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2016年4月份，美国经济复苏势头有所放缓，但通胀略微上升。欧元区经济增长缓慢，出现一定程度的通缩。国内宏观经济略显企稳迹象，CPI同比涨幅与上月相同，环比降幅收窄，PPI环比升幅扩大，出口贸易额同比大幅上升，但贸易顺差降幅继续收窄。从债券市场来看，各券种债券收益率曲线普遍上行，中债—新综合指数普遍下跌。
宏观经济情况
（一）美国经济扩张势头放缓，欧元区整体经济温和改善，但仍显疲软
4月美国非农就业新增16万人，低于预期4.5万人，新增就业岗位创下2015年9月以来的新低；平均小时工资增长0.3%；失业率维持在5%不变。4月ISM制造业PMI回升至50.8%，低于预期的51.4%。4月CPI较3月同比上涨1.1%，环比上涨0.4%，增速为三年来的新高。整体来看，美国宏观经济扩张势头有所放缓，但物价上涨值得关注。
欧洲方面，欧元区4月CPI同比下降0.2%，降幅与初值和预期值一致；4月核心CPI 同比上升0.7%，升幅同预期值和终值一致；核心CPI 环比上涨0.8%。欧元区4 月综合PMI指数从3月份的53.1%略微下降至53%。4月服务业PMI与3月份持平于53.1%，维持14个月低位，亦低于初值53.2%。总体来看，欧元区整体经济温和改善，但仍显疲软。
（二）国内宏观经济略显企稳迹象
1.居民消费价格水平（CPI）环比下降，同比涨幅与上月相同
2016年4月份，我国CPI同比上涨2.3%。其中，城市上涨2.3%，农村上涨2.4%；食品价格上涨7.4%，非食品价格上涨1.1%；消费品价格上涨2.5%，服务价格上涨2.0%。1—4月平均，全国CPI比去年同期上涨2.2%。
4月CPI环比下降0.2%。其中，城市下降0.2%，农村下降0.2%；食品价格下降1.4%，非食品价格上涨0.1%；消费品价格下降0.4%，服务价格上涨0.2%（见图1）。
2.工业生产者出厂价格指数（PPI）环比由降转升，同比降幅继续收窄
2016年4月份，我国PPI环比上涨0.7%，同比下降3.4%。工业生产者购进价格环比上涨0.6%，同比下降4.4%。1—4月平均，工业生产者出厂价格同比下降4.5%，工业生产者购进价格同比下降5.4%（见图2）。
3.制造业采购经理指数（PMI）重回扩张区间
2016年4月份，我国PMI为50.1%，比上月微落0.1个百分点，继续位于50%以上的扩张区间（见图3）。
4.进出口总值同比、环比增速均为正，进口同比微降
海关总署公布的数据显示，2016年4月我国进出口总值19529.33亿元人民币，同比下降0.3%。其中，出口11254.66亿元，同比上升4.1%；进口8274.67亿元，同比下降5.7%；贸易顺差2980亿元，同比上升41.76%（见图4）。
5.货币信贷市场情况
（1）当月人民币贷款增加5556亿元，外币贷款减少107亿美元。4月末，本外币贷款余额104.27万亿元，同比增长13.1%。其中，人民币贷款余额99.12万亿元，同比增长14.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比去年同期高0.3个百分点。当月人民币贷款增加5556亿元，同比少增1523亿元。4月末，本外币存款余额146.26万亿元，同比增长12.6%。月末人民币存款余额141.95万亿元，同比增长12.9%，增速比上月末低0.1个百分点，比去年同期高3.2个百分点。当月人民币存款增加8323亿元，同比少增388亿元（见图5）。
（2）广义货币增长12.8%，狭义货币增长22.9%。4月末，广义货币（M2）余额144.52万亿元，同比增长12.8%，增速比上月末低0.6个百分点，比去年同期高2.7个百分点；狭义货币（M1）余额41.35万亿元，同比增长22.9%，增速分别比上月末和去年同期高0.8个和19.2个百分点；流通中货币（M0）余额6.44万亿元，同比增长6.0%。当月净回笼现金248亿元。
6.货币政策工具操作情况
4月实现资金净投放5645亿元。其中，央行在公开市场开展20次逆回购操作，合计投放资金19000亿元，逆回购到期回收资金合计16050亿元，MLF投放资金7150亿元，MLF回收资金4455亿元（见表1）。
货币市场运行情况
4月份，货币市场资金利率小幅下行。具体来看，银行间回购R01D品种平均利率较上月上升1个基点至2.05%，每日平均成交量15515.59亿元，环比减少3.56%；R07D品种平均利率较上月下降2个基点至2.49%，每日平均成交量2793.27亿元，环比增加40.27 %。
债券市场价格走势及特点
（一）债券收益率曲线普遍上行
4月份，各券种债券收益率曲线普遍上行。整体来看，国债、政策性金融债、企业债和中短期票据收益率曲线均出现上行。分券种来看，国债、政策性金融债、企业债（AAA）和中短期票据（AAA）各关键期限点（不含隔夜收益率）本月末较上月末平均上行18.06BP、23.17BP、21.86BP和22.30BP（见表2）。
（二）中债—新综合指数普遍下跌
4月份，中债—新综合指数普遍下跌。全月来看，中债—新综合净价指数从上月末的102.85点下降至本月末的101.76点，跌幅为1.06%。中债—新综合财富指数从上月末的171.84点下降至本月末的170.66点，跌幅为0.69%。
债券市场交易结算
4月份，全国债券市场20个交易日共发生现券和回购交易70.02万亿元，同比增长51.29%。其中，中央结算公司结算42.42万亿元，同比增长33.21%，占全市场的60.57%；上海清算所结算11.05万亿元，同比增长120.87%，占全市场的15.78%；上海和深圳交易所成交16.56万亿元，同比增长75.39%，占全市场的23.65%（见表3）。 中央结算公司本月的交易笔数（不含柜台）为155088笔，同比增长28.45%；日均结算量21207.5亿元，同比增长46.53%；日均结算笔数7754笔，同比增长26.82%。
（1）4月份，中央结算公司登记债券的现券交易结算量达60450.47亿元，环比减少7826.32亿元，环比下降11%，同比提高38.81%。从交易活跃程度看，4月活跃的机构类型包括城市商业银行、全国性商业银行、证券公司、农村商业银行、外资银行、基金类和信用社，交易量分别达14425.85亿元、7993.43亿元、7437.57亿元、4523.16亿元、4339.65亿元、2906.69亿元和752.12亿元。从机构买卖净额的角度看，城市商业银行、全国性商业银行、农村商业银行、保险机构和非银行金融机构主要为现券的净卖出方，净卖出量分别达到925.8亿元、382.65亿元、193.79亿元、67.88亿元和23.2亿元；基金类、境外机构、外资银行、证券公司和信用社则表现为现券的净买入，净买入量分别为889.06亿元、384.3亿元、277.21亿元、56.36亿元和16.8亿元。
（2）从中央结算公司登记债券的换手率来看，4月平均换手率为8.42%。其中，较为活跃的债券包括政策性金融债和企业债，本月换手率分别为34.83%和20.85%（见表4）。
2.政府支持机构债券：目前包括汇金公司发行的债券、2013年以来铁路总公司发行的债券以及原铁道部发行的所有债券。
（3）4月份，中央结算公司登记债券的质押式回购交易结算量为343790.76亿元，环比减少78657.95亿元，环比下降18.62%，同比提高32%。买断式回购交易结算量为19909.51亿元，环比减少4971.58亿元，环比下降20%，同比提高38.27%。
债券市场发行情况
4月份，全国债券市场新发债券955只，发行总量为26106.97亿元1，同比提高113.52%。其中中央结算公司登记新发债308只，发行18743.02亿元，占债券市场发行总量的71.79%；上海清算所登记新发债341只，发行4828.70亿元，占债券市场发行总量的18.50%；交易所新发行债券共计306只，发行2535.25亿元，占债券市场发行总量的9.71%（见表5）。
债券市场存量结构
4月底，全国债券市场总托管量达到49.26万亿元，环比增长3.07%，同比增长36.46%。其中在中央结算公司托管的债券总量为37.78万亿元，同比增长29.39%，占全市场托管量的76.70%；上海清算所托管总量为7.98万亿元，同比增长44.28%，占全市场托管量的16.20%；中国结算托管总量为3.50万亿元，同比增长155.79%，占全市场托管量的7.11%（见表6）。
作者单位：中央结算公司研发部
责任编辑：印颖 刘颖
宏观经济情况
（一）美国经济扩张势头放缓，欧元区整体经济温和改善，但仍显疲软
4月美国非农就业新增16万人，低于预期4.5万人，新增就业岗位创下2015年9月以来的新低；平均小时工资增长0.3%；失业率维持在5%不变。4月ISM制造业PMI回升至50.8%，低于预期的51.4%。4月CPI较3月同比上涨1.1%，环比上涨0.4%，增速为三年来的新高。整体来看，美国宏观经济扩张势头有所放缓，但物价上涨值得关注。
欧洲方面，欧元区4月CPI同比下降0.2%，降幅与初值和预期值一致；4月核心CPI 同比上升0.7%，升幅同预期值和终值一致；核心CPI 环比上涨0.8%。欧元区4 月综合PMI指数从3月份的53.1%略微下降至53%。4月服务业PMI与3月份持平于53.1%，维持14个月低位，亦低于初值53.2%。总体来看，欧元区整体经济温和改善，但仍显疲软。
（二）国内宏观经济略显企稳迹象
1.居民消费价格水平（CPI）环比下降，同比涨幅与上月相同
2016年4月份，我国CPI同比上涨2.3%。其中，城市上涨2.3%，农村上涨2.4%；食品价格上涨7.4%，非食品价格上涨1.1%；消费品价格上涨2.5%，服务价格上涨2.0%。1—4月平均，全国CPI比去年同期上涨2.2%。
4月CPI环比下降0.2%。其中，城市下降0.2%，农村下降0.2%；食品价格下降1.4%，非食品价格上涨0.1%；消费品价格下降0.4%，服务价格上涨0.2%（见图1）。
2.工业生产者出厂价格指数（PPI）环比由降转升，同比降幅继续收窄
2016年4月份，我国PPI环比上涨0.7%，同比下降3.4%。工业生产者购进价格环比上涨0.6%，同比下降4.4%。1—4月平均，工业生产者出厂价格同比下降4.5%，工业生产者购进价格同比下降5.4%（见图2）。
3.制造业采购经理指数（PMI）重回扩张区间
2016年4月份，我国PMI为50.1%，比上月微落0.1个百分点，继续位于50%以上的扩张区间（见图3）。
4.进出口总值同比、环比增速均为正，进口同比微降
海关总署公布的数据显示，2016年4月我国进出口总值19529.33亿元人民币，同比下降0.3%。其中，出口11254.66亿元，同比上升4.1%；进口8274.67亿元，同比下降5.7%；贸易顺差2980亿元，同比上升41.76%（见图4）。
5.货币信贷市场情况
（1）当月人民币贷款增加5556亿元，外币贷款减少107亿美元。4月末，本外币贷款余额104.27万亿元，同比增长13.1%。其中，人民币贷款余额99.12万亿元，同比增长14.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比去年同期高0.3个百分点。当月人民币贷款增加5556亿元，同比少增1523亿元。4月末，本外币存款余额146.26万亿元，同比增长12.6%。月末人民币存款余额141.95万亿元，同比增长12.9%，增速比上月末低0.1个百分点，比去年同期高3.2个百分点。当月人民币存款增加8323亿元，同比少增388亿元（见图5）。
（2）广义货币增长12.8%，狭义货币增长22.9%。4月末，广义货币（M2）余额144.52万亿元，同比增长12.8%，增速比上月末低0.6个百分点，比去年同期高2.7个百分点；狭义货币（M1）余额41.35万亿元，同比增长22.9%，增速分别比上月末和去年同期高0.8个和19.2个百分点；流通中货币（M0）余额6.44万亿元，同比增长6.0%。当月净回笼现金248亿元。
6.货币政策工具操作情况
4月实现资金净投放5645亿元。其中，央行在公开市场开展20次逆回购操作，合计投放资金19000亿元，逆回购到期回收资金合计16050亿元，MLF投放资金7150亿元，MLF回收资金4455亿元（见表1）。
货币市场运行情况
4月份，货币市场资金利率小幅下行。具体来看，银行间回购R01D品种平均利率较上月上升1个基点至2.05%，每日平均成交量15515.59亿元，环比减少3.56%；R07D品种平均利率较上月下降2个基点至2.49%，每日平均成交量2793.27亿元，环比增加40.27 %。
债券市场价格走势及特点
（一）债券收益率曲线普遍上行
4月份，各券种债券收益率曲线普遍上行。整体来看，国债、政策性金融债、企业债和中短期票据收益率曲线均出现上行。分券种来看，国债、政策性金融债、企业债（AAA）和中短期票据（AAA）各关键期限点（不含隔夜收益率）本月末较上月末平均上行18.06BP、23.17BP、21.86BP和22.30BP（见表2）。
（二）中债—新综合指数普遍下跌
4月份，中债—新综合指数普遍下跌。全月来看，中债—新综合净价指数从上月末的102.85点下降至本月末的101.76点，跌幅为1.06%。中债—新综合财富指数从上月末的171.84点下降至本月末的170.66点，跌幅为0.69%。
债券市场交易结算
4月份，全国债券市场20个交易日共发生现券和回购交易70.02万亿元，同比增长51.29%。其中，中央结算公司结算42.42万亿元，同比增长33.21%，占全市场的60.57%；上海清算所结算11.05万亿元，同比增长120.87%，占全市场的15.78%；上海和深圳交易所成交16.56万亿元，同比增长75.39%，占全市场的23.65%（见表3）。 中央结算公司本月的交易笔数（不含柜台）为155088笔，同比增长28.45%；日均结算量21207.5亿元，同比增长46.53%；日均结算笔数7754笔，同比增长26.82%。
（1）4月份，中央结算公司登记债券的现券交易结算量达60450.47亿元，环比减少7826.32亿元，环比下降11%，同比提高38.81%。从交易活跃程度看，4月活跃的机构类型包括城市商业银行、全国性商业银行、证券公司、农村商业银行、外资银行、基金类和信用社，交易量分别达14425.85亿元、7993.43亿元、7437.57亿元、4523.16亿元、4339.65亿元、2906.69亿元和752.12亿元。从机构买卖净额的角度看，城市商业银行、全国性商业银行、农村商业银行、保险机构和非银行金融机构主要为现券的净卖出方，净卖出量分别达到925.8亿元、382.65亿元、193.79亿元、67.88亿元和23.2亿元；基金类、境外机构、外资银行、证券公司和信用社则表现为现券的净买入，净买入量分别为889.06亿元、384.3亿元、277.21亿元、56.36亿元和16.8亿元。
（2）从中央结算公司登记债券的换手率来看，4月平均换手率为8.42%。其中，较为活跃的债券包括政策性金融债和企业债，本月换手率分别为34.83%和20.85%（见表4）。
2.政府支持机构债券：目前包括汇金公司发行的债券、2013年以来铁路总公司发行的债券以及原铁道部发行的所有债券。
（3）4月份，中央结算公司登记债券的质押式回购交易结算量为343790.76亿元，环比减少78657.95亿元，环比下降18.62%，同比提高32%。买断式回购交易结算量为19909.51亿元，环比减少4971.58亿元，环比下降20%，同比提高38.27%。
债券市场发行情况
4月份，全国债券市场新发债券955只，发行总量为26106.97亿元1，同比提高113.52%。其中中央结算公司登记新发债308只，发行18743.02亿元，占债券市场发行总量的71.79%；上海清算所登记新发债341只，发行4828.70亿元，占债券市场发行总量的18.50%；交易所新发行债券共计306只，发行2535.25亿元，占债券市场发行总量的9.71%（见表5）。
债券市场存量结构
4月底，全国债券市场总托管量达到49.26万亿元，环比增长3.07%，同比增长36.46%。其中在中央结算公司托管的债券总量为37.78万亿元，同比增长29.39%，占全市场托管量的76.70%；上海清算所托管总量为7.98万亿元，同比增长44.28%，占全市场托管量的16.20%；中国结算托管总量为3.50万亿元，同比增长155.79%，占全市场托管量的7.11%（见表6）。
作者单位：中央结算公司研发部
责任编辑：印颖 刘颖