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摘 要 经济增加值（EVA）正在受到世界各国企业的重视。同样，EVA为解决我国集体企业的治理结构问题提供了全新的视角。本文在介绍EVA的定义及其基本理念的基础上，结合我国集体企业治理中存在的主要问题，深入论述了EVA对集体企业治理的导向作用。
关键词 EVA 集体企业 治理结构
一、EVA的定义及其基本理念
经济增加值（Economic Value Added,EVA）是企业经过调整的税后净营业利润减去其所有投入资本的经济价值的机会成本后的余额。它是衡量企业价值和财富创造的度量指标。它反映了一个企业在经济意义上而非会计意义上是否盈利，它通过对资产负债表和利润表的调整和分析得来，反映出企业营运的真实状况以及股东财富的创造和损毁程度。它明确了所有管理者潜意识中早已触及的一个重要问题：企业的资金是有成本的。EVA 的核心思想是注重资本成本，鼓励价值创造，突出主业经营，提高资金使用效率，兼顾出资人和经营者的利益。
二、当前集体企业治理结构存在的问题
1.产权主体不清晰
《中华人民共和国城镇集体所有制企业条例》和《乡村集体所有制企业条例》。规定，集体企业的财产属于劳动群众集体所有。但是，在现实中，名义上的集体所有者都不拥有明确界定的企业财产份额，没有具体到人。即使是经过改制后的集体企业，其集体股同样没有界定清楚的所有权主体，从而使集体企业存在不可识别的产权。
2.产权保护低效化
集体企业产权主体不清晰，必然导致其权责利的错位。一方面，集体企业财产名义上的所有者与实际上的所有者目标函数不一致，后者难免会侵犯前者的利益。另一方面，由于信息的不对称，经营者会行使机会主义行为，侵犯名义上和实际上的所有者，这导致了产权保护的低效化。
3.股权结构存在缺陷
当前，集体企业在经历了承包制、股份合作制改革后，经营者持大股成为乡镇企业治理结构演化的趋势。因此，集体企业股权结构的主要特征是集体股“一股独大”。这种产权安排的根本缺陷就在于它既不能解决企业生产成员的激励和监督问题，也不利于对经营者的激励和监督，从而导致双重效率损失。
4.“内部人”控制导致企业家缺位
根据日本学者青木昌彦的观点，“行政干预下的”内部人控制的实质是“企业家缺位”，在实际的治理结构中，让真正承担风险的资本所有者拥有成为企业家的优先权或选择经营者的权威对保证真正具有经营才能的人占据经营者岗位是非常重要的。但对于集体企业来说，无论是内部人（非持股人），还是社区政府领导，都不是资本所有者。由于社区政府只是控制企业的剩余分配，并非完全占有，所以它没有充分的动力去认真挑选企业家。而集体企业成员虽是真正承担风险的资产所有者，但它们却无法行使所有者的职权，去从竞争的经营者市场上物色企业家，从而可能把真正的企业家排斥在外。
5.信息的不对称导致对企业经营者约束的低效
社区政府约束集体企业经营者机会主义行为的必要前提是获取企业经营状况的必要信息。在信息非对称的条件下，社区政府一般依赖企业“档案”和纵向的统计资料来判断，评价企业的经营绩效。由于经营者现场决策容易操纵信息，但社区政府对企业的非现场决策又使经营者操纵信息成为可能，从而经营者可获得占优势的谈判力，谋求自身利益。因此，信息的不对称，使社区政府对经营者的约束难以达到理想的效果。
三、EVA对优化集体企业治理结构的导向作用
1.EVA充分考虑企业资本成本，有利于提高集体企业的经济效益
与国有企业相比，当前集体企业面临着经济效益较差的困境。而EVA充分考虑了企业资本成本，从而考虑了集体企业的负债和股东权益。对于集体企业来说，一旦投入资本，企业经营者就必须对资本回报率承担责任，所以经营者便会主动舍弃经济效益不高、前景不好的项目，这样就可以节约更多的资金和时间用于制定企业的宏观发展战略，以便企业提高运营效率，促进股东价值的创造。同时，由于EVA在计算中考虑资本成本，也就对经营者在自觉遵守资本纪律方面做出了约束，有利于减少经营者利用职务消费、恣意挥霍和随意使用资金的行为，降低了集体企业的管理费用。
2.实施EVA有利于解决集体企业治理结构中存在的委托——代理问题
要使集体企业的经营者从根本上去关心企业的业绩和股东价值，必须建立以业绩为基础的激励机制。实施EVA可以把经营业绩作为激励经营者的关键依据。EVA的引入使管理层意识到任何资金都有使用成本，并通过EVA奖金制与他们的薪酬挂钩，使经营者能像所有者一样将工作重心放在实现公司战略目标及增加股东财富上，从而也达到自己获取高薪的目标。利益的一致性促使集体企业经营者增加了关心企业业绩和股东价值的动力，这样就有利于解决企业治理中如何使代理人与委托人的利益保持一致的问题，大大降低了代理成本，促进了集体企业治理机制的完善。
3.实施EVA有利于加强集体企业的内部控制
使用EVA可以合理、公正、客观地对董事会、经理、员工的业绩进行评价。一方面，EVA会成为企业各部门的共同目标，不同部门会为企业的整体利益协同一致地工作。另一方面，企业所有员工会更加协同工作，积极追求最好的成绩，从而在整体上增强集体企业的凝聚力和控制力。
综上所述，EVA为解决集体企业治理结构存在的问题提供了一种全新的视角。但是，如何将EVA成功应用于集体企业并不能简单照搬其基本理念，一蹴而就。要想成充分发挥EVA对集体企业治理的导向作用，除了借鉴成功企业的经验外，还应具体问题具体分析，使之渗透于企业内部和企业文化的各个层面，从而使EVA更好地发挥其在提高集体企业治理能力、帮助集体企业创造价值方面的作用。
参考文献：
[1]李维安.中国公司治理原则与国际比较[M].北京：中国财政经济出版社，2001
[2]大卫·格拉斯曼.EVA革命——以价值为核心的企业战略与财务、薪酬管理体系[M].北京：社会科学文献出版社，2003
[3]黄登仕，周应峰.EVA的理论和实证研究：综述及展望[J].管理科学学报,2004(1)
[4]谭秋成.乡镇集体企业产权结构的特征与变革[M].长沙：湖南人民出版社，1998
关键词 EVA 集体企业 治理结构
一、EVA的定义及其基本理念
经济增加值（Economic Value Added,EVA）是企业经过调整的税后净营业利润减去其所有投入资本的经济价值的机会成本后的余额。它是衡量企业价值和财富创造的度量指标。它反映了一个企业在经济意义上而非会计意义上是否盈利，它通过对资产负债表和利润表的调整和分析得来，反映出企业营运的真实状况以及股东财富的创造和损毁程度。它明确了所有管理者潜意识中早已触及的一个重要问题：企业的资金是有成本的。EVA 的核心思想是注重资本成本，鼓励价值创造，突出主业经营，提高资金使用效率，兼顾出资人和经营者的利益。
二、当前集体企业治理结构存在的问题
1.产权主体不清晰
《中华人民共和国城镇集体所有制企业条例》和《乡村集体所有制企业条例》。规定，集体企业的财产属于劳动群众集体所有。但是，在现实中，名义上的集体所有者都不拥有明确界定的企业财产份额，没有具体到人。即使是经过改制后的集体企业，其集体股同样没有界定清楚的所有权主体，从而使集体企业存在不可识别的产权。
2.产权保护低效化
集体企业产权主体不清晰，必然导致其权责利的错位。一方面，集体企业财产名义上的所有者与实际上的所有者目标函数不一致，后者难免会侵犯前者的利益。另一方面，由于信息的不对称，经营者会行使机会主义行为，侵犯名义上和实际上的所有者，这导致了产权保护的低效化。
3.股权结构存在缺陷
当前，集体企业在经历了承包制、股份合作制改革后，经营者持大股成为乡镇企业治理结构演化的趋势。因此，集体企业股权结构的主要特征是集体股“一股独大”。这种产权安排的根本缺陷就在于它既不能解决企业生产成员的激励和监督问题，也不利于对经营者的激励和监督，从而导致双重效率损失。
4.“内部人”控制导致企业家缺位
根据日本学者青木昌彦的观点，“行政干预下的”内部人控制的实质是“企业家缺位”，在实际的治理结构中，让真正承担风险的资本所有者拥有成为企业家的优先权或选择经营者的权威对保证真正具有经营才能的人占据经营者岗位是非常重要的。但对于集体企业来说，无论是内部人（非持股人），还是社区政府领导，都不是资本所有者。由于社区政府只是控制企业的剩余分配，并非完全占有，所以它没有充分的动力去认真挑选企业家。而集体企业成员虽是真正承担风险的资产所有者，但它们却无法行使所有者的职权，去从竞争的经营者市场上物色企业家，从而可能把真正的企业家排斥在外。
5.信息的不对称导致对企业经营者约束的低效
社区政府约束集体企业经营者机会主义行为的必要前提是获取企业经营状况的必要信息。在信息非对称的条件下，社区政府一般依赖企业“档案”和纵向的统计资料来判断，评价企业的经营绩效。由于经营者现场决策容易操纵信息，但社区政府对企业的非现场决策又使经营者操纵信息成为可能，从而经营者可获得占优势的谈判力，谋求自身利益。因此，信息的不对称，使社区政府对经营者的约束难以达到理想的效果。
三、EVA对优化集体企业治理结构的导向作用
1.EVA充分考虑企业资本成本，有利于提高集体企业的经济效益
与国有企业相比，当前集体企业面临着经济效益较差的困境。而EVA充分考虑了企业资本成本，从而考虑了集体企业的负债和股东权益。对于集体企业来说，一旦投入资本，企业经营者就必须对资本回报率承担责任，所以经营者便会主动舍弃经济效益不高、前景不好的项目，这样就可以节约更多的资金和时间用于制定企业的宏观发展战略，以便企业提高运营效率，促进股东价值的创造。同时，由于EVA在计算中考虑资本成本，也就对经营者在自觉遵守资本纪律方面做出了约束，有利于减少经营者利用职务消费、恣意挥霍和随意使用资金的行为，降低了集体企业的管理费用。
2.实施EVA有利于解决集体企业治理结构中存在的委托——代理问题
要使集体企业的经营者从根本上去关心企业的业绩和股东价值，必须建立以业绩为基础的激励机制。实施EVA可以把经营业绩作为激励经营者的关键依据。EVA的引入使管理层意识到任何资金都有使用成本，并通过EVA奖金制与他们的薪酬挂钩，使经营者能像所有者一样将工作重心放在实现公司战略目标及增加股东财富上，从而也达到自己获取高薪的目标。利益的一致性促使集体企业经营者增加了关心企业业绩和股东价值的动力，这样就有利于解决企业治理中如何使代理人与委托人的利益保持一致的问题，大大降低了代理成本，促进了集体企业治理机制的完善。
3.实施EVA有利于加强集体企业的内部控制
使用EVA可以合理、公正、客观地对董事会、经理、员工的业绩进行评价。一方面，EVA会成为企业各部门的共同目标，不同部门会为企业的整体利益协同一致地工作。另一方面，企业所有员工会更加协同工作，积极追求最好的成绩，从而在整体上增强集体企业的凝聚力和控制力。
综上所述，EVA为解决集体企业治理结构存在的问题提供了一种全新的视角。但是，如何将EVA成功应用于集体企业并不能简单照搬其基本理念，一蹴而就。要想成充分发挥EVA对集体企业治理的导向作用，除了借鉴成功企业的经验外，还应具体问题具体分析，使之渗透于企业内部和企业文化的各个层面，从而使EVA更好地发挥其在提高集体企业治理能力、帮助集体企业创造价值方面的作用。
参考文献：
[1]李维安.中国公司治理原则与国际比较[M].北京：中国财政经济出版社，2001
[2]大卫·格拉斯曼.EVA革命——以价值为核心的企业战略与财务、薪酬管理体系[M].北京：社会科学文献出版社，2003
[3]黄登仕，周应峰.EVA的理论和实证研究：综述及展望[J].管理科学学报,2004(1)
[4]谭秋成.乡镇集体企业产权结构的特征与变革[M].长沙：湖南人民出版社，1998