论文部分内容阅读
深沪市场在经历一个多月的回升后,近期在“内忧外患”下选择向下突破,尽管短期内股指仍有反复,但在市场制度性问题没有妥善解决前,市场继续弱势恐仍是大概率事件。
就短期的情况分析:首先,由于预期中的大宗商品价格持续下跌并未出现,同时食品价格表现出此起彼伏的顽强上升,导致CH持续高位运行的特征,预期中的货币政策和财政政策微调不但没有出现,相反中央政府还在不断强化年初以来的控通胀政策。同时,美债提高债务上限,短期上看是缓解了美国压力。但据数据显示,美国平均每8个月提高一次债务上限,在这种情况下,美国极有可能继续大印美元来缓解债务之重,这种做法将引发投资者对全球经济前景的担忧。 再次,最近一直被民众高度关注的铁路事故或将是高速投资时代的终结。在发现生命安全与经济快速增长具有一定的矛盾性时,我们必将以牺牲GDP的增速来保证国民以及社会的正常稳定运行。另外,地产企业、地方债还款的高峰即将到来,也将是A股市场的一大不利因素。有报告曾指出,20lO年12月起,房地产企业进入还款高峰,应付款累计增速将超过30%;再加上销售下滑、贷款条件提高以及上市公司增发和票据融资难度加大等因素,资金来源会恶化,同时房地产企业的流动性也会明显恶化。
2008年底~2009年上半年,我国开启了新一轮平台贷投放热潮。其中,多数项目的期限一般为3年或s年,也就是说,2011年开始,我国将迎来一个平台贷还款高峰。而随着这个高峰的临近,不少地方都已经感受到融资平台贷款的违约风险。根据国家审计署发布的信息,在其对全国6576家融资平台公司的审计后发现,有1033家融资平台公司存在问题,涉及金额2441.5亿元;有26.37%共计1734家融资平台公司出现亏损。
就外围市场来说,它对我们更多的是心理层面的影响,没有人能断言美国经济的未来会怎样。但从理性的角度上讲,美国即使再度推出量化宽松政策,由于边际效应递减的原因,市场的反应估计不会过分兴奋。
我国股市今年以来的持续下跌有其内在逻辑,从中期看,目前市场存在最大的问题是制度性缺陷造成市场日益失血,这是决定市场中期走势的基石。目前市场存在供需失衡问题,资金筹码转换进入一个死循环。一方面是大小非解禁、高管减持、IPO、增发等抽血不断;另一方面,供血的阀门没有放开,由于股市缺乏财富效应,普通居民不肯进入股市,投资基金由于业绩差,申购者少,又没有养老基金、保险基金持续的介入。市场资金供需失衡是一个比较确定的问题,也是最令人忧虑的。在这个问题没有得到根本解决之前,任何信息只会对市场造成短期的变化,但市场难免会降低重心,因为没有足够的资金去维持那么高的市值,市场只有不断的通过重心下移,来调整平衡能力。
“当沾满果酱的面包开始跌落,往往是沾满果酱的那一面掉在地毯上。”这是一句西方世界常用的俚语,简称“墨菲定律”。它的主要内容是:事情如果有变坏的可能,不管这种可能性有多小,它总会发生。在我们的股市面对如此多的不确定因素时,在一定程度上旁观市场,也不失是一种理性选择。
就短期的情况分析:首先,由于预期中的大宗商品价格持续下跌并未出现,同时食品价格表现出此起彼伏的顽强上升,导致CH持续高位运行的特征,预期中的货币政策和财政政策微调不但没有出现,相反中央政府还在不断强化年初以来的控通胀政策。同时,美债提高债务上限,短期上看是缓解了美国压力。但据数据显示,美国平均每8个月提高一次债务上限,在这种情况下,美国极有可能继续大印美元来缓解债务之重,这种做法将引发投资者对全球经济前景的担忧。 再次,最近一直被民众高度关注的铁路事故或将是高速投资时代的终结。在发现生命安全与经济快速增长具有一定的矛盾性时,我们必将以牺牲GDP的增速来保证国民以及社会的正常稳定运行。另外,地产企业、地方债还款的高峰即将到来,也将是A股市场的一大不利因素。有报告曾指出,20lO年12月起,房地产企业进入还款高峰,应付款累计增速将超过30%;再加上销售下滑、贷款条件提高以及上市公司增发和票据融资难度加大等因素,资金来源会恶化,同时房地产企业的流动性也会明显恶化。
2008年底~2009年上半年,我国开启了新一轮平台贷投放热潮。其中,多数项目的期限一般为3年或s年,也就是说,2011年开始,我国将迎来一个平台贷还款高峰。而随着这个高峰的临近,不少地方都已经感受到融资平台贷款的违约风险。根据国家审计署发布的信息,在其对全国6576家融资平台公司的审计后发现,有1033家融资平台公司存在问题,涉及金额2441.5亿元;有26.37%共计1734家融资平台公司出现亏损。
就外围市场来说,它对我们更多的是心理层面的影响,没有人能断言美国经济的未来会怎样。但从理性的角度上讲,美国即使再度推出量化宽松政策,由于边际效应递减的原因,市场的反应估计不会过分兴奋。
我国股市今年以来的持续下跌有其内在逻辑,从中期看,目前市场存在最大的问题是制度性缺陷造成市场日益失血,这是决定市场中期走势的基石。目前市场存在供需失衡问题,资金筹码转换进入一个死循环。一方面是大小非解禁、高管减持、IPO、增发等抽血不断;另一方面,供血的阀门没有放开,由于股市缺乏财富效应,普通居民不肯进入股市,投资基金由于业绩差,申购者少,又没有养老基金、保险基金持续的介入。市场资金供需失衡是一个比较确定的问题,也是最令人忧虑的。在这个问题没有得到根本解决之前,任何信息只会对市场造成短期的变化,但市场难免会降低重心,因为没有足够的资金去维持那么高的市值,市场只有不断的通过重心下移,来调整平衡能力。
“当沾满果酱的面包开始跌落,往往是沾满果酱的那一面掉在地毯上。”这是一句西方世界常用的俚语,简称“墨菲定律”。它的主要内容是:事情如果有变坏的可能,不管这种可能性有多小,它总会发生。在我们的股市面对如此多的不确定因素时,在一定程度上旁观市场,也不失是一种理性选择。