论文部分内容阅读
2月9日，华录百纳（300291）上市。作为第4个登上深圳创业板的影视制作公司，首次公开发行1500万股，发行价为45元/股，上市对应市盈率达82.46倍。9日当天，华录百纳高开至52元/股，上涨17.78%，截至当日收盘，涨幅扩大至23.24%，报收55.46元/股。
北京华录百纳影视股份有限公司成立于2002年，曾出品《媳妇的美好时代》《王贵与安娜》《红楼梦》（新版）《永不磨灭的番号》等市场反应良好的电视剧。2010 年 8 月 18 日，公司由原北京华录百纳影视有限公司股东华录文化产业有限公司、上海睿信投资管理有限公司、上海尚理投资有限公司、刘德宏、邹安琳、吴忠福、陈亚涛作为发起人，依照《公司法》的规定整体变更为股份有限公司。
年投资电视剧预计20部
华录百纳此次82.46倍的发行市盈率创出创业板近10个月来的新高，45元的发行价则是5个多月来的新高。在华录百纳之前登陆国内创业板的华谊兄弟（300027）、华策影视（300133）和光线传媒（300251）的发行市盈率分别为69.71倍、85.43倍、61.05倍。
易凯资本CEO王冉分析，A股市场原本就有高发行价、高市盈率的特征。自2009年6月启动沪深股市IPO新政以来，新股发行体现出更明显的高价发行、高市盈率发行、高超募发行的“三高”特性，创业板公司尤其突出。
华录百纳计划通过此次IPO发行1500万股，拟投资项目资金需求约25,200万元，主要用于补充影视剧业务营运资金项目。本次募集资金到位后，公司每年投资制作的电视剧预计将达到10至20部，300至700集。
“全面规划+全程控制”
作为主要从事影视剧投资、制作、发行及衍生业务的公司，2010年，华录百纳电视剧业务收入占营业收入的97.85%。针对电视剧业务，该公司创立了“全面规划+全程控制”的运作模式。
全面规划是指在在研发和立项阶段，公司根据对主流价值观的把握和市场需求的判断，确定剧本题材和故事框架，组织编剧按照公司的原则要求进行剧本创作或剧本改编。同时，初步确定项目的销售地区、销售对象，并对销售价格做出预判。而后根据预判的销售价格，决定主创人员构成原则。此外，还要对项目摄制进度、宣传与销售等事项做出安排，形成项目整体方案提交公司项目决策委员会。
全程控制则是指在项目拍摄、后期制作和发行销售过程中进行全程控制，控制项目成本和资金收付以及项目风险。
华录百纳总经理刘德宏在接受采访时表示，项目的判断力是公司的核心竞争力，判断一部作品的好坏，“专业人员会将无形的经验变成有形的依据，这就是标准。有了标准再有可按标准执行的技术，可以很容易的判断一部作品。”
从具体项目上看，多年前在谍战剧扎堆涌现时，该公司另辟蹊径投入家庭伦理剧中，拍摄了反映婆媳关系的都市情感电视剧《双面胶》，拉开了“家庭伦理剧热潮”的序幕。该剧播出后收视率高峰值达到18.37%，此后又先后制作了《王贵与安娜》《媳妇的美好时代》《我的美丽人生》等剧，将具有不同视角的家庭伦理剧推到了一个新的高度。2010年，谍战剧《黎明之前》又成为华录百纳家庭伦理剧之外的又一力作，并且开始着手投拍其他类型和题材的影视作品，出品了诸如《苍穹之昴》等剧集。
行业荣誉方面，该公司投拍的《汉武大帝》《媳妇的美好时代》《王贵与安娜》《双面胶》《红楼梦》（新版）《黎明之前》《苍穹之昴》等，获得了电视剧最高奖项“飞天奖”四项大奖、行业最具商业价值奖项“白玉兰奖”、最佳电视剧金奖以及亚洲地区主要电视剧奖项。
招商证券行业分析师赵宇杰认为，目前电视剧行业处于黄金发展期，三阶段驱动具有多极增长点，利好该公司电视剧核心业务。“全面规划+全程控制”运作模式，保证了公司持续打造精品剧、热播剧。他进一步解释到，三阶段驱动分别为2008年开始的卫视竞争加剧阶段、2010年开始的视频网站版权争夺阶段、以及即将到来的以IPTV及互联网电视为核心代表的渠道多元化和海外市场拓展阶段。但他同时表示，电视剧制作规模扩大带来投资风险以及参与电影投资收益的不确定性，是投资该股的风险。
国泰君安证券分析师高辉表示，目前电视剧行业进入了精品剧竞争期，对剧本、导演、编剧、演员等的争夺已经展开，如何保障相关人员到位、并以合适价格合作，对其未来业绩增长与盈利性至关重要。
打破“三足鼎立”
影视公司排队上市
华录百纳的成功上市，打破了之前由华谊兄弟、华策影视、和光线传媒构造的影视制作发行公司“三足鼎立”格局。
分析华录百纳上市对于行业的影响，王冉认为，今年会有更多的影视制作公司谋求上市。
从目前的情况看，2011年底海润影视已通过港交所上市聆讯，曾拟于2011年底及今年1月底招股，因市场情况延后，未有正式路演。媒体报道，海润或于2月20日开始供机构投资者认购。
海润影视顺利上市后，2010年获得《国产电视剧发行许可证》最多的前5名制作机构中，除中央电视台外，都成为了上市公司。此外，中影集团、大唐辉煌、慈文影视、金英马、小马奔腾等影视制作公司也纷纷将上市列入了公司的发展规划。2012年，或将袭来影视制作业公司上市潮。
北京华录百纳影视股份有限公司成立于2002年，曾出品《媳妇的美好时代》《王贵与安娜》《红楼梦》（新版）《永不磨灭的番号》等市场反应良好的电视剧。2010 年 8 月 18 日，公司由原北京华录百纳影视有限公司股东华录文化产业有限公司、上海睿信投资管理有限公司、上海尚理投资有限公司、刘德宏、邹安琳、吴忠福、陈亚涛作为发起人，依照《公司法》的规定整体变更为股份有限公司。
年投资电视剧预计20部
华录百纳此次82.46倍的发行市盈率创出创业板近10个月来的新高，45元的发行价则是5个多月来的新高。在华录百纳之前登陆国内创业板的华谊兄弟（300027）、华策影视（300133）和光线传媒（300251）的发行市盈率分别为69.71倍、85.43倍、61.05倍。
易凯资本CEO王冉分析，A股市场原本就有高发行价、高市盈率的特征。自2009年6月启动沪深股市IPO新政以来，新股发行体现出更明显的高价发行、高市盈率发行、高超募发行的“三高”特性，创业板公司尤其突出。
华录百纳计划通过此次IPO发行1500万股，拟投资项目资金需求约25,200万元，主要用于补充影视剧业务营运资金项目。本次募集资金到位后，公司每年投资制作的电视剧预计将达到10至20部，300至700集。
“全面规划+全程控制”
作为主要从事影视剧投资、制作、发行及衍生业务的公司，2010年，华录百纳电视剧业务收入占营业收入的97.85%。针对电视剧业务，该公司创立了“全面规划+全程控制”的运作模式。
全面规划是指在在研发和立项阶段，公司根据对主流价值观的把握和市场需求的判断，确定剧本题材和故事框架，组织编剧按照公司的原则要求进行剧本创作或剧本改编。同时，初步确定项目的销售地区、销售对象，并对销售价格做出预判。而后根据预判的销售价格，决定主创人员构成原则。此外，还要对项目摄制进度、宣传与销售等事项做出安排，形成项目整体方案提交公司项目决策委员会。
全程控制则是指在项目拍摄、后期制作和发行销售过程中进行全程控制，控制项目成本和资金收付以及项目风险。
华录百纳总经理刘德宏在接受采访时表示，项目的判断力是公司的核心竞争力，判断一部作品的好坏，“专业人员会将无形的经验变成有形的依据，这就是标准。有了标准再有可按标准执行的技术，可以很容易的判断一部作品。”
从具体项目上看，多年前在谍战剧扎堆涌现时，该公司另辟蹊径投入家庭伦理剧中，拍摄了反映婆媳关系的都市情感电视剧《双面胶》，拉开了“家庭伦理剧热潮”的序幕。该剧播出后收视率高峰值达到18.37%，此后又先后制作了《王贵与安娜》《媳妇的美好时代》《我的美丽人生》等剧，将具有不同视角的家庭伦理剧推到了一个新的高度。2010年，谍战剧《黎明之前》又成为华录百纳家庭伦理剧之外的又一力作，并且开始着手投拍其他类型和题材的影视作品，出品了诸如《苍穹之昴》等剧集。
行业荣誉方面，该公司投拍的《汉武大帝》《媳妇的美好时代》《王贵与安娜》《双面胶》《红楼梦》（新版）《黎明之前》《苍穹之昴》等，获得了电视剧最高奖项“飞天奖”四项大奖、行业最具商业价值奖项“白玉兰奖”、最佳电视剧金奖以及亚洲地区主要电视剧奖项。
招商证券行业分析师赵宇杰认为，目前电视剧行业处于黄金发展期，三阶段驱动具有多极增长点，利好该公司电视剧核心业务。“全面规划+全程控制”运作模式，保证了公司持续打造精品剧、热播剧。他进一步解释到，三阶段驱动分别为2008年开始的卫视竞争加剧阶段、2010年开始的视频网站版权争夺阶段、以及即将到来的以IPTV及互联网电视为核心代表的渠道多元化和海外市场拓展阶段。但他同时表示，电视剧制作规模扩大带来投资风险以及参与电影投资收益的不确定性，是投资该股的风险。
国泰君安证券分析师高辉表示，目前电视剧行业进入了精品剧竞争期，对剧本、导演、编剧、演员等的争夺已经展开，如何保障相关人员到位、并以合适价格合作，对其未来业绩增长与盈利性至关重要。
打破“三足鼎立”
影视公司排队上市
华录百纳的成功上市，打破了之前由华谊兄弟、华策影视、和光线传媒构造的影视制作发行公司“三足鼎立”格局。
分析华录百纳上市对于行业的影响，王冉认为，今年会有更多的影视制作公司谋求上市。
从目前的情况看，2011年底海润影视已通过港交所上市聆讯，曾拟于2011年底及今年1月底招股，因市场情况延后，未有正式路演。媒体报道，海润或于2月20日开始供机构投资者认购。
海润影视顺利上市后，2010年获得《国产电视剧发行许可证》最多的前5名制作机构中，除中央电视台外，都成为了上市公司。此外，中影集团、大唐辉煌、慈文影视、金英马、小马奔腾等影视制作公司也纷纷将上市列入了公司的发展规划。2012年，或将袭来影视制作业公司上市潮。