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摘 要：本文通过对我国巨额外汇储备形成原因及面临的困境，指出了应尽快地将出口导向型战略改为内外均衡的发展战略，推动人民币国际化，增强人民币汇率形成机制的弹性,只有从源头上遏制外汇储备的增长，中国才能摆脱反复被美国绑架的命运。
关键词：外汇储备；出口导向型；人民币汇率机制；人民币国际化
中图分类号：D922.286 文献标识码：A 文章编号：1006-4117（2011）05-0303-01
一、外汇储备过度的原因
（一）实施出口导向型发展战略的结果
根据中国的实际情况，中国采取低估本币，贸易和资本流动管制，积累外汇储备的发展策略，消化传统部门的剩余劳动力，创造更多的就业机会。
（二）对外汇储备认识上的偏颇
外汇储备对一国经济的发展具有重要作用，它是维持国际支付能力，调节临时性的国际收支不平衡；干预外汇市场，维护本国汇率；维持并增强国际上对本国货币的信心；是一国向外举债和偿债能力的保证。
（三）国际分工的结果
随着新一轮的国际分工，中国凭借着其丰富的劳动力资源以及优惠的外贸政策，成为新的世界工厂，处在产业链的底端。大量的加工和代工贸易导致了中国经常项目的大量顺差。
（四）人民币升值预期的助推作用
随着中国外汇储备的增加，人民币升值是一个必然趋势。随着人民币升值预期的进一步增强，大量的国际资本通过正常或非正常的渠道进入中国。赌人民币的升值，从而获得投机性收益。
（五）僵化的汇率制度
国际收支出现双顺差的必要条件是非弹性汇率制度的存在。但是在中国当前的汇率制度下，中央银行入市购买了大于需求部分的外汇，导致了外汇储备的增加。
二、巨额外汇储备的负效应
（一）巨额的外汇储备导致国民财富的变相流失
目前住过的外汇储备主要以外国金融机构的存款或者投资于美国国债和其他机构债券。外汇储备购买美国债只有5%的收益率，而这些钱又经过母国企业转回中国投资，获取至少15%的收益率，两者之差实际上是国民财富的变相流失。
（二）弱化了中央银行货币政策的调控力，加大了通胀压力
外汇占款是增加货币供给量的重要渠道。外汇储备增加越多，人民币的发行增长就越快。
（三）加大人民幣升值压力，加剧贸易摩擦
近几年来，我双顺差助长了人民币升值的压力，尽管政府的干预缓解了人民币升值的压力，但是长时间的限制会使市场对人民币升值的预期也越强。
（四）过多的外汇储备增加了储备资产管理的难度和风险
我国货币政策陷入两难境地：一方面，为了改善外汇储备的币种结构而大量抛售美元，则必然会对周边国家产生示范效应，导致国际汇市恐慌，美元汇率暴跌。另一方面，如果不改变现有外汇储备的币种结构，不抛售美元，又会导致人民币对美元升值的压力进一步增大，从而刺激美元储备的更快增长。
三、解决我国过度外汇储备的政策建议
（一）改变发展战略
如此多的外汇储备已成中国越来越沉重的包袱，国内经济失衡、通胀压力持续增加，这种经济困境迫切需要改变国家的发展战略，走内外均衡发展的道路，才能扩大内需，使国民经济由出口和投资拉动转为由消费、投资、出口拉动的经济发展方式。
（二）改变僵化的人民币汇率形成机制
应逐步扩大人民币汇率的波动区间，减弱央行入市购买外汇的动机。而汇率的自由浮动有助于隔绝输入性通胀，虽然汇率的自由浮动不利于进出口，但是在目前中国不能只顾着进出口商的利益，而忽略了国内大部分人的利益，那就得不偿失了。
（三）推动人民币国际化
人民币国际化以后，能够降低我国外汇储备损失，也能降低中国最适外汇储备的存量，而且可以大大加强我过货币政策的独立性，使我国保持经济政治上的独立性。
（四）加强超额外汇储备的经营管理和风险控制
1、大力推动“走出去”战略
国家应该大力推动有实力的民营企业和国营企业在国际市场和其他国家进行战略合作，兼并、重组。
2、建立多层次储备管理方式，建立风险预警
要兼顾储备资产的流动性、收益性及安全性的组合。要从中国人民银行整体的资产负债角度建立风险管理体系，将外汇储备分为几部分，一部分注重流动性，投资于短期流动性强的资产，另一部分注重收益性，投资于长期收益性更强的资产。
3、严格控制国际短期套利资本的流入，维护外汇储备的安全
在当前的全球金融交易体系之下，国际短期套利资本的存在对一国的外汇储备甚至整个国家的经济安全都有着很大的影响，大量的国际短期套利资本流入我国，为此，我们必须建立监测系统来加强对国际套期短期资本的监测，加强对资本项目外汇收支的管理，减少短期套利资本对我国外汇储备以及国民经济的冲击。
作者单位：安徽大学经济学院
参考文献：
[1]白晓燕,何国华.外汇储备理论研究新进展[J].经济学动态.2009,1.
[2]北京师范大学金融研究中心课题组.如何界定和保持中国外汇储备的适度规模[J].国际经济评论.2007:5-6.
[3]曹红辉,王琛.中国外汇储备:困境与出路[J].外交评论.2007,4.
关键词：外汇储备；出口导向型；人民币汇率机制；人民币国际化
中图分类号：D922.286 文献标识码：A 文章编号：1006-4117（2011）05-0303-01
一、外汇储备过度的原因
（一）实施出口导向型发展战略的结果
根据中国的实际情况，中国采取低估本币，贸易和资本流动管制，积累外汇储备的发展策略，消化传统部门的剩余劳动力，创造更多的就业机会。
（二）对外汇储备认识上的偏颇
外汇储备对一国经济的发展具有重要作用，它是维持国际支付能力，调节临时性的国际收支不平衡；干预外汇市场，维护本国汇率；维持并增强国际上对本国货币的信心；是一国向外举债和偿债能力的保证。
（三）国际分工的结果
随着新一轮的国际分工，中国凭借着其丰富的劳动力资源以及优惠的外贸政策，成为新的世界工厂，处在产业链的底端。大量的加工和代工贸易导致了中国经常项目的大量顺差。
（四）人民币升值预期的助推作用
随着中国外汇储备的增加，人民币升值是一个必然趋势。随着人民币升值预期的进一步增强，大量的国际资本通过正常或非正常的渠道进入中国。赌人民币的升值，从而获得投机性收益。
（五）僵化的汇率制度
国际收支出现双顺差的必要条件是非弹性汇率制度的存在。但是在中国当前的汇率制度下，中央银行入市购买了大于需求部分的外汇，导致了外汇储备的增加。
二、巨额外汇储备的负效应
（一）巨额的外汇储备导致国民财富的变相流失
目前住过的外汇储备主要以外国金融机构的存款或者投资于美国国债和其他机构债券。外汇储备购买美国债只有5%的收益率，而这些钱又经过母国企业转回中国投资，获取至少15%的收益率，两者之差实际上是国民财富的变相流失。
（二）弱化了中央银行货币政策的调控力，加大了通胀压力
外汇占款是增加货币供给量的重要渠道。外汇储备增加越多，人民币的发行增长就越快。
（三）加大人民幣升值压力，加剧贸易摩擦
近几年来，我双顺差助长了人民币升值的压力，尽管政府的干预缓解了人民币升值的压力，但是长时间的限制会使市场对人民币升值的预期也越强。
（四）过多的外汇储备增加了储备资产管理的难度和风险
我国货币政策陷入两难境地：一方面，为了改善外汇储备的币种结构而大量抛售美元，则必然会对周边国家产生示范效应，导致国际汇市恐慌，美元汇率暴跌。另一方面，如果不改变现有外汇储备的币种结构，不抛售美元，又会导致人民币对美元升值的压力进一步增大，从而刺激美元储备的更快增长。
三、解决我国过度外汇储备的政策建议
（一）改变发展战略
如此多的外汇储备已成中国越来越沉重的包袱，国内经济失衡、通胀压力持续增加，这种经济困境迫切需要改变国家的发展战略，走内外均衡发展的道路，才能扩大内需，使国民经济由出口和投资拉动转为由消费、投资、出口拉动的经济发展方式。
（二）改变僵化的人民币汇率形成机制
应逐步扩大人民币汇率的波动区间，减弱央行入市购买外汇的动机。而汇率的自由浮动有助于隔绝输入性通胀，虽然汇率的自由浮动不利于进出口，但是在目前中国不能只顾着进出口商的利益，而忽略了国内大部分人的利益，那就得不偿失了。
（三）推动人民币国际化
人民币国际化以后，能够降低我国外汇储备损失，也能降低中国最适外汇储备的存量，而且可以大大加强我过货币政策的独立性，使我国保持经济政治上的独立性。
（四）加强超额外汇储备的经营管理和风险控制
1、大力推动“走出去”战略
国家应该大力推动有实力的民营企业和国营企业在国际市场和其他国家进行战略合作，兼并、重组。
2、建立多层次储备管理方式，建立风险预警
要兼顾储备资产的流动性、收益性及安全性的组合。要从中国人民银行整体的资产负债角度建立风险管理体系，将外汇储备分为几部分，一部分注重流动性，投资于短期流动性强的资产，另一部分注重收益性，投资于长期收益性更强的资产。
3、严格控制国际短期套利资本的流入，维护外汇储备的安全
在当前的全球金融交易体系之下，国际短期套利资本的存在对一国的外汇储备甚至整个国家的经济安全都有着很大的影响，大量的国际短期套利资本流入我国，为此，我们必须建立监测系统来加强对国际套期短期资本的监测，加强对资本项目外汇收支的管理，减少短期套利资本对我国外汇储备以及国民经济的冲击。
作者单位：安徽大学经济学院
参考文献：
[1]白晓燕,何国华.外汇储备理论研究新进展[J].经济学动态.2009,1.
[2]北京师范大学金融研究中心课题组.如何界定和保持中国外汇储备的适度规模[J].国际经济评论.2007:5-6.
[3]曹红辉,王琛.中国外汇储备:困境与出路[J].外交评论.2007,4.