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龙年走近尾声，面对悲喜交加的金融环境，贵金属走势可谓跌宕起伏。美联储在3个月的时间连续推出2轮宽松政策。利好条件下，贵金属并没有出现强劲的上涨，走势低于各方预期。财政悬崖无疑是金融市场最关注的跨年大戏，它到底会以什么样的方式解决，将牵动着市场最敏感的神经。
财政悬崖（Fiscal Cliff）
又称财政危局，由美联储主席伯南克于2012年2月7日在国会听证会上首次提出，是指美国将在2013年1月1日同时出现税收增加与开支减少局面。如果国会两党不能在2012年达成协议规避这一局面，减支增税措施将自动生效，2013年美国将增加5320亿美元税收，同时减少1360亿美元政府开支。
担忧情绪主导市场
观察2012年的贵金属市场格局，担忧情绪无疑是市场的主导力量。上半年市场对QE3的预期升温，推动贵金属稳步上行。受到伯南克的讲话影响，市场担忧情绪增加，导致贵金属走势趋于震荡下行。金价一度创出1527美元/盎司年内新低，在1527～1630美元/盎司进行了将近3个月的低位震荡。在此区间黄金筑底形态明显，后市突破重要压力位，而后出现一波单边行情。就在上涨势头强劲的前提下，美联储推出了QE3，这样的重大事件对黄金白银来说无疑是很大的利好，由此助推市场对黄金的做多情绪尤为高涨。此时欧债务危机却成为了市场的焦点，西班牙又出现了问题。欧洲方面太多的不确定性，促使市场担忧情绪升温。金价应声而下可见担忧情绪盖过QE3的利好作用。再加之美国数据表现良好，金价进一步下行。
在美国大选的前提下，美国数据表现优异，市场认为这是奥巴马为连任所做的准备。由于之前美国总统奥巴马较为赞同伯南克的量化宽松政策，随着市场对奥巴马连任的预期升温，从而带动贵金属价格上行。在奥巴马连任以后，市场情绪再次升温，可是金价并没有出现大幅的上涨。可能是出于市场对奥巴马连任后将要面对财政悬崖的担忧，金价前景依然不明朗，再加之希腊问题使得市场对欧债危机的担忧升温，担忧情绪再一次限制了黄金的上行。
贵金属走向看美国
受希腊债务问题与美国财政悬崖问题影响，基于黄金同时具有货币和商品的双重属性，这决定了一定时期内，主导黄金因素的不同，将会导致金价出现不同的反应。出于黄金的避险属性，近期黄金与美元指数的走势更是出现保持同向的趋势。在欧债危机愈演愈烈的背景下，2012年年底欧洲经济数据出现令市场惊喜的结果，希腊问题有望解决、西班牙拍债情况良好、ZEW经济近期指数大幅改善，从而缓解了市场对欧洲的担忧情绪。风险货币受到利好，保持稳步上行的趋势。这似乎对贵金属的影响并不大，可能是由于市场把注意力转移到美国方面的原因。
就世界整体经济复苏情况而言，美国的前景远远好于欧洲方面，欧洲的债务问题已经陷入泥潭，而且越陷越深。虽然采取一定的措施，但都只是治标不治本的举措。从美国公布的数据来看，有逐渐转好的可能。劳工部公布了2012年度最后一次的美国非农就业数据，美国2012年11月非农就业人数大幅增加14.6万，远高于市场预期的8.5万，相对缓解了市场前期对美国劳工部数据造假的言论。同时，美国11月失业率降至7.7%，创下自2008年12月以来最低水平。在美联储推出QE3之后，市场将其定义为“无限量版”的量化宽松，其根本原因在于改善就业数据，曾表明只有达到劳工市场数据改善的条件下，才会停止QE3。毕竟可以看到，美国近期的就业数据正在好转。
2012年12月13日，美联储公开市场操作委员会（FOMC）宣布，维持基准利率在0～0.25%不变，同时继续以每月400亿美元的进度购买抵押贷款支持证券（MBS），并决定从2013年1月起每月增加购买长期国债450亿美元，届时相当于每月购买850亿美元的债券。市场将此次增加规模的量化宽松政策称为QE3.5或QE4。QE3的购买目标主要集中在抵押贷款债券，目的在于刺激房地产市场来带动经济的复苏步伐。而本次的QE4则是直接购买债券，压低利率，可以说QE4相对QE3而言更为激进。按照理论来讲，此次的宽松政策将比QE3对市场的作用影响更大。
在FOMC宣布利率决议及政策声明后，伯南克表示，财政悬崖方面的对峙已经伤害到美国经济，财政前景主要风险因素存在不确定性，若美国跌落悬崖，美联储将没有办法来抵消财政悬崖所带来的负面影响。同时即将到来的圣诞节也降低了投资者对于利好的敏感度。虽然加大了宽松的规模，但市场对美国财政悬崖的担忧情绪依然占主导地位。这次依然是受担忧情绪的影响，金银价格盘中冲高回落，后市继续承压下行。从技术面来讲，在受到巨大的利好条件下没有推动市场上涨，那么将暗示后市场面临下跌的风险，致使贵金属的价格再度承压。
看财政悬崖大戏做决策
美联储用3个月的时间连续2次推出量化宽松，尚不及市场担忧情绪所带来的负面影响，可见市场对财政悬崖问题的关注程度。再加之，伯南克表示美联储无法通过这些追加的刺激措施来抵消财政悬崖的全部影响。从整体格局来看，财政悬崖的严重性似乎被美联储渲染得过于神乎其神了。美联储还表示财政悬崖需要靠美国国会来解决。这样财政悬崖就演变为了政治问题，而两党执政理念上存在显著分歧，这使得美国财政悬崖谈判过程变得艰难，从而影响市场情绪波动较大，再加之年底一些黄金多头出现获利了结，以规避风险。投资者在交易时一定要审时度势，保持清醒的头脑，尽量做到顺势而为。
如果美国两党不能在2013年1月1日达成协议，有可能将之前的政策延期，推迟减赤计划的日期，来避免陷入财政悬崖，而这只是一种治标不治本的政策。这样一来市场的焦点将可能从财政悬崖转移至美国巨额债务问题上。届时，美国将可能上调债务的上限，到时将对黄金的上行提供能量。
如果美国国会没有找到解决方案，从而财政悬崖爆发，自动减赤机制触发，这将对美国的经济产生较大的负面影响，将可能把美国经济带入深度衰退之中。届时市场恐慌情绪的攀升，则很可能给黄金的短期走势带来强烈的抛压。同时也将可能导致美国政府的信用变差，其发行的国债也会立刻贬值，并受到市场抛弃。在市场的恐慌情绪逐渐被消化后，出于黄金的避险属性，黄金将是极佳的避风港。
较为积极的看法就是美国两党能够站在大局着想，将两党的分歧搁置于一旁，通过积极的讨论研究，并做出合理的解决方案。再加之美联储采取适当的政策来配合，帮助财政悬崖得以解决，这将对美国形成非常大的利好，使得美国的经济继续保持良好复苏势头。届时，美国将可能继续采取更多货币政策，从而对贵金属形成利好。
市场涨久必跌，跌就必涨，黄金近期走势已经高位震荡近15个月的时间，笔者认为金价在此蓄势，等待时机破位上行。对于最令市场关注的跨年大戏财政悬崖即将上演，届时，将可能为来年的贵金属走势指明方向，让我们拭目以待。
财政悬崖（Fiscal Cliff）
又称财政危局，由美联储主席伯南克于2012年2月7日在国会听证会上首次提出，是指美国将在2013年1月1日同时出现税收增加与开支减少局面。如果国会两党不能在2012年达成协议规避这一局面，减支增税措施将自动生效，2013年美国将增加5320亿美元税收，同时减少1360亿美元政府开支。
担忧情绪主导市场
观察2012年的贵金属市场格局，担忧情绪无疑是市场的主导力量。上半年市场对QE3的预期升温，推动贵金属稳步上行。受到伯南克的讲话影响，市场担忧情绪增加，导致贵金属走势趋于震荡下行。金价一度创出1527美元/盎司年内新低，在1527～1630美元/盎司进行了将近3个月的低位震荡。在此区间黄金筑底形态明显，后市突破重要压力位，而后出现一波单边行情。就在上涨势头强劲的前提下，美联储推出了QE3，这样的重大事件对黄金白银来说无疑是很大的利好，由此助推市场对黄金的做多情绪尤为高涨。此时欧债务危机却成为了市场的焦点，西班牙又出现了问题。欧洲方面太多的不确定性，促使市场担忧情绪升温。金价应声而下可见担忧情绪盖过QE3的利好作用。再加之美国数据表现良好，金价进一步下行。
在美国大选的前提下，美国数据表现优异，市场认为这是奥巴马为连任所做的准备。由于之前美国总统奥巴马较为赞同伯南克的量化宽松政策，随着市场对奥巴马连任的预期升温，从而带动贵金属价格上行。在奥巴马连任以后，市场情绪再次升温，可是金价并没有出现大幅的上涨。可能是出于市场对奥巴马连任后将要面对财政悬崖的担忧，金价前景依然不明朗，再加之希腊问题使得市场对欧债危机的担忧升温，担忧情绪再一次限制了黄金的上行。
贵金属走向看美国
受希腊债务问题与美国财政悬崖问题影响，基于黄金同时具有货币和商品的双重属性，这决定了一定时期内，主导黄金因素的不同，将会导致金价出现不同的反应。出于黄金的避险属性，近期黄金与美元指数的走势更是出现保持同向的趋势。在欧债危机愈演愈烈的背景下，2012年年底欧洲经济数据出现令市场惊喜的结果，希腊问题有望解决、西班牙拍债情况良好、ZEW经济近期指数大幅改善，从而缓解了市场对欧洲的担忧情绪。风险货币受到利好，保持稳步上行的趋势。这似乎对贵金属的影响并不大，可能是由于市场把注意力转移到美国方面的原因。
就世界整体经济复苏情况而言，美国的前景远远好于欧洲方面，欧洲的债务问题已经陷入泥潭，而且越陷越深。虽然采取一定的措施，但都只是治标不治本的举措。从美国公布的数据来看，有逐渐转好的可能。劳工部公布了2012年度最后一次的美国非农就业数据，美国2012年11月非农就业人数大幅增加14.6万，远高于市场预期的8.5万，相对缓解了市场前期对美国劳工部数据造假的言论。同时，美国11月失业率降至7.7%，创下自2008年12月以来最低水平。在美联储推出QE3之后，市场将其定义为“无限量版”的量化宽松，其根本原因在于改善就业数据，曾表明只有达到劳工市场数据改善的条件下，才会停止QE3。毕竟可以看到，美国近期的就业数据正在好转。
2012年12月13日，美联储公开市场操作委员会（FOMC）宣布，维持基准利率在0～0.25%不变，同时继续以每月400亿美元的进度购买抵押贷款支持证券（MBS），并决定从2013年1月起每月增加购买长期国债450亿美元，届时相当于每月购买850亿美元的债券。市场将此次增加规模的量化宽松政策称为QE3.5或QE4。QE3的购买目标主要集中在抵押贷款债券，目的在于刺激房地产市场来带动经济的复苏步伐。而本次的QE4则是直接购买债券，压低利率，可以说QE4相对QE3而言更为激进。按照理论来讲，此次的宽松政策将比QE3对市场的作用影响更大。
在FOMC宣布利率决议及政策声明后，伯南克表示，财政悬崖方面的对峙已经伤害到美国经济，财政前景主要风险因素存在不确定性，若美国跌落悬崖，美联储将没有办法来抵消财政悬崖所带来的负面影响。同时即将到来的圣诞节也降低了投资者对于利好的敏感度。虽然加大了宽松的规模，但市场对美国财政悬崖的担忧情绪依然占主导地位。这次依然是受担忧情绪的影响，金银价格盘中冲高回落，后市继续承压下行。从技术面来讲，在受到巨大的利好条件下没有推动市场上涨，那么将暗示后市场面临下跌的风险，致使贵金属的价格再度承压。
看财政悬崖大戏做决策
美联储用3个月的时间连续2次推出量化宽松，尚不及市场担忧情绪所带来的负面影响，可见市场对财政悬崖问题的关注程度。再加之，伯南克表示美联储无法通过这些追加的刺激措施来抵消财政悬崖的全部影响。从整体格局来看，财政悬崖的严重性似乎被美联储渲染得过于神乎其神了。美联储还表示财政悬崖需要靠美国国会来解决。这样财政悬崖就演变为了政治问题，而两党执政理念上存在显著分歧，这使得美国财政悬崖谈判过程变得艰难，从而影响市场情绪波动较大，再加之年底一些黄金多头出现获利了结，以规避风险。投资者在交易时一定要审时度势，保持清醒的头脑，尽量做到顺势而为。
如果美国两党不能在2013年1月1日达成协议，有可能将之前的政策延期，推迟减赤计划的日期，来避免陷入财政悬崖，而这只是一种治标不治本的政策。这样一来市场的焦点将可能从财政悬崖转移至美国巨额债务问题上。届时，美国将可能上调债务的上限，到时将对黄金的上行提供能量。
如果美国国会没有找到解决方案，从而财政悬崖爆发，自动减赤机制触发，这将对美国的经济产生较大的负面影响，将可能把美国经济带入深度衰退之中。届时市场恐慌情绪的攀升，则很可能给黄金的短期走势带来强烈的抛压。同时也将可能导致美国政府的信用变差，其发行的国债也会立刻贬值，并受到市场抛弃。在市场的恐慌情绪逐渐被消化后，出于黄金的避险属性，黄金将是极佳的避风港。
较为积极的看法就是美国两党能够站在大局着想，将两党的分歧搁置于一旁，通过积极的讨论研究，并做出合理的解决方案。再加之美联储采取适当的政策来配合，帮助财政悬崖得以解决，这将对美国形成非常大的利好，使得美国的经济继续保持良好复苏势头。届时，美国将可能继续采取更多货币政策，从而对贵金属形成利好。
市场涨久必跌，跌就必涨，黄金近期走势已经高位震荡近15个月的时间，笔者认为金价在此蓄势，等待时机破位上行。对于最令市场关注的跨年大戏财政悬崖即将上演，届时，将可能为来年的贵金属走势指明方向，让我们拭目以待。