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〔内容提要〕 盈利能力反映了企业赚取利润的能力，过去对企业盈利能力的评价多建立在利润率指标的基础上，然而企业真实的盈利能力与其利润结构、现金流情况等息息相关。本文以K股份有限公司为例，对企业盈利能力进行多角度分析，全方位揭示企业的盈利能力。
〔关键词〕 盈利能力 利润表 现金流量
盈利能力是指企业在某一特定时期内能够赚取多少利润的能力。通常影响一个企业盈利能力的因素有很多，分析企业的盈利能力也应从多角度入手。
一、公司基本状况及其所处行业情况分析
K股份有限公司（以下简称“K公司”）是一家汽车零部件生产企业，成立于2000年，注册资本16480万元，截至2019年末总资产约为34224万元。公司初创时期在技术和产品性价比等方面具有优势，发展迅速，产品占据了一定的市场份额。但近几年国内竞争激烈，生产同类型产品的企业迅速增加。为了生存，有的企业打起了价格战，这迫使企业不断努力寻求降低成本的办法。由于材料和人工等成本很难降低，以及竞争激烈导致产品市场份额缩减，使得K公司近几年业绩出现了明显的下滑。
二、K公司利润分析
（一）利润趋势分析
根据表1和图1可知，K公司利润呈下降趋势，五年来净利润从上千万元下降到不足百万元，降幅超过了90%。除2018年有小幅回升外，其他年份均是明显下滑态势，尤其是2019年下降幅度最大。再结合图2营业收入和成本的变动趋势，基本可以判断公司近年利润下滑的主要原因是收入的下降。但是，2018年和2019年收入与利润的变动趋势不完全一致，具体原因需结合其他因素分析。
（二）利润结构分析
1.公司前三年利润率较稳定，2018年营业利润、利润总额和净利润率均最高，2019年出现大幅下跌。结合图1和图2分析，公司2018年之前收入持续下降，2018年收入达到最低点，但同年利润不降反升，利润率达到最高水平，其中原因需结合其他因素进一步分析。
2.公司毛利率前四年基本稳定在36%以上，但是2019年下降至30%以下。根据图2可知，2019年公司收入曾出现小幅上升，但同期营业成本上升的速度超过了收入，导致毛利率下降，利润空间压缩。进一步分析发现，公司的期间费用金额居高不下，在收入下降时期间费用却并未得到有效控制，导致从2018年起核心利润率开始恶化。
3.公司的核心利润率从2018年起变为负数，查询报表可知，当年产生资产处置损益658万元，再加上投资收益和收到的政府项目补贴，使得当年在核心利润为负数的情况下，营业利润率达到了8.7%。但作为一个经营主导型企业，资产处置损益和投资收益均不能作为收益的稳定来源，因此2018年利润率的表面繁荣掩盖了企业盈利能力已出现严重问题的事实。
4.从2019年-4.09%的核心利润率来看，公司主营业务盈利能力进一步恶化，查询报表可知，当年营业利润扭亏为盈是因为近390万元的投资收益，而80万元的营业外收入也为利润总额的提升贡献了一份力量。依然如前文所述，经营主导型的企业利润不能依靠投资收益和营业外收入。
三、K公司经营活动现金流量分析
现金流是企业利润的试金石。分析盈利能力，必须结合企业经营活动产生的现金流量情况。
（一）销售商品现金流入与销售收入对比分析
根据表3可知，K公司近几年产品销售的收现情况良好。进一步结合资产负债表分析，2015年以前公司应收账款余额较大，为了扩大市场份额当时应该是采用了较宽松的信用政策，销售商品收到的现金与营收缺口较大。从后面几年的销售商品现金流入情况来看，虽然收入在下降，但是现金流入情况较好，之前欠的应收款也在陆续收回。
（二）经营活动现金净流量与净利润对比分析
根据表4可知，K公司经营活动现金净流量情况较好，除2018年出现负数以外，其他年份均为正数，且总体现金净流入金额比净利润高，至少说明“净利润”含金量较高，没有掺杂太多水分。
四、K公司盈利能力综合评价
根据前文分析可知，K公司近几年盈利能力在下降，主要原因为：一是市场份额在缩小，产品销量下滑导致收入大幅下降。二是收入在下滑的同时没有控制好成本费用，导致利润空间进一步压缩。尽管报表显示近两年企业仍有盈利，但通过利润结构分析得知其核心业务已是亏损状态，近两年的盈利均是靠资产处置损益或投资收益等实现，通过对其资产负债表的分析发现，公司并没有明显调整资产结构，也未改变其经营主导型的盈利模式，因此今后企业是否能持续盈利还应取决于其主营业务的业绩。好在K公司2019年收入已有所上升，且经营活动产生的現金流较充足，如果公司能扩大产品销路，进一步控制成本费用，相信盈利能力会得到提升。
（作者单位：沈阳理工大学）
责任编辑：梁 欣
〔关键词〕 盈利能力 利润表 现金流量
盈利能力是指企业在某一特定时期内能够赚取多少利润的能力。通常影响一个企业盈利能力的因素有很多，分析企业的盈利能力也应从多角度入手。
一、公司基本状况及其所处行业情况分析
K股份有限公司（以下简称“K公司”）是一家汽车零部件生产企业，成立于2000年，注册资本16480万元，截至2019年末总资产约为34224万元。公司初创时期在技术和产品性价比等方面具有优势，发展迅速，产品占据了一定的市场份额。但近几年国内竞争激烈，生产同类型产品的企业迅速增加。为了生存，有的企业打起了价格战，这迫使企业不断努力寻求降低成本的办法。由于材料和人工等成本很难降低，以及竞争激烈导致产品市场份额缩减，使得K公司近几年业绩出现了明显的下滑。
二、K公司利润分析
（一）利润趋势分析
根据表1和图1可知，K公司利润呈下降趋势，五年来净利润从上千万元下降到不足百万元，降幅超过了90%。除2018年有小幅回升外，其他年份均是明显下滑态势，尤其是2019年下降幅度最大。再结合图2营业收入和成本的变动趋势，基本可以判断公司近年利润下滑的主要原因是收入的下降。但是，2018年和2019年收入与利润的变动趋势不完全一致，具体原因需结合其他因素分析。
（二）利润结构分析
1.公司前三年利润率较稳定，2018年营业利润、利润总额和净利润率均最高，2019年出现大幅下跌。结合图1和图2分析，公司2018年之前收入持续下降，2018年收入达到最低点，但同年利润不降反升，利润率达到最高水平，其中原因需结合其他因素进一步分析。
2.公司毛利率前四年基本稳定在36%以上，但是2019年下降至30%以下。根据图2可知，2019年公司收入曾出现小幅上升，但同期营业成本上升的速度超过了收入，导致毛利率下降，利润空间压缩。进一步分析发现，公司的期间费用金额居高不下，在收入下降时期间费用却并未得到有效控制，导致从2018年起核心利润率开始恶化。
3.公司的核心利润率从2018年起变为负数，查询报表可知，当年产生资产处置损益658万元，再加上投资收益和收到的政府项目补贴，使得当年在核心利润为负数的情况下，营业利润率达到了8.7%。但作为一个经营主导型企业，资产处置损益和投资收益均不能作为收益的稳定来源，因此2018年利润率的表面繁荣掩盖了企业盈利能力已出现严重问题的事实。
4.从2019年-4.09%的核心利润率来看，公司主营业务盈利能力进一步恶化，查询报表可知，当年营业利润扭亏为盈是因为近390万元的投资收益，而80万元的营业外收入也为利润总额的提升贡献了一份力量。依然如前文所述，经营主导型的企业利润不能依靠投资收益和营业外收入。
三、K公司经营活动现金流量分析
现金流是企业利润的试金石。分析盈利能力，必须结合企业经营活动产生的现金流量情况。
（一）销售商品现金流入与销售收入对比分析
根据表3可知，K公司近几年产品销售的收现情况良好。进一步结合资产负债表分析，2015年以前公司应收账款余额较大，为了扩大市场份额当时应该是采用了较宽松的信用政策，销售商品收到的现金与营收缺口较大。从后面几年的销售商品现金流入情况来看，虽然收入在下降，但是现金流入情况较好，之前欠的应收款也在陆续收回。
（二）经营活动现金净流量与净利润对比分析
根据表4可知，K公司经营活动现金净流量情况较好，除2018年出现负数以外，其他年份均为正数，且总体现金净流入金额比净利润高，至少说明“净利润”含金量较高，没有掺杂太多水分。
四、K公司盈利能力综合评价
根据前文分析可知，K公司近几年盈利能力在下降，主要原因为：一是市场份额在缩小，产品销量下滑导致收入大幅下降。二是收入在下滑的同时没有控制好成本费用，导致利润空间进一步压缩。尽管报表显示近两年企业仍有盈利，但通过利润结构分析得知其核心业务已是亏损状态，近两年的盈利均是靠资产处置损益或投资收益等实现，通过对其资产负债表的分析发现，公司并没有明显调整资产结构，也未改变其经营主导型的盈利模式，因此今后企业是否能持续盈利还应取决于其主营业务的业绩。好在K公司2019年收入已有所上升，且经营活动产生的現金流较充足，如果公司能扩大产品销路，进一步控制成本费用，相信盈利能力会得到提升。
（作者单位：沈阳理工大学）
责任编辑：梁 欣