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摘要：积极履行企业社会责任对企业可持续发展有重要作用，选取生态农业上市公司2010～2015年的面板数据为样本，采用回归分析，基于利益相关者角度对企业社会责任与财务绩效之间的关系进行实证研究。结果表明：股东、员工、政府对财务绩效提升有积极作用；债权人和管理者对财务绩效有负向影响，财务绩效与各利益相关者之间存在显著相关性，文章最后，在生态农业公司自身需求及个利益相关者方面提出政策建议。
关键词：生态农业；社会责任；利益相关者；财务绩效
一、引言
随着经济全球化的发展，企业社会责任亦成为一种被普遍接受的理念，并且企业社会责任呈现出国际化发展的趋势。《十三五规划》提出“创新、协调、绿色、开放、共享”五大发展理念，营造有利于企业社会责任发展的新局面，夯实社会责任管理工作基础，形成一批管理体系完善、引领行业和模范履行社会责任的优秀企业。中国企业社会责任发展正处于上升期，越来越多的企业发现了企业社会责任的价值，并创新性地加以利用。然而我国的企业社会责任履行情况不容乐观，企业对社会责任认识的局限性，履行社会责任的被动性，使得企业有悖社会责任的事件屡有发生。
发展生态农业可以保护生态环境，提高经济效益，节约自然资源，然而生态产品价格过高、消费者缺乏信任造成生态农业发展缓慢。积极履行企业社会责任，对企业声誉有显著正向影响。生态农业公司作为生态农业产业化的重要组织形式，积极履行社会责任是否影响其企业绩效？本文以生态农业上市公司为研究样本，分析其社会责任和财务绩效之间的关系。一方面，可以深化对企业社会责任的认识，说服反对者，促进企业社会责任理论的发展；另一方面，可以提高企业责任意识，从而促使企业自觉地履行责任，促进产业升级和企业转型。
二、文献综述
利益相关者理论的提出，利益相关者与企业财务绩效之间的关系就受到广泛关注，成为学者研究的热点，然而学者们并没有得出一致的结论。Guler Aras（2010）研究发现企业社会责任和财务绩效之间没有直接的联系，然而公司规模对企业社会责任有显著的正向影响。Saleh（2011）研究马来西亚这个新兴市场，发现企业社会责任实践有助于提高财务业绩。Aliyu（2015）研究发现改善企业社会责任体制有助于提高财务绩效，政府应该加强企业履行社会责任的监管力度，改善社会经济功能。Orhan（2014）认为公司不从事社会责任行为可能对他们公司的合法性、客户的声誉、员工和其他利益相关者造成风险。
国内学者们基于利益相关者理论对企业社会责任和财务绩效之间的关系进行了大量的研究。纪建悦（2009）等发现利益相关者满足与企业财务绩效之间存在着显著的相关性。王晓巍，陈慧（2011）认为企业对不同利益相关者承担的责任与企业价值存在积极的相关关系，对企业价值的贡献度最大的是企业对股东的责任。钱瑜（2013）研究发现企业社会责任对财务绩效之间有显著正向影响，积极履行企业社会责任可以提高企业长期盈利能力。石军伟（2009）认为企业社会责任与公司经济绩效之间没有相关关系，但与公司声誉有正相关；且朱松（2011）研究发现，企业积极履行社会责任可以在市场上获得更高的评价。尹开国、刘小芹、陈华东（2014）认为当期财务绩效与当期企业社会责任之间相互影响，互为因果，跨期影响与当期影响无显著差异。胡亚敏、陈宝峰、姚正海（2013）以25家农业上市公司为例，研究发现社会责任和财务绩效存在一定正向关联度，履行社会责任可以促进财务绩效的提升。政府对经济干预程度越低、法律环境越完善，越能够促进与改善我国企业的社会责任履行。
综上所述，针对社会责任与财务绩效关系的研究结果出现了一些矛盾，并且已有的文献对生态农业的研究很少。本文以生态农业公司为研究对象，选取26家生态农业上市公司作为样本，在利益相关者角度研究其社会责任和财务绩效之间的关系。
三、研究设计
（一）研究样本及数据来源
本文以证监会发布的《中国上市公司行业分类指引》为分类标准，选取2010年以前上市的公司，剔除关键数据缺失和数据异常的公司，选取了26家生态农业上市公司作为样本。考虑到数据完备性、可靠性及准确性，本文选择2010～2015年的数据。
（二）变量选择
本文根据利益相关者理论，将企业社会责任定义为：企业社会责任是指企业既要追求股东利润最大化，又要对股东以外的其他企业利益相关者承担责任。关于生态农业上市公司的社会责任，基于各利益相关者的诉求，主要包括：股东，政府，员工，债权人，管理层等，因此选择变量见表1。
（三）数据描述性统计
模型估計之前，首先对数据进行描述性统计分析，了解样本的基本分布特性，面板数据中的截面个数、截面观察期间及数据结构是否平行。还需要了解样本数据的均值、最大值、最小值等基本情况。分析结果见表2。
由表2看出：变量的样本数都是156，整个数据结构是平行的。数据标准化之后，资产净利率的最大值1307.866，最小值为0，均值为20.835，标准差达到104.696，这说明不同公司的资产净利率状况相差较大。纳税比率的最大值1137.774，标准差达到91.118，这说明不同公司的纳税比率有较大差距。
四、实证分析
（一）模型设定检验
面板数据模型估计，数据包含截面、时期、变量3个方面的信息。首先应该检验所有截面被解释变量的参数一致，通过协方差分析提高模型估计有效性。协方差检验包括以下两个假设：
如果检验不拒绝假设H2，则选择不变系数模型，无需下一步检验；否则检验H1；如果接受假设H1，则选取变截距模型，反之，则为变系数模型。通过Eviews6.0计算不变系数模型的残差平方和S1，变截距模型残差平方和S2，变系数模型的残差平方和S3，结果为： 判断是否接受：
（二）面板单位根检验
判断变量数据是否平稳是对生态农业公司财务绩效与企业责任进行协整检验的前提。分别选取LLC和ADF方法对各截面序列进行单位根检验，LLC检验方法的原假设为截面序列存在相同的单位根，若拒绝原假设，则说明该序列平稳，不存在单位根；否则该序列不平稳。ADF检验方法的原假设为截面序列存在不同的单位根，若拒绝原假设，则序列平稳，不存在单位根；否则序列非平稳。检验结果如表3所示。
由表3看出，变量拒绝原假设，且在1%的显著性水平上显著，因此判定，生态农业上市公司财务绩效与利益相关者关系指数序列都不存在单位根，均为同阶单整，且单整阶数相同，即0阶单整。
（三）面板协整检验
经验证，变量截面序列为同阶单整，通过协整检验考察变量之间是否具有长期的均衡关系。构建固定效应模型，采用Kao检验方法，分别对各自变量与因变量进行协整检验。
结果表明，在1%的显著性水平下，自变量与因变量不存在协整关系，即生态农业公司财务绩效与政府、股东、管理层、债权人和员工之间均存在长期均衡关系。
（四）面板协整模型估计
为探讨财务绩效与社会责任之间的关系，以财务绩效（CFP）为因变量，以股东，政府，员工，债权人，管理层为解释变量，建立面板协整模型：
CFPi，t=α0+α1Gi，t+α2Ni，t+α3Pi，t+α4Ii，t+α5Fi，t+μi，t
其中i=1，2…26，代表选取的26家生态农业上市公司，t=1，2…6代表2010～2015年，αi表示变动系数。模型结果如下
从表5可以看出，截距项、股东、政府、员工的系数在1%的显著性水平上通过检验，修正后的R2达到0.99。股东、政府、员工对财务绩效有正向影响，且在1%的显著水平上显著，企业社会责任在股东、政府、员工方面表现越好，越能够显著提升公司的财务绩效。债权人，管理层对财务绩效有负向影响，即企业社会责任在。债权人、管理层方面表现越好，阻碍财务绩效的提高。
五、结论与建议
根据实证研究结果，得出如下结论：
一是面板单位根，协整检验，均表明利益相关者与生态农业公司的财务绩效之间存在相关性。企业对股东等利益相关者履行社会责任，能够影响生态农业上市公司的财务绩效。
二是政府、股东、员工等利益相关者与生态农业上市公司财务绩效之间是正相关关系，管理者对生态农业上市公司的治理应时刻关注股东的实际利益，增加分红派息的次数；员工与企业的日常管理十分密切，对员工进行薪酬激励，激发员工积极性；增加政府税收，有助于最大化提升生态农业上市公司的财务绩效。
实证检验为生态农业上市公司治理提供了理论依据和政策建议。
第一，改变经营理念，提高对利益相关者重视度。企业的所有者是利益相关者，关注他们的利益是否满足需求，根据其对企业的贡献，及时调整其满足程度，实现各利益相关者在利益方面的动态均衡，充分发挥其作用，积极提升财务绩效。
第二，加大信息披露力度，增强沟通。目前我国公司对各利益相关者的信息披露很少，不利于企业提升财务绩效。企业应加强对利益相关者信息的披露工作，加强沟通，全面促进信息公开化和透明化，为实现最优财务绩效奠定基础。
第三，建立健全法律规章制度，完善监督惩罚机制。政府及社会组织应健全法律法规，完善监督机制，提高信息的透明度，为实现利益相关者满足与企业财务绩效良性循环提供良好平台。
参考文献：
[1]胡刚.论企业社会责任实现的层次性与阶段性[J].中国经济问题，2008（06）.
[2]王檀林，汪克夷，齐丽云，伊其俊. 企业社会责任对企业声誉的影响研究——一个基于企业内部员工的实证[J].管理现代化，2015（06）.
[3]Aras G， Aybars A， Kutlu O. Managing corporate performance： Investigating the relationship between corporate social responsibility and financial performance in emerging markets [J].International Journal of Productivity and Performance Management，2010，59（03）.
[4]Saleh M， Zulkifli N， Muhamad R. Looking for evidence of the relationship between corporate social responsibility and corporate financial performance in an emerging market[J].Asia-Pacific Journal of Business Administration，2011（02）.
[5]Usman A B， Amran N A B. Corporate social responsibility practice and corporate financial performance： evidence from Nigeria companies [J].Social Responsibility Journal，2015，11（04）.
[6]Akisik O， Gal G. Financial performance and reviews of corporate social responsibility reports[J].Journal of Management Control，2014，25（03）.
[7]紀建悦，刘艳青，王翠，吕帅.利益相关者影响企业财务绩效的理论分析与实证研究[J].中国管理科学，2009（06）.
[8]王晓巍，陈慧.基于利益相关者的企业社会责任与企业价值关系研究[J].管理科学，2011（06）.
[9]钱瑜. 企业社会责任和企业绩效的典型相关分析——基于利益相关者视角[J].企业经济，2013（03）.
[10]石军伟，胡立君，付海艳. 企业社会责任、社会资本与组织竞争优势：一个战略互动视角——基于中国转型期经验的实证研究[J].中国工业经济，2009（11）.
[11]朱松.企业社会责任、市场评价与盈余信息含量[J].会计研究，2011（11）.
[12]尹开国，刘小芹，陈华东.基于内生性的企业社会责任与财务绩效关系研究——来自中国上市公司的经验证据[J]. 中国软科学，2014（06）.
[13]胡亚敏，陈宝峰，姚正海.我国农业上市公司社会责任与财务绩效、企业价值的关系研究[J].统计与决策，2013（04）.
[14]周中胜，何德旭，李正.制度环境与企业社会责任履行：来自中国上市公司的经验证据[J].中国软科学，2012（10）.
*基金项目：国家级大学生创新创业训练计划“21世纪海上丝绸之路背景下全球化港口物流供应链生态系统研究——以山东半岛港口群为例”，201510446022。
（作者单位：曲阜师范大学管理学院）
关键词：生态农业；社会责任；利益相关者；财务绩效
一、引言
随着经济全球化的发展，企业社会责任亦成为一种被普遍接受的理念，并且企业社会责任呈现出国际化发展的趋势。《十三五规划》提出“创新、协调、绿色、开放、共享”五大发展理念，营造有利于企业社会责任发展的新局面，夯实社会责任管理工作基础，形成一批管理体系完善、引领行业和模范履行社会责任的优秀企业。中国企业社会责任发展正处于上升期，越来越多的企业发现了企业社会责任的价值，并创新性地加以利用。然而我国的企业社会责任履行情况不容乐观，企业对社会责任认识的局限性，履行社会责任的被动性，使得企业有悖社会责任的事件屡有发生。
发展生态农业可以保护生态环境，提高经济效益，节约自然资源，然而生态产品价格过高、消费者缺乏信任造成生态农业发展缓慢。积极履行企业社会责任，对企业声誉有显著正向影响。生态农业公司作为生态农业产业化的重要组织形式，积极履行社会责任是否影响其企业绩效？本文以生态农业上市公司为研究样本，分析其社会责任和财务绩效之间的关系。一方面，可以深化对企业社会责任的认识，说服反对者，促进企业社会责任理论的发展；另一方面，可以提高企业责任意识，从而促使企业自觉地履行责任，促进产业升级和企业转型。
二、文献综述
利益相关者理论的提出，利益相关者与企业财务绩效之间的关系就受到广泛关注，成为学者研究的热点，然而学者们并没有得出一致的结论。Guler Aras（2010）研究发现企业社会责任和财务绩效之间没有直接的联系，然而公司规模对企业社会责任有显著的正向影响。Saleh（2011）研究马来西亚这个新兴市场，发现企业社会责任实践有助于提高财务业绩。Aliyu（2015）研究发现改善企业社会责任体制有助于提高财务绩效，政府应该加强企业履行社会责任的监管力度，改善社会经济功能。Orhan（2014）认为公司不从事社会责任行为可能对他们公司的合法性、客户的声誉、员工和其他利益相关者造成风险。
国内学者们基于利益相关者理论对企业社会责任和财务绩效之间的关系进行了大量的研究。纪建悦（2009）等发现利益相关者满足与企业财务绩效之间存在着显著的相关性。王晓巍，陈慧（2011）认为企业对不同利益相关者承担的责任与企业价值存在积极的相关关系，对企业价值的贡献度最大的是企业对股东的责任。钱瑜（2013）研究发现企业社会责任对财务绩效之间有显著正向影响，积极履行企业社会责任可以提高企业长期盈利能力。石军伟（2009）认为企业社会责任与公司经济绩效之间没有相关关系，但与公司声誉有正相关；且朱松（2011）研究发现，企业积极履行社会责任可以在市场上获得更高的评价。尹开国、刘小芹、陈华东（2014）认为当期财务绩效与当期企业社会责任之间相互影响，互为因果，跨期影响与当期影响无显著差异。胡亚敏、陈宝峰、姚正海（2013）以25家农业上市公司为例，研究发现社会责任和财务绩效存在一定正向关联度，履行社会责任可以促进财务绩效的提升。政府对经济干预程度越低、法律环境越完善，越能够促进与改善我国企业的社会责任履行。
综上所述，针对社会责任与财务绩效关系的研究结果出现了一些矛盾，并且已有的文献对生态农业的研究很少。本文以生态农业公司为研究对象，选取26家生态农业上市公司作为样本，在利益相关者角度研究其社会责任和财务绩效之间的关系。
三、研究设计
（一）研究样本及数据来源
本文以证监会发布的《中国上市公司行业分类指引》为分类标准，选取2010年以前上市的公司，剔除关键数据缺失和数据异常的公司，选取了26家生态农业上市公司作为样本。考虑到数据完备性、可靠性及准确性，本文选择2010～2015年的数据。
（二）变量选择
本文根据利益相关者理论，将企业社会责任定义为：企业社会责任是指企业既要追求股东利润最大化，又要对股东以外的其他企业利益相关者承担责任。关于生态农业上市公司的社会责任，基于各利益相关者的诉求，主要包括：股东，政府，员工，债权人，管理层等，因此选择变量见表1。
（三）数据描述性统计
模型估計之前，首先对数据进行描述性统计分析，了解样本的基本分布特性，面板数据中的截面个数、截面观察期间及数据结构是否平行。还需要了解样本数据的均值、最大值、最小值等基本情况。分析结果见表2。
由表2看出：变量的样本数都是156，整个数据结构是平行的。数据标准化之后，资产净利率的最大值1307.866，最小值为0，均值为20.835，标准差达到104.696，这说明不同公司的资产净利率状况相差较大。纳税比率的最大值1137.774，标准差达到91.118，这说明不同公司的纳税比率有较大差距。
四、实证分析
（一）模型设定检验
面板数据模型估计，数据包含截面、时期、变量3个方面的信息。首先应该检验所有截面被解释变量的参数一致，通过协方差分析提高模型估计有效性。协方差检验包括以下两个假设：
如果检验不拒绝假设H2，则选择不变系数模型，无需下一步检验；否则检验H1；如果接受假设H1，则选取变截距模型，反之，则为变系数模型。通过Eviews6.0计算不变系数模型的残差平方和S1，变截距模型残差平方和S2，变系数模型的残差平方和S3，结果为： 判断是否接受：
（二）面板单位根检验
判断变量数据是否平稳是对生态农业公司财务绩效与企业责任进行协整检验的前提。分别选取LLC和ADF方法对各截面序列进行单位根检验，LLC检验方法的原假设为截面序列存在相同的单位根，若拒绝原假设，则说明该序列平稳，不存在单位根；否则该序列不平稳。ADF检验方法的原假设为截面序列存在不同的单位根，若拒绝原假设，则序列平稳，不存在单位根；否则序列非平稳。检验结果如表3所示。
由表3看出，变量拒绝原假设，且在1%的显著性水平上显著，因此判定，生态农业上市公司财务绩效与利益相关者关系指数序列都不存在单位根，均为同阶单整，且单整阶数相同，即0阶单整。
（三）面板协整检验
经验证，变量截面序列为同阶单整，通过协整检验考察变量之间是否具有长期的均衡关系。构建固定效应模型，采用Kao检验方法，分别对各自变量与因变量进行协整检验。
结果表明，在1%的显著性水平下，自变量与因变量不存在协整关系，即生态农业公司财务绩效与政府、股东、管理层、债权人和员工之间均存在长期均衡关系。
（四）面板协整模型估计
为探讨财务绩效与社会责任之间的关系，以财务绩效（CFP）为因变量，以股东，政府，员工，债权人，管理层为解释变量，建立面板协整模型：
CFPi，t=α0+α1Gi，t+α2Ni，t+α3Pi，t+α4Ii，t+α5Fi，t+μi，t
其中i=1，2…26，代表选取的26家生态农业上市公司，t=1，2…6代表2010～2015年，αi表示变动系数。模型结果如下
从表5可以看出，截距项、股东、政府、员工的系数在1%的显著性水平上通过检验，修正后的R2达到0.99。股东、政府、员工对财务绩效有正向影响，且在1%的显著水平上显著，企业社会责任在股东、政府、员工方面表现越好，越能够显著提升公司的财务绩效。债权人，管理层对财务绩效有负向影响，即企业社会责任在。债权人、管理层方面表现越好，阻碍财务绩效的提高。
五、结论与建议
根据实证研究结果，得出如下结论：
一是面板单位根，协整检验，均表明利益相关者与生态农业公司的财务绩效之间存在相关性。企业对股东等利益相关者履行社会责任，能够影响生态农业上市公司的财务绩效。
二是政府、股东、员工等利益相关者与生态农业上市公司财务绩效之间是正相关关系，管理者对生态农业上市公司的治理应时刻关注股东的实际利益，增加分红派息的次数；员工与企业的日常管理十分密切，对员工进行薪酬激励，激发员工积极性；增加政府税收，有助于最大化提升生态农业上市公司的财务绩效。
实证检验为生态农业上市公司治理提供了理论依据和政策建议。
第一，改变经营理念，提高对利益相关者重视度。企业的所有者是利益相关者，关注他们的利益是否满足需求，根据其对企业的贡献，及时调整其满足程度，实现各利益相关者在利益方面的动态均衡，充分发挥其作用，积极提升财务绩效。
第二，加大信息披露力度，增强沟通。目前我国公司对各利益相关者的信息披露很少，不利于企业提升财务绩效。企业应加强对利益相关者信息的披露工作，加强沟通，全面促进信息公开化和透明化，为实现最优财务绩效奠定基础。
第三，建立健全法律规章制度，完善监督惩罚机制。政府及社会组织应健全法律法规，完善监督机制，提高信息的透明度，为实现利益相关者满足与企业财务绩效良性循环提供良好平台。
参考文献：
[1]胡刚.论企业社会责任实现的层次性与阶段性[J].中国经济问题，2008（06）.
[2]王檀林，汪克夷，齐丽云，伊其俊. 企业社会责任对企业声誉的影响研究——一个基于企业内部员工的实证[J].管理现代化，2015（06）.
[3]Aras G， Aybars A， Kutlu O. Managing corporate performance： Investigating the relationship between corporate social responsibility and financial performance in emerging markets [J].International Journal of Productivity and Performance Management，2010，59（03）.
[4]Saleh M， Zulkifli N， Muhamad R. Looking for evidence of the relationship between corporate social responsibility and corporate financial performance in an emerging market[J].Asia-Pacific Journal of Business Administration，2011（02）.
[5]Usman A B， Amran N A B. Corporate social responsibility practice and corporate financial performance： evidence from Nigeria companies [J].Social Responsibility Journal，2015，11（04）.
[6]Akisik O， Gal G. Financial performance and reviews of corporate social responsibility reports[J].Journal of Management Control，2014，25（03）.
[7]紀建悦，刘艳青，王翠，吕帅.利益相关者影响企业财务绩效的理论分析与实证研究[J].中国管理科学，2009（06）.
[8]王晓巍，陈慧.基于利益相关者的企业社会责任与企业价值关系研究[J].管理科学，2011（06）.
[9]钱瑜. 企业社会责任和企业绩效的典型相关分析——基于利益相关者视角[J].企业经济，2013（03）.
[10]石军伟，胡立君，付海艳. 企业社会责任、社会资本与组织竞争优势：一个战略互动视角——基于中国转型期经验的实证研究[J].中国工业经济，2009（11）.
[11]朱松.企业社会责任、市场评价与盈余信息含量[J].会计研究，2011（11）.
[12]尹开国，刘小芹，陈华东.基于内生性的企业社会责任与财务绩效关系研究——来自中国上市公司的经验证据[J]. 中国软科学，2014（06）.
[13]胡亚敏，陈宝峰，姚正海.我国农业上市公司社会责任与财务绩效、企业价值的关系研究[J].统计与决策，2013（04）.
[14]周中胜，何德旭，李正.制度环境与企业社会责任履行：来自中国上市公司的经验证据[J].中国软科学，2012（10）.
*基金项目：国家级大学生创新创业训练计划“21世纪海上丝绸之路背景下全球化港口物流供应链生态系统研究——以山东半岛港口群为例”，201510446022。
（作者单位：曲阜师范大学管理学院）