口核心提示：
　　5月股市的动荡源于国内宏观层面的经济下滑超预期和欧债危机进展再次的负面超预期。而我们的研究表明：
　　◆5月央行的降低存款准备金率虽主要为应对外汇占款的负增长和存款流失对信贷的制约，但客观上至少在未来一到两个月持续利好A股市场的资金面状况：
　　◆近期政府持续出台的消费和投资的多项宏观预微调政策让我们有理由相信经济“硬着陆”的可能性还是小之又小；
　　◆所谓“再而衰，三而竭。”，希腊大选对欧债的这次负面扰动，更像是一次“挖坑”的动作，而根据经合组织发布的全球经济领先指标已经持续反弹三个月，中国对应的外需环境也到了反转的临界位置。从内外交困到内外同时即将改善，我们认为下半年A股市场的中长期投资价值凸显，具体到6月份，我们建议紧跟政策的脚步超配大消费类和铁路、医疗、核电等投资领域或布局地产、汽车、建材等早周期板块，亦可在此中寻找具有潜力的黑马，等待经济复苏和整体牛市的到来。
　　口市场格局分析
　　受国内外诸多不利因素影响，上证指数未能在5月突破周线级别的头肩底形态，现已演变为一个日线级别的收敛震荡格局，重要的支撑在2300点整数关口；而由于利空影响突然，5月初形成的阶段高点比较突兀，其时市场未充分换手，故而2450点位置的压力并不显著，总体来讲，我们判断市场后续将震荡向上，中期主要的阻力位置在(2600,2650)。
　　口主要投资机会分析
　　(一)政策驱动类机会
　　为避免经济持续放缓所带来的“硬着陆”风险，“稳投资”和“促消费”是政策的主要导向，尤其对于为对冲政府主动调控房地产所带来的对经济下滑产生的累计效应的其他投资领域，无论短期还是中长期投资者都应当给予重点关注。
　　(二)出口复苏预期及三国自贸区机会
　　图中最后一个空心倒三角表示该高点并未确定，我们也相信下半年该指标就会向上突破该位置。据以往的经验，这个指标领先中国出口指标3—5个月，亦即最早6月最迟三季度，中国出口也将复苏，尤其近期中日韩三国自由贸易区的建设步入战略进程，黄渤海沿岸的港口和进出口贸易的相关板块个股，也值得投资者关注。