两年前，安倍晋三当选日本首相揭开了“安倍经济学”的序幕，其目的在于解救停滞不前与通货紧缩的日本经济。安倍经济学由三支“箭”组成，涵盖大量货币刺激手段，表现为质化和量化货币宽松措施：其一在于增加私营部门信贷；其二在于采取短期财政刺激，随后加以整合以减少赤字并维持可持续的公共债务；其三在于进行结构改革，以强化供应方与增长潜力。
　　欧洲中央银行行长马里奥·德拉吉在近期杰克逊霍尔会议的演讲中透露，欧洲央行也为欧元区准备了一个类似的计划。而“德拉吉经济学”的首要元素在于加速欧元区的结构改革，以激发出口增长潜力。但是改革的进展不如人意，尽管西班牙、爱尔兰等少数国家采取了一定措施，但意大利、法国等国的进展很缓慢。
　　德拉吉意识到，欧元区缓慢、失衡且势头低下的经济恢复状况不仅反映出了结构问题，而且涉及周期性因素，而这更多取决于总需求而非总供给限制。因此提高市场需求也是必不可少的手段。
　　德拉吉经济学第二支“箭”的目标在于降低财政整顿对增长的拖累，同时保持低赤字与债务的可持续水平。这一财政目标实现的时间预期比较灵活，尤其鉴于目前出现很多急于实行紧缩措施的情况，且市场对公共债务可持续性的担忧减少。此外，尽管欧元区外围也许需要更多的整顿，诸如德国等欧元区核心国家可能会采取短期的财政扩张政策，从而刺激国内需求与经济增长（这意味着税率将降低而公共投资将增加）。欧元区的基础设施投资项目也会增加市场需求，同时减少供应方的瓶颈。
　　德拉吉经济学的第三支“箭”与安倍经济学中的质化与量化宽松政策类似，表现为购买公共债券以及增加私营部门信贷的量化宽松与信贷放宽政策。信贷放宽将会在近期展开，且以长期再融资为目标（这将向欧元区银行资助流动资金，从而换取私营部门信贷的快速增长）。在克服了监管约束之后，欧洲央行也将开始收购私营资产（其实质上是证券化的新银行贷款）。
　　如今德拉吉已经暗示，目前欧元区即将受到通货紧缩的冲击，通货膨胀也许将为美联储、日本央行以及英国银行曾采取的量化宽松措施正名，三国曾大量购入欧元区成员国的主权债券。这样看来，量化宽松政策有可能在2015年初实行。
　　量化宽松与信贷放宽可能会通过几种传播渠道影响欧元区的通胀与经济增长前景。核心及外围国家的短长期债券收益及外围国家的价差，也许会进一步降低，从而降低公有与私营部门的资本成本。欧元也许会贬值，从而提高欧洲产品的竞争力与净出口。欧元区股票市场将会上涨，从而带来积极的财富效应。今年以来，量化宽松势头逐渐强化，资产价格已经如预期般上涨。
　　资产价格的变化以及私营部门的信贷增长都会促进总需求与通胀预期的增长。但是，欧洲央行处理低增长与低通胀的决心对所谓“动物精神”，即消费者、商业以及投资者的信心的潜在影响也需要人们关注。
　　欧洲央行一些鹰派官员担心量化宽松会弱化政府对紧缩与机构改革的决心，导致道德危机。但是在如今欧洲濒临紧缩与衰退之时，欧洲央行应该不计一切后果，采取一切必要手段。
　　实际上，量化宽松政策可以降低道德危机。如果量化宽松与短期财政宽松政策可以促进市场需求、增长以及就业，政府将更乐意进行痛苦的政治结构改革与长期财政整顿。当然，如果不能产生收入或就业增长，这将对紧缩与改革产生社会与政治方面的反作用。
　　德拉吉正确地指出了只有在政府采取了更快的供应方结构改革并正确平衡短期灵活财政措施与中期紧缩政策时，量化宽松才会产生作用。在日本，尽管质化和量化宽松与短期财政刺激在短时间内促进了增长与通胀，但结构改革这第三支“箭”的缓慢进展，以及如今财政整顿的作用，正抑制着经济增长。
　　正如日本那样，德拉吉经济学的三支“箭”必须完全发出，才能确保欧元区的私营与公有部门逐渐回归到竞争、增长、岗位增加与可持续中期债务的轨道。年底之前，我们有望见到欧洲央行开始实施量化宽松与信贷放宽政策。