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在梧桐树资本创始合伙人童玮亮的心目中，判断一个项目是否值得投资要看天时、地利、人和：天时是指市场规模和切入时机，地利是指项目的核心竞争力;人和则是指团队。
做天使投资非常考验这种综合评判能力，判断趋势、识别团队都要有一定的行业经验积累做后盾。而且，一个合格的天使投资人，除了要在事业上付出很多的时间和精力，还要有一个好的心态，永远不能指望投一个就中一个。
梧桐树资本主要投资成长期的项目，童玮亮自己也会以天使投资人的身份投一些初创期项目。他说自己的投资风格比较感性，而这种感性的背后蕴藏着多年理性判断的经验积累。从感性到理性，其间经历了一个量变到质变的过程。
赛道布局
“我首先是一个互联网人，其次才是投资人。”童玮亮对自己如此定义。1996年，他开始接触网络，1998年开始做网站，当时创办的是一家非主流文化社区。之后童玮亮参与的创业项目也都和互联网有关，比如担任“网际快车”（FlashGet）合伙人、电子杂志平台Zcom的副总裁等，他还是公益网站“携手行动”（needahand.org）的创始人之一，该平台组织捐助西部贫困地区学生活动已经坚持了12年。
在互联网行业沉浸多年，童玮亮积累了不少人脉和资源。2011年，他加入戈壁投资，转型成为职业天使投资人。他常常在京城的创业咖啡馆“值班”，最多的时候一天要见8个创业团队。
长期的行业积累和天生的投资敏感，让他对移动互联网创业有着深刻而独到的认识。在他主投的项目中，“Camera360”和“大姨吗”前景喜人，目前这两个创业公司都拿到了下一轮投资，如今前者的估值已是童玮亮投资时的20倍，后者更是高达约100倍。
在判断目标公司的发展趋势方面，童玮亮有自己的一套。他会不时地到App Store上去体验排名靠前的新产品，这除了受到投资或创业习惯的影响，还因为自己喜欢。童玮亮坦言，过去的经历让自己很习惯做一个超级产品测试员。他会亲手使用被投企业的产品，也要看相关数据。很多产品存在的漏洞，他甚至能够先于企业创始人发现。
投入的时间多，看到的就更多。在童玮亮看来，目前智能手环、智能手表还只是一种锦上添花的产品，发展前景还得看Google、苹果等公司未来的布局。而偏向健康和医疗领域的硬件设备却是刚需，他自己也投资了睿仁医疗和一些与此相关的硬件产品。
解决用户痛点永远是创业成功的第一要务，“你把这个需求解决了，把用户的规模做起来，收入自然就能跟上，这样的项目就有希望。”在童玮亮看来，互联网思维的核心就是聚拢人心、聚拢用户。以移动互联网为例，从投资解决用户痛点的工具类App入手，然后逐步涉足云端、社交网络等比较符合逻辑，反之则难以积累用户，收入就跟不上。
“我觉得移动互联网能够改变传统行业。随着移动互联网的发展，接下来的方向可能是物联网跟传感器密切结合。”童玮亮认为，这种软硬的结合要涉及硬件、软件、供应链等多个环节，所以单纯的互联网公司比较难以获得垄断地位。“现在这个阶段，我还是关注移动O2O多一些，不一定非是垂直的方向，目前还是与社区结合得比较密切。”
选择赛手
做投资，选好“赛道”很重要，选对“赛手”更重要。“光有想法是没用的，还是要靠团队的执行力做出来。”童玮亮表示，“在美国，你有了想法并把产品做出来以后，别人不大好意思去抄袭你。而中国比较缺乏耻感文化，所以在中国创业更要拼执行力，对创业团队的要求更高。”
“中国的创业环境还是没那么好，一定要有一两个兄弟愿意跟着你一起去干才行，能力的互补很重要。所以我投的项目一定要有合伙人团队，至少要有两个以上的合伙人，很少投一个人的项目。”
童玮亮非常看重团队能力与所做事情的匹配度，他更倾向投资具备三角结构的互联网产品团队。在这样的团队中，CEO（首席执行官）如果是产品出身的会更好。因为只有产品真正足够好并且CEO对来自用户的负面反馈毫不妥协的时候，公司才能不断前进;CTO（首席技术官）如果拥有一些大规模数据研发的经验会更好。因为不管是互联网还是移动互联网，用户的增长都非常迅速，此时对系统基础构架的要求会很高;此外，CMO（首席营销官）也很重要，因为市场竞争非常激烈，需要一个能够整合渠道资源和人脉资源的合伙人。
童玮亮的这种投资偏好，部分源于他自己创业时的经验积累，“当时，不管做是网际快车还是Zcom，我们团队中每个人的市场营销能力和融资能力都很强，但是缺少一个专注产品技术的合伙人。”
投资人要做投资，就要对各个行业都有所了解，但具体到某一个行业、某一个垂直的点，也许并不比创业者了解得更深入。对此，童玮亮的建议是，既然已经选择了投资这家企业，就要放手让创业者去做，尽量减少摩擦。投资者最好是能像朋友一样提出一些建议，因为创业者在做的这件事，一定是他们自己热爱的事，一定是他们自己想做的事情。“我投一个人，就要相信他做这件事比我自己做效果更好。”
“创业者失意的时候，你能去倾听、用自己掌握的资源帮助他就好。具体的运营，还是应该以创业者为主、投资人为辅。”童玮亮表示，“越是好企业，投资人在它上面花的时间和精力反而会越少。”
关于大学生创业，童玮亮坦言，自己对此不太鼓励。因为中国的环境与美国不太一样，相对来说，中国的大学生还是属于在温室里面长大的。“中国的教育体系与创业是格格不入的。当然，大学生创业也有很成功的，但是从概率上来说相对比较低，可能只有1%、2%。而我投一些有创业经验的人，他们成功的概率可能是5%至10%。”童玮亮说，“因为几个同学创业时一定会碰到一堆问题，团队也未必很稳定，每个人的选择也很多，可能某个人被大公司录用后就上班去了。”
“我接触的圈子年纪都在三四十岁，他们想出来创业，我更愿意投他们。可能我跟大学生的观点不太一样，接触得也没那么多。我自己现在也在调整观念，因为‘90后’真的不一样。”童玮亮表示。 天使投资观
在童玮亮看来，这两年天使投资能在中国逐渐发展起来，一方面是因为现在的创业环境越来越好了，TMT行业的大公司里愿意出来创业的人越来越多;另一方面是因为愿意做天使投资的人越来越多。很多天使投资人曾经是大公司的高管，或是成功的创业者，因此他们愿意去投资一些以前的同事、朋友。
“这几年中国的富人也越来越多，他们中的一些人听到一些天使投资几百倍回报的神话之后，就冲着回报率进了这个圈子。逐利是很正常的事，只是这样的人未必能在天使投资行业里走得很远，失败一次之后可能就不做了。”谈到天使投资人年轻化的趋向，童玮亮也有自己的看法：“我觉得年轻的天使无非分两种，一种是富二代，一种是自己通过创业、财务或其他方式积累起了财富的。如果是用从财务方面赚的钱去做天使投资的，就要帮他们去了解天使投资是怎么一回事，帮他们摆正一下心态。”
童玮亮认为，要成为一名合格的天使投资人，首先要热爱天使投资;其次要对行业有一定的了解，比如自己就是企业创始人或企业高管，美国很多的天使投资人在做投资之前就是成功的创业者;第三是要以自由的心态去做天使投资，并拥有一颗热爱公益的心，这样才可能获得上百倍的回报。如果一上来就想得到上百倍回报，压力之下，动作就可能变形。
“我现在只是在用自己的钱做天使投资，投出去的钱就算是消费掉了。有回报是锦上添花，没有回报也正常，我就是这个心态。经历过了，你就能相对比较坦然。所以，我觉得做天使投资，客观上对年龄还是有一定要求的，因为阅历和经历很重要。”童玮亮表示，“对我来说，投资有没有缘分很重要。和我匹配度不高的，能力再强我也不投。谈投资条款时，如果是比较熟悉的人，有些项目我会直接打款。在投资理念上，我这个人更感性和率性一些。”但对于投资机构来说，“感性”不算是优点和优势，它们更强调风险控制，这也是童玮亮选择离开戈壁投资的原因之一。
“机构管着别人的钱，要降低风险，这很正常。我还是很佩服做机构投资的天使投资人。用1个亿的基金投100个项目，管理起来是非常累的。另外，1亿的基金每年可能只能拿出200万做管理费用，招人、租房子的成本就要压得非常低，他们自己也拿很低的薪水。做天使投资还必须看很多项目，辛苦程度是蛮高的。”
与个人天使相比，童玮亮认为机构天使利弊兼具。机构天使的团队至少有两三个人，大家对一个项目可能各自有各自的看法，得出的判断结论是立体的，这能够降低失败的几率。但另一方面，天使投资很多时候讲求速度，但机构天使是合伙制，一群人在判断同一个项目时，每个人的看法会不大一样，不同合伙人在某个项目上所花的精力也有所不同，所以有时候很难快速达成统一的意见，需要花费更多的时间去沟通协调。在一个项目的判断上耗费太多时间，创业者等不了，因此就会错失一些不错的项目。
童玮亮认为，现在天使投资行业有一定的泡沫。但他同时表示：“没有泡沫就没法把一些事物催生得很快并让更多的人知道。泡沫过后，真正的拾金者依然会在那儿，能把天使投资做好的人会越来越多。”
梧桐树下
2013年，童玮亮加盟梧桐树资本，偏向于成长期投资，重点关注TMT，投资对象是已经具备一定规模和利润的企业。“我现在管理的基金主要做后期，年净利润一两千万人民币以上的项目才会去看，投资规模一般在5000万到1个亿。”
梧桐树资本的LP中有一些是上市公司，它们对市场上好的公司的并购需求很强烈，所以并购是梧桐树非常重要的退出方式。
在成熟资本市场中，并购的整体规模远大于IPO。过去十年，国内的大部分创业企业都以上市作为终极目标，大公司扩展业务时更多地也是出去挖人才，不大会考虑采用并购的办法。但看到市场的逐步成熟以及IPO渠道的不稳定，大公司开始愿意借助并购手段迅速占领市场、积累用户，成熟的创业者也开始愿意接受并购。
工业时代与互联网时代的思维差异非常大。工业时代可能要用十年才能做出一个好产品，而互联网时代是先出产品，然后借助用户反馈反复迭代，可能两三年的时间就能把产品做得很好。“时代变化了，生产方式变化了，要学会去接受。”所以，童玮亮认为：“在那些属于上市公司非主营业务的细分方向，还存在很多并购机会。因为要在一个自己不太熟悉的方向上做得深相对会比较难，所以上市公司寻求并购的需求是有的，而创业者在相应的细分行业做到领先的机会也是有的。”
梧桐树资本的核心竞争力来自更深入的服务。“有时我们投资的公司最初连CFO都没有，财务很不规范。在招到合适的CFO之前，我们的作用就相当于它的半个CFO，会帮助企业处理一些资本化方面的工作。另外，审计、法务等第三方机构进场前，我们也会对双方加以引导，使它们彼此能够顺利对接。”童玮亮说，梧桐树资本的投资理念相对显得传统和保守，不会做价格竞争，可能一年只投一两单，但每单的资金规模都比较大，而且对每个项目都会深度参与，这种工作方式更像个手工艺人。精雕细琢出好活，这正是童玮亮信奉的理念。
做天使投资非常考验这种综合评判能力，判断趋势、识别团队都要有一定的行业经验积累做后盾。而且，一个合格的天使投资人，除了要在事业上付出很多的时间和精力，还要有一个好的心态，永远不能指望投一个就中一个。
梧桐树资本主要投资成长期的项目，童玮亮自己也会以天使投资人的身份投一些初创期项目。他说自己的投资风格比较感性，而这种感性的背后蕴藏着多年理性判断的经验积累。从感性到理性，其间经历了一个量变到质变的过程。
赛道布局
“我首先是一个互联网人，其次才是投资人。”童玮亮对自己如此定义。1996年，他开始接触网络，1998年开始做网站，当时创办的是一家非主流文化社区。之后童玮亮参与的创业项目也都和互联网有关，比如担任“网际快车”（FlashGet）合伙人、电子杂志平台Zcom的副总裁等，他还是公益网站“携手行动”（needahand.org）的创始人之一，该平台组织捐助西部贫困地区学生活动已经坚持了12年。
在互联网行业沉浸多年，童玮亮积累了不少人脉和资源。2011年，他加入戈壁投资，转型成为职业天使投资人。他常常在京城的创业咖啡馆“值班”，最多的时候一天要见8个创业团队。
长期的行业积累和天生的投资敏感，让他对移动互联网创业有着深刻而独到的认识。在他主投的项目中，“Camera360”和“大姨吗”前景喜人，目前这两个创业公司都拿到了下一轮投资，如今前者的估值已是童玮亮投资时的20倍，后者更是高达约100倍。
在判断目标公司的发展趋势方面，童玮亮有自己的一套。他会不时地到App Store上去体验排名靠前的新产品，这除了受到投资或创业习惯的影响，还因为自己喜欢。童玮亮坦言，过去的经历让自己很习惯做一个超级产品测试员。他会亲手使用被投企业的产品，也要看相关数据。很多产品存在的漏洞，他甚至能够先于企业创始人发现。
投入的时间多，看到的就更多。在童玮亮看来，目前智能手环、智能手表还只是一种锦上添花的产品，发展前景还得看Google、苹果等公司未来的布局。而偏向健康和医疗领域的硬件设备却是刚需，他自己也投资了睿仁医疗和一些与此相关的硬件产品。
解决用户痛点永远是创业成功的第一要务，“你把这个需求解决了，把用户的规模做起来，收入自然就能跟上，这样的项目就有希望。”在童玮亮看来，互联网思维的核心就是聚拢人心、聚拢用户。以移动互联网为例，从投资解决用户痛点的工具类App入手，然后逐步涉足云端、社交网络等比较符合逻辑，反之则难以积累用户，收入就跟不上。
“我觉得移动互联网能够改变传统行业。随着移动互联网的发展，接下来的方向可能是物联网跟传感器密切结合。”童玮亮认为，这种软硬的结合要涉及硬件、软件、供应链等多个环节，所以单纯的互联网公司比较难以获得垄断地位。“现在这个阶段，我还是关注移动O2O多一些，不一定非是垂直的方向，目前还是与社区结合得比较密切。”
选择赛手
做投资，选好“赛道”很重要，选对“赛手”更重要。“光有想法是没用的，还是要靠团队的执行力做出来。”童玮亮表示，“在美国，你有了想法并把产品做出来以后，别人不大好意思去抄袭你。而中国比较缺乏耻感文化，所以在中国创业更要拼执行力，对创业团队的要求更高。”
“中国的创业环境还是没那么好，一定要有一两个兄弟愿意跟着你一起去干才行，能力的互补很重要。所以我投的项目一定要有合伙人团队，至少要有两个以上的合伙人，很少投一个人的项目。”
童玮亮非常看重团队能力与所做事情的匹配度，他更倾向投资具备三角结构的互联网产品团队。在这样的团队中，CEO（首席执行官）如果是产品出身的会更好。因为只有产品真正足够好并且CEO对来自用户的负面反馈毫不妥协的时候，公司才能不断前进;CTO（首席技术官）如果拥有一些大规模数据研发的经验会更好。因为不管是互联网还是移动互联网，用户的增长都非常迅速，此时对系统基础构架的要求会很高;此外，CMO（首席营销官）也很重要，因为市场竞争非常激烈，需要一个能够整合渠道资源和人脉资源的合伙人。
童玮亮的这种投资偏好，部分源于他自己创业时的经验积累，“当时，不管做是网际快车还是Zcom，我们团队中每个人的市场营销能力和融资能力都很强，但是缺少一个专注产品技术的合伙人。”
投资人要做投资，就要对各个行业都有所了解，但具体到某一个行业、某一个垂直的点，也许并不比创业者了解得更深入。对此，童玮亮的建议是，既然已经选择了投资这家企业，就要放手让创业者去做，尽量减少摩擦。投资者最好是能像朋友一样提出一些建议，因为创业者在做的这件事，一定是他们自己热爱的事，一定是他们自己想做的事情。“我投一个人，就要相信他做这件事比我自己做效果更好。”
“创业者失意的时候，你能去倾听、用自己掌握的资源帮助他就好。具体的运营，还是应该以创业者为主、投资人为辅。”童玮亮表示，“越是好企业，投资人在它上面花的时间和精力反而会越少。”
关于大学生创业，童玮亮坦言，自己对此不太鼓励。因为中国的环境与美国不太一样，相对来说，中国的大学生还是属于在温室里面长大的。“中国的教育体系与创业是格格不入的。当然，大学生创业也有很成功的，但是从概率上来说相对比较低，可能只有1%、2%。而我投一些有创业经验的人，他们成功的概率可能是5%至10%。”童玮亮说，“因为几个同学创业时一定会碰到一堆问题，团队也未必很稳定，每个人的选择也很多，可能某个人被大公司录用后就上班去了。”
“我接触的圈子年纪都在三四十岁，他们想出来创业，我更愿意投他们。可能我跟大学生的观点不太一样，接触得也没那么多。我自己现在也在调整观念，因为‘90后’真的不一样。”童玮亮表示。 天使投资观
在童玮亮看来，这两年天使投资能在中国逐渐发展起来，一方面是因为现在的创业环境越来越好了，TMT行业的大公司里愿意出来创业的人越来越多;另一方面是因为愿意做天使投资的人越来越多。很多天使投资人曾经是大公司的高管，或是成功的创业者，因此他们愿意去投资一些以前的同事、朋友。
“这几年中国的富人也越来越多，他们中的一些人听到一些天使投资几百倍回报的神话之后，就冲着回报率进了这个圈子。逐利是很正常的事，只是这样的人未必能在天使投资行业里走得很远，失败一次之后可能就不做了。”谈到天使投资人年轻化的趋向，童玮亮也有自己的看法：“我觉得年轻的天使无非分两种，一种是富二代，一种是自己通过创业、财务或其他方式积累起了财富的。如果是用从财务方面赚的钱去做天使投资的，就要帮他们去了解天使投资是怎么一回事，帮他们摆正一下心态。”
童玮亮认为，要成为一名合格的天使投资人，首先要热爱天使投资;其次要对行业有一定的了解，比如自己就是企业创始人或企业高管，美国很多的天使投资人在做投资之前就是成功的创业者;第三是要以自由的心态去做天使投资，并拥有一颗热爱公益的心，这样才可能获得上百倍的回报。如果一上来就想得到上百倍回报，压力之下，动作就可能变形。
“我现在只是在用自己的钱做天使投资，投出去的钱就算是消费掉了。有回报是锦上添花，没有回报也正常，我就是这个心态。经历过了，你就能相对比较坦然。所以，我觉得做天使投资，客观上对年龄还是有一定要求的，因为阅历和经历很重要。”童玮亮表示，“对我来说，投资有没有缘分很重要。和我匹配度不高的，能力再强我也不投。谈投资条款时，如果是比较熟悉的人，有些项目我会直接打款。在投资理念上，我这个人更感性和率性一些。”但对于投资机构来说，“感性”不算是优点和优势，它们更强调风险控制，这也是童玮亮选择离开戈壁投资的原因之一。
“机构管着别人的钱，要降低风险，这很正常。我还是很佩服做机构投资的天使投资人。用1个亿的基金投100个项目，管理起来是非常累的。另外，1亿的基金每年可能只能拿出200万做管理费用，招人、租房子的成本就要压得非常低，他们自己也拿很低的薪水。做天使投资还必须看很多项目，辛苦程度是蛮高的。”
与个人天使相比，童玮亮认为机构天使利弊兼具。机构天使的团队至少有两三个人，大家对一个项目可能各自有各自的看法，得出的判断结论是立体的，这能够降低失败的几率。但另一方面，天使投资很多时候讲求速度，但机构天使是合伙制，一群人在判断同一个项目时，每个人的看法会不大一样，不同合伙人在某个项目上所花的精力也有所不同，所以有时候很难快速达成统一的意见，需要花费更多的时间去沟通协调。在一个项目的判断上耗费太多时间，创业者等不了，因此就会错失一些不错的项目。
童玮亮认为，现在天使投资行业有一定的泡沫。但他同时表示：“没有泡沫就没法把一些事物催生得很快并让更多的人知道。泡沫过后，真正的拾金者依然会在那儿，能把天使投资做好的人会越来越多。”
梧桐树下
2013年，童玮亮加盟梧桐树资本，偏向于成长期投资，重点关注TMT，投资对象是已经具备一定规模和利润的企业。“我现在管理的基金主要做后期，年净利润一两千万人民币以上的项目才会去看，投资规模一般在5000万到1个亿。”
梧桐树资本的LP中有一些是上市公司，它们对市场上好的公司的并购需求很强烈，所以并购是梧桐树非常重要的退出方式。
在成熟资本市场中，并购的整体规模远大于IPO。过去十年，国内的大部分创业企业都以上市作为终极目标，大公司扩展业务时更多地也是出去挖人才，不大会考虑采用并购的办法。但看到市场的逐步成熟以及IPO渠道的不稳定，大公司开始愿意借助并购手段迅速占领市场、积累用户，成熟的创业者也开始愿意接受并购。
工业时代与互联网时代的思维差异非常大。工业时代可能要用十年才能做出一个好产品，而互联网时代是先出产品，然后借助用户反馈反复迭代，可能两三年的时间就能把产品做得很好。“时代变化了，生产方式变化了，要学会去接受。”所以，童玮亮认为：“在那些属于上市公司非主营业务的细分方向，还存在很多并购机会。因为要在一个自己不太熟悉的方向上做得深相对会比较难，所以上市公司寻求并购的需求是有的，而创业者在相应的细分行业做到领先的机会也是有的。”
梧桐树资本的核心竞争力来自更深入的服务。“有时我们投资的公司最初连CFO都没有，财务很不规范。在招到合适的CFO之前，我们的作用就相当于它的半个CFO，会帮助企业处理一些资本化方面的工作。另外，审计、法务等第三方机构进场前，我们也会对双方加以引导，使它们彼此能够顺利对接。”童玮亮说，梧桐树资本的投资理念相对显得传统和保守，不会做价格竞争，可能一年只投一两单，但每单的资金规模都比较大，而且对每个项目都会深度参与，这种工作方式更像个手工艺人。精雕细琢出好活，这正是童玮亮信奉的理念。