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中央银行票据作为公开市场业务操作下的一项货币政策工具，与其他货币政策工具相比具有操作迅速、灵活性、流动性、可逆性强的特点。中央银行通过发行央行票据来控制基础货币，进而调控货币供给量。同时，货币供给量的变化也会使得中央银行做出反应．通过发行央行票据来调控它。本文运用了VAR模型、脉冲响应函数和方差分解，对我国中央银行票据交易与货币供给量的关联性进行了实证研究，并得出了相关结论，为中央银行货币政策的制定与实施提供决策依据。