的年报数据为样本，利用因子分析法构建评价商业银行盈利性的综合指标，对商业银行的盈利能力和资本结构进行实证分析，得出我国上市商业银行资本结构与盈利能力呈正相关关系的结论。李宇乐（2010）以我国已经上市的13家商业银行为分析对象，选择这些银行2007年第一季度到2009年第二季度的数据为样本，对衡量资本结构的指标与影响资本结构的因素进行回归分析，得出上市商业银行的资产负债率和银行的获利能力存在负相关关系，与银行的成长性存在显著正相关关系。
通过简单梳理我国研究商业银行资本结构影响因素及其与经营绩效之间关系的相关文献，可以发现，关于商业银行资本结构与其经营绩效之间的关系，通过实证研究没有能够得出一致的结论。实证研究结果的差异可能是因为选择的研究样本数量不同，样本数据选择的时间长度存在差异，选取的衡量经营绩效以及资本结构的指标也存在差异以及采用的研究方法不同而导致的。同时，在梳理国内相关文献的过程中我们发现，在选取衡量经营绩效的指标时，要么是选择单一的衡量盈利性的指标来代表；要么选择商业银行的盈利性、资产质量、成长性以及流动性等方面的指标，采用相关方法构建综合的绩效指标；也有学者是在研究商业银行资本结构的影响因素的过程中，得出盈利性以及成长性与资本结构之间的关系。这些文献没有从影响商业银行发展的两个重要方面，即以盈利性和成长性为出发点去考察商业银行的资本结构与其经营绩效之间的关系。因此，本文着眼于商业银行的盈利性和成长性两个重要方面去考察商业银行的资本结构与经营绩效之间的关系。
（四）实证模型
本文将通过三个回归方程进行分析，力图更加全面地考察我国商业银行资本结构与其经营绩效之间的关系。
1. 商业银行资本结构与其盈利性之间关系的回归模型：
2.商业银行资本结构与其成长性之间关系的回归模型：
（五）实证结果分析
1. 资本结构与盈利性之间关系的实证结果分析。以净资产收益率和总资产收益率衡量商业银行的盈利性，以商业银行在2006—2010年的数据为基础，分别对模型（1）和（2）利用SPSS16.0软件进行回归分析。
对于模型1：R2的值为0.518，调整后的R2值为0.405，说明在2006—2010年间，上述10家商业银行的净资产收益率变化的40.5%可由其他8个变量的变化来解释，方程（1）的拟合程度较好。对于模型2：R2的值为0.633，调整后的R2值为0.562，说明在2006—2010年间，上述10家商业银行总资产收益率变化的56.2%可由其他8个变量的变化来解释，方程（2）的拟合程度较好。由回归结果得出，模型1的F-statistie=3.685，P（F-statistie）=0.003；模型2的F-statistie=5.847，P（F-statistie）=0.000，说明模型（1）和（2）的线性关系在95%的置信水平下显著成立。因此，我们可以看出，回归方程（1）和（2）的解释性都是比较强的。
从各解释变量的回归结果来看，资产负债率（DA）均通过了1%的显著性检验，第一大股东持股比例（SH1）分别通过了5%和10%的显著性检验，第一大股东性质均通过了5%的显著性水平检验，都与净资产收益率以及总资产收益率存在显著的负相关关系，符合本文前面的假设。
附属资本占核心资本的比例（CP）通过1%的显著性检验，前五大股东持股比例之和（SH5）通过了5%的显著性检验，这表明附属资本占核心资本的比例以及前五大股东持股比例之和（SH5）与净资产收益率（ROE）以及总资产收益率（ROA）之间存在显著的正相关关系，符合我们前面的假设。
在1%的显著性水平下，存款债务比与净资产收益率以及总资产收益率均呈显著的负相关，即存款债务比例高，会降低我国商业银行盈利能力，这与我们的假设相矛盾。出现这种情况的原因可能是：商业银行存款合约的持有人与一般工商企业的债权人相比而言是有自身特殊性的。存款合约的持有人可以随时向商业银行提出提取现金的要求，随着商业银行吸收存款的增加，使得存款和约持有人提取现金需求的不确定性也增加，进而导致商业银行的经营风险增加，降低了商业银行的盈利性。
控制变量总资产规模的对数也通过了5%的显著性检验，与净资产收益率以及总资产收益率呈正相关，表明商业银行的盈利能力具有规模效应。不良贷款率（NPR）与净资产收益率呈显著的负相关关系，对总资产收益率虽然也有负的影响，但没有通过10%的显著性检验。
2. 资本结构与成长性相关关系的实证分析。以营业收入增长率衡量商业银行的成长性，以商业银行在2006—2010年的数据为基础，对模型（3）利用SPSS16.0软件进行回归分析。
对于模型3：R2的值为0.540，调整后的R2值为0.429，说明在2006—2010年间，上述10家商业银行营业收入增长率变化的42.9%可由其他8个变量的变化来解释，方程（3）的拟合程度较好。由回归结果得出，模型3的F-statistie=2.580，P（F-statistie）=0.023；说明模型（3）的线性关系在95%的置信水平下显著成立。因此，回归方程（3）的解释性是比较强的。通过对回归结果进行分析，我们可以得出的结论如下:
资产负债率（DA）的系数为3.060，但是没有通过10%的显著性检验，即商业银行的资产负债率与营业收入增长率（ZHL）之间存在正相关关系，但不显著，与我们前面的假设不相符。虽然根据优序融资理论，商业银行在内源融资不能满足其成长带来的资金需求时，会首先选择债务融资，但是因为我国资本市场在过去几年高速发展，股权融资成为了商业银行满足资金需求的首选，众多实证研究也表明我国上市公司存在股权融资偏好，商业银行作为特殊的金融企业也不例外。
存款债务比（SUBC）通过了5%的显著性检验，与营业收入增长率（ZHL）存在显著的负相关关系，与我们前面的假设不符合，这可能是因为存款增加带来的风险降低了商业银行的成长性。
附属资本与核心资本的比例（SUBC）以及前五大股东持股比例之和都通过了1%的显著性检验，与营业收入增长率（ZHL）存在显著的正相关关系，而第一大股东持股比例及性质分别通过了5%和10%的显著性检验，与营业收入增长率（ZHL）存在显著的负相关关系，与我们前面的假设相符。
不良贷款率（NPR）和总资产规模（LNSIZE）均通过了5%的显著性检验，与我国商业银行的成长性存在显著的负相关关系。
四、结论
通过对我国上市商业银行进行实证分析，我们得到以下结论:商业银行的资本结构对经营绩效整体影响是显著的，具体来说有以下几点:
第一，资产负债率与商业银行盈利能力存在显著的负相关关系，这主要是因为商业银行在盈利性较好时，留存在商业银行中的利润越多，商业银行在满足资金需求时会首先选择资本成本较低的留存收益。资产负债率与商业银行的成长性之间的关系并不显著，这主要是因为我国商业银行也在一定程度上偏好于股权融资所致。
第二，存款债务比与商业银行的盈利性和成长性均是负相关关系，因为随着商业银行吸收存款的增加，经营风险也随之增加，不利于提高商业银行的经营绩效。而增加附属资本可以在一定程度上缓解商业银行对资本充足率监管的压力，还能使商业银行的债务结构多元化，有利于改善商业银行吸收的存款占其债务资本比例较大的情况，进而有助于解决商业银行债务结构过于分散导致的债权人对商业银行的监督不足的问题，因此附属资本占核心资本的比例越高，越能够提高商业银行的经营绩效。
第三，第一大股东持股比例较高，导致了“一股独大”，不利于商业银行经营绩效的提高。尤其是其持股性质为国有时，因为商业银行对一国经济的发展和社会的稳定均有重要的作用，国家作为商业银行的第一大股东时，不仅仅只考虑商业银行自身的盈利能力和成长发展的能力，还要考虑一些行政目标的实现，而且由于代理链条过长以及控制权和剩余索取权的不匹配，导致第一大股东不能有效地行使监督商业银行经营情况的权力，从而使第一大股东的持股比例及性质和经营绩效呈现负相关的关系。而同时，对于商业银行的前五大股东来说，他们不仅有足够的动力去对商业银行的经营者实施严密监管，以防止他们做出损害股东利益的行为；而且由于股东之间的相互制约，使股东们不能任意地按照自己的利益取向和意愿行事，在决策时就会以商业银行的整体利益为出发点，促进商业银行经营绩效的提高，所以确定合理的股权集中度对提高商业银行经营绩效是有用的。
因此，商业银行可以通过优化其资本结构来提高经营绩效，促进自身的发展，在激烈的竞争中提高核心竞争力。
参考文献：
[1]周文定.我国商业银行资本结构与经营绩效分析.吉林财税高等专科学校学报，2003，（4）.
[2]张晶晶，李雅晶. 我国商业银行资本结构与股权收益率的实证研究.金融经济，2007，（22）.
[3]赵瑞，杨有振.资本结构对商业银行盈利能力的影响分析.山西财经大学学报，2009，（6）.
[4]单沛君，杨晓明，任丽莉. 我国上市商业银行资本结构对盈利能力的影响研究[J].价值工程，2010，（5）.
[5] 李宇乐. 我国上市商业银行资本结构影响因素分析. 现代商贸工业，2010，（9）.
[6]李红坤.我国银行业经营效率与资本结构的实证研究[J].济南金融，2007，（3）
（责任编辑 耿欣）
关键词：商业银行 资本结构 盈利性 成长性
Abstract：This paper，started with two important aspects performance of commercial banks profitability and growth，analyzes the effect of capital structure of Chinese listed commercial banks on profitability and growth. The results show that asset-liability ratio is negative with profitability significantly and is not significantly related with growth; deposit liabilities ratio is negative with profitability significantly，and percent of subsidiary capital over core capital is positive with profitability significantly; largest shareholder and its nature is negative with profitability，and the proportion of the top five shareholders has positive correlation with performance.
Key Words：commercial bank，capital structure，profitability，growth
中图分类号：F832.33 文献标识码：A 文章编号：1674-2265（2011）09-0068-06
一、引言
商业银行经营管理的基本原则是：盈利性、安全性和流动性，但是安全性和流动性最终也可以归结为盈利性，因此，盈利性是商业银行经营活动的最终目标，也是衡量商业银行经营绩效的一个重要因素。商业银行的各利益相关者在高度重视盈利性的同时，也关注其成长性，尤其是我国加入WTO以后，从2006年12月11日开始，金融业实行全面对外开放，外资银行不断涌入中国市场，加剧了我国银行业的竞争，使得我国商业银行的成长问题更受关注。因此，商业银行要在激烈的竞争中获得核心竞争力，要不断从盈利性和成长性方面提高商业银行的经营绩效。这就需要找出制约我国商业银行盈利能力和成长能力提高的因素，并采取相应的措施，以尽快提高其经营绩效，增强其核心竞争力。
理论与实证研究表明：商业银行的资本结构对其经营绩效的影响主要体现在两方面：一方面，资本结构直接影响其融资成本和融资风险；另一方面，商业银行的资本结构决定了其治理结构，而治理结构又会影响商业银行的经营绩效。如果要提高商业银行的经营绩效，就需要不断优化其自身的资本结构，而且商业银行的资本结构与一般工商企业相比，具有资产负债率高的特点，即商业银行的资本具有高杠杆特性，以往对一般商业企业资本结构与经营绩效相关性的研究对提高商业银行的经营绩效不一定有指导意义。
因此，本文从盈利性和成长性角度考察资本结构对经营绩效的影响，不仅对于丰富商业银行治理结构理论具有重要价值，而且可以揭示二者之间的内在联系，得出一个合理的资本结构，从而可以从资本结构方面找出提高商业银行经营绩效的途径和应该采取的措施，对于提高我国商业银行的竞争力具有重要的实践价值。
二、文献综述
由于我国处于经济体制转轨时期的金融市场还很不完善，国内学者对于商业银行资本结构与经营绩效之间关系的实证研究相对较少，而且得出的结论也不一致。周文定（2003）对4家国有商业银行和4家上市的股份制商业银行的数据进行比较研究，结果表明：商业银行资本结构对银行经营绩效的影响主要是通过治理结构实现的，即资本结构影响治理结构，治理结构又直接作用于经营绩效，为提高我国商业银行经营绩效提供了思路。龚光明（2005）利用我国4家国有商业银行和7家股份制商业银行1994—2002年间的财务数据，对我国商业银行资本结构的影响因素进行了实证分析，研究结果表明：商业银行资本结构与盈利能力呈显著的负相关，而成长性与资本结构之间没有太大关系。张晶晶（2007）利用2003年前上市的5家股份制商业银行2003—2006年的截面数据，对商业银行的资本结构与代表经营绩效（股权收益率）进行非线性回归分析，发现我国上市股份制银行的股权收益率与其资产负债率之间存在二次函数关系，且都为倒“U”型曲线关系。宋光辉（2008）同样对我国商业银行资本结构的影响因素进行研究，得出盈利性（总资产收益率）与资本结构（资产负债率）呈显著的正相关关系。钱健（2008）构建了衡量经营绩效的综合指标，利用2006年我国13家商业银行的数据对经营绩效与资本结构进行回归分析，发现我国商业银行的资本结构与经营绩效呈显著负相关关系。赵瑞（2009）利用我国10 家商业银行2001—2007 年的数据，通过建立计量经济学模型，研究得出：商业银行的融资结构、第一大股东持股比例以及银行的资本充足率与盈利能力之间均呈正相关关系，而商业银行股权性质与盈利能力表现出负相关关系。单沛君（2010）以我国10家上市商业银行2004—2008年的年报数据为样本，利用因子分析法构建评价商业银行盈利性的综合指标，对商业银行的盈利能力和资本结构进行实证分析，得出我国上市商业银行资本结构与盈利能力呈正相关关系的结论。李宇乐（2010）以我国已经上市的13家商业银行为分析对象，选择这些银行2007年第一季度到2009年第二季度的数据为样本，对衡量资本结构的指标与影响资本结构的因素进行回归分析，得出上市商业银行的资产负债率和银行的获利能力存在负相关关系，与银行的成长性存在显著正相关关系。
通过简单梳理我国研究商业银行资本结构影响因素及其与经营绩效之间关系的相关文献，可以发现，关于商业银行资本结构与其经营绩效之间的关系，通过实证研究没有能够得出一致的结论。实证研究结果的差异可能是因为选择的研究样本数量不同，样本数据选择的时间长度存在差异，选取的衡量经营绩效以及资本结构的指标也存在差异以及采用的研究方法不同而导致的。同时，在梳理国内相关文献的过程中我们发现，在选取衡量经营绩效的指标时，要么是选择单一的衡量盈利性的指标来代表；要么选择商业银行的盈利性、资产质量、成长性以及流动性等方面的指标，采用相关方法构建综合的绩效指标；也有学者是在研究商业银行资本结构的影响因素的过程中，得出盈利性以及成长性与资本结构之间的关系。这些文献没有从影响商业银行发展的两个重要方面，即以盈利性和成长性为出发点去考察商业银行的资本结构与其经营绩效之间的关系。因此，本文着眼于商业银行的盈利性和成长性两个重要方面去考察商业银行的资本结构与经营绩效之间的关系。
（四）实证模型
本文将通过三个回归方程进行分析，力图更加全面地考察我国商业银行资本结构与其经营绩效之间的关系。
1. 商业银行资本结构与其盈利性之间关系的回归模型：
2.商业银行资本结构与其成长性之间关系的回归模型：
（五）实证结果分析
1. 资本结构与盈利性之间关系的实证结果分析。以净资产收益率和总资产收益率衡量商业银行的盈利性，以商业银行在2006—2010年的数据为基础，分别对模型（1）和（2）利用SPSS16.0软件进行回归分析。
对于模型1：R2的值为0.518，调整后的R2值为0.405，说明在2006—2010年间，上述10家商业银行的净资产收益率变化的40.5%可由其他8个变量的变化来解释，方程（1）的拟合程度较好。对于模型2：R2的值为0.633，调整后的R2值为0.562，说明在2006—2010年间，上述10家商业银行总资产收益率变化的56.2%可由其他8个变量的变化来解释，方程（2）的拟合程度较好。由回归结果得出，模型1的F-statistie=3.685，P（F-statistie）=0.003；模型2的F-statistie=5.847，P（F-statistie）=0.000，说明模型（1）和（2）的线性关系在95%的置信水平下显著成立。因此，我们可以看出，回归方程（1）和（2）的解释性都是比较强的。
从各解释变量的回归结果来看，资产负债率（DA）均通过了1%的显著性检验，第一大股东持股比例（SH1）分别通过了5%和10%的显著性检验，第一大股东性质均通过了5%的显著性水平检验，都与净资产收益率以及总资产收益率存在显著的负相关关系，符合本文前面的假设。
附属资本占核心资本的比例（CP）通过1%的显著性检验，前五大股东持股比例之和（SH5）通过了5%的显著性检验，这表明附属资本占核心资本的比例以及前五大股东持股比例之和（SH5）与净资产收益率（ROE）以及总资产收益率（ROA）之间存在显著的正相关关系，符合我们前面的假设。
在1%的显著性水平下，存款债务比与净资产收益率以及总资产收益率均呈显著的负相关，即存款债务比例高，会降低我国商业银行盈利能力，这与我们的假设相矛盾。出现这种情况的原因可能是：商业银行存款合约的持有人与一般工商企业的债权人相比而言是有自身特殊性的。存款合约的持有人可以随时向商业银行提出提取现金的要求，随着商业银行吸收存款的增加，使得存款和约持有人提取现金需求的不确定性也增加，进而导致商业银行的经营风险增加，降低了商业银行的盈利性。
控制变量总资产规模的对数也通过了5%的显著性检验，与净资产收益率以及总资产收益率呈正相关，表明商业银行的盈利能力具有规模效应。不良贷款率（NPR）与净资产收益率呈显著的负相关关系，对总资产收益率虽然也有负的影响，但没有通过10%的显著性检验。
2. 资本结构与成长性相关关系的实证分析。以营业收入增长率衡量商业银行的成长性，以商业银行在2006—2010年的数据为基础，对模型（3）利用SPSS16.0软件进行回归分析。
对于模型3：R2的值为0.540，调整后的R2值为0.429，说明在2006—2010年间，上述10家商业银行营业收入增长率变化的42.9%可由其他8个变量的变化来解释，方程（3）的拟合程度较好。由回归结果得出，模型3的F-statistie=2.580，P（F-statistie）=0.023；说明模型（3）的线性关系在95%的置信水平下显著成立。因此，回归方程（3）的解释性是比较强的。通过对回归结果进行分析，我们可以得出的结论如下:
资产负债率（DA）的系数为3.060，但是没有通过10%的显著性检验，即商业银行的资产负债率与营业收入增长率（ZHL）之间存在正相关关系，但不显著，与我们前面的假设不相符。虽然根据优序融资理论，商业银行在内源融资不能满足其成长带来的资金需求时，会首先选择债务融资，但是因为我国资本市场在过去几年高速发展，股权融资成为了商业银行满足资金需求的首选，众多实证研究也表明我国上市公司存在股权融资偏好，商业银行作为特殊的金融企业也不例外。
存款债务比（SUBC）通过了5%的显著性检验，与营业收入增长率（ZHL）存在显著的负相关关系，与我们前面的假设不符合，这可能是因为存款增加带来的风险降低了商业银行的成长性。
附属资本与核心资本的比例（SUBC）以及前五大股东持股比例之和都通过了1%的显著性检验，与营业收入增长率（ZHL）存在显著的正相关关系，而第一大股东持股比例及性质分别通过了5%和10%的显著性检验，与营业收入增长率（ZHL）存在显著的负相关关系，与我们前面的假设相符。
不良贷款率（NPR）和总资产规模（LNSIZE）均通过了5%的显著性检验，与我国商业银行的成长性存在显著的负相关关系。
四、结论
通过对我国上市商业银行进行实证分析，我们得到以下结论:商业银行的资本结构对经营绩效整体影响是显著的，具体来说有以下几点:
第一，资产负债率与商业银行盈利能力存在显著的负相关关系，这主要是因为商业银行在盈利性较好时，留存在商业银行中的利润越多，商业银行在满足资金需求时会首先选择资本成本较低的留存收益。资产负债率与商业银行的成长性之间的关系并不显著，这主要是因为我国商业银行也在一定程度上偏好于股权融资所致。
第二，存款债务比与商业银行的盈利性和成长性均是负相关关系，因为随着商业银行吸收存款的增加，经营风险也随之增加，不利于提高商业银行的经营绩效。而增加附属资本可以在一定程度上缓解商业银行对资本充足率监管的压力，还能使商业银行的债务结构多元化，有利于改善商业银行吸收的存款占其债务资本比例较大的情况，进而有助于解决商业银行债务结构过于分散导致的债权人对商业银行的监督不足的问题，因此附属资本占核心资本的比例越高，越能够提高商业银行的经营绩效。
第三，第一大股东持股比例较高，导致了“一股独大”，不利于商业银行经营绩效的提高。尤其是其持股性质为国有时，因为商业银行对一国经济的发展和社会的稳定均有重要的作用，国家作为商业银行的第一大股东时，不仅仅只考虑商业银行自身的盈利能力和成长发展的能力，还要考虑一些行政目标的实现，而且由于代理链条过长以及控制权和剩余索取权的不匹配，导致第一大股东不能有效地行使监督商业银行经营情况的权力，从而使第一大股东的持股比例及性质和经营绩效呈现负相关的关系。而同时，对于商业银行的前五大股东来说，他们不仅有足够的动力去对商业银行的经营者实施严密监管，以防止他们做出损害股东利益的行为；而且由于股东之间的相互制约，使股东们不能任意地按照自己的利益取向和意愿行事，在决策时就会以商业银行的整体利益为出发点，促进商业银行经营绩效的提高，所以确定合理的股权集中度对提高商业银行经营绩效是有用的。
因此，商业银行可以通过优化其资本结构来提高经营绩效，促进自身的发展，在激烈的竞争中提高核心竞争力。
参考文献：
[1]周文定.我国商业银行资本结构与经营绩效分析.吉林财税高等专科学校学报，2003，（4）.
[2]张晶晶，李雅晶. 我国商业银行资本结构与股权收益率的实证研究.金融经济，2007，（22）.
[3]赵瑞，杨有振.资本结构对商业银行盈利能力的影响分析.山西财经大学学报，2009，（6）.
[4]单沛君，杨晓明，任丽莉. 我国上市商业银行资本结构对盈利能力的影响研究[J].价值工程，2010，（5）.
[5] 李宇乐. 我国上市商业银行资本结构影响因素分析. 现代商贸工业，2010，（9）.
[6]李红坤.我国银行业经营效率与资本结构的实证研究[J].济南金融，2007，（3）
（责任编辑 耿欣）