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在经历了长达两年的低迷之后,那个曾经的“天才少年”似乎又回来了。
5月17日,展讯通信有限公司 ( Nasdaq:SPRD)公布了2010年第一季度财报:实现销售收入5211.3万美元,同比增长534%,环比增长23%;净利润658.6万美元,环比增长360%,而去年同期这家芯片公司还净亏损830万美元。
财报发布当日,展讯股票收盘价应声升至8.18美元,而在2010年首个交易日,这个数字是5.41美元——在IC(集成电路)行业整体回暖的背景下,这个涨幅算不上惊人。但如果将目光再向远处回望,一年前这个数字曾连续数月在1美元上下徘徊,2008年11月17日甚至低至0.67美元。而在2007年7月13日,展讯上市半个月之时,股价最高曾达到16.25美元。
从16.25到0.67,再到8.18,三个坐标点勾勒出了展讯四年来的戏剧性轨迹。
少年展讯的烦恼
“经过了一个婴儿期,展讯开始步入少年期了。”这是2008年9月时任展讯总裁兼CEO的武平在接受《商务周刊》采访时的形容。但其时展讯正身陷业绩和股价的巨大滑坡:净收入锐减48%,从该财年二季度的4020万美元滑落至三季度的2000万美元,净利润也从260万美元变成巨亏3550万美元。尽管当期财报中解释性的提到有“股权奖励支出、收购Quorum公司所产生的无形资产摊销”等因素,但也承认“其中基带芯片营收为1880万美元,同比下降45%”,而这一点被业界认为是展讯业绩下滑的主因。
展讯的代表性业务主要是两块:GSM技术标准的2G/2.5G手机芯片和TD-SCDMA技术标准的3G手机芯片。从成立到上市,GSM业务一直是展讯公司的主要营收和利润来源,但TD-SCDMA才是更能给投资者以想象空间的部分。
展讯由武平、陈大同等海外学人于2001年创立。2003年,展讯研发出世界首颗GSM/GPRS (2.5G)多媒体基带一体化单芯片SC6600B,获得国家科技进步一等奖。2004年4月,展讯又宣布成功研发出世界首颗TD-SCDMA/GSM双模基带单芯片SC8800A。武平自豪的宣布:“展讯开发出GSM芯片后,8个月就把TD芯片做出来了。”
2006年3月,三大通信运营商启动TD-SCDMA规模化网络测试,被视作TD即将投入商用的信号。4月,展讯即宣布TD芯片SC8800A开始量产。“如果TD产业在明年有爆炸性增长,那么展讯的芯片将能够最早到位。”武平说。基于强劲的3G赢利预期,当年10月展讯被评为“首届清科中国最具投资价值企业50强”第一名。2007年6月,凭借2G业绩和3G概念,展讯在纳斯达克成功上市,成为“过去10年全球唯一上市的手机基带芯片厂商”和“中国3G第一股”。
但3G元年迟迟没有到来。直到2007年12月,中国移动才公布了首次集中采购TD手机的数量:3万部——远远低于之前盛传的200万—300万部。6个月后,中移动第二次采购的数量稍稍上升到20万部,但对于展讯来说却是一个更糟的结果:首次采购时,采用展讯芯片的手机占到50%以上,但这一次,采用“大唐-联发科”芯片的手机却占到了65%。这意味着“中国3G第一股”的概念几乎完全破灭。一个月内,展讯股价从9.5美元狂跌至5美元以下。
3G迟迟不来,先发技术优势几乎耗尽;而一直支撑展讯业绩的2G业务也在金融风暴背景下的行业寒冬中锐减。从2008年11月起,已“泯然众人”的展讯股价开始了长达7个月的“1美元以下之旅”。
“TD到今天没有赚过一分钱。我们是把所有GSM赚的钱砸在TD上。”武平曾对媒体抱怨说,“展讯在TD上投入5亿多元,水响都听不到。”但一位不愿公开姓名的业内人士却持有不同看法,“我觉得应该还是管理层出了错误。如果说3G业务起来需要5年,但是你的预计是两年,那么你的投入太早,肯定会遭遇下滑。”
埋头苦干
2008年10月,展讯宣布由李力游接替武平出任总裁,武平继续担任董事长兼CEO。李力游在无线通信行业有超过20年的工作经验,曾担任美国多家业内公司高管职位,于2008年5月加入展讯。
这位和奥巴马几乎同期走上更高舞台的新总裁,同样在上任伊始就开始“改变”:“埋头苦干,不做任何虚浮的宣传。”此后,除了产品发布和必要的信息披露,展讯进入了“媒体静默期”,几乎所有的采访约请都会被委婉回绝。
低调的同时,李力游将自己定位成展讯的“Top Sales”(头号销售员)。“国内做手机的公司有几百家,一些二三十人的小公司客户他也会亲自去跑。”一位业内人士说,“当时展讯已经失去了业界的认可,不仅是销售方法的问题,还因为跟着展讯挣不到钱。”
作为核心部件,芯片的品质在很大程度决定了手机的功能和成本。“好的芯片架构,可以缩小手机电路板的尺寸,减少电阻和电容的用量,这些看似细节性的问题会在检测成本、故障发生率等方面得到放大。”合肥宏晶微电子公司CTO刘伟告诉记者。幸运的是,2009年6月展讯推出了一款性价比极高的2.5G芯片6600L,其性能被业界认为优于竞争对手联发科的主打产品6225,单片价格也低了约2美元,即便6225后来两次降价,但6600L的价格仍优于MT6225约0.7—1美元。“能挣钱的产品”自然能重获合作伙伴的支持,闻泰、天宇朗通等公司的展讯芯片月采购量均超过了百万片。
更为人瞩目的突破是展讯首次打入了三星、摩托罗拉这样的品牌大厂。2009年3月27日,展讯宣布成为三星手机的芯片供货商,当日股价即大涨88%,从0.84美元跃至1.79美元,摆脱了“仙股”行列。业界有人将此成绩归功于“李力游的销售天才”,但也有人指出,展讯2008年1月巨资收购Quorum公司获得的技术更为重要,虽然当时的决策者武平此时已将CEO职位也交给了李力游,进一步淡出展讯管理层。
2009年,TD手机市场仍然没有爆发,但“埋头苦干”中的展讯却打开了另一块市场:TD无线固定电话。“很多公司都认为固话是一个衰落的市场,但没想到下半年市场达到了300万部,比TD手机市场还大。”王艳辉认为,“展讯能获得TD固话70%的份额,跟李力游对市场的判断有关。”王是半导体行业专家,旗下的IC行业门户网站“老杳吧”对展讯公司有长期的跟踪研究。
上升气流
5月15日,中国移动董事长王建宙宣布今年对3G用户的补贴将达到150亿元。数据显示,中国移动截至2010年4月的在网TD用户数为840万,对比2009年的551万用户,增长速度明显加快。英国市场研究公司Coda Research Consultancy预计,中国3G手机销量将以72%的年增长率增长,2014年将达1.09亿部。
在中国移动定制的3G手机平台OPhone上,复苏后的展讯又一次取得先机。采用展讯芯片的全球首款OPhone手机“联想O1”,已于2009年12月率先上市。“我们在2G和3G市场的市场份额有所增加。”在经历了从2009年下半年扭亏以来连续三个季度的持续增长之后,展讯在财报中乐观的表示,“我们预计2010年第二季度的销售收入会在6500万美元至6800万美元之间,且毛利率同上季度保持平稳。”
“中国的半导体芯片厂商,将在未来10年内发展成为在全球范围内极具竞争力的企业。”基于这个判断,美国银湖投资集团(Silver Lake)于2010年3月以约4000万美元的价格买入展讯13%的股份。
5月24日,有消息称,全球最大的芯片商高通已和展讯达成合作研发TD芯片的协议,目的是为下一代TD-LTE(4G)布局。展讯对此消息表示不予置评,但在年初一封给员工的内部邮件中,李力游吐露了自己的雄心,“在TD,我们不但要三分天下有其一,更要做到真正的第一。”在这封名为《展讯半坡路上的忧患意识》的邮件最后,李力游表示:“展讯是一家做大事情的小公司,它前进的道路注定是艰难而曲折的,我们要比别人付出更多的辛苦。”他坚信,“展讯一定是有戏的,而且是一出精彩纷呈的好戏,我们每一个人,都是这出戏里的主角。”
5月17日,展讯通信有限公司 ( Nasdaq:SPRD)公布了2010年第一季度财报:实现销售收入5211.3万美元,同比增长534%,环比增长23%;净利润658.6万美元,环比增长360%,而去年同期这家芯片公司还净亏损830万美元。
财报发布当日,展讯股票收盘价应声升至8.18美元,而在2010年首个交易日,这个数字是5.41美元——在IC(集成电路)行业整体回暖的背景下,这个涨幅算不上惊人。但如果将目光再向远处回望,一年前这个数字曾连续数月在1美元上下徘徊,2008年11月17日甚至低至0.67美元。而在2007年7月13日,展讯上市半个月之时,股价最高曾达到16.25美元。
从16.25到0.67,再到8.18,三个坐标点勾勒出了展讯四年来的戏剧性轨迹。
少年展讯的烦恼
“经过了一个婴儿期,展讯开始步入少年期了。”这是2008年9月时任展讯总裁兼CEO的武平在接受《商务周刊》采访时的形容。但其时展讯正身陷业绩和股价的巨大滑坡:净收入锐减48%,从该财年二季度的4020万美元滑落至三季度的2000万美元,净利润也从260万美元变成巨亏3550万美元。尽管当期财报中解释性的提到有“股权奖励支出、收购Quorum公司所产生的无形资产摊销”等因素,但也承认“其中基带芯片营收为1880万美元,同比下降45%”,而这一点被业界认为是展讯业绩下滑的主因。
展讯的代表性业务主要是两块:GSM技术标准的2G/2.5G手机芯片和TD-SCDMA技术标准的3G手机芯片。从成立到上市,GSM业务一直是展讯公司的主要营收和利润来源,但TD-SCDMA才是更能给投资者以想象空间的部分。
展讯由武平、陈大同等海外学人于2001年创立。2003年,展讯研发出世界首颗GSM/GPRS (2.5G)多媒体基带一体化单芯片SC6600B,获得国家科技进步一等奖。2004年4月,展讯又宣布成功研发出世界首颗TD-SCDMA/GSM双模基带单芯片SC8800A。武平自豪的宣布:“展讯开发出GSM芯片后,8个月就把TD芯片做出来了。”
2006年3月,三大通信运营商启动TD-SCDMA规模化网络测试,被视作TD即将投入商用的信号。4月,展讯即宣布TD芯片SC8800A开始量产。“如果TD产业在明年有爆炸性增长,那么展讯的芯片将能够最早到位。”武平说。基于强劲的3G赢利预期,当年10月展讯被评为“首届清科中国最具投资价值企业50强”第一名。2007年6月,凭借2G业绩和3G概念,展讯在纳斯达克成功上市,成为“过去10年全球唯一上市的手机基带芯片厂商”和“中国3G第一股”。
但3G元年迟迟没有到来。直到2007年12月,中国移动才公布了首次集中采购TD手机的数量:3万部——远远低于之前盛传的200万—300万部。6个月后,中移动第二次采购的数量稍稍上升到20万部,但对于展讯来说却是一个更糟的结果:首次采购时,采用展讯芯片的手机占到50%以上,但这一次,采用“大唐-联发科”芯片的手机却占到了65%。这意味着“中国3G第一股”的概念几乎完全破灭。一个月内,展讯股价从9.5美元狂跌至5美元以下。
3G迟迟不来,先发技术优势几乎耗尽;而一直支撑展讯业绩的2G业务也在金融风暴背景下的行业寒冬中锐减。从2008年11月起,已“泯然众人”的展讯股价开始了长达7个月的“1美元以下之旅”。
“TD到今天没有赚过一分钱。我们是把所有GSM赚的钱砸在TD上。”武平曾对媒体抱怨说,“展讯在TD上投入5亿多元,水响都听不到。”但一位不愿公开姓名的业内人士却持有不同看法,“我觉得应该还是管理层出了错误。如果说3G业务起来需要5年,但是你的预计是两年,那么你的投入太早,肯定会遭遇下滑。”
埋头苦干
2008年10月,展讯宣布由李力游接替武平出任总裁,武平继续担任董事长兼CEO。李力游在无线通信行业有超过20年的工作经验,曾担任美国多家业内公司高管职位,于2008年5月加入展讯。
这位和奥巴马几乎同期走上更高舞台的新总裁,同样在上任伊始就开始“改变”:“埋头苦干,不做任何虚浮的宣传。”此后,除了产品发布和必要的信息披露,展讯进入了“媒体静默期”,几乎所有的采访约请都会被委婉回绝。
低调的同时,李力游将自己定位成展讯的“Top Sales”(头号销售员)。“国内做手机的公司有几百家,一些二三十人的小公司客户他也会亲自去跑。”一位业内人士说,“当时展讯已经失去了业界的认可,不仅是销售方法的问题,还因为跟着展讯挣不到钱。”
作为核心部件,芯片的品质在很大程度决定了手机的功能和成本。“好的芯片架构,可以缩小手机电路板的尺寸,减少电阻和电容的用量,这些看似细节性的问题会在检测成本、故障发生率等方面得到放大。”合肥宏晶微电子公司CTO刘伟告诉记者。幸运的是,2009年6月展讯推出了一款性价比极高的2.5G芯片6600L,其性能被业界认为优于竞争对手联发科的主打产品6225,单片价格也低了约2美元,即便6225后来两次降价,但6600L的价格仍优于MT6225约0.7—1美元。“能挣钱的产品”自然能重获合作伙伴的支持,闻泰、天宇朗通等公司的展讯芯片月采购量均超过了百万片。
更为人瞩目的突破是展讯首次打入了三星、摩托罗拉这样的品牌大厂。2009年3月27日,展讯宣布成为三星手机的芯片供货商,当日股价即大涨88%,从0.84美元跃至1.79美元,摆脱了“仙股”行列。业界有人将此成绩归功于“李力游的销售天才”,但也有人指出,展讯2008年1月巨资收购Quorum公司获得的技术更为重要,虽然当时的决策者武平此时已将CEO职位也交给了李力游,进一步淡出展讯管理层。
2009年,TD手机市场仍然没有爆发,但“埋头苦干”中的展讯却打开了另一块市场:TD无线固定电话。“很多公司都认为固话是一个衰落的市场,但没想到下半年市场达到了300万部,比TD手机市场还大。”王艳辉认为,“展讯能获得TD固话70%的份额,跟李力游对市场的判断有关。”王是半导体行业专家,旗下的IC行业门户网站“老杳吧”对展讯公司有长期的跟踪研究。
上升气流
5月15日,中国移动董事长王建宙宣布今年对3G用户的补贴将达到150亿元。数据显示,中国移动截至2010年4月的在网TD用户数为840万,对比2009年的551万用户,增长速度明显加快。英国市场研究公司Coda Research Consultancy预计,中国3G手机销量将以72%的年增长率增长,2014年将达1.09亿部。
在中国移动定制的3G手机平台OPhone上,复苏后的展讯又一次取得先机。采用展讯芯片的全球首款OPhone手机“联想O1”,已于2009年12月率先上市。“我们在2G和3G市场的市场份额有所增加。”在经历了从2009年下半年扭亏以来连续三个季度的持续增长之后,展讯在财报中乐观的表示,“我们预计2010年第二季度的销售收入会在6500万美元至6800万美元之间,且毛利率同上季度保持平稳。”
“中国的半导体芯片厂商,将在未来10年内发展成为在全球范围内极具竞争力的企业。”基于这个判断,美国银湖投资集团(Silver Lake)于2010年3月以约4000万美元的价格买入展讯13%的股份。
5月24日,有消息称,全球最大的芯片商高通已和展讯达成合作研发TD芯片的协议,目的是为下一代TD-LTE(4G)布局。展讯对此消息表示不予置评,但在年初一封给员工的内部邮件中,李力游吐露了自己的雄心,“在TD,我们不但要三分天下有其一,更要做到真正的第一。”在这封名为《展讯半坡路上的忧患意识》的邮件最后,李力游表示:“展讯是一家做大事情的小公司,它前进的道路注定是艰难而曲折的,我们要比别人付出更多的辛苦。”他坚信,“展讯一定是有戏的,而且是一出精彩纷呈的好戏,我们每一个人,都是这出戏里的主角。”