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摘要：由于科技型中小企业自身的特性，其在融资途径上不同于传统型的企业。本文对科技型中小企业的融资途径予以探讨，以期为科技型中小企业融资难题提供一个解决办法。
关键词：科技型中小企业；融资途径
一、前言
随着社会的不断发展，科技型企业对促进经济社会发展的作用越来越明显，由于科技型企业不断的改变着人们的生活，这一群体也越来越受到全社会的广泛关注。但是，由于其在发展初期规模较少，固定资产份额少，融资出现了很大的问题，而传统的融资方式无法满足中小心企业的资金需求，科技型中小企业急需开发新的融资途径。
二、科技型中小企业融资途径分析
目前，我国科技型中小企业的融资主要有以下一些途径：
（一）内源性的融资途径
内源融资能力的大小取决于企业的净资产规模、利润水平和投资者预期等因素。内源性融资具有低成本性、低风险性、自主性、有限性的特点。
1、留存收益。留存收益是在经营过程中内部资本的来源，主要是未分配利润和提取公积金形成的资金，其实质是所有者追加的投资。
2、自筹资金。包括企业经营性融资资金、企业所有者个人的财产、合伙人或股东的自有资金，以及向亲朋好友借用的资金。尽管自筹资金融资速度较快，并且资金调动比其他途径方便，但是来源有限，远远满足不了科技型中小企业对资金的大量需求。
3、计提折旧。从融资的角度分析，折旧会增加当期的现金流量，它使企业内部以固定资产等为形式的长期资金向流动资金转化。科技型中小企业在创立初期，设备投入资金较大，税务部门应适当提高法定折旧比率，减轻其纳税压力，使企业的资金流入量保持稳定。
科技型中小企业普遍自有资金少，自身积累不足，完全依赖内源性的融资途径筹集资金，需要经历一个漫长的过程，技术的先进性优势可能因资金的滞后性而降低甚或丧失，严重制约企业的发展。
（二）外源性的融资途径
1、政策性融资
政策性融资主要包括政府补贴、税收优惠、政府采购、贷款贴息、信用担保和科技型中小企业创业基金。具有技术创新能力，能够依靠技术或产品优势自主发展的科技型中小企业可以申请科技型中小企业技术创新基金。但是创新基金的审核期长达半年，而科技型中小企业的竞争力几乎完全建立在抓住最佳时机以推出产品、获得市场上，这样的审批过程非常不利于科技型中小企业的发展[1]。
2、商业性融资
（1）直接融资。直接融资是指通过金融市场取得资金，引入风险投资资金也包括在内。金融市场的准入门槛较高、融资成本较大，直接融资是科技型中小企业获得发展所需资金的理论上的最佳途径。
①股权融资。目前，我国的科技型中小企业主要的资本市场融资方式仍然是股票融资。近年来，我国已逐步建立起以中小企业板、创业板、三板市场和产权交易市场为主的多层次资本市场，我国的科技型中小企业可以通过上市融资。
②夾层融资。“夹层融资”特指介于股权与优先债权之间的投融资形式。在表现形式上，夹层融资通常采用含转股权的次级债或贷款、可转换债和可赎回优先股等多种形式。夹层融资的优势主要表现在以下几个方面：借款期限相对较长、借款限制条件相对较少、融资速度相对较快、融资形式比较灵活[2]。当然夹层融资也存在一定的劣势：融资费用偏高；法律架构复杂，法律费用远高于普通贷款；夹层融资往往会导致借款者股权结构的变更，因此必须征得抵押贷款投资人的同意[3]。
③风险投资。风险投资是一种权益性资本，尤其喜欢投资于具有高风险、高收益、高成长性的科技型中小企业。创业期的最佳融资策略是吸引风险投资。风险投资能够为企业提供资金支持，同时能够提供外部市场开拓、优化内部管理等服务，为创业公司提供战略规划、人际沟通、社会资源网络等方面的后续管理服务，同时还对企业进行了一定的监督。目前我国风险投资介入企业时间较晚，企业接触风险投资的途径有限。此外，从我国风险资本的来源看，风险投资的主体主要由政府、银行以及其他金融投资机构；而由于我国资本市场发展不够健全，目前主要以政府为主。
④私募股权。私募股权的投资方的投资行为和风险偏好使得它们勇于承担中小企业高破产的风险，其通过多数项目的收益来抵消少量项目的亏损，通过不断发现有潜力的企业来获取收益。私募公司对科技型企业有着敏锐的判断力，并且乐于承担其中的风险来获取收益，这与中小科技型企业的需求是适应的。通过私募股权的引入，不仅可以解决企业发展中的资金问题，还可以优化企业的管理模式。此外，私募股权公司有雄厚的资金和丰富的企业管理咨询经验，对中小型科技企业上市及开拓市场有着积极作用。
（2）间接融资。①知识产权质押贷款。知识产权质押贷款是指以融资企业合法拥有的商标权、专利权、著作权中的财产权等无形资产作为抵押物，经评估后向银行申请贷款，并按照相关规定清算利息的一种融资方式。自2006年起，北京市相关部门便推出了“知识产权质押贷款”项目，试图以知识产权作为抵押物解决中小企业融资问题。但是，由于我国中小型企业无形资产管理意识不强，相关知识产权的法律法规不够健全；以及专业的评估机构发展不够成熟；并且无形资产的价值评估难度较大，其自身的风险也较大，目前国内只有极少数银行对部分中小企业提供此项融资便利，而且一般需由企业法定代表人加保，其监管非常严格，不能够为大多数中小型科技企业提供融资服务。
②关系型贷款。关系型贷款是一种建立在人际关系基础上的金融借贷行为。在此类贷款中，银行通过特定的渠道获取许多关于企业的特定信息和一些商业环境的“软信息”，即意会信息，既而对这些信息作出评估后为企业提供一系列长期的金融服务。此类贷款是建立在银行对放贷企业充分了解和充分信任的基础之上的，以“意会信息”克服了信息不对称问题。关系型贷款的优点是：以较高的效率快速的获取企业的真实信息、充分利用无形资产价值实现抵押贷款、规范和引导民间金融，并促进科技型中小企业与民间资本的对接。
③信用担保。信用担保是一种第三方担保，是指企业在向银行贷款时，由依法设立的担保机构以保证的方式为债务人提供担保。但是，由于我国担保行业发展规模小，风险控制体系不健全，目前我国担保行业的发展并不能完全给中小科技企业提供保障。
三、结论
从以上分析可以看出，我国有众多的融资途径可供科技型中小企业选择，但目前来看，我国的科技型中小企业仍难于筹到资金，深层次的原因在于：科技型中小企业的自身条件不太好。科技型中小企业应充分认识到其融资难的主要原因在于企业自身。因此，科技型中小企业应充分挖掘企业优势，重塑自身形象、树立企业良好的信誉，搭建高效的管理团队，研发设计出技术领先、适应市场需求的产品，提高资金利用率等，同时还应该积极地学习探索资本市场的运行规律。另一方面，科技型中小企业应积极与可能的融资途径进行接洽，通过各种方式展现引起各类融资机构的关注。只有这样，科技型中小企业才能既有足够的内源资金支持，又能赢得持续的外源资金，从而真正走出融资困境。（作者单位：兰州商学院会计学院）
参考文献
[1]刘凯.基于资本市场的我国科技型中小企业融资策略研究[D].东北师范大学，2011.
[2]英英，萨如拉.金融工具创新之夹层融资——破解科技型中小企业融资难题的可选途径[J]中国科技论坛，2011，（3）.
[3]陈怀豫，夹层融资：适用于科技型中小企业的融资模式[J].武汉金融，2010，（7）.
[4]赵现珍，黄德红.创业期的科技型中小企业融资策略研究[J].中国证券期货，2010，（10）.
[5]唐雯，陈爱祖，饶倩.以科技金融创新破解科技型中小企业融资困境[J].科技管理研究，2011，（7）.
[6]陈晓圆.科技型中小企业融资难问题及解决途径探究[J].商业时代，2012，（7）.
关键词：科技型中小企业；融资途径
一、前言
随着社会的不断发展，科技型企业对促进经济社会发展的作用越来越明显，由于科技型企业不断的改变着人们的生活，这一群体也越来越受到全社会的广泛关注。但是，由于其在发展初期规模较少，固定资产份额少，融资出现了很大的问题，而传统的融资方式无法满足中小心企业的资金需求，科技型中小企业急需开发新的融资途径。
二、科技型中小企业融资途径分析
目前，我国科技型中小企业的融资主要有以下一些途径：
（一）内源性的融资途径
内源融资能力的大小取决于企业的净资产规模、利润水平和投资者预期等因素。内源性融资具有低成本性、低风险性、自主性、有限性的特点。
1、留存收益。留存收益是在经营过程中内部资本的来源，主要是未分配利润和提取公积金形成的资金，其实质是所有者追加的投资。
2、自筹资金。包括企业经营性融资资金、企业所有者个人的财产、合伙人或股东的自有资金，以及向亲朋好友借用的资金。尽管自筹资金融资速度较快，并且资金调动比其他途径方便，但是来源有限，远远满足不了科技型中小企业对资金的大量需求。
3、计提折旧。从融资的角度分析，折旧会增加当期的现金流量，它使企业内部以固定资产等为形式的长期资金向流动资金转化。科技型中小企业在创立初期，设备投入资金较大，税务部门应适当提高法定折旧比率，减轻其纳税压力，使企业的资金流入量保持稳定。
科技型中小企业普遍自有资金少，自身积累不足，完全依赖内源性的融资途径筹集资金，需要经历一个漫长的过程，技术的先进性优势可能因资金的滞后性而降低甚或丧失，严重制约企业的发展。
（二）外源性的融资途径
1、政策性融资
政策性融资主要包括政府补贴、税收优惠、政府采购、贷款贴息、信用担保和科技型中小企业创业基金。具有技术创新能力，能够依靠技术或产品优势自主发展的科技型中小企业可以申请科技型中小企业技术创新基金。但是创新基金的审核期长达半年，而科技型中小企业的竞争力几乎完全建立在抓住最佳时机以推出产品、获得市场上，这样的审批过程非常不利于科技型中小企业的发展[1]。
2、商业性融资
（1）直接融资。直接融资是指通过金融市场取得资金，引入风险投资资金也包括在内。金融市场的准入门槛较高、融资成本较大，直接融资是科技型中小企业获得发展所需资金的理论上的最佳途径。
①股权融资。目前，我国的科技型中小企业主要的资本市场融资方式仍然是股票融资。近年来，我国已逐步建立起以中小企业板、创业板、三板市场和产权交易市场为主的多层次资本市场，我国的科技型中小企业可以通过上市融资。
②夾层融资。“夹层融资”特指介于股权与优先债权之间的投融资形式。在表现形式上，夹层融资通常采用含转股权的次级债或贷款、可转换债和可赎回优先股等多种形式。夹层融资的优势主要表现在以下几个方面：借款期限相对较长、借款限制条件相对较少、融资速度相对较快、融资形式比较灵活[2]。当然夹层融资也存在一定的劣势：融资费用偏高；法律架构复杂，法律费用远高于普通贷款；夹层融资往往会导致借款者股权结构的变更，因此必须征得抵押贷款投资人的同意[3]。
③风险投资。风险投资是一种权益性资本，尤其喜欢投资于具有高风险、高收益、高成长性的科技型中小企业。创业期的最佳融资策略是吸引风险投资。风险投资能够为企业提供资金支持，同时能够提供外部市场开拓、优化内部管理等服务，为创业公司提供战略规划、人际沟通、社会资源网络等方面的后续管理服务，同时还对企业进行了一定的监督。目前我国风险投资介入企业时间较晚，企业接触风险投资的途径有限。此外，从我国风险资本的来源看，风险投资的主体主要由政府、银行以及其他金融投资机构；而由于我国资本市场发展不够健全，目前主要以政府为主。
④私募股权。私募股权的投资方的投资行为和风险偏好使得它们勇于承担中小企业高破产的风险，其通过多数项目的收益来抵消少量项目的亏损，通过不断发现有潜力的企业来获取收益。私募公司对科技型企业有着敏锐的判断力，并且乐于承担其中的风险来获取收益，这与中小科技型企业的需求是适应的。通过私募股权的引入，不仅可以解决企业发展中的资金问题，还可以优化企业的管理模式。此外，私募股权公司有雄厚的资金和丰富的企业管理咨询经验，对中小型科技企业上市及开拓市场有着积极作用。
（2）间接融资。①知识产权质押贷款。知识产权质押贷款是指以融资企业合法拥有的商标权、专利权、著作权中的财产权等无形资产作为抵押物，经评估后向银行申请贷款，并按照相关规定清算利息的一种融资方式。自2006年起，北京市相关部门便推出了“知识产权质押贷款”项目，试图以知识产权作为抵押物解决中小企业融资问题。但是，由于我国中小型企业无形资产管理意识不强，相关知识产权的法律法规不够健全；以及专业的评估机构发展不够成熟；并且无形资产的价值评估难度较大，其自身的风险也较大，目前国内只有极少数银行对部分中小企业提供此项融资便利，而且一般需由企业法定代表人加保，其监管非常严格，不能够为大多数中小型科技企业提供融资服务。
②关系型贷款。关系型贷款是一种建立在人际关系基础上的金融借贷行为。在此类贷款中，银行通过特定的渠道获取许多关于企业的特定信息和一些商业环境的“软信息”，即意会信息，既而对这些信息作出评估后为企业提供一系列长期的金融服务。此类贷款是建立在银行对放贷企业充分了解和充分信任的基础之上的，以“意会信息”克服了信息不对称问题。关系型贷款的优点是：以较高的效率快速的获取企业的真实信息、充分利用无形资产价值实现抵押贷款、规范和引导民间金融，并促进科技型中小企业与民间资本的对接。
③信用担保。信用担保是一种第三方担保，是指企业在向银行贷款时，由依法设立的担保机构以保证的方式为债务人提供担保。但是，由于我国担保行业发展规模小，风险控制体系不健全，目前我国担保行业的发展并不能完全给中小科技企业提供保障。
三、结论
从以上分析可以看出，我国有众多的融资途径可供科技型中小企业选择，但目前来看，我国的科技型中小企业仍难于筹到资金，深层次的原因在于：科技型中小企业的自身条件不太好。科技型中小企业应充分认识到其融资难的主要原因在于企业自身。因此，科技型中小企业应充分挖掘企业优势，重塑自身形象、树立企业良好的信誉，搭建高效的管理团队，研发设计出技术领先、适应市场需求的产品，提高资金利用率等，同时还应该积极地学习探索资本市场的运行规律。另一方面，科技型中小企业应积极与可能的融资途径进行接洽，通过各种方式展现引起各类融资机构的关注。只有这样，科技型中小企业才能既有足够的内源资金支持，又能赢得持续的外源资金，从而真正走出融资困境。（作者单位：兰州商学院会计学院）
参考文献
[1]刘凯.基于资本市场的我国科技型中小企业融资策略研究[D].东北师范大学，2011.
[2]英英，萨如拉.金融工具创新之夹层融资——破解科技型中小企业融资难题的可选途径[J]中国科技论坛，2011，（3）.
[3]陈怀豫，夹层融资：适用于科技型中小企业的融资模式[J].武汉金融，2010，（7）.
[4]赵现珍，黄德红.创业期的科技型中小企业融资策略研究[J].中国证券期货，2010，（10）.
[5]唐雯，陈爱祖，饶倩.以科技金融创新破解科技型中小企业融资困境[J].科技管理研究，2011，（7）.
[6]陈晓圆.科技型中小企业融资难问题及解决途径探究[J].商业时代，2012，（7）.