论文部分内容阅读
在经历了一段市场无热点的行情后，年报行情能否打破这一僵局？
许多分析师认为，2011年一季度A股的最大看点仍然是年报行情。
在许多证券公司、证券营业部发布的一季度投资策略中，都能看到有关年报、高送转行情的布署。
跨年度行情能否出现？
“按照往年的经验，年报预披露时间排名靠前的公司往往会被市场热炒，一方面较早公布年报的公司，往往业绩上佳；另一方面，越早公布的年报存在高送配预案的概率越大。”一位市场这人士这样分析。
截至2011年1月5日，两市已有753家个股发布了业绩预告，其中业绩预增的有617家，占到绝大多数。预计增幅在100%或以上的有153家，主要分布于机械设备、化工、电子元器件等多领域。去年被热炒的一些题材比如环保、高铁、新能源都有不少个股名列增幅榜前茅。
乐观的是，明显高增长态势为年报行情的到来奠定了良好的基础。悲观的是，目前市场一直有一个梦魇没有排除，那就是去年11月12日开始的一波跌幅，将本来可能奔向牛市的行情扼杀在摇篮中。临近去年年末又被加息消息所折磨，上证指数从3186点一路下滑到2721点，跌幅接近15%。根源在于对经济基本面走势的不确定和资金流量的不看好，最显著的指标就是去年年末入市资金的萎缩，去年年末多个交易日两市合计成交基本在1000亿元上下波动。
2011年中国要面临通胀压力和国际货币贬值的冲击，何去何从尚未有定论。欧洲债务危机的进一步酝酿又给整个国际市场带来较大的不确定性。在这种看似一片光明实则危机四伏的情形下，有一个好消息，一般而言，一季度新增贷款会占到全年额度的35%左右，于是市场暂时从资金紧张的情况中解脱出来。
一位市场人士透露，目前大市交投比较紊乱，大家都确定不了热点所在，能抓住一个现成的行情，释放市场热情也是不错的选择。另外，今年的春节来得比去年要早一些，而上市公司都倾向于将年报预告在春节前发出，特别是有增长预期的，所以1月正好是年报发布之前炒作的好时机。
高送转大有作为
“高送转”题材无疑是每个年末年初市场最热衷于讨论的话题，也往往会给市场带来一轮颇具号召力的年报行情。考虑到有股权激励计划的公司也往往“高送转”，而目前有相关计划的公司又以中小板、创业板公司为主，因此，不少市场人士认为创业板将是今年掀动“高送转”行情的主力，从而对包括创业板在内的中小市值个股的年初表现颇为期待。
那么，眼看年报披露在即，中小市值个股、特别是创业板的表现却为何“不给力”呢？
对此，大同证券分析师认为，年报披露时间的逼近，在给市场带来“高送转”想象空间的同时，也加大了创业板的高估值压力。他表示，以创业板为代表的中小盘股的估值明显存在泡沫成分，而年报对整体板块具有明显的估值压力。在流动性趋紧的背景下，由于创业板等次新股的整体市值规模较小，支撑整体板块所需的资金也较少，使之成为过去一年多来市场追捧的热点。从市盈率估值来看，创业板70倍的市盈率要显著高于沪深300指数成分股15倍的市盈率。从市净率来看，创业板6.2倍的市净率也显著高于沪深300指数成分股的2.4倍。因此，从估值水平看，创业板等中小盘次新股存在泡沫成分。目前来看，随着年报的即将披露，创业板的高估值压力开始显现，投资者对于这些高估值股表现得谨慎起来，追捧的热情大幅下降（担心其高成长是否能够兑现），近期更是出现明显资金持续净流出迹象。
换言之，随着年报披露时点的临近，创业板的“高成长性”神话会否见光死还不得而知。事实上，从已经公布业绩预告的创业板公司情况来看，也是“几家欢乐几家愁”，提前报喜者有之，表示净利润将“大幅下滑”的也不乏其人。
事实上，对创业板年报行情存疑的人不在少数。有市场人士表示，今年“高送转”行情恐怕要弱于往年，这是因为“整个2010年中小板、创业板炒作很厉害，使得此类股票估值很高，上涨空间已经很小，资金很可能利用高送转预期对中小盘股票进行减仓”。
该人士进一步分析称，管理层对于“高送转”的窗口指导、规范新股高市盈率发行和炒作以及退市机制的酝酿都对“高送转”概念的热度形成考验。中国证监会主席尚福林日前表示，当前及今后一个时期将从强化市场定位、健全制度规则、完善内在约束机制、加大监管力度等四方面入手，加大创业板改革创新力度，研究制定创业板上市公司再融资办法，积极探索创业板公司退市制度。有业内人士认为，健全退市机制或将成为2011年监管层工作的重中之重。
除了上述压力之外，大同证券分析师认为，以创业板为代表的中小盘次新股还面临较大的原始股东解禁的压力。由于目前相关个股的估值普遍较高，决定了成本低廉的原始股东一旦股份解禁，很多都选择套现离场。深交所最新数据显示，去年12月份中小板高管套现意愿显著上升，12月份中小板高管及相关人员减持套现25.08亿元，环比大增近四成。而有数据显示，2011年创业板将有24.5亿解禁股流通，市值超过千亿元。并且，相比其他月份，今年1月份解禁股份数量最多，达3.21亿股，市值为131.34亿元。随着年报的披露，部分业绩较差、成长性不够好的公司将更易遭原始股东减持，股价也会受到影响。
综上所述，越来越多的市场人士趋向于认为，年报行情能否让主板股价“飞”起来还需观察，短期内个股走势分化将成为大概率事件。有分析师提醒，年报行情并非全然不值得期待，但投资者还需要擦亮眼睛，审慎选择投资对象。
谨慎选择个股
不仅资金面会趋于紧张，投资者在关注个股去年业绩增长与否的同时，机构也在磨刀霍霍趁行情看好之时拉高出货。
两市有业绩增长预期、并于1月4日、1月5日两天大幅上涨的个股不少都是游资所为。例如富春环保于1月4日封停在涨停板后，1月5日继续在集合竞价阶段跳空高开8.5%以上，可惜当天行情随之一路下挫，最终一根6.82%的放量阴棒砸在了38.5元上。许多相同题材个股都呈现这样前高后低的走势，继续追涨还需谨慎。
此外，深交所披露的交易信息上也显出一些端倪。例如绿大地，在经历了年末的连续两个跌停之后终于在今年第一个交易日守得云开见日明，收复一个涨停板，公司也公告声明扭亏为盈。可是查询公开交易消息可知，卖出金额最大的五个交易单元中有四个为机构席位，总计共抛售6248万元，买入方则无一为机构席位。而当天绿大地总交易额还不到4亿元，可见机构对其业绩深表疑虑，出货心切，第二天终下跌2.78%。
再比如去年地产股行情中涨停的荣盛发展，同样是预告业绩增长50%~70%，同样是1月4日收于涨停，也同样遭到了机构抛售。交易公开信息中机构净卖出的金额达到了2705万元。类似的上市公司还有精华制药等等。
相比之下，有一只个股却得到了机构的青睐，那就是新筑股份。其业绩预增情况不显眼，预测幅度为1%~40%，但是却在1月5日的买卖双方五大营业部中，得到了机构5372万元的净增持，这一数字占到当天新筑股份总交易额的四分之一，最终封于涨停。究其原因，恐怕与该股去年三季度每股资本公积高达9.76元有密切关联。
由此可见，与其盲目追逐不切实际、可能饱含水分的高利润，研究个股存在的高送转行情更可能带来收获。这需要投资者密切关注个股每股资本公积和每股未分配利润的数据，特别是那些有送转迹象却较长时间没有送转与分红的个股。即使这些上市公司最终没有送转，投资者也可以背靠大树好乘凉，搭上股价上升通道这班车。
个股的高送转背后往往隐含着公司基本面优良的期待，数据显示，2010年三季度每股资本公积在5元以上的206只股票中有10%左右预告了100%以上的业绩增长。
许多分析师认为，2011年一季度A股的最大看点仍然是年报行情。
在许多证券公司、证券营业部发布的一季度投资策略中，都能看到有关年报、高送转行情的布署。
跨年度行情能否出现？
“按照往年的经验，年报预披露时间排名靠前的公司往往会被市场热炒，一方面较早公布年报的公司，往往业绩上佳；另一方面，越早公布的年报存在高送配预案的概率越大。”一位市场这人士这样分析。
截至2011年1月5日，两市已有753家个股发布了业绩预告，其中业绩预增的有617家，占到绝大多数。预计增幅在100%或以上的有153家，主要分布于机械设备、化工、电子元器件等多领域。去年被热炒的一些题材比如环保、高铁、新能源都有不少个股名列增幅榜前茅。
乐观的是，明显高增长态势为年报行情的到来奠定了良好的基础。悲观的是，目前市场一直有一个梦魇没有排除，那就是去年11月12日开始的一波跌幅，将本来可能奔向牛市的行情扼杀在摇篮中。临近去年年末又被加息消息所折磨，上证指数从3186点一路下滑到2721点，跌幅接近15%。根源在于对经济基本面走势的不确定和资金流量的不看好，最显著的指标就是去年年末入市资金的萎缩，去年年末多个交易日两市合计成交基本在1000亿元上下波动。
2011年中国要面临通胀压力和国际货币贬值的冲击，何去何从尚未有定论。欧洲债务危机的进一步酝酿又给整个国际市场带来较大的不确定性。在这种看似一片光明实则危机四伏的情形下，有一个好消息，一般而言，一季度新增贷款会占到全年额度的35%左右，于是市场暂时从资金紧张的情况中解脱出来。
一位市场人士透露，目前大市交投比较紊乱，大家都确定不了热点所在，能抓住一个现成的行情，释放市场热情也是不错的选择。另外，今年的春节来得比去年要早一些，而上市公司都倾向于将年报预告在春节前发出，特别是有增长预期的，所以1月正好是年报发布之前炒作的好时机。
高送转大有作为
“高送转”题材无疑是每个年末年初市场最热衷于讨论的话题，也往往会给市场带来一轮颇具号召力的年报行情。考虑到有股权激励计划的公司也往往“高送转”，而目前有相关计划的公司又以中小板、创业板公司为主，因此，不少市场人士认为创业板将是今年掀动“高送转”行情的主力，从而对包括创业板在内的中小市值个股的年初表现颇为期待。
那么，眼看年报披露在即，中小市值个股、特别是创业板的表现却为何“不给力”呢？
对此，大同证券分析师认为，年报披露时间的逼近，在给市场带来“高送转”想象空间的同时，也加大了创业板的高估值压力。他表示，以创业板为代表的中小盘股的估值明显存在泡沫成分，而年报对整体板块具有明显的估值压力。在流动性趋紧的背景下，由于创业板等次新股的整体市值规模较小，支撑整体板块所需的资金也较少，使之成为过去一年多来市场追捧的热点。从市盈率估值来看，创业板70倍的市盈率要显著高于沪深300指数成分股15倍的市盈率。从市净率来看，创业板6.2倍的市净率也显著高于沪深300指数成分股的2.4倍。因此，从估值水平看，创业板等中小盘次新股存在泡沫成分。目前来看，随着年报的即将披露，创业板的高估值压力开始显现，投资者对于这些高估值股表现得谨慎起来，追捧的热情大幅下降（担心其高成长是否能够兑现），近期更是出现明显资金持续净流出迹象。
换言之，随着年报披露时点的临近，创业板的“高成长性”神话会否见光死还不得而知。事实上，从已经公布业绩预告的创业板公司情况来看，也是“几家欢乐几家愁”，提前报喜者有之，表示净利润将“大幅下滑”的也不乏其人。
事实上，对创业板年报行情存疑的人不在少数。有市场人士表示，今年“高送转”行情恐怕要弱于往年，这是因为“整个2010年中小板、创业板炒作很厉害，使得此类股票估值很高，上涨空间已经很小，资金很可能利用高送转预期对中小盘股票进行减仓”。
该人士进一步分析称，管理层对于“高送转”的窗口指导、规范新股高市盈率发行和炒作以及退市机制的酝酿都对“高送转”概念的热度形成考验。中国证监会主席尚福林日前表示，当前及今后一个时期将从强化市场定位、健全制度规则、完善内在约束机制、加大监管力度等四方面入手，加大创业板改革创新力度，研究制定创业板上市公司再融资办法，积极探索创业板公司退市制度。有业内人士认为，健全退市机制或将成为2011年监管层工作的重中之重。
除了上述压力之外，大同证券分析师认为，以创业板为代表的中小盘次新股还面临较大的原始股东解禁的压力。由于目前相关个股的估值普遍较高，决定了成本低廉的原始股东一旦股份解禁，很多都选择套现离场。深交所最新数据显示，去年12月份中小板高管套现意愿显著上升，12月份中小板高管及相关人员减持套现25.08亿元，环比大增近四成。而有数据显示，2011年创业板将有24.5亿解禁股流通，市值超过千亿元。并且，相比其他月份，今年1月份解禁股份数量最多，达3.21亿股，市值为131.34亿元。随着年报的披露，部分业绩较差、成长性不够好的公司将更易遭原始股东减持，股价也会受到影响。
综上所述，越来越多的市场人士趋向于认为，年报行情能否让主板股价“飞”起来还需观察，短期内个股走势分化将成为大概率事件。有分析师提醒，年报行情并非全然不值得期待，但投资者还需要擦亮眼睛，审慎选择投资对象。
谨慎选择个股
不仅资金面会趋于紧张，投资者在关注个股去年业绩增长与否的同时，机构也在磨刀霍霍趁行情看好之时拉高出货。
两市有业绩增长预期、并于1月4日、1月5日两天大幅上涨的个股不少都是游资所为。例如富春环保于1月4日封停在涨停板后，1月5日继续在集合竞价阶段跳空高开8.5%以上，可惜当天行情随之一路下挫，最终一根6.82%的放量阴棒砸在了38.5元上。许多相同题材个股都呈现这样前高后低的走势，继续追涨还需谨慎。
此外，深交所披露的交易信息上也显出一些端倪。例如绿大地，在经历了年末的连续两个跌停之后终于在今年第一个交易日守得云开见日明，收复一个涨停板，公司也公告声明扭亏为盈。可是查询公开交易消息可知，卖出金额最大的五个交易单元中有四个为机构席位，总计共抛售6248万元，买入方则无一为机构席位。而当天绿大地总交易额还不到4亿元，可见机构对其业绩深表疑虑，出货心切，第二天终下跌2.78%。
再比如去年地产股行情中涨停的荣盛发展，同样是预告业绩增长50%~70%，同样是1月4日收于涨停，也同样遭到了机构抛售。交易公开信息中机构净卖出的金额达到了2705万元。类似的上市公司还有精华制药等等。
相比之下，有一只个股却得到了机构的青睐，那就是新筑股份。其业绩预增情况不显眼，预测幅度为1%~40%，但是却在1月5日的买卖双方五大营业部中，得到了机构5372万元的净增持，这一数字占到当天新筑股份总交易额的四分之一，最终封于涨停。究其原因，恐怕与该股去年三季度每股资本公积高达9.76元有密切关联。
由此可见，与其盲目追逐不切实际、可能饱含水分的高利润，研究个股存在的高送转行情更可能带来收获。这需要投资者密切关注个股每股资本公积和每股未分配利润的数据，特别是那些有送转迹象却较长时间没有送转与分红的个股。即使这些上市公司最终没有送转，投资者也可以背靠大树好乘凉，搭上股价上升通道这班车。
个股的高送转背后往往隐含着公司基本面优良的期待，数据显示，2010年三季度每股资本公积在5元以上的206只股票中有10%左右预告了100%以上的业绩增长。