北京时间10月30日凌晨，美联储宣布结束QE3。喊了接近一年半的QE退出计划终于靴子落地。随之而来的则是黄金遭遇黑色一周——美国COMEX12月黄金期货价格一周之内下跌超过5%。仅10月31日一天，黄金跌幅就接近35美元，且盘中一度接近每盎司1162美元，跌幅甚至扩大为3%。
　　黄金为何暴跌？说到底是因为美元的强势。因为美元与黄金之间一向存在此消彼长的关系。而美联储宣布退出QE3的原因是，美国第三季度GDP环比年化增长率达到3.5%，高于市场预期的3%，失业率则持稳于5.9%。由此，投资者对美元的乐观情绪高涨，纷纷抛出黄金买入美元，或直接进入美国股市。
　　面对青云直上的美元，有人对黄金做出了更为悲观的估计，认为会重演上个世纪80年代的故事。当时，随着美元连续五年上涨超过50%，黄金下跌约65%。如果这一比例放在今天，则意味着黄金将跌到每盎司1000美元之下，有分析师甚至给出了700美元的价格目标。
　　然而，就在一片唱衰黄金的声浪里，有一位不能忽视的重量级人物发出了“不和谐”的音符：“在目前混乱的日子里，钱最好投在黄金上，因为黄金作为一种货币的价值完全独立于政府的货币政策。”
　　说这话的人叫格林斯潘，是一位退休老人，曾任美联储主席。格老在任期间遭遇金融危机。他临危不乱，虽没有把美国经济带出危机，但避免了“大萧条”式的崩盘局面，也算是力挽狂澜了。
　　那么，格老为什么看好黄金，不看好美元？恐怕是因为作为局内之人，他深知QE并没有真正挽救美国经济，挽救的仅仅是华尔街，因此美元的暂时强势也就是一种“虚火”。人们今天怎样追捧美元，明天也就会调转头来怎样追捧黄金。
　　格林斯潘很可能是对的。美国的QE，说白了就是美国印刷美元买美国股票。经过6年4轮的QE，美联储释放出的天量美元推高了股价、房价等美国国内资产价格，修正了美国经济的资产负债表。美国的危机，就这样被转嫁和掩盖，但美国的实体经济并无改善。而在美国不得不退出QE后，美国的股市、楼市都处在历史高点，泡沫越吹越大，已不可持续。美国若无法解决可持续增长的问题，泡沫破裂和新危机的爆发就是早晚的事。
　　为了避免这一局面，退出 QE后，加息以吸引国际资本回流美国，是美国的另一个选择。但加息也有可能导致资金使用成本提高，资产价格泡沫反而可能加速破灭。一旦资产价格泡沫破灭，私营部门负债率必然上升，营利能力必然快速下降。这将是美国经济不能承受之重，美元也必会失去强势地位，黄金的地位将相对上升。因此，美联储在是否加息的问题上也一直举棋不定。
　　当然，美国还有一个选择，就是在世界各地制造危机，甚至挑动战争，使世界各国的资金为避险而逃往美国——暂且不说美国是否可以如愿以偿并全身而退，单是危机本身也会使黄金的避险价值急剧升高。所以，无论最后出现的是哪种情况，黄金都将笑到最后。这应该就是格林斯潘力挺黄金的根本原因。
　　编辑/伯倩 chinasoe@foxmail.com