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摘 要：天使投资是欧美发达国家中小企业融资的一个重要渠道。对天使投资做简要概述，分析我国中小企业的融资现状，以及天使投资对中小企业融资的优势。提出几点发展我国天使投资的建议。
关键词：天使投资；中小企业；融资
随着我国改革开发以来，国民经济的进一步发展，中小企业在其中扮演的角色越来越重要了。而中小企业的资金问题，也随着中小企业的迅速发展，逐渐成为阻碍中小企业进一步发展壮大的重要因素，同时也成为国民经济发展中的一个重要的不稳定因素。而大力发展天使投资，通过让中小企业在初创期获得权益融资，则能有效有力地改善这种状况。
一、天使投资概述
天使投资与传统的风险投资行业有所不同，它具有自己的历史性、独立性和特殊性。天使投资最早起源于19世纪的美国，通常指自由投资者或非正式风险投资机构对原创项目或小型初创企业进行的一次性的前期投资，他们和机构风险投资一起构成了美国的风险投资产业。到如今，天使投资已经成长为一个具有很强专业性的独特投资模式，它的投资主体是由那些具有一定资本，且属于风险偏好性的个人和家庭构成的。而投资对象则是那些新兴的，成长性高，有自己的独特概念和专门技术的企业。
二、我国中小企业融资现状
我国改革开放以来，随着对非公经济的大力发展，我国的中小企业也蓬勃繁荣起来，在我国的国民经济中所占的地位也越来越重要了，同时在社会发展中也扮演着重要的角色。而目前我国中小企业发展中面临着的一个重大难题，就是融资难。中小企业在资金上所受到的约束，已经严重威胁到了我国中小企业的生存和继续发展了，从而进一步对我国的国民经济发展和社会稳定造成了一定的威胁。据调查显示，目前我国中小企业的短期贷款缺口很大，长期贷款更无着落。其中81%的企业认为一年内的流动资金仅能满足部分需要，60.5%的企业没有1～3年的中长期贷款，在我国停产的中小企业中，47%是因为资金短缺。
三、天使投资对中小企业融资的优势
虽然现在很多专家提出了建立专门针对中小企业贷款的金融机构，完善现有的经济环境，加强中小企业的信息披露等建议，来解决我国目前的中小企业融资难的问题。但是这些方法都是见效慢，且需要长时间来完善的。而目前这个竞争激烈的市场里面，对于那些正被资金链所困扰的中小企业来讲，远水解不了近渴，没有资金，他们可能很快就会破产，而得到所需的资金，则能早日发展，使企业的经营走上正轨。而引入天使投资，则能有效缓解中小企业的融资困境，同时还可以引导我国庞大的民间资本，让他们为我国的国民经济发展出力。同时，天使投资自身有别于传统专业风险投资机构的特点，还能有效地为中小企业发展服务。
（一）投资规模方面
抗风险能力低、资本规模小、信用缺失，这是我国中小企业的一个典型特征，而这些特征导致了，和那些同时处在成长期的大型企业相比，他们很难得到传统投资机构的资本支持。而天使投资的规模一般都是在50万美元以下，和其他的风险投资有着本质上的区别，在整个天使投资风险中，有82%的投资项目都是低于50万美元的。而这一点正好和那些正处于初创期的中小企业的资本规模相符合，因此天使投资在资本规模上相对于中小企业，特别是正处初创阶段的中小企业融资有着不可比拟的优势。
（二）投资阶段方面
初创期，是整个企业发展过程中，获取资金最艰难，同时也是最缺乏资金的事情。因为这个时候，企业的产品还在研发阶段，市场占有率较低，发展前景仍不明朗，同时企业的资本规模也小，缺乏相应的固定资产，抵押能力也差，使得处于这个阶段的中小企业，面临着各种各样的不确定性因素，市场以及技术风险较大，而他抵抗风险的能力又较弱。所以导致了，在这个时期的中小企业融资艰难，很难得从外部市场获得自身发展所需求的资金。而天使投资的投资阶段恰好正集中在企业的初创期，对于这些急需资金的中小企业来说，无疑是雪中送炭，为它们提供了一个全新的融资渠道，也在融资市场上，和其他的风险投资在企业的发展阶段上所互补，
（三）投资领域方面
天使投资人的投资范围不受限制，几乎在所有的行业都能看到天使投资的踪影，只要存在高度的成长潜力，那么就能吸引他们。天使投资人对于投资领域的一视同仁对于解决中小企业融资困境是有显著帮助的，这就使天使投资人在决策是否投资某个项目时，不会像风险投资那样过分拘泥于某个固定的投资领域的选择，可以很好地满足不同领域中，正处于资金困难中的中小企业的融资需求，从而达到和风险投资在投资领域中互补的作用，解决目前风险投资过于集中于高科技相关产业的不足。
四、发展我国天使投资的几点建议
虽然目前在我国沿海经济发达地区已经出现了天使投资的踪影，但是总体来说，规模上仍然很小，只是刚刚处于起步的阶段。远远还没达到能解决我国中小企业融资需求的标准，为了能让天使投资在解决我国中小企业融资问题上发挥更加积极的作用，我国应该大力借鉴天使投资在西方发达国家的成功发展经验，采取一系列有效的激励措施，形成有利于天使投资在国内发展的良好环境。引导更多的中国的社会资本力量进入天使投资行业中，从而完善我国的资本市场结构。
（一）健全相关的法律法规体系
健全法律体系是现代社会最有力保障制度。健全法律体系来保障天使投资人的合法权益，是天使投资能否在我国大力发展的一个必要前提。只有通过法律法规来确立天使投资这种投资方式的合法性，同时明确界定相关的产权制度建设。而只有相关的产权得到了法律的有效保护，那么才能构建社会信用制度，才能让投资者把资本放心地投入到天使投资活动中来。产权问题已经成为了目前我国国民经济发展中的一些主要矛盾了，而健全我国的产权制度，除了有助于社会的健康发展外，也能为天使投资在我国的发展提供一个有力的保障。
（二）完善信用体制建设
诚信，是天使投资和企业之间的一个重要桥梁。天使投资发展的一个关键性因素，就是相互之间的信任。在美国，天使投资之所以能获得这么大的成功，并且形成现在的规模，其中一个必不可少的因素，就是良好的信用环境。而在我国，企业之间因为诚信问题出现的纠纷层出不穷。信用制度建设滞后，这也是导致我国中小企业融资艰难的一个重要原因。只有加大力度完善我国的信用体制建设，通过建立一个良好的信用环境，树立投资者的信心，才能让天使投资人放心地把资本投入到企业中。这也是我国国民经济健康有序发展的一个根本保障。
（三）组建紧密型的天使投资者团体及整合天使投资信息网络
通过组建天使投资兴趣协会、天使投资俱乐部等方式来整合天使投资在资金投入、企业管理以及人脉关系等重要资源除了能投资一些比较大的项目外，还可以增进团体间的交流和合作。这样必然有利于整个天使投资行业的发展，和规范天使投资行业的一些相关规则。
网络是21世纪各项经济活动中最重要的工具，所以网络信息交流系统也是天使投资发展中的一个必不可缺的工具。通过这个平台，天使投资者能有效地整合他们各自的信息资源，交流他们的投资经验，有效地解决目前中小企业融资过程中的信息不对称问题。同时通过这个网络系统，天使投资者还可以更加便捷地找到自己所感兴趣的项目，提高投资成功率，而中小企业也可以通过这个网络迅速地获得资金。
（四）建立完善的天使投资退出机制
在整个天使投资的过程中，退出机制是处于最核心的地位。对于一个天使投资人来讲，退出除了是旧的天使投资项目的终结外，同时也是一个全新的投资项目的开始。所以说，退出机制对于天使投资有着决定性的影响，因为不管获利再多，但是无法顺利退出，那一切利润都是虚幻的。
在我国，应该大力推进中小企业板制度改革，简化企业上市核准程序，加快高科技中小企业上市进程，完善创业板。对创业板市场要采取积极的措施,实行严格的信息披露制度,加强道德环境建设,建立严格的保荐人制度与多层次的监管体系,建立一个符合中国国情的创业板市场。鼓励国内风险企业到境外二板市场上市，如美国NASDAQ市场，特别是香港创业板市场。
参考文献：
［1］刘丁己，周纯，何国全.天使投资与风险投资基金的比较分析[J].商业经济与管理,2005,(5).
［2］王兴焕,耿喜华,杨荣本.我国中小企业融资难问题分析[J].财会月刊,2008,(2).
［3］张晓弟.我国中小企业融资问题的探讨[J].现代会计,2007,(4).
［4］杨泽云.杨宜浅析构建我国中小企业融资体系[J].经济丛刊,2009,(1).
［5］郭祖军.中小企业融资需要新思维[J].科技创业月刊,2009,(19).
关键词：天使投资；中小企业；融资
随着我国改革开发以来，国民经济的进一步发展，中小企业在其中扮演的角色越来越重要了。而中小企业的资金问题，也随着中小企业的迅速发展，逐渐成为阻碍中小企业进一步发展壮大的重要因素，同时也成为国民经济发展中的一个重要的不稳定因素。而大力发展天使投资，通过让中小企业在初创期获得权益融资，则能有效有力地改善这种状况。
一、天使投资概述
天使投资与传统的风险投资行业有所不同，它具有自己的历史性、独立性和特殊性。天使投资最早起源于19世纪的美国，通常指自由投资者或非正式风险投资机构对原创项目或小型初创企业进行的一次性的前期投资，他们和机构风险投资一起构成了美国的风险投资产业。到如今，天使投资已经成长为一个具有很强专业性的独特投资模式，它的投资主体是由那些具有一定资本，且属于风险偏好性的个人和家庭构成的。而投资对象则是那些新兴的，成长性高，有自己的独特概念和专门技术的企业。
二、我国中小企业融资现状
我国改革开放以来，随着对非公经济的大力发展，我国的中小企业也蓬勃繁荣起来，在我国的国民经济中所占的地位也越来越重要了，同时在社会发展中也扮演着重要的角色。而目前我国中小企业发展中面临着的一个重大难题，就是融资难。中小企业在资金上所受到的约束，已经严重威胁到了我国中小企业的生存和继续发展了，从而进一步对我国的国民经济发展和社会稳定造成了一定的威胁。据调查显示，目前我国中小企业的短期贷款缺口很大，长期贷款更无着落。其中81%的企业认为一年内的流动资金仅能满足部分需要，60.5%的企业没有1～3年的中长期贷款，在我国停产的中小企业中，47%是因为资金短缺。
三、天使投资对中小企业融资的优势
虽然现在很多专家提出了建立专门针对中小企业贷款的金融机构，完善现有的经济环境，加强中小企业的信息披露等建议，来解决我国目前的中小企业融资难的问题。但是这些方法都是见效慢，且需要长时间来完善的。而目前这个竞争激烈的市场里面，对于那些正被资金链所困扰的中小企业来讲，远水解不了近渴，没有资金，他们可能很快就会破产，而得到所需的资金，则能早日发展，使企业的经营走上正轨。而引入天使投资，则能有效缓解中小企业的融资困境，同时还可以引导我国庞大的民间资本，让他们为我国的国民经济发展出力。同时，天使投资自身有别于传统专业风险投资机构的特点，还能有效地为中小企业发展服务。
（一）投资规模方面
抗风险能力低、资本规模小、信用缺失，这是我国中小企业的一个典型特征，而这些特征导致了，和那些同时处在成长期的大型企业相比，他们很难得到传统投资机构的资本支持。而天使投资的规模一般都是在50万美元以下，和其他的风险投资有着本质上的区别，在整个天使投资风险中，有82%的投资项目都是低于50万美元的。而这一点正好和那些正处于初创期的中小企业的资本规模相符合，因此天使投资在资本规模上相对于中小企业，特别是正处初创阶段的中小企业融资有着不可比拟的优势。
（二）投资阶段方面
初创期，是整个企业发展过程中，获取资金最艰难，同时也是最缺乏资金的事情。因为这个时候，企业的产品还在研发阶段，市场占有率较低，发展前景仍不明朗，同时企业的资本规模也小，缺乏相应的固定资产，抵押能力也差，使得处于这个阶段的中小企业，面临着各种各样的不确定性因素，市场以及技术风险较大，而他抵抗风险的能力又较弱。所以导致了，在这个时期的中小企业融资艰难，很难得从外部市场获得自身发展所需求的资金。而天使投资的投资阶段恰好正集中在企业的初创期，对于这些急需资金的中小企业来说，无疑是雪中送炭，为它们提供了一个全新的融资渠道，也在融资市场上，和其他的风险投资在企业的发展阶段上所互补，
（三）投资领域方面
天使投资人的投资范围不受限制，几乎在所有的行业都能看到天使投资的踪影，只要存在高度的成长潜力，那么就能吸引他们。天使投资人对于投资领域的一视同仁对于解决中小企业融资困境是有显著帮助的，这就使天使投资人在决策是否投资某个项目时，不会像风险投资那样过分拘泥于某个固定的投资领域的选择，可以很好地满足不同领域中，正处于资金困难中的中小企业的融资需求，从而达到和风险投资在投资领域中互补的作用，解决目前风险投资过于集中于高科技相关产业的不足。
四、发展我国天使投资的几点建议
虽然目前在我国沿海经济发达地区已经出现了天使投资的踪影，但是总体来说，规模上仍然很小，只是刚刚处于起步的阶段。远远还没达到能解决我国中小企业融资需求的标准，为了能让天使投资在解决我国中小企业融资问题上发挥更加积极的作用，我国应该大力借鉴天使投资在西方发达国家的成功发展经验，采取一系列有效的激励措施，形成有利于天使投资在国内发展的良好环境。引导更多的中国的社会资本力量进入天使投资行业中，从而完善我国的资本市场结构。
（一）健全相关的法律法规体系
健全法律体系是现代社会最有力保障制度。健全法律体系来保障天使投资人的合法权益，是天使投资能否在我国大力发展的一个必要前提。只有通过法律法规来确立天使投资这种投资方式的合法性，同时明确界定相关的产权制度建设。而只有相关的产权得到了法律的有效保护，那么才能构建社会信用制度，才能让投资者把资本放心地投入到天使投资活动中来。产权问题已经成为了目前我国国民经济发展中的一些主要矛盾了，而健全我国的产权制度，除了有助于社会的健康发展外，也能为天使投资在我国的发展提供一个有力的保障。
（二）完善信用体制建设
诚信，是天使投资和企业之间的一个重要桥梁。天使投资发展的一个关键性因素，就是相互之间的信任。在美国，天使投资之所以能获得这么大的成功，并且形成现在的规模，其中一个必不可少的因素，就是良好的信用环境。而在我国，企业之间因为诚信问题出现的纠纷层出不穷。信用制度建设滞后，这也是导致我国中小企业融资艰难的一个重要原因。只有加大力度完善我国的信用体制建设，通过建立一个良好的信用环境，树立投资者的信心，才能让天使投资人放心地把资本投入到企业中。这也是我国国民经济健康有序发展的一个根本保障。
（三）组建紧密型的天使投资者团体及整合天使投资信息网络
通过组建天使投资兴趣协会、天使投资俱乐部等方式来整合天使投资在资金投入、企业管理以及人脉关系等重要资源除了能投资一些比较大的项目外，还可以增进团体间的交流和合作。这样必然有利于整个天使投资行业的发展，和规范天使投资行业的一些相关规则。
网络是21世纪各项经济活动中最重要的工具，所以网络信息交流系统也是天使投资发展中的一个必不可缺的工具。通过这个平台，天使投资者能有效地整合他们各自的信息资源，交流他们的投资经验，有效地解决目前中小企业融资过程中的信息不对称问题。同时通过这个网络系统，天使投资者还可以更加便捷地找到自己所感兴趣的项目，提高投资成功率，而中小企业也可以通过这个网络迅速地获得资金。
（四）建立完善的天使投资退出机制
在整个天使投资的过程中，退出机制是处于最核心的地位。对于一个天使投资人来讲，退出除了是旧的天使投资项目的终结外，同时也是一个全新的投资项目的开始。所以说，退出机制对于天使投资有着决定性的影响，因为不管获利再多，但是无法顺利退出，那一切利润都是虚幻的。
在我国，应该大力推进中小企业板制度改革，简化企业上市核准程序，加快高科技中小企业上市进程，完善创业板。对创业板市场要采取积极的措施,实行严格的信息披露制度,加强道德环境建设,建立严格的保荐人制度与多层次的监管体系,建立一个符合中国国情的创业板市场。鼓励国内风险企业到境外二板市场上市，如美国NASDAQ市场，特别是香港创业板市场。
参考文献：
［1］刘丁己，周纯，何国全.天使投资与风险投资基金的比较分析[J].商业经济与管理,2005,(5).
［2］王兴焕,耿喜华,杨荣本.我国中小企业融资难问题分析[J].财会月刊,2008,(2).
［3］张晓弟.我国中小企业融资问题的探讨[J].现代会计,2007,(4).
［4］杨泽云.杨宜浅析构建我国中小企业融资体系[J].经济丛刊,2009,(1).
［5］郭祖军.中小企业融资需要新思维[J].科技创业月刊,2009,(19).