论文部分内容阅读
无论是从商业角度还是国家战略角度来说,油企海外收购都至关重要
今年2月以来,短短5个多月时间里,中石油、中石化两大石油巨头已经分别与俄罗斯、巴西、委内瑞拉、安哥拉、哈萨克斯坦等国签署了6份互换协议,总规模高达4800多亿元。从地区分布来看,也是遍地开花。分布于中亚、中东、非洲、南美以及亚太五个地区。
无论是贷款换石油、海外收购或者是到资源国竞标,中国油企四处下单并在尝试各种模式。中石油一位宣传方面的人士告诉记者:“在过去的3年,三大石油公司达成的收购项目寥寥无几,可以肯定的是,在高油价的年代,不少国家对外资并购提高门槛,令国际并购难度增加。现在,这些国家都在降低门槛。时机已到,我们也早就蓄势待发。”
怎一个“频”字了得
中国石油企业的大规模海外并购,是由中海油率先拉开“帷幕”的。去年7月7日,中海油服发布公告称,以127亿挪威克朗(约合25亿美元)的价格要约收购挪威AwilcoOffshoreASA公司全部股份。
此后,三大巨头在加拿大、安哥拉等地频频出击并屡有斩获。
今年六七月份,中国油企频频“出海”的消息集中“爆发”,引来关注无数。
6月24日,中石油宣布,将根据相关协议,以10亿美元的价格收购新加坡石油公司45.51%股份。6月25日,中石化以72.4亿美元对资产分布在尼日利亚、伊拉克等国的瑞士Addax石油公司发起全部股权的收购。6月30日,伊拉克公布了战后第一次油气项目公开招标的第一个中标结果:中石油和英国BP联手赢得了伊拉克鲁迈拉油田的20年服务合同。
7月初,海外媒体报道,中石油和中海油申请竞购西班牙石油巨头雷普索尔公司旗下阿根廷YPF公司股份。其中,中石油拟出价170亿美元竞购YPF75%的股份。就在市场猜测这宗竞购案的可能性时,发改委7月10日的一则公告又透露出中石油的另外一宗收购案:收购新日本石油大阪炼厂49%股权的计划已于6月通过核准。10天后,中海油和中石化以13亿美元联合收购了美国马拉松石油公司持有的安哥拉一超深水石油区块20%的权益。
这些密集的让人眼花缭乱的收购,加上中石油在今年2月向拥有利比亚石油资产的加拿大油气公司Verenex Energy发出的收购要约、4月收购哈萨克斯坦石油公司MangistauMunaiGas,中国油企海外扩张的速度让人惊叹。
但中国油企的“出海”活动还不仅止于此。
7月27日,中石油宣布与厄瓜多尔国有石油公司签署协议,将在两年内向其购买原油,并预先支付10亿美元。中国的“贷款换石油”模式再下一城。
从2月17日中俄“贷款换石油”谈判落下帷幕,到中厄签署协议,短短5个多月,中国油企和6个国家签署了类似协议,总金额超过450亿美元。
协议生效后这些国家对中国的输油量也大大增加。以厄瓜多尔为例,根据协议,未来两年内,厄瓜多尔国有石油公司将向中石油每月出口约288万桶原油。而中国海关总署数据显示,今年前4个月,中国仅从厄瓜多尔进口了32.6万桶石油,月均进口8万桶左右。
走出去还是“被走出去”
在央企海外并购的问题上,国资委主任李荣融曾有一段很严肃的评论。他说,现在多数央企尚不具备海外并购条件。在当前经济形势下,并购是一个机遇,但是要把机遇变成现实,央企要根据自己的能力。如果能力不够,不仅不是机遇,也许会变成企业的包袱,甚至使得企业走向破产的不归之路。
对于油企海外扩张的批评者来说,这段话中的“多数央企”就包括三大油企。“很多投资者会认为中国油企并购的目的十分值得怀疑。在他们看来,中国企业并购没有遵循市场规律,高溢价和激进策略让他们感到担忧。实际上,在澳洲、美国这样的资源大国,中国油企几乎没有获得并购成功的案例。”中石化石油勘探开发研究院咨询委员会副主任张抗教授告诉记者。
事实上,现有的几宗海外收购不可能扭转中国进口原油依存度近50%这一现状。但无论是从商业角度还是国家战略角度来说,海外收购都至关重要。
大华继显分析师王傲超对记者说,国家石油公司出海收购一般都会有银行支持,国内低贷款利率(4%到5%)比石油行业的普通资产回报率(平均8%)要低,“从这个角度来衡量的话,海外收购会很合算”。
国内的胜利油田、大庆油田、长庆油田等油田的原油丰富程度不如中东、非洲,同样面积的区块,海外油田的收益更高。江苏石油公司的一位管理人士说,在“打水比打油困难”的中东,其单井产量如果在20吨/日之下就被认为是低产井,而在国内单井产量不过每日4~5吨。如果把较好的海外资产以每桶3~10美元的价格购买过来,其获得的收益往往是国内油田的好几倍。
国金证券刘波也表示,商业利益是海外并购的目的之一,但并购的更重要原因是中国油企要大量补充能源,以此应对国内石油需求增长速度太快的现状。
“俄罗斯当初切断乌克兰天然气供应、引发欧洲多个国家断气事件已经充分说明能源资源由自己国家掌握的重要性。”刘波说,因此我国必须通过一些并购、油田合作等方式加大海外市场的拓展。
“加速对外扩张,寻找稳定的石油供应,无疑是保障中国石油安全的首要命题。在中国油企的海外扩张中,很显然战略考量要远远大于商业考量。”中国经济体制研究会特邀研究员李晓宁说,“很多人会说现在中国油企的实力与国际巨头还有很大距离,与其说走出去不如说被推出去。但从工业化开始,石油就是极端政治化的一种产品,它跟军事、跟政治的关系比别的产品都密切得多。美国太平洋战区司令基廷上将就曾讲过,如果在南中国海发生对美国不利的一些事件,美国将控制马六甲海峡和霍尔木兹海峡这个油喉,那么他为什么不掐别的区域呢?所以油企出海背后的战略考量和国家背景,是很正常的。”
并购之后
批评者对于中国企业海外扩张的质疑,很大程度上在有没有能力管理这个方面。“中国企业出海大多折戟沉沙,愿望是美好的,但现实却异常的残酷。”一位业内人士担忧。
“我们走出去的时候首先要确定目前所处的位置、确定方向往哪儿去,这是并购的战略问题。”中企并购网总裁郑仁哲告诉记者,以上汽折戟韩国双龙汽车为例,正是由于上汽集团对于韩国工会等当地文化考虑有所欠缺,才导致今天的结果。
郑仁哲认为,企业文化的整合是并购后整合过程中最困难的任务。文化的差异会给双方的磨合带来很多阻碍。“要想把文化冲突降低到最低程度,就要学会建立一种兼容性的共同文化。”
而对于并购后的整合前景,油企的态度相对乐观。中海油服CEO袁光宇告诉记者:“收购海外企业,双方之间确实存在差异,但不是不可逾越的。只要双方互相理解,勤于沟通,就能呈现相当好的态势。在这方面中海油服有准备也有能力打造出互相融合、中西合璧的公司文化。”
中石油的一位高管透露,在如何让资源国从心理上接受中国公司方面,中石油是下了工夫的,比如会帮助地方扩大就业,发展公共事业。他介绍说,中石油的海外投资项目中,外籍员工占员工总数的95%;工程服务项目中,外籍员工也占了70%。
不过,要做好心理准备,中国油企“出海”探索并不会风平浪静,当地的经营风险也是中国企业必须评估的。
今年2月以来,短短5个多月时间里,中石油、中石化两大石油巨头已经分别与俄罗斯、巴西、委内瑞拉、安哥拉、哈萨克斯坦等国签署了6份互换协议,总规模高达4800多亿元。从地区分布来看,也是遍地开花。分布于中亚、中东、非洲、南美以及亚太五个地区。
无论是贷款换石油、海外收购或者是到资源国竞标,中国油企四处下单并在尝试各种模式。中石油一位宣传方面的人士告诉记者:“在过去的3年,三大石油公司达成的收购项目寥寥无几,可以肯定的是,在高油价的年代,不少国家对外资并购提高门槛,令国际并购难度增加。现在,这些国家都在降低门槛。时机已到,我们也早就蓄势待发。”
怎一个“频”字了得
中国石油企业的大规模海外并购,是由中海油率先拉开“帷幕”的。去年7月7日,中海油服发布公告称,以127亿挪威克朗(约合25亿美元)的价格要约收购挪威AwilcoOffshoreASA公司全部股份。
此后,三大巨头在加拿大、安哥拉等地频频出击并屡有斩获。
今年六七月份,中国油企频频“出海”的消息集中“爆发”,引来关注无数。
6月24日,中石油宣布,将根据相关协议,以10亿美元的价格收购新加坡石油公司45.51%股份。6月25日,中石化以72.4亿美元对资产分布在尼日利亚、伊拉克等国的瑞士Addax石油公司发起全部股权的收购。6月30日,伊拉克公布了战后第一次油气项目公开招标的第一个中标结果:中石油和英国BP联手赢得了伊拉克鲁迈拉油田的20年服务合同。
7月初,海外媒体报道,中石油和中海油申请竞购西班牙石油巨头雷普索尔公司旗下阿根廷YPF公司股份。其中,中石油拟出价170亿美元竞购YPF75%的股份。就在市场猜测这宗竞购案的可能性时,发改委7月10日的一则公告又透露出中石油的另外一宗收购案:收购新日本石油大阪炼厂49%股权的计划已于6月通过核准。10天后,中海油和中石化以13亿美元联合收购了美国马拉松石油公司持有的安哥拉一超深水石油区块20%的权益。
这些密集的让人眼花缭乱的收购,加上中石油在今年2月向拥有利比亚石油资产的加拿大油气公司Verenex Energy发出的收购要约、4月收购哈萨克斯坦石油公司MangistauMunaiGas,中国油企海外扩张的速度让人惊叹。
但中国油企的“出海”活动还不仅止于此。
7月27日,中石油宣布与厄瓜多尔国有石油公司签署协议,将在两年内向其购买原油,并预先支付10亿美元。中国的“贷款换石油”模式再下一城。
从2月17日中俄“贷款换石油”谈判落下帷幕,到中厄签署协议,短短5个多月,中国油企和6个国家签署了类似协议,总金额超过450亿美元。
协议生效后这些国家对中国的输油量也大大增加。以厄瓜多尔为例,根据协议,未来两年内,厄瓜多尔国有石油公司将向中石油每月出口约288万桶原油。而中国海关总署数据显示,今年前4个月,中国仅从厄瓜多尔进口了32.6万桶石油,月均进口8万桶左右。
走出去还是“被走出去”
在央企海外并购的问题上,国资委主任李荣融曾有一段很严肃的评论。他说,现在多数央企尚不具备海外并购条件。在当前经济形势下,并购是一个机遇,但是要把机遇变成现实,央企要根据自己的能力。如果能力不够,不仅不是机遇,也许会变成企业的包袱,甚至使得企业走向破产的不归之路。
对于油企海外扩张的批评者来说,这段话中的“多数央企”就包括三大油企。“很多投资者会认为中国油企并购的目的十分值得怀疑。在他们看来,中国企业并购没有遵循市场规律,高溢价和激进策略让他们感到担忧。实际上,在澳洲、美国这样的资源大国,中国油企几乎没有获得并购成功的案例。”中石化石油勘探开发研究院咨询委员会副主任张抗教授告诉记者。
事实上,现有的几宗海外收购不可能扭转中国进口原油依存度近50%这一现状。但无论是从商业角度还是国家战略角度来说,海外收购都至关重要。
大华继显分析师王傲超对记者说,国家石油公司出海收购一般都会有银行支持,国内低贷款利率(4%到5%)比石油行业的普通资产回报率(平均8%)要低,“从这个角度来衡量的话,海外收购会很合算”。
国内的胜利油田、大庆油田、长庆油田等油田的原油丰富程度不如中东、非洲,同样面积的区块,海外油田的收益更高。江苏石油公司的一位管理人士说,在“打水比打油困难”的中东,其单井产量如果在20吨/日之下就被认为是低产井,而在国内单井产量不过每日4~5吨。如果把较好的海外资产以每桶3~10美元的价格购买过来,其获得的收益往往是国内油田的好几倍。
国金证券刘波也表示,商业利益是海外并购的目的之一,但并购的更重要原因是中国油企要大量补充能源,以此应对国内石油需求增长速度太快的现状。
“俄罗斯当初切断乌克兰天然气供应、引发欧洲多个国家断气事件已经充分说明能源资源由自己国家掌握的重要性。”刘波说,因此我国必须通过一些并购、油田合作等方式加大海外市场的拓展。
“加速对外扩张,寻找稳定的石油供应,无疑是保障中国石油安全的首要命题。在中国油企的海外扩张中,很显然战略考量要远远大于商业考量。”中国经济体制研究会特邀研究员李晓宁说,“很多人会说现在中国油企的实力与国际巨头还有很大距离,与其说走出去不如说被推出去。但从工业化开始,石油就是极端政治化的一种产品,它跟军事、跟政治的关系比别的产品都密切得多。美国太平洋战区司令基廷上将就曾讲过,如果在南中国海发生对美国不利的一些事件,美国将控制马六甲海峡和霍尔木兹海峡这个油喉,那么他为什么不掐别的区域呢?所以油企出海背后的战略考量和国家背景,是很正常的。”
并购之后
批评者对于中国企业海外扩张的质疑,很大程度上在有没有能力管理这个方面。“中国企业出海大多折戟沉沙,愿望是美好的,但现实却异常的残酷。”一位业内人士担忧。
“我们走出去的时候首先要确定目前所处的位置、确定方向往哪儿去,这是并购的战略问题。”中企并购网总裁郑仁哲告诉记者,以上汽折戟韩国双龙汽车为例,正是由于上汽集团对于韩国工会等当地文化考虑有所欠缺,才导致今天的结果。
郑仁哲认为,企业文化的整合是并购后整合过程中最困难的任务。文化的差异会给双方的磨合带来很多阻碍。“要想把文化冲突降低到最低程度,就要学会建立一种兼容性的共同文化。”
而对于并购后的整合前景,油企的态度相对乐观。中海油服CEO袁光宇告诉记者:“收购海外企业,双方之间确实存在差异,但不是不可逾越的。只要双方互相理解,勤于沟通,就能呈现相当好的态势。在这方面中海油服有准备也有能力打造出互相融合、中西合璧的公司文化。”
中石油的一位高管透露,在如何让资源国从心理上接受中国公司方面,中石油是下了工夫的,比如会帮助地方扩大就业,发展公共事业。他介绍说,中石油的海外投资项目中,外籍员工占员工总数的95%;工程服务项目中,外籍员工也占了70%。
不过,要做好心理准备,中国油企“出海”探索并不会风平浪静,当地的经营风险也是中国企业必须评估的。