日本再次陷入衰退，直接导火索就是中国消费者对日货的抵制。
　　日本名义GDP自2007年以来就持续跳水，日本的国债占GDP的比率已经超过了200%，贸易赤字也成为一个结构性现象，这三重打击可能最终会导致日元经历结构性下跌。
　　现在很少有人会关注日本的问题，而是把大量注意力放在了美国问题上，但美国在2007～2011年间名义GDP增长了7%，2012年很可能再增长4%。日本名义GDP在2012年却是零增长。2007年至今，美国和日本之间名义GDP增长率的差距已达20%。美国的债务在2012年达到GDP的100%，这种趋势已是不可持续，而日本的国债则占GDP的230%，债务危机将会比美国更快到来。
　　日本问题之所以并没有引起太多注意，一是因为国内储蓄填补了债务，日本家庭投资国债的倾向是很强烈的；二是日本的平均主义经济结构，现在的失业率相对较低，只是降低了大家的工资收入，把痛苦平均分配了，避免对某一部分特定人群造成严重伤害。这就是日本在表面上看没有衰退的原因。
　　日本股票市场在1989年达到了顶峰，1992年土地价格达到了历史最高。现在的日经指数是1989年的1/5。一线城市的土地价格下跌了80%。不过，鉴于日本资产价格现在已经很低，其持续衰退主要应当归咎于老龄化和丧失竞争力。日本的老龄化比其他国家更为显著，经济衰退的前景导致很多人不敢生孩子，人口下降又加强了萧条态势，老龄化陷入一个恶性循环。
　　日本的电子产业曾经统治世界市场，但现在每年正在流失数十亿美元。日本大多数知名电子企业将会在3年内破产。日本的汽车行业规模仍然很大，且保持了良好的利润。整个日本经济都依赖于汽车行业的表现，但其竞争力也在慢慢输给德国和韩国的竞争者。如果不改变这种趋势，日本汽车行业将会在接下来的几年内收缩，从而加速日本经济的下滑。
　　日本其他比较成功的行业也将面临挑战。日本在很多机电产品精密零部件制造方面有很大的优势，但是中国和韩国正在赶上来。再过10～20年，日本很难还在这些行业保持强大的优势。
　　与中国的纠纷可能会是打破日本经济不稳定平衡的最后一根稻草，因为中国是日本企业最大的市场，也是唯一正在增长的市场。
　　日本的贸易赤字可能会在2013年迅速增长。市场可能会不再把日元当作安全的避风港，而是将其视为结构性疲软货币。这可能会引发巨大的资本流动逆转，导致日元下跌到低于现在30%～40%的水平，达到新的平衡。
　　当前有三个发展趋势，预示着强势日元末日的来临。
　　首先，日本企业部门业绩每况愈下，很多知名企业可能将会破产。如果它们真的破产了，日本经济的收缩将会加速，金融危机的可能性将会增加。
　　其次，财政状况达到了某些硬限制。最近的财政刺激计划规模为GDP的0.1%。简直小得可笑，根本不可能改变局面。如果政府能够推出规模大一些的方案，才可能达到一定的效果。但事实上，政府已减少象征性的财政刺激举措，表明不会推出更多的刺激计划了，经济刺激无法抵消强势日元造成的弊端。
　　最后，与中国的领土争端摧毁了日本解决问题的梦想。这个争端不可能很快解决。一旦中国消费者转向选择其他汽车制造商，再回头可能就会非常困难了。短期内，中国需求下跌将会加速日本的收缩，没有其他因素能够抵消这种影响，避免灾难的唯一工具就是日元贬值。而在过去20年里，日本政府却一直在维持强势货币。在日本泡沫经济的高峰时期，日元兑美元汇率为140，而现在汇率是80；10年前，日元兑欧元汇率为160，现在是100。对于一个竞争力下降的通缩经济来说，维持强势货币无异于自杀。