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【摘 要】当前，一些公司对于风险管理不够重视，风险管理控制能力较差，导致在经营活动中出现了一些财务风险问题，严重的财务危机甚至造成了公司的破产倒闭。对于ZYKG这样一个具体公司而言，作者前文通过大量的事实剖析了该公司方方面面存在的财务风险，那么其财务风险的影响因素有哪些，其成因是什么？这便是本文的关注点。唯有如此，才能制定有针对性的防范控制措施，确保公司的持续健康发展。
【关键词】ZYKG;财务风险;影响因素;成因分析
1.ZYKG财务风险管理现状
1.1资金结构不合理
从财务指标来看，该公司的资产负债率持续增高、贷款较多，最高达到38.5164%和134，268.60万元，自有资金比较缺乏，偿债能力较弱。另一方面由于借入的资金有限，资金结构不合理，所以现金流比较缺乏，导致2016年和2018年筹资活动产生的现金流量净额均为负数，分别为-27，232.43万元和-10，963.92万元。从企业的负债结构来看，大部分是长期负债，短期负债比较少，因此该企业经常不能灵活的满足应急资金的需求。
1.2投资能力有限
ZYKG在项目投资上，对财务风险的认识不够准确，总资产收益率、净资产收益率、销售净利率2018年均在1%左右，之前甚至为负数，各项指标值都偏低，远远低于行业平均值，因此该公司的投资能力还是比较有限的。
1.3资金运营能力欠缺
由于公司在销售的过程中，没有对客户的信用等级及时加以详细分级，一至两年、两至三年、三年以上的应收账款占有着全部的比例，且集中在两至三年，因此有的赊销账款很长时间收不回来，所以存在应收账款坏账风险。此外，由于公司的生产管理存在问题，2018年存货达到3374.38004万元，存货积压的比较多，造成存货跌价减值。
1.4收益分配不当
公司保留过度的留存收益，在2016-2018年企业都没有进行利润分配，这一行为可能导致股东及员工的利益冲突，股东和员工的积极性就会受影响。与此同时，具有不确定性的未来收益使得股东和员工更重视短期利益，收益的少分配甚至不分配更容易挫伤他们的积极性，激发他们的不满情绪，进而导致股价下跌，影响未来的外部筹资，带来筹资风险，最终影响企业发展。
2.ZYKG公司财务风险的影响因素
2.1公司筹资风险影响因素
（1）资产负债率逐年增高。ZYKG的资产和负债自2014-2015年下降后，2016-2018年均是逐年上升。负债持续攀升，资产负债率也逐年上涨，有超过行业平均值的趋势，一旦超过甚至持续增长至较高水平，都将给企业带来严重的财务风险。
（2）短期偿债能力较弱。ZYKG2014-2018年的流动和速动比率都低于标准值，短期偿债能力较弱。同时2014-2018年ZYKG的资产负债率持续上涨并将超过同行业的平均水平，长期偿债能力比较差。利息支付倍数指标除了2016年和2018年，其他年份数值都小于1，表现出其波动性大，不稳定。结合两个指标分析得出，ZYKG虽然资产负债率总体上呈上升趋势，但仍低于行业平均值，存在较大的流动性风险。
（3）盈利能力较差。ZYKG公司在2014-2017年的总资产收益率、净资产收益率、销售净利率都小于一，甚至2015年和2017年均为负数，说明了ZYKG公司的盈利能力较差。即使2018年各项指标都大于一，并且扭亏为盈，但是与行业平均值相比较还远远不够。通过分析得出，ZYKG的盈利能力较弱，企业偿债能力和筹资能力差，并且存在较大的筹资风险。
2.2公司投资风险影响因素
近年来公司努力加大投资，希望实现营业收入和利润的同步增长。但是企业短期偿债能力较弱，借入大量债务，2018年的长期借款达到17500万元，最后呈现收不抵支的现象，不能支撑企业的正常快速运转，导致投资收益小于预期投资收益，投资风险增加。同时被投资单位的经营状况影响ZYKG投资收益，企业经营状况不好，投资收益在近几年持续走低，存在较大的投资风险。
2.3公司运营风险影响因素
（1）公司应收账款风险影响因素。企业发展只注重眼前利益，忽视长期发展;企业内部控制不严，包括客户信用管理制度、合同管理制度、应收账款催收制度、销售人员绩效考核制度的影响。
（2）公司存货管理风险影响因素。市场的不确定性将会影响市场需求，需求的不确定性使销售收入可能达不到销售预期，最终导致存货管理风险，而ZYKG公司应对不断变化的市场环境能力不强。同时。公司存货管理制度不完善。存货过多，占用大量资金，存在存货风险。
2.4公司收益分配影响因素
收益分配风险的影响因素有盈利能力和偿债能力等，根据上面的分析ZYKG盈利能力和償债能力都较弱，导致公司2011-2019年基本不分配或者低额度分配，增加了收益分配风险。
3.财务风险成因分析
3.1内部原因
（1）内部管理不完善。ZYKG公司内部制度不完善，管理较差，公司的大多数人员没有风险意识，执行力较低，而且该公司对具体部门或个人的职责划分不准确，没有做好不相容职务相互分离的原则。
（2）发展能力有限。从企业发展能力方面来看，可以发现ZYKG资产并没有在质上增加。还有，五年利润平均增长率和现金净流量利润比都较差，与行业均值差异较大，说明该公司发展能力不稳定。
（3）资产运营能力欠缺。ZYKG对于应收账款和存货的管理比较差，企业存在大量应收账款和存货，总资产整体运营效率不高，发生应收账款坏账风险和存货减值损失风险较大。
（4）偿债能力较弱。由于ZYKG筹资方式不恰当以及筹资结构不合理，使该公司的融资成本率较高;而且资产负债率逐年上升，通过盈利能力、偿债能力等指标来看，该公司筹资归还能力较弱，具有筹资风险的存在。
3.2外部原因
（1）政策环境的影响。国家的宏观调控会给企业带来相当大的影响，经济政策的推出会影响企业的经营管理，贷款优惠政策可以降低企业的筹资风险，指令指示的出台会影响企业的投资决策和筹资风险，金融政策会影响企业的筹资和偿债风险，贷款利率上调，融资困难，利息成本增加，到期无力偿还本息的可能性增加，从而导致财务风险的增加。
（2）经济环境的影响。经济效益受经济运行周期、经济政策、利率水平和物价水平等宏观经济因素的影响。经济环境的不稳定性会使经济效益低下，出现财务风险。随着经济的发展进步，国家经济政策不断发生变化，企业资金成本增加，带来财务风险。
（3）市场行业环境的影响。 产品结构优化升级，差异化市场形成;消费升级和环保标准提高助力行业出清，行业集中度提升是未来趋势;传统经营模式盈利能力较弱，从生产向服务转变是行业趋势，定制化模式持续发展，在更新换代的过程中可能会出现无法预测的风险，造成损失。
参考文献
[1]潘颖.企业财务预警系统构建研究[J].商业研究，2009（08）：78-80.
[2]黄婉婷.企业财务风险控制研究[J].会计之友，2013（23）：77-79.
[3]陈静.上市公司财务恶化预测的实证分析[J].会计研究，1999（04）：32-39.
[4]宁宇之.财务风险的衡量方法[J].辽宁财税，2000（07）：41-31.
作者简介：张才志（1965-），女，四川达州人，教授，本科，研究方向为公司理财。
【关键词】ZYKG;财务风险;影响因素;成因分析
1.ZYKG财务风险管理现状
1.1资金结构不合理
从财务指标来看，该公司的资产负债率持续增高、贷款较多，最高达到38.5164%和134，268.60万元，自有资金比较缺乏，偿债能力较弱。另一方面由于借入的资金有限，资金结构不合理，所以现金流比较缺乏，导致2016年和2018年筹资活动产生的现金流量净额均为负数，分别为-27，232.43万元和-10，963.92万元。从企业的负债结构来看，大部分是长期负债，短期负债比较少，因此该企业经常不能灵活的满足应急资金的需求。
1.2投资能力有限
ZYKG在项目投资上，对财务风险的认识不够准确，总资产收益率、净资产收益率、销售净利率2018年均在1%左右，之前甚至为负数，各项指标值都偏低，远远低于行业平均值，因此该公司的投资能力还是比较有限的。
1.3资金运营能力欠缺
由于公司在销售的过程中，没有对客户的信用等级及时加以详细分级，一至两年、两至三年、三年以上的应收账款占有着全部的比例，且集中在两至三年，因此有的赊销账款很长时间收不回来，所以存在应收账款坏账风险。此外，由于公司的生产管理存在问题，2018年存货达到3374.38004万元，存货积压的比较多，造成存货跌价减值。
1.4收益分配不当
公司保留过度的留存收益，在2016-2018年企业都没有进行利润分配，这一行为可能导致股东及员工的利益冲突，股东和员工的积极性就会受影响。与此同时，具有不确定性的未来收益使得股东和员工更重视短期利益，收益的少分配甚至不分配更容易挫伤他们的积极性，激发他们的不满情绪，进而导致股价下跌，影响未来的外部筹资，带来筹资风险，最终影响企业发展。
2.ZYKG公司财务风险的影响因素
2.1公司筹资风险影响因素
（1）资产负债率逐年增高。ZYKG的资产和负债自2014-2015年下降后，2016-2018年均是逐年上升。负债持续攀升，资产负债率也逐年上涨，有超过行业平均值的趋势，一旦超过甚至持续增长至较高水平，都将给企业带来严重的财务风险。
（2）短期偿债能力较弱。ZYKG2014-2018年的流动和速动比率都低于标准值，短期偿债能力较弱。同时2014-2018年ZYKG的资产负债率持续上涨并将超过同行业的平均水平，长期偿债能力比较差。利息支付倍数指标除了2016年和2018年，其他年份数值都小于1，表现出其波动性大，不稳定。结合两个指标分析得出，ZYKG虽然资产负债率总体上呈上升趋势，但仍低于行业平均值，存在较大的流动性风险。
（3）盈利能力较差。ZYKG公司在2014-2017年的总资产收益率、净资产收益率、销售净利率都小于一，甚至2015年和2017年均为负数，说明了ZYKG公司的盈利能力较差。即使2018年各项指标都大于一，并且扭亏为盈，但是与行业平均值相比较还远远不够。通过分析得出，ZYKG的盈利能力较弱，企业偿债能力和筹资能力差，并且存在较大的筹资风险。
2.2公司投资风险影响因素
近年来公司努力加大投资，希望实现营业收入和利润的同步增长。但是企业短期偿债能力较弱，借入大量债务，2018年的长期借款达到17500万元，最后呈现收不抵支的现象，不能支撑企业的正常快速运转，导致投资收益小于预期投资收益，投资风险增加。同时被投资单位的经营状况影响ZYKG投资收益，企业经营状况不好，投资收益在近几年持续走低，存在较大的投资风险。
2.3公司运营风险影响因素
（1）公司应收账款风险影响因素。企业发展只注重眼前利益，忽视长期发展;企业内部控制不严，包括客户信用管理制度、合同管理制度、应收账款催收制度、销售人员绩效考核制度的影响。
（2）公司存货管理风险影响因素。市场的不确定性将会影响市场需求，需求的不确定性使销售收入可能达不到销售预期，最终导致存货管理风险，而ZYKG公司应对不断变化的市场环境能力不强。同时。公司存货管理制度不完善。存货过多，占用大量资金，存在存货风险。
2.4公司收益分配影响因素
收益分配风险的影响因素有盈利能力和偿债能力等，根据上面的分析ZYKG盈利能力和償债能力都较弱，导致公司2011-2019年基本不分配或者低额度分配，增加了收益分配风险。
3.财务风险成因分析
3.1内部原因
（1）内部管理不完善。ZYKG公司内部制度不完善，管理较差，公司的大多数人员没有风险意识，执行力较低，而且该公司对具体部门或个人的职责划分不准确，没有做好不相容职务相互分离的原则。
（2）发展能力有限。从企业发展能力方面来看，可以发现ZYKG资产并没有在质上增加。还有，五年利润平均增长率和现金净流量利润比都较差，与行业均值差异较大，说明该公司发展能力不稳定。
（3）资产运营能力欠缺。ZYKG对于应收账款和存货的管理比较差，企业存在大量应收账款和存货，总资产整体运营效率不高，发生应收账款坏账风险和存货减值损失风险较大。
（4）偿债能力较弱。由于ZYKG筹资方式不恰当以及筹资结构不合理，使该公司的融资成本率较高;而且资产负债率逐年上升，通过盈利能力、偿债能力等指标来看，该公司筹资归还能力较弱，具有筹资风险的存在。
3.2外部原因
（1）政策环境的影响。国家的宏观调控会给企业带来相当大的影响，经济政策的推出会影响企业的经营管理，贷款优惠政策可以降低企业的筹资风险，指令指示的出台会影响企业的投资决策和筹资风险，金融政策会影响企业的筹资和偿债风险，贷款利率上调，融资困难，利息成本增加，到期无力偿还本息的可能性增加，从而导致财务风险的增加。
（2）经济环境的影响。经济效益受经济运行周期、经济政策、利率水平和物价水平等宏观经济因素的影响。经济环境的不稳定性会使经济效益低下，出现财务风险。随着经济的发展进步，国家经济政策不断发生变化，企业资金成本增加，带来财务风险。
（3）市场行业环境的影响。 产品结构优化升级，差异化市场形成;消费升级和环保标准提高助力行业出清，行业集中度提升是未来趋势;传统经营模式盈利能力较弱，从生产向服务转变是行业趋势，定制化模式持续发展，在更新换代的过程中可能会出现无法预测的风险，造成损失。
参考文献
[1]潘颖.企业财务预警系统构建研究[J].商业研究，2009（08）：78-80.
[2]黄婉婷.企业财务风险控制研究[J].会计之友，2013（23）：77-79.
[3]陈静.上市公司财务恶化预测的实证分析[J].会计研究，1999（04）：32-39.
[4]宁宇之.财务风险的衡量方法[J].辽宁财税，2000（07）：41-31.
作者简介：张才志（1965-），女，四川达州人，教授，本科，研究方向为公司理财。