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摘 要：由于银行的信贷供给远远无法满足中小企业的融资需求，造成中小企业成了中小企业运营效率差，发展滞后的情况。本文以中小企业为视角，研究中小企业进行应收帐融资的过程中的财务风险，进一步丰富现有的供应链金融应收账款融资模式的风险研究，保证中小企业可以较为便捷的获取资金支持。
关键词：供应链;中小企业;应收账款
一、引言
在大型企业作为主导地位的市场环境下，中小企业在资金融通方面仍存在很大的问题。现阶段银行的信贷供给无法满足中小企业的融资需求，造成中小企业成了中小企业运营效率差，发展滞后的情况。供应链金融模式通过核心企业这一个桥梁，上游的中小企业将核心企业给它的赊账凭证转让给金融机构，进而取得资金用于生产。该模式不仅帮中小企业获得贷款，也降低了银行贷款的风险。
二、国内外文献综述
（一）中小企业供应链金融风险来源
发达国家在供应链金融领域的研究相对较早，Berger等（2004）首次提出通过供应链金融来满足中小企业的融资需求的理论之后，国内外学者纷纷从不同角度探索了供应链金融在中小企业融资方面的应用。Barsky和Catanach（2005）建立了供应链金融融资风险模型，该模型将融资过程中产生的风险分为四类：市场风险、融资模式风险、信息技术风险、人力资源风险;其中的任何一种风险都可能损害借贷企业的生存能力和偿债能力。
（二）中小企业应收账款融资模式财务风险分析
国内学者对应收账款融资的研究多从应收账款融资模式的原则和将会遇到的难题这一角度进行切入并深入探讨。刘桂荣（2012）就应收账款融资过程中产生的财务风险进行了分析，认为逆向选择问题的实质是企业与银行之间的信息不对称问题，而利益共享机制能够迅速解决这一问题。冯俊萍（2015）通过建立一个供应链决策模型得出结论，认为中小企业能够利用应收账款融资这一模式，将应收账款转化为流动资金，投入生产，这一举动可以缩短应收账款的周期，提高企业运营效率，从而进一步提高企业竞争力。
（三）供应链中下企业融资财务风险的识别、评价以及监管
针对应收账款融资模式下的财务风险，贾桐，肖永红（2014）认为政府应该建立中小企业征信机构，对企业各项指标进行细化评估，能够将企业的信誉真实透明的展现出来，方便金融机构能够快速了解企业的征信情况，从而简化审批程序缩短融资时间，为企业生产经营提供最快最高效的服务。林雪华（2018）在对现有金融风险评价体系进行了回顾后，认为国内现有研究主要集中于商业银行的潜在盈利能力而对金融风险的研究相对缺乏。
三、应收账款融资的三种模式
根据报酬本质上是否发生所属权转移和应收账款债权有关的风险是否发生转移可以把应收账款融资模式分为证券化融资、保理融资、应收账款质押融资三大类型。
（一）应收账款质押融资
应收账款质押融资是企业经过正常的生产经营中的赊销而获取的应收账款抵押给银行，以获得相应的资金用于下一轮的生产经营。抵押的时间一般不超过12个月。应收账款质押融资的融资金额一般是应收账款账面金额的50%-70%，如果应收账款的质量较高，可以提高相应比例，但是一般不超过90%。
应收账款质押融资的主要优势是银行并不完全关注融资企业本身的经济情况，而是关注融资企业处于同一供应链条上的下游企业的信用状况，来弥补融资企业的实力不足的情況，主要适用于核心企业的上游融资企业，通常是为大型企业提供辅助服务和产品的中小型企业。
（二）应收账款保理
应收账款保理是企业使用延期收款方式提供劳务服务和销售货物时，将赊销形成的未到期应收账款在满足一定条件的情况下，转让给保理商，从而取得保理商的资金支持，同时把应收账款当作首要还款来源的短期融资服务。
保理商取得出卖方的应收账款债权之后，还会为其提供应收账款的管理服务，例如账款追收，账务管理等等服务，在融资方取得流动资金的同时还降低的应收账款的管理成本。对于保理商，保理商可以获得借出资金的利息，还可以为下游企业提供服务，有效地扩张自身的业务范围。而作为供应链核心的企业而言，销售方给与核心企业的赊销政策属于优惠让利政策，让渡了一段时间资金的使用权，可以促进核心企业资金的良性循环。
（三）应收账款证券化
我国上市公司的应收账款持续维持在高位，导致公司资金严重不足，增大了经营成本。我国上市公司的应收账款持续维持在高位，导致公司资金严重不足，增大了经营成本。应收账款证券化就是在发挥应收账款的促销作用的同时，又能控制和降低应收账款成本的管理办法。
它是把缺乏流动性但具有预期未来稳定现金流量的资产汇集起来，形成一个资产池，通过结构性重组，将其转变为可以在金融市场上出售和流通的证券，据以融资的过程。证券化的实质是融资者将被证券化的金融资产的未来现金流量收益权转让给投资者，而金融资产的所有权可以转让也可以不转让。证券化融资过程将流动性不足的应收账款转化为金融市场上流通性很高的有价证券，通过提高资产流动性和降低风险的方式能够加快应收账款到账，这对公司经营风险的降低和快速提高经营业绩有很大的帮助。
四、供应链金融业务开展过程中存在的主要问题
目前供应链金融业务开展过程中存在的问题主要有：交易信息不对称带来的贸易背景核实难、中小企业不规范管理带来的尽职调查难、买方核心企业不愿提供确权的确认难等几大难点和发展障碍。
（一）交易信息不对称带来的贸易背景核实难
银行针对国内应收账款真实性审核的甄别手段有限，一般通过核验合同、增值税发票、货运单据等的真实性来验证，难以做到对应收账款真实性的全面审核。部分核心企业与上下游供应商贸易背景的真实性有待进一步考量，供应链业务存在一定风险隐患，银行普遍对此类业务持审慎态度。 （二）核心企业应收账款确权难
在应收账款类供应链金融业务中，核心企业的付款信用是银行为上游中小供应商提供融资支持的基础，而在真实业务中，通常存在核心企业不愿意配合应收账款确认的情况。核心企业对供应链融资工具往往持消极的态度，存在诸多顾虑，比如是否会限制自己对上游赊购和对下游预付款的资金占用能力，上下游中小企业对自身授信额度是否存在占用，对银行承诺付款的刚性远大于对供应商（中小企业），以及对原有内部机制流程的重新改造涉及工作量及权益再分配等等，这些问题都对推进供应链金融这一新兴产品造成约束。
（三）中小企业不规范管理带来的尽职调查难
由于部分中小企业财务制度不健全或不规范，企业财务信息在银行尽职调查中起到的参考作用有限。又因供应链业务特殊性，核心企业产业链上下游企业往往分散在全国各地，传统信贷贷前调查及贷后管理方式的高成本和复杂性影响银行开展业务的积极性。
五、完善应收账款融资方案的建议
（一）树立应收账款的联合管理规范
中小企业，一般来说没有专门的应收账款管理制度，首先要从根本上重视，应收账款管理的重要性，可以建立专门针对应收账款管理的部门，对公司员工进行培训，不同部门不同岗位的员工，承担不同的职责，分配责任到个人，以期各部门明确各自的责任，结合财务部和销售部，相互监督相互合作。另一方面，可以建立一个针对公司客户的信用等级制度体系，确定明确的评价机制，财务部门根据客户的信用情况，给予客户不同的等级划分，销售部根据客户每年的采购量，和货款结算量，制定不同的销售计划，给不同的客户，指定不同优惠程度的赊销计划。
（二）充实融资企业财务管理制度
一般条件下，企业在实施应收账款融资的工作时，企业需要向银行上传相关审批文件，并且保证自身财务账单完善，保证与应收账款相关的所有大额记录对应的详细的文件。形成良好的财务管理制度，规范的公司财务报表，均是推动应收账款融资业务进步的有利因素。
融资企业应建立良好的财务指标处理方案。财务指标是从数据角度反映公司运行状态、盈利状态等，对于企业提高盈利进行指标化的评价，可以使企业抽象的问题数字化，简洁易懂。融资企业应针对自己所在的大环境，考虑自身发展情况，提升财务部门的审查力度，增强各部门责任感，实施员工激励方案，奖惩分明。
（三）培养专业化财务人才
人才是企业重要的资源，也是推动企业快速发展与前进的力量。应收账款融资是近年提出的名词，是供应链金融中的一环，它对于供应链中对应的上下游所有相关公司，都可谓举足轻重，是一种资源的整理和合作，使供应链达到最佳状态的新型金融名词，有着专业化、长期预测性以及复杂性的特点。故融资企业对于财务专业人员的培养应提升财务从事者的系统化专业知识水平，培育更加符合未來发展需要的的财务从业者，也有利于应收账款融资工作的执行，增强企业财务人员财务相关知识学习，同时提高日常工作层面的操作水平。
参考文献：
[1]郑昱，张凯夕.供应链金融风险管理研究——基于中小企业融资视角[J].金融发展研究，2020（10）：45-51.
[2]中国人民银行成都分行营业管理部课题组，龙俊桃.供应链金融与小微企业融资：从信用孤立到信用穿透的嬗变[J].西南金融，2020（07）：65-75.
作者简介：
邹璐（1997-8-），男，汉，籍贯：湖北荆门，单位：湖北经济学院，学历：研究生，研究方向：供应链金融。
湖北经济学院 邹 璐 余林蔚 胡诗阳
关键词：供应链;中小企业;应收账款
一、引言
在大型企业作为主导地位的市场环境下，中小企业在资金融通方面仍存在很大的问题。现阶段银行的信贷供给无法满足中小企业的融资需求，造成中小企业成了中小企业运营效率差，发展滞后的情况。供应链金融模式通过核心企业这一个桥梁，上游的中小企业将核心企业给它的赊账凭证转让给金融机构，进而取得资金用于生产。该模式不仅帮中小企业获得贷款，也降低了银行贷款的风险。
二、国内外文献综述
（一）中小企业供应链金融风险来源
发达国家在供应链金融领域的研究相对较早，Berger等（2004）首次提出通过供应链金融来满足中小企业的融资需求的理论之后，国内外学者纷纷从不同角度探索了供应链金融在中小企业融资方面的应用。Barsky和Catanach（2005）建立了供应链金融融资风险模型，该模型将融资过程中产生的风险分为四类：市场风险、融资模式风险、信息技术风险、人力资源风险;其中的任何一种风险都可能损害借贷企业的生存能力和偿债能力。
（二）中小企业应收账款融资模式财务风险分析
国内学者对应收账款融资的研究多从应收账款融资模式的原则和将会遇到的难题这一角度进行切入并深入探讨。刘桂荣（2012）就应收账款融资过程中产生的财务风险进行了分析，认为逆向选择问题的实质是企业与银行之间的信息不对称问题，而利益共享机制能够迅速解决这一问题。冯俊萍（2015）通过建立一个供应链决策模型得出结论，认为中小企业能够利用应收账款融资这一模式，将应收账款转化为流动资金，投入生产，这一举动可以缩短应收账款的周期，提高企业运营效率，从而进一步提高企业竞争力。
（三）供应链中下企业融资财务风险的识别、评价以及监管
针对应收账款融资模式下的财务风险，贾桐，肖永红（2014）认为政府应该建立中小企业征信机构，对企业各项指标进行细化评估，能够将企业的信誉真实透明的展现出来，方便金融机构能够快速了解企业的征信情况，从而简化审批程序缩短融资时间，为企业生产经营提供最快最高效的服务。林雪华（2018）在对现有金融风险评价体系进行了回顾后，认为国内现有研究主要集中于商业银行的潜在盈利能力而对金融风险的研究相对缺乏。
三、应收账款融资的三种模式
根据报酬本质上是否发生所属权转移和应收账款债权有关的风险是否发生转移可以把应收账款融资模式分为证券化融资、保理融资、应收账款质押融资三大类型。
（一）应收账款质押融资
应收账款质押融资是企业经过正常的生产经营中的赊销而获取的应收账款抵押给银行，以获得相应的资金用于下一轮的生产经营。抵押的时间一般不超过12个月。应收账款质押融资的融资金额一般是应收账款账面金额的50%-70%，如果应收账款的质量较高，可以提高相应比例，但是一般不超过90%。
应收账款质押融资的主要优势是银行并不完全关注融资企业本身的经济情况，而是关注融资企业处于同一供应链条上的下游企业的信用状况，来弥补融资企业的实力不足的情況，主要适用于核心企业的上游融资企业，通常是为大型企业提供辅助服务和产品的中小型企业。
（二）应收账款保理
应收账款保理是企业使用延期收款方式提供劳务服务和销售货物时，将赊销形成的未到期应收账款在满足一定条件的情况下，转让给保理商，从而取得保理商的资金支持，同时把应收账款当作首要还款来源的短期融资服务。
保理商取得出卖方的应收账款债权之后，还会为其提供应收账款的管理服务，例如账款追收，账务管理等等服务，在融资方取得流动资金的同时还降低的应收账款的管理成本。对于保理商，保理商可以获得借出资金的利息，还可以为下游企业提供服务，有效地扩张自身的业务范围。而作为供应链核心的企业而言，销售方给与核心企业的赊销政策属于优惠让利政策，让渡了一段时间资金的使用权，可以促进核心企业资金的良性循环。
（三）应收账款证券化
我国上市公司的应收账款持续维持在高位，导致公司资金严重不足，增大了经营成本。我国上市公司的应收账款持续维持在高位，导致公司资金严重不足，增大了经营成本。应收账款证券化就是在发挥应收账款的促销作用的同时，又能控制和降低应收账款成本的管理办法。
它是把缺乏流动性但具有预期未来稳定现金流量的资产汇集起来，形成一个资产池，通过结构性重组，将其转变为可以在金融市场上出售和流通的证券，据以融资的过程。证券化的实质是融资者将被证券化的金融资产的未来现金流量收益权转让给投资者，而金融资产的所有权可以转让也可以不转让。证券化融资过程将流动性不足的应收账款转化为金融市场上流通性很高的有价证券，通过提高资产流动性和降低风险的方式能够加快应收账款到账，这对公司经营风险的降低和快速提高经营业绩有很大的帮助。
四、供应链金融业务开展过程中存在的主要问题
目前供应链金融业务开展过程中存在的问题主要有：交易信息不对称带来的贸易背景核实难、中小企业不规范管理带来的尽职调查难、买方核心企业不愿提供确权的确认难等几大难点和发展障碍。
（一）交易信息不对称带来的贸易背景核实难
银行针对国内应收账款真实性审核的甄别手段有限，一般通过核验合同、增值税发票、货运单据等的真实性来验证，难以做到对应收账款真实性的全面审核。部分核心企业与上下游供应商贸易背景的真实性有待进一步考量，供应链业务存在一定风险隐患，银行普遍对此类业务持审慎态度。 （二）核心企业应收账款确权难
在应收账款类供应链金融业务中，核心企业的付款信用是银行为上游中小供应商提供融资支持的基础，而在真实业务中，通常存在核心企业不愿意配合应收账款确认的情况。核心企业对供应链融资工具往往持消极的态度，存在诸多顾虑，比如是否会限制自己对上游赊购和对下游预付款的资金占用能力，上下游中小企业对自身授信额度是否存在占用，对银行承诺付款的刚性远大于对供应商（中小企业），以及对原有内部机制流程的重新改造涉及工作量及权益再分配等等，这些问题都对推进供应链金融这一新兴产品造成约束。
（三）中小企业不规范管理带来的尽职调查难
由于部分中小企业财务制度不健全或不规范，企业财务信息在银行尽职调查中起到的参考作用有限。又因供应链业务特殊性，核心企业产业链上下游企业往往分散在全国各地，传统信贷贷前调查及贷后管理方式的高成本和复杂性影响银行开展业务的积极性。
五、完善应收账款融资方案的建议
（一）树立应收账款的联合管理规范
中小企业，一般来说没有专门的应收账款管理制度，首先要从根本上重视，应收账款管理的重要性，可以建立专门针对应收账款管理的部门，对公司员工进行培训，不同部门不同岗位的员工，承担不同的职责，分配责任到个人，以期各部门明确各自的责任，结合财务部和销售部，相互监督相互合作。另一方面，可以建立一个针对公司客户的信用等级制度体系，确定明确的评价机制，财务部门根据客户的信用情况，给予客户不同的等级划分，销售部根据客户每年的采购量，和货款结算量，制定不同的销售计划，给不同的客户，指定不同优惠程度的赊销计划。
（二）充实融资企业财务管理制度
一般条件下，企业在实施应收账款融资的工作时，企业需要向银行上传相关审批文件，并且保证自身财务账单完善，保证与应收账款相关的所有大额记录对应的详细的文件。形成良好的财务管理制度，规范的公司财务报表，均是推动应收账款融资业务进步的有利因素。
融资企业应建立良好的财务指标处理方案。财务指标是从数据角度反映公司运行状态、盈利状态等，对于企业提高盈利进行指标化的评价，可以使企业抽象的问题数字化，简洁易懂。融资企业应针对自己所在的大环境，考虑自身发展情况，提升财务部门的审查力度，增强各部门责任感，实施员工激励方案，奖惩分明。
（三）培养专业化财务人才
人才是企业重要的资源，也是推动企业快速发展与前进的力量。应收账款融资是近年提出的名词，是供应链金融中的一环，它对于供应链中对应的上下游所有相关公司，都可谓举足轻重，是一种资源的整理和合作，使供应链达到最佳状态的新型金融名词，有着专业化、长期预测性以及复杂性的特点。故融资企业对于财务专业人员的培养应提升财务从事者的系统化专业知识水平，培育更加符合未來发展需要的的财务从业者，也有利于应收账款融资工作的执行，增强企业财务人员财务相关知识学习，同时提高日常工作层面的操作水平。
参考文献：
[1]郑昱，张凯夕.供应链金融风险管理研究——基于中小企业融资视角[J].金融发展研究，2020（10）：45-51.
[2]中国人民银行成都分行营业管理部课题组，龙俊桃.供应链金融与小微企业融资：从信用孤立到信用穿透的嬗变[J].西南金融，2020（07）：65-75.
作者简介：
邹璐（1997-8-），男，汉，籍贯：湖北荆门，单位：湖北经济学院，学历：研究生，研究方向：供应链金融。
湖北经济学院 邹 璐 余林蔚 胡诗阳