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分级基金投资正当时
《红学堂》：近期市场出现了一波反弹，许多投资者不知道该如何参与。有没有好的低风险套利机会给大家参考？
马曼然：定增基金可以关注。现在二级市场上交易的定增基金许多都有10%以上的年折价，即便该基金净值不涨不跌，光吃折价就有十多个百分点。此外，既要分享股市上涨又不愿意承担较大下跌风险的话，可以关注一些特殊的分级基金。
《红学堂》：不过，有人对分级基金还是比较陌生。
马曼然：母基金拆分成两个子基金：分级A基金和分级B基金；分级A是稳健型，本金有保障（具体看每个产品的条款），但收益有约束条件；分级B是激进型，本金无保障，收益和亏损均带杠杆（如下表）。当母基金开始运转后，如果母基金的净值在1.21元以上的时候，母基金和子基金都是同样的收益率。但当母基金的净值在1.21元以下的时候，分级A的净值就一直保持1元不变，而母基金所有的收益或者损失都分配给分级B。
比如下表的合润A。这个基金的母基金再涨4%，其A类基金就可以和母基金同步上涨，而且母基金是一个进攻性很好的基金。如果价格下跌，合润A的最大理论跌幅就是跌到1元面值，风险可控。看得见的风险都不是风险，看不见的风险才是风险。
对于普通投资者来说，像这些低风险套利工具都得学会使用才行。这样当套利投资机会出现时，才能做到很好地对冲风险并取得绝对收益的效果。
人口“危机”投资战略
《红学堂》：我注意到你在选择行业时非常关心人口因素。
马曼然：一切生意都是围绕人做起来的，人口结构的变化影响不仅重大而且深远。一衣带水的邻邦日本，因受到老龄化人口的影响，1993年以后，劳动适龄人口开始走下坡路，这直接影响了日本社会经济发展的步伐，并造就了人们所熟知的日本经济失落的二十年。
中国人口2020年以后就会加速老龄化，而2016年就已经步入了顶峰阶段。中国经济是否会走日本的老路？我认为定然不会。国情有别，结果一定有差异，但同样的经济特征还是隐约出现。我认为经验不是用来否定现实的，但一定要借鉴，所以，现在我的布局就是做好危机投资战略。
《红学堂》：危机投资战略？能否阐述一下。
马曼然：识别大趋势泡沫的能力是一个合格投资人必备的基本素质。未来几十年有望平稳度过人口危机的有几大方向：1、健康医疗；2、新兴科技（科技是第一生产力，人类度过危机的办法就是用科技革命提高效率，比如生命科技、智慧机械、新能源等等）；3、格雷厄姆式的烟蒂投资法（这是格雷厄姆在美国大萧条时期发明的有效投资办法，以后派上用场的范围将越来越广）。
《红学堂》：怪不得你的东阿阿胶、片仔癀近几年的表现那么好。
马曼然：不光是中药股，整个生命科技领域都是我最关注的，在这个领域里面会出现超级大牛股。巴菲特也认为以后全世界最大市值的公司在中国，而且将大概率出现在医药和高科技领域。
《红学堂》：那么，科技领域的代表公司肯定就是比亚迪了？
马曼然：答案是肯定的。我的一位朋友将前几年我对比亚迪的长期分析借机会转给了伯克希尔的朋友看，他们表示很认同，说我定的十万亿可能还不止。中国的未来不能靠炒房子，而是要靠像比亚迪这样能够在高端制造上取得国际竞争力的企业。
《红学堂》：还有没有其他看好的科技股？我注意到你这两年持续在挖掘一些生命科技领域的股票。
马曼然：还有一些，但现在我不便透露。生命科技是下一个科技革命，将比互联网革命带来更大的市场。老龄化已经是全球的最大问题，有大问题自然会有针对这个问题的解决方案，所以，生命科技革命是未来二三十年甚至五十年里一个可以做长做久的大行业。
《红学堂》：近期市场出现了一波反弹，许多投资者不知道该如何参与。有没有好的低风险套利机会给大家参考？
马曼然：定增基金可以关注。现在二级市场上交易的定增基金许多都有10%以上的年折价，即便该基金净值不涨不跌，光吃折价就有十多个百分点。此外，既要分享股市上涨又不愿意承担较大下跌风险的话，可以关注一些特殊的分级基金。
《红学堂》：不过，有人对分级基金还是比较陌生。
马曼然：母基金拆分成两个子基金：分级A基金和分级B基金；分级A是稳健型，本金有保障（具体看每个产品的条款），但收益有约束条件；分级B是激进型，本金无保障，收益和亏损均带杠杆（如下表）。当母基金开始运转后，如果母基金的净值在1.21元以上的时候，母基金和子基金都是同样的收益率。但当母基金的净值在1.21元以下的时候，分级A的净值就一直保持1元不变，而母基金所有的收益或者损失都分配给分级B。
比如下表的合润A。这个基金的母基金再涨4%，其A类基金就可以和母基金同步上涨，而且母基金是一个进攻性很好的基金。如果价格下跌，合润A的最大理论跌幅就是跌到1元面值，风险可控。看得见的风险都不是风险，看不见的风险才是风险。
对于普通投资者来说，像这些低风险套利工具都得学会使用才行。这样当套利投资机会出现时，才能做到很好地对冲风险并取得绝对收益的效果。
人口“危机”投资战略
《红学堂》：我注意到你在选择行业时非常关心人口因素。
马曼然：一切生意都是围绕人做起来的，人口结构的变化影响不仅重大而且深远。一衣带水的邻邦日本，因受到老龄化人口的影响，1993年以后，劳动适龄人口开始走下坡路，这直接影响了日本社会经济发展的步伐，并造就了人们所熟知的日本经济失落的二十年。
中国人口2020年以后就会加速老龄化，而2016年就已经步入了顶峰阶段。中国经济是否会走日本的老路？我认为定然不会。国情有别，结果一定有差异，但同样的经济特征还是隐约出现。我认为经验不是用来否定现实的，但一定要借鉴，所以，现在我的布局就是做好危机投资战略。
《红学堂》：危机投资战略？能否阐述一下。
马曼然：识别大趋势泡沫的能力是一个合格投资人必备的基本素质。未来几十年有望平稳度过人口危机的有几大方向：1、健康医疗；2、新兴科技（科技是第一生产力，人类度过危机的办法就是用科技革命提高效率，比如生命科技、智慧机械、新能源等等）；3、格雷厄姆式的烟蒂投资法（这是格雷厄姆在美国大萧条时期发明的有效投资办法，以后派上用场的范围将越来越广）。
《红学堂》：怪不得你的东阿阿胶、片仔癀近几年的表现那么好。
马曼然：不光是中药股，整个生命科技领域都是我最关注的，在这个领域里面会出现超级大牛股。巴菲特也认为以后全世界最大市值的公司在中国，而且将大概率出现在医药和高科技领域。
《红学堂》：那么，科技领域的代表公司肯定就是比亚迪了？
马曼然：答案是肯定的。我的一位朋友将前几年我对比亚迪的长期分析借机会转给了伯克希尔的朋友看，他们表示很认同，说我定的十万亿可能还不止。中国的未来不能靠炒房子，而是要靠像比亚迪这样能够在高端制造上取得国际竞争力的企业。
《红学堂》：还有没有其他看好的科技股？我注意到你这两年持续在挖掘一些生命科技领域的股票。
马曼然：还有一些，但现在我不便透露。生命科技是下一个科技革命，将比互联网革命带来更大的市场。老龄化已经是全球的最大问题，有大问题自然会有针对这个问题的解决方案，所以，生命科技革命是未来二三十年甚至五十年里一个可以做长做久的大行业。