当前市场关于A股市场出现的蓝筹泡沫问题争议不断。市场却出乎意料地坚挺，两市指数不断创出新高，投资者包括执掌着市场资金话语权的机构投资者们也从未有过这样的困惑。在市场多变的复杂格局下，怎样洞悉并把握投资的方向，即不错失前所未有的大牛市机遇，又能适时规避未来市场泡沫破灭时带来的投资损失，成为投资者必须面对的命题。
　　随着6月以来低价股行情的结束，散户对于公募基金有了重新认识，机构投资的市场份额再次上升，A股未来的趋势仍将是机构投资比例不断提高。到7月末，基金、券商、保险、QFII等主流机构投资者持有的A股市值比重达44%，而其中股票基金资产净值1.67万亿元，超过A股流通市值的30%。这些机构重仓的蓝筹品种发动和带领了本轮上涨。
　　大盘蓝筹股的全面上扬一方面有效地拉动了股指的上行空间，同时也在很大程度上提升了市场的整体估值水平——如果以2007年的盈利计算，目前两市的平均市盈率已接近40倍，很多机构已有共识，不容置疑，A股已踏入全球最贵股市之列。
　　基金规模的发展过快，在市场供给相对不足的情况下，加上公募基金的被动式投资，成为催生A股蓝筹泡沫的原因。7月至今，已有11只基金问世，发行规模超过千亿，发行后的基金要被迫迅速建仓，投资对象主要是蓝筹股，推动蓝筹股的上涨，进而导致基金净值的增加，良好的基金表现又吸引了大批散户购买基金，近半数的新投资者通过购买基金间接入市，形成一个“基金循环”，成为推动股指走高的重要力量。
　　如以前的每个高点一样，结构性泡沫、估值偏高一类的利空话题再次引起市场的讨论。面对A股市场的高估值共识，越来越多的机构投资者对下一阶段市场充满谨慎，机构投资者内部群体内部也逐渐发生多空分歧。在众多的声音中，罗杰斯的“中国股市仍是初期泡沫”的判断或许更能反映大师级投资者对这种市场所处阶段的圆滑和融通的客观认识。
　　在国内市场缺乏做空机制和相应的风险对冲产品的情况下，在有限的避险组合选择中，选择有一定成长性、业绩稳固发展的大盘蓝筹股无疑是相对稳健的投资策略，加上缺乏做空机制造成的基金投资策略趋同，大盘蓝筹股遭遇机构热捧进而出现高估值也就成为市场的必然趋势。
　　A股市场泡沫仍将继续，其理由体现在几个方面。其一，大市值公司的优势地位会不断得到增强，因而泡沫更主要地体现为蓝筹泡沫。大市值公司可以有更强的风险承受能力、投资能力、项目运作能力和资本运营效率。高股价对公司融资的效率和低成本的优势如果运用得当，可以反过来快速提升公司的内在价值，支持其高成长并为股东带来丰厚回报，对其高股价形成支撑。
　　其二，从国际经验看，本币升值和温和通胀从来都是牛市的双动力。7月份我国CPI同比上涨5.6%，为10年来最高水平，与一年期税后存款利率相比，负利率达-2.5%，普通投资者对负利率感知强烈。由于负利率环境，储蓄意味着将遭受确定性损失，因此投资者由风险回避必然转向风险寻求。一方面居民的储蓄存款不断活期化。另一方面则是储蓄开始逃离银行，越来越多地向其他金融资产包括房产、股票、保险等方面配置。同时，人民币升值不会一步到位，离外资所期望的目标仍远，外资持续涌入所带来的增量资金仍然源源不断，与正在因负利率不断逃离银行并转化成机构投资的居民储蓄形成合力，维持中国资产价格膨胀之旅。
　　其三，从市场交易的表象观察，与5.30之前的连续巨量换手交易的狂热有所区别，近阶段尽管市场指数不断攀升，但成交量始终处于温和状态，显示出市场交易者整体上的谨慎态度。这种状态并非如很多人担忧的台湾股市泡沫破灭前的垃圾股满天飞、全民炒股的非理性投机狂潮现象可比。
　　其四，我国资本市场仍始终未放开融资融券的信用交易，财务杠杆使用因素所导致的泡沫成分仍占很小部分。
　　因此，结构性泡沫现象仍可维持下去，高估值仍可能将在相当长的一段时期内获得市场的容忍。
　　理性来看，在连续上涨且伴随估值过高的情况下，市场短期可能出现较大震荡整理，然后通过上市公司业绩的提升来消化短期过高的估值水平，但牛市格局基本不会改变，国内资产价格膨胀的进程还远没有结束。在如此市场环境下，投资者采取留一分清醒留一分醉的策略更容易自如进退。如果一旦出现市场热度进一步极剧升温，资金大量流向三线题材股、垃圾股，散户直接入市量大幅增加，交易量连续巨额放大时，当企业创造的价值财富已无法追及股价创造，资本游戏已引起绝大多数投资者甚至上市公司的极度热衷时，可能才是股市泡沫加速走向破灭的时刻来临，而那一时刻是否能够保持理性和清醒，恰是对我们每个投资者的真正考验。